可(ke)轉(zhuan)債將(jiang)迎來一波贖(shu)回小高(gao)峰。據記者統(tong)計(ji)，截(jie)至2月15日(ri)，由于相關(guan)觸發(fa)贖(shu)回條款，共有10只可(ke)轉(zhuan)債將(jiang)在2月17日(ri)至3月8日(ri)被上市公(gong)司強(qiang)制贖(shu)回。專家建(jian)議，投資者應及(ji)時關(guan)注可(ke)轉(zhuan)債贖(shu)回條款觸發(fa)進度，及(ji)早(zao)轉(zhuan)股或賣出(chu)。

　　 2月(yue)(yue)(yue)28日(ri)(ri)是“東(dong)財轉(zhuan)(zhuan)3”最后(hou)一個交易日(ri)(ri)和轉(zhuan)(zhuan)股(gu)日(ri)(ri)。2月(yue)(yue)(yue)14日(ri)(ri)晚間，東(dong)方(fang)財富(fu)發(fa)布(bu)《關于東(dong)財轉(zhuan)(zhuan)3贖(shu)回(hui)實(shi)施的(de)(de)(de)第十一次提示性(xing)公告》顯示，根(gen)據安(an)排，截至2022年2月(yue)(yue)(yue)28日(ri)(ri)收市(shi)(shi)后(hou)仍未轉(zhuan)(zhuan)股(gu)的(de)(de)(de)“東(dong)財轉(zhuan)(zhuan)3”，東(dong)方(fang)財富(fu)信息(xi)股(gu)份有(you)限(xian)公司將按照100.18元/張(zhang)(zhang)的(de)(de)(de)價(jia)格強制贖(shu)回(hui)；同日(ri)(ri)，奧(ao)瑞金發(fa)布(bu)公告稱，根(gen)據安(an)排，截至2022年2月(yue)(yue)(yue)28日(ri)(ri)收市(shi)(shi)后(hou)尚未實(shi)施轉(zhuan)(zhuan)股(gu)的(de)(de)(de)“奧(ao)瑞轉(zhuan)(zhuan)債”，將按照100.05元/張(zhang)(zhang)的(de)(de)(de)價(jia)格強制贖(shu)回(hui)。

　　 除上(shang)述2只可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)被(bei)強制贖回(hui)(hui)(hui)外，還有8只可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)將被(bei)上(shang)市公司強制贖回(hui)(hui)(hui)。具體來(lai)(lai)看，2月17日(ri)(ri)，“正(zheng)元轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)”將迎來(lai)(lai)贖回(hui)(hui)(hui)登(deng)記(ji)日(ri)(ri)；2月22日(ri)(ri)為(wei)“比(bi)音轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)”贖回(hui)(hui)(hui)登(deng)記(ji)日(ri)(ri)；2月23日(ri)(ri)為(wei)“中鼎轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)2”贖回(hui)(hui)(hui)登(deng)記(ji)日(ri)(ri)；2月24日(ri)(ri)，“銀河轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)”“星帥轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)”迎來(lai)(lai)贖回(hui)(hui)(hui)登(deng)記(ji)日(ri)(ri)；3月1日(ri)(ri)，“同德轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)”“百川轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)”迎來(lai)(lai)贖回(hui)(hui)(hui)登(deng)記(ji)日(ri)(ri)；3月8日(ri)(ri)，“核(he)能轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)”迎來(lai)(lai)贖回(hui)(hui)(hui)登(deng)記(ji)日(ri)(ri)。

　　 東方金誠研究發展部(bu)技術總監(jian)曹源(yuan)源(yuan)對(dui)《證券日報(bao)》記者(zhe)表示，強制贖回(hui)(hui)是(shi)(shi)發行(xing)(xing)人在上(shang)市公(gong)司股價(jia)達到(dao)某些條(tiao)件(jian)后(hou)，可(ke)提(ti)前贖回(hui)(hui)剩余未轉股可(ke)轉債(zhai)的(de)權利。觸發強制贖回(hui)(hui)條(tiao)款后(hou)，發行(xing)(xing)人可(ke)以(yi)選擇(ze)(ze)提(ti)前贖回(hui)(hui)或不提(ti)前贖回(hui)(hui)。發行(xing)(xing)人選擇(ze)(ze)提(ti)前強贖的(de)主(zhu)要目的(de)是(shi)(shi)促成投資(zi)人盡快(kuai)轉股。絕大(da)部(bu)分情況下，贖回(hui)(hui)價(jia)格明(ming)顯低于當期(qi)轉股價(jia)值，及時(shi)拋售可(ke)轉債(zhai)或轉股對(dui)投資(zi)人而言(yan)是(shi)(shi)最優選擇(ze)(ze)。因此，發行(xing)(xing)人在發布提(ti)前贖回(hui)(hui)公(gong)告后(hou)，一般會預留一個月左右的(de)時(shi)間，并多(duo)次公(gong)告提(ti)醒投資(zi)人及時(shi)轉股。2021年以(yi)來(lai)，絕大(da)部(bu)分退市可(ke)轉債(zhai)是(shi)(shi)在觸發強贖條(tiao)款后(hou)通過轉股而退市。

