2023年(nian)，A股市場(chang)(chang)經歷了較大(da)波動，行(xing)(xing)業的(de)頻(pin)繁(fan)輪(lun)動和不斷變更的(de)主(zhu)題投資成為(wei)市場(chang)(chang)的(de)結構性主(zhu)線(xian)。受風險(xian)情緒積累、全(quan)球宏觀環境(jing)等因素拖(tuo)累，A股市場(chang)(chang)在(zai)上半年(nian)沖高回落后步入震蕩行(xing)(xing)情，三大(da)指數年(nian)內均出現了不同程(cheng)度的(de)回撤。以北(bei)證50指數為(wei)代(dai)表(biao)的(de)北(bei)交所市場(chang)(chang)成為(wei)全(quan)年(nian)最大(da)的(de)亮點。而在(zai)市場(chang)(chang)估值處于歷史低位(wei)的(de)當下，已(yi)有資金借道ETF快速布局(ju)。

　　展(zhan)望2024年，業內(nei)人士普遍(bian)認為，“可以(yi)對權益資產更加(jia)樂觀(guan)一些”。投資者(zhe)情緒、估(gu)值以(yi)及(ji)政策等維度積極因素正(zheng)在不(bu)斷積累，多家機(ji)構看好宏觀(guan)經濟復蘇(su)潛力與(yu)A股市(shi)場的投資價值。

　　超百只個股成“翻倍股”

　　12月(yue)28日，A股(gu)市(shi)場表現亮眼，滬指(zhi)(zhi)漲逾1%、創(chuang)業(ye)板指(zhi)(zhi)漲超(chao)3%。從全年情況來看，Wind數據(ju)顯示，截至(zhi)12月(yue)28日收盤，年內上證(zheng)指(zhi)(zhi)數、深(shen)證(zheng)成指(zhi)(zhi)、創(chuang)業(ye)板指(zhi)(zhi)分(fen)別下(xia)跌4.36%、14.30%和19.91%。

　　其(qi)他(ta)寬基指數方(fang)面(mian)，滬深300、上證(zheng)50年內(nei)均跌(die)逾(yu)10%，中證(zheng)1000年內(nei)跌(die)逾(yu)7%。北(bei)證(zheng)50指數表(biao)現亮眼，今年以來上漲12.14%。

　　從(cong)行(xing)業(ye)(ye)(ye)來看，半數以(yi)(yi)上行(xing)業(ye)(ye)(ye)板塊(kuai)表現不佳，但(dan)部(bu)分行(xing)業(ye)(ye)(ye)仍實現了(le)逆市增長。以(yi)(yi)申萬(wan)一級行(xing)業(ye)(ye)(ye)作為統計標準，Wind數據顯示，今年以(yi)(yi)來共有9個(ge)行(xing)業(ye)(ye)(ye)指(zhi)數收漲，22個(ge)行(xing)業(ye)(ye)(ye)收跌。其中，通信(xin)行(xing)業(ye)(ye)(ye)指(zhi)數漲幅超過23%，為今年以(yi)(yi)來漲勢最為亮眼的行(xing)業(ye)(ye)(ye)；傳(chuan)媒行(xing)業(ye)(ye)(ye)盡管自12月下旬以(yi)(yi)來震蕩走低，但(dan)仍上漲超過13%。此外，計算機、電(dian)子(zi)、石(shi)油石(shi)化、煤炭行(xing)業(ye)(ye)(ye)均漲逾3%。

　　不(bu)過，不(bu)同行(xing)業板塊的市場表現之間差異較大。今年以來，美容(rong)護理、商貿零售行(xing)業指(zhi)數(shu)均(jun)已跌逾(yu)30%，電(dian)力(li)設備、房地產行(xing)業指(zhi)數(shu)跌逾(yu)26%，社會服務、建筑材料行(xing)業跌逾(yu)20%。

　　個(ge)(ge)股(gu)方(fang)面，剔除今年(nian)上(shang)市(shi)的次新股(gu)，在全(quan)市(shi)場5022只個(ge)(ge)股(gu)中，年(nian)內實現(xian)(xian)上(shang)漲(zhang)的共有2679只，占(zhan)比超(chao)過半數(shu)；137只個(ge)(ge)股(gu)實現(xian)(xian)了股(gu)價的翻(fan)倍，470只個(ge)(ge)股(gu)年(nian)內漲(zhang)逾50%。

　　互聯互通(tong)方(fang)面(mian)，受(shou)市場震蕩影響(xiang)，北(bei)向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)也(ye)出(chu)(chu)現(xian)了(le)較大波動(dong)，自8月(yue)(yue)以(yi)來持續凈(jing)(jing)賣(mai)出(chu)(chu)，但總(zong)體來看(kan)，北(bei)向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)全年仍保持流入態勢。Wind數(shu)據顯示(shi)，截至12月(yue)(yue)28日(ri)，今(jin)年以(yi)來北(bei)向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)合計凈(jing)(jing)買入442.70億元；北(bei)向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)累計凈(jing)(jing)買入金(jin)額為(wei)17688.67億元。值(zhi)得注意的是，伴隨著市場回暖，27日(ri)、28日(ri)兩(liang)個(ge)交易日(ri)，北(bei)向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)分(fen)別凈(jing)(jing)買入56.78億元、135.58億元，28日(ri)單(dan)日(ri)凈(jing)(jing)買入額創近五個(ge)月(yue)(yue)以(yi)來的新高(gao)。

