6月(yue)8日，中(zhong)信建投(tou)證券“洞見價(jia)值·賦能新生”2022年度中(zhong)期資本市場峰會主論(lun)壇舉行，來自中(zhong)信建投(tou)證券的(de)多位分析師分享了對下(xia)半(ban)年宏(hong)觀(guan)經濟(ji)、市場走勢及配(pei)置策(ce)略的(de)觀(guan)點。

　　分析師普遍認(ren)為，下(xia)半年國內經濟基本正常(chang)化(hua)，穩增長政(zheng)策傳導渠道(dao)將更加(jia)通暢。就(jiu)投資而言(yan)，機會(hui)大于風險且成長風格占優。

　　關注消費和設備制造業邊際改善

　　中信建投首席經濟學家黃(huang)(huang)文(wen)濤在(zai)發表主題演講時(shi)表示，預計下(xia)半年(nian)(nian)(nian)國內經濟基本正(zheng)常(chang)化(hua)，穩增長政策傳(chuan)導渠道將更加通(tong)暢。今年(nian)(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)(nian)重(zhong)點(dian)關注(zhu)消費和設(she)備制造(zao)業的邊(bian)際改善。黃(huang)(huang)文(wen)濤表示，開年(nian)(nian)(nian)經濟內生動力較(jiao)好，3月以來受(shou)疫情及外部沖(chong)擊，經濟步入(ru)非(fei)正(zheng)常(chang)運行(xing)狀態(tai)，5月經濟運行(xing)逐步向常(chang)態(tai)化(hua)水平靠攏。下(xia)半年(nian)(nian)(nian)經濟將基本正(zheng)常(chang)化(hua)，發展是(shi)今年(nian)(nian)(nian)的關鍵訴(su)求(qiu)。

　　黃文濤認為，今年政策(ce)積(ji)極(ji)推動全力擴(kuo)大(da)內需，疫后消(xiao)費(fei)恢(hui)復節奏有望(wang)快于2020年，基建投資(zi)(zi)高增(zeng)長確(que)定性(xing)強，地(di)產投資(zi)(zi)前景(jing)有望(wang)好轉(zhuan)，制造業投資(zi)(zi)仍有韌性(xing)，出(chu)口則因全球需求(qiu)放緩勢頭難以(yi)扭轉(zhuan)，增(zeng)速預(yu)計逐步回落。物價溫和可(ke)控，不會(hui)對穩增(zeng)長政策(ce)形成制約。

　　“今年(nian)下(xia)半年(nian)，我們重點關注(zhu)消費和設備(bei)制(zhi)造業(ye)(ye)(ye)的邊際改善。產業(ye)(ye)(ye)結構(gou)轉型持續推進，政策引(yin)領下(xia)高端制(zhi)造業(ye)(ye)(ye)繼續高速增(zeng)長，或(huo)將(jiang)跑贏制(zhi)造業(ye)(ye)(ye)整體水(shui)平。”黃文濤說。

　　最后，黃文(wen)濤(tao)總結(jie)稱：“下(xia)半年(nian)中國經濟會越(yue)走越(yue)好，中國股市(shi)、中國風(feng)險資產表現會越(yue)來越(yue)樂觀，下(xia)半年(nian)將是機會大于(yu)風(feng)險的階(jie)段。”

　　成長風格或占優

　　中信建投(tou)首席(xi)策略官陳果在發表主題演(yan)講時表示，下半年(nian)，市場仍可(ke)能出現震蕩走勢，這也給(gei)了投(tou)資(zi)者逢低(di)布局的機會。

　　陳(chen)果認(ren)為，從市(shi)場(chang)整體看(kan)，短期(qi)A股市(shi)場(chang)在“黃金坑(keng)”反彈行情之后，投資(zi)情緒已經得到(dao)極(ji)大修復，后續也需要注意一些(xie)來自基本面(mian)以及(ji)海外因素(su)的挑戰。“即(ji)使未(wei)來有一些(xie)挑戰，我們也不認(ren)為市(shi)場(chang)還會再(zai)創新低。”陳(chen)果強調(diao)。

　　黃文濤也認(ren)為，上半(ban)年擾動(dong)A股(gu)市場的一些因素(su)正在發(fa)生積(ji)極變化，目前市場處于筑底(di)階段，二(er)季度之后，相信(xin)A股(gu)市場底(di)部會越來越堅實。

　　從中期看，陳果(guo)認為，A股(gu)市(shi)場會(hui)有穩增長政策托底，同時也會(hui)有新增長點和產(chan)業升級帶來(lai)(lai)的投資機會(hui)，包括新能源、裝備升級、信(xin)息技術等領(ling)域。對市(shi)場來(lai)(lai)說，暫時缺乏整體牛市(shi)的邏輯，因此更應該聚(ju)焦和尋找“結(jie)構牛”。

　　從(cong)市(shi)場(chang)風格(ge)看，陳(chen)果認(ren)為(wei)，下半(ban)年A股市(shi)場(chang)成(cheng)長(chang)風格(ge)占優(you)；中(zhong)長(chang)期(qi)看，將會是成(cheng)長(chang)和中(zhong)小(xiao)盤占優(you)的格(ge)局(ju)，市(shi)場(chang)也將慢(man)慢(man)從(cong)震蕩市(shi)走(zou)向(xiang)偏(pian)成(cheng)長(chang)的結構牛市(shi)。“未來市(shi)場(chang)的最強主(zhu)線將是中(zhong)小(xiao)盤中(zhong)有持(chi)續(xu)增長(chang)預期(qi)支撐的方(fang)向(xiang)——‘景氣中(zhong)小(xiao)盤’。”陳(chen)果說。

　　從主題投資(zi)角度來看(kan)，陳果(guo)表示，在成長風格占優的(de)背景下，科(ke)創板(ban)(ban)(ban)需(xu)要得到戰(zhan)略性重視。從基本面(mian)、資(zi)金(jin)情緒和(he)政(zheng)策環(huan)境三(san)個維(wei)度考量(liang)，當前的(de)科(ke)創板(ban)(ban)(ban)和(he)2012年的(de)創業板(ban)(ban)(ban)有(you)三(san)大共同(tong)點(dian)：一是企業盈利領跑全市場，且科(ke)創板(ban)(ban)(ban)成分(fen)股(gu)主要分(fen)布(bu)在新經(jing)(jing)濟(ji)(ji)方向，受原材(cai)料(liao)上漲因素影響較小，后續(xu)將(jiang)受益于產品替代和(he)需(xu)求(qiu)爆發(fa)，預(yu)計科(ke)創板(ban)(ban)(ban)企業業績表現將(jiang)保持強勢；二(er)是估值(zhi)位于歷史底部，資(zi)金(jin)將(jiang)持續(xu)流入；三(san)是目前處(chu)于經(jing)(jing)濟(ji)(ji)結構(gou)轉型期(qi)，鼓(gu)勵科(ke)創的(de)政(zheng)策暖風頻吹。

　　不(bu)過，陳(chen)果也認為，考慮到今年(nian)市場可能(neng)會有一定震蕩和反復，所以在(zai)(zai)成長板塊回(hui)調的時候(hou)，部分周期以及消費板塊仍(reng)有投資機會，在(zai)(zai)消費板塊中首選汽(qi)車領(ling)域(yu)。此外，陳(chen)果還認為，數字經濟(ji)領(ling)域(yu)也是一個(ge)值得看好的方向。