　　 針對強贖對市場有何影響，曹(cao)源源表(biao)示，轉(zhuan)債(zhai)的預(yu)期(qi)投(tou)資收益(yi)主要來(lai)自正(zheng)股期(qi)權收益(yi)。正(zheng)股價(jia)格(ge)(ge)未來(lai)上漲的預(yu)期(qi)會直接抬升可轉(zhuan)債(zhai)價(jia)格(ge)(ge)及其轉(zhuan)股溢價(jia)率。因(yin)此，當可轉(zhuan)債(zhai)觸發強贖條款(kuan)、上市公司決定提前強贖后，由于正(zheng)股期(qi)權價(jia)值消(xiao)失(shi)，轉(zhuan)債(zhai)價(jia)格(ge)(ge)在剩余轉(zhuan)股期(qi)內會迅速(su)下(xia)降(jiang)，轉(zhuan)股溢價(jia)率也會迅速(su)降(jiang)低(di)。同時，在強贖公告發布后，投(tou)資人集中轉(zhuan)股將導致股權稀釋，正(zheng)股價(jia)格(ge)(ge)通常也會下(xia)降(jiang)。

　　 巨豐投顧高級投資顧問陳昱成(cheng)對(dui)《證券(quan)日報》記者表示(shi)，強(qiang)制贖(shu)回(hui)后，可(ke)轉(zhuan)債(zhai)的轉(zhuan)股(gu)溢價(jia)率收(shou)斂(lian)，由于投資者大批量(liang)轉(zhuan)股(gu)，新(xin)發(fa)(fa)股(gu)份將(jiang)會稀釋(shi)原股(gu)東權益，將(jiang)對(dui)正股(gu)價(jia)格造成(cheng)負面影響(xiang)。如果(guo)強(qiang)贖(shu)數(shu)量(liang)過大，會引(yin)發(fa)(fa)可(ke)轉(zhuan)債(zhai)和正股(gu)價(jia)格波動。

　　 記者注意到(dao)，東(dong)方財富發布(bu)公告提醒投(tou)資者，目前(qian)(qian)“東(dong)財轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)3”二(er)級(ji)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)(ge)與贖(shu)(shu)回(hui)價(jia)格(ge)(ge)差(cha)異(yi)較大(da)，投(tou)資者如未及時(shi)(shi)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股，可能面臨(lin)損失，還(huan)特別提醒了債(zhai)券持有人在(zai)(zai)限期內轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股；奧(ao)瑞(rui)金也(ye)提醒投(tou)資者在(zai)(zai)限期內轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股，目前(qian)(qian)二(er)級(ji)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)(ge)與贖(shu)(shu)回(hui)價(jia)格(ge)(ge)差(cha)異(yi)較大(da)，投(tou)資者如未及時(shi)(shi)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股，可能面臨(lin)損失。如存在(zai)(zai)被(bei)質押(ya)或(huo)被(bei)凍(dong)(dong)結的，建議(yi)在(zai)(zai)停止(zhi)交易和轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股日前(qian)(qian)解(jie)除(chu)質押(ya)或(huo)凍(dong)(dong)結，以免出現因無法轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股而(er)被(bei)強(qiang)制贖(shu)(shu)回(hui)的情(qing)形。

　　 對此，曹源源表示，目前市(shi)場存量大部分(fen)可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)股(gu)溢價率(lv)處于高位，一旦觸發(fa)強贖(shu)條(tiao)(tiao)款、上市(shi)公(gong)司公(gong)告(gao)提前贖(shu)回(hui)，轉(zhuan)債(zhai)(zhai)價格短期內可能出現明顯(xian)下跌(die)，因(yin)此需要投資者及時(shi)關注轉(zhuan)債(zhai)(zhai)贖(shu)回(hui)條(tiao)(tiao)款觸發(fa)進度(du)。

　　 “對(dui)于(yu)已觸發(fa)贖(shu)回條款、上(shang)市(shi)(shi)公司公告(gao)提(ti)前(qian)贖(shu)回的轉(zhuan)債(zhai)，應及時(shi)拋售可(ke)轉(zhuan)債(zhai)或(huo)轉(zhuan)股；對(dui)于(yu)即將觸發(fa)強(qiang)贖(shu)條款、轉(zhuan)股溢價(jia)率(lv)較高(gao)的轉(zhuan)債(zhai)，隨著市(shi)(shi)場強(qiang)贖(shu)預期增強(qiang)，轉(zhuan)債(zhai)價(jia)格可(ke)能在上(shang)市(shi)(shi)公司公告(gao)前(qian)兩三(san)個交易(yi)日出現(xian)向(xiang)下調整(zheng)，建議投資者及早賣出。”曹源源如(ru)是說(shuo)。

　　 陳昱成也提(ti)醒投資者，對于(yu)已達到強贖標準的轉債要盡量規避，建議投資者理性參與(yu)可轉債品種。

　　 曹源源表示，雖然上(shang)市公(gong)(gong)司公(gong)(gong)告不(bu)贖回后，轉債價格(ge)會(hui)明顯反彈，回補前期跌勢(shi)，但是否強贖的(de)主動權(quan)在發行(xing)(xing)人(ren)手中。投(tou)資者與發行(xing)(xing)人(ren)進行(xing)(xing)條款博弈(yi)難度較大，建議(yi)投(tou)資者理性選(xuan)擇是否參與。