　　北交所九成個股收漲

　　盡管A股(gu)市場整體表(biao)現較為(wei)低迷，但以(yi)北交所為(wei)代表(biao)的專精特新企業仍有著不俗的表(biao)現。在北證50指數(shu)今年(nian)以(yi)來漲(zhang)超12%的同時，北交所市場162只個股(gu)（剔除(chu)次新股(gu)）中(zhong)，共152只年(nian)內漲(zhang)幅為(wei)正，占比高達(da)九(jiu)成以(yi)上。

　　具體來看，北(bei)交所上市公司凱華材(cai)料以超(chao)過560%的股(gu)價(jia)漲(zhang)幅位列全A市場首(shou)位，電子(zi)元件(jian)(jian)制(zhi)造企(qi)業(ye)捷榮技術、汽車零部件(jian)(jian)制(zhi)造企(qi)業(ye)圣龍股(gu)份分別位列第二、第三，年(nian)內(nei)股(gu)價(jia)漲(zhang)幅均超(chao)過了380%。另外，汽車零部件(jian)(jian)制(zhi)造企(qi)業(ye)華密新材(cai)年(nian)內(nei)上漲(zhang)超(chao)過320%，兩(liang)家(jia)工業(ye)機(ji)械行業(ye)企(qi)業(ye)利通科技、曙光(guang)數(shu)創年(nian)內(nei)漲(zhang)超(chao)240%。年(nian)內(nei)漲(zhang)幅超(chao)過100%的“翻(fan)倍(bei)股(gu)”數(shu)量(liang)為(wei)48只(zhi)。

　　今年9月1日，被稱為(wei)“北交所(suo)深改19條(tiao)(tiao)”的《關于高(gao)質量(liang)建(jian)設(she)北京(jing)證券交易所(suo)的意見》正式發(fa)布。業內人士認(ren)為(wei)，深改19條(tiao)(tiao)的發(fa)布，意味(wei)著北交所(suo)市場可持續(xu)高(gao)質量(liang)發(fa)展的良性生態(tai)有望加速形成。值(zhi)得注意的是(shi)，深改19條(tiao)(tiao)發(fa)布以來，北交所(suo)市場9月份(fen)、10月份(fen)、11月份(fen)分別新增上市公(gong)司6家、3家、8家，首(shou)日漲(zhang)跌幅均值(zhi)超100%。

　　申萬宏源研(yan)究(jiu)所(suo)北交(jiao)所(suo)首(shou)席分析師劉靖(jing)表示，目前北交(jiao)所(suo)上(shang)市公司(si)數量(liang)仍(reng)有增長空間(jian)，總市值不(bu)到5000億元，與(yu)滬深交(jiao)易(yi)所(suo)相(xiang)比存在(zai)較(jiao)大差(cha)距(ju)，預(yu)計隨著2024年的到來，北交(jiao)所(suo)將迎來高速發(fa)展階段。這一階段不(bu)僅將增加公司(si)數量(liang)，更重要(yao)的是提升公司(si)質量(liang)，使(shi)投(tou)資者能夠投(tou)資到更高質量(liang)的企(qi)業(ye)。

　　與(yu)此同時，在市(shi)場(chang)估(gu)值(zhi)持(chi)續走低的當(dang)下，大量(liang)資金正(zheng)在借(jie)道ETF快速布局(ju)。近段(duan)時間，跟蹤上證(zheng)50、滬深300、科創(chuang)50等指(zhi)數的多只權益類寬基ETF份(fen)額(e)持(chi)續走高，全市(shi)場(chang)ETF總份(fen)額(e)正(zheng)式突(tu)破(po)2萬億份(fen)，是近年來(lai)ETF市(shi)場(chang)的高位水準(zhun)。

　　具體到單只ETF產品，Wind數據顯示，華(hua)夏(xia)基(ji)金旗(qi)下科創50ETF、華(hua)夏(xia)基(ji)金旗(qi)下上(shang)證50ETF在最近一個(ge)月內的份(fen)額增長均超過了(le)40億份(fen)，易方達基(ji)金旗(qi)下科創50ETF、華(hua)夏(xia)基(ji)金旗(qi)下科創100ETF、博時基(ji)金旗(qi)下科創100指(zhi)數ETF近一個(ge)月來(lai)份(fen)額增長均超過了(le)20億份(fen)。

　　機構對權益資產更加樂觀

　　“展望明年，可(ke)以(yi)(yi)對權益資(zi)產(chan)更加樂觀(guan)一些。以(yi)(yi)中期的維(wei)度(du)來看，市場底已經出現的可(ke)能性(xing)比較(jiao)大，目前(qian)時點上(shang)不用太悲觀(guan)，我們對中國(guo)經濟應該抱有信心、對新的技(ji)術革命抱有信心。”華夏基金(jin)經理鐘帥表示。

