安信(xin)證券(quan)(quan)指(zhi)出，隨著全(quan)球多數國家經濟逐步正(zheng)常(chang)化，外(wai)需恢(hui)復(fu)成為拉動(dong)中國出口的主要(yao)力量，人民幣匯率的相對低估(gu)對出口的走(zou)強形(xing)成助(zhu)推(tui)。PPI的抬(tai)升和CPI的持續回(hui)落將是(shi)4季度通(tong)(tong)脹的基準(zhun)情形(xing)。考慮(lv)到PPI同(tong)比今年仍處于(yu)負增長區間，勞動(dong)力市(shi)場(chang)恢(hui)復(fu)緩慢，通(tong)(tong)脹表(biao)現(xian)難以觸發貨幣政策(ce)的收緊(jin)。隨著信(xin)貸增速的逐步回(hui)落，央行通(tong)(tong)過收緊(jin)流動(dong)性來傳達貨幣政策(ce)意圖(tu)的必要(yao)性下降，債券(quan)(quan)市(shi)場(chang)的配置價值逐步顯現(xian)。