　　“隨著穩增(zeng)長政策效果顯現(xian)，經濟大(da)(da)(da)概率延續向(xiang)好態勢(shi)，企業業績迎來邊際改善，為A股(gu)向(xiang)上行情提供支撐。”中國銀河同樣在研報中表示，當前(qian)A股(gu)估值處于歷史(shi)中低(di)水平具有(you)較大(da)(da)(da)修復空間。同時，中長期(qi)資金引入(ru)力(li)度不斷加大(da)(da)(da)，市(shi)場情緒(xu)逐步回暖，增(zeng)量(liang)資金狀況有(you)望(wang)緩(huan)步改善。

　　“從(cong)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)層(ceng)面(mian)來看，目前市場(chang)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)已經(jing)接近歷(li)史(shi)底(di)部(bu)區域，主要指數大部(bu)分(fen)處(chu)于歷(li)史(shi)均(jun)值(zhi)(zhi)(zhi)-2倍標準(zhun)差附近水平(ping)。同時，股債收益(yi)率(lv)也(ye)已經(jing)跌破2倍標準(zhun)差，尤(you)其(qi)是中大市值(zhi)(zhi)(zhi)龍頭(tou)個股相對(dui)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)已經(jing)低(di)(di)于歷(li)史(shi)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)底(di)部(bu)，部(bu)分(fen)消費、醫(yi)藥、TMT等板塊(kuai)均(jun)具(ju)備(bei)較高的(de)(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)性價比。”諾德基金(jin)經(jing)理張(zhang)昳泓告訴《經(jing)濟參考報》記者，在當前市場(chang)預期相對(dui)較低(di)(di)的(de)(de)(de)情況(kuang)下，后續(xu)基本面(mian)、流(liu)動性或者政(zheng)策(ce)端的(de)(de)(de)邊際變(bian)化都(dou)有望帶動整體估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)回升。

　　匯豐晉信基金也表示，展望2024年(nian)，資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場政策(ce)周(zhou)期(qi)上(shang)行(xing)，疊加(jia)降息周(zhou)期(qi)和(he)資(zi)(zi)產荒，市(shi)(shi)場風(feng)(feng)險(xian)偏好將提升，風(feng)(feng)險(xian)溢價有望下行(xing)，帶(dai)動市(shi)(shi)場估值擴張。同(tong)時經(jing)濟進入(ru)企穩回升期(qi)，企業(ye)盈(ying)利筑底回升，盈(ying)利對市(shi)(shi)場從拖累到正貢獻。市(shi)(shi)場或(huo)將逐漸(jian)走出存量博弈格局，估值低位的權益(yi)資(zi)(zi)產有望迎(ying)來價值重估。

　　行業方(fang)面，鐘帥表示，目前最主(zhu)要看(kan)(kan)好的(de)(de)產業方(fang)向(xiang)是以人工智能(neng)(neng)（AI）為(wei)核心(xin)驅(qu)動力的(de)(de)數(shu)字經濟產業鏈(lian)，主(zhu)要包括硬件(jian)基礎設施、軟件(jian)應(ying)用(yong)(yong)創新、系統集成服務、圍繞AI的(de)(de)新生態構建以及各個垂直領(ling)域的(de)(de)AI應(ying)用(yong)(yong)，也包括機器人、消費電子(zi)、智能(neng)(neng)駕駛等由AI技術(shu)進(jin)步引領(ling)的(de)(de)衍生板塊。在(zai)新能(neng)(neng)源(yuan)、高端制造等方(fang)向(xiang)上，仍然還會有很多新興投資機會出現，從中長期的(de)(de)視角(jiao)看(kan)(kan)，也到(dao)了(le)可以抄底、重(zhong)新布局的(de)(de)時機。

　　張昳泓(hong)表示，看好轉型背(bei)(bei)景(jing)下(xia)(xia)具有較強競爭力的(de)(de)優秀企業(ye)，例如智(zhi)能(neng)汽車(che)、人工智(zhi)能(neng)、新能(neng)源、消(xiao)費(fei)(fei)電(dian)(dian)子等龍(long)頭公(gong)司。同時，消(xiao)費(fei)(fei)占比未來預計(ji)仍會(hui)有所提(ti)升，人口(kou)結構的(de)(de)變化(hua)(hua)和消(xiao)費(fei)(fei)理(li)念的(de)(de)變化(hua)(hua)有望催生(sheng)出新的(de)(de)投資(zi)機會(hui)。可(ke)重點關(guan)注人口(kou)結構變化(hua)(hua)下(xia)(xia)醫藥細分(fen)領(ling)域的(de)(de)投資(zi)機遇；以(yi)及在(zai)居民消(xiao)費(fei)(fei)理(li)念變化(hua)(hua)背(bei)(bei)景(jing)下(xia)(xia)，服(fu)務消(xiao)費(fei)(fei)、性(xing)價比消(xiao)費(fei)(fei)等帶來的(de)(de)家電(dian)(dian)、社會(hui)服(fu)務、教育(yu)、食品飲料(liao)等細分(fen)賽(sai)道。