今年以(yi)來(lai)，可轉債市場持續擴容，截(jie)至(zhi)6月27日(ri)，滬深兩市可轉債存(cun)量規模為(wei)8606.54億元，較年初增加218.31億元。市場表現方面，今年以(yi)來(lai)可轉債市場波(bo)動(dong)加劇，不(bu)過(guo)新券上市首日(ri)表現依舊穩定且無一例破發。

　　Wind數據顯示，按發(fa)行(xing)日統(tong)計，截至6月(yue)27日，今年(nian)以(yi)來已有57家上市公司發(fa)行(xing)可轉債，發(fa)行(xing)規模合計為(wei)712.59億元，占A股再融(rong)資總規模的比例(li)約為(wei)20%。其(qi)中(zhong)(zhong)，發(fa)行(xing)高峰集中(zhong)(zhong)在3月(yue)份及4月(yue)份，發(fa)行(xing)規模分(fen)別為(wei)259.28億元、222.48億元；2月(yue)份的發(fa)行(xing)規模為(wei)122.65億元；其(qi)余(yu)1月(yue)份、5月(yue)份、6月(yue)份以(yi)來的發(fa)行(xing)規模均低(di)于100億元。

　　從可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)的(de)市(shi)場(chang)(chang)表現來看，截至6月27日，今年以(yi)來中(zhong)證(zheng)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)指數累計漲幅為3.11%，同(tong)期上證(zheng)指數的(de)漲幅為3.24%。成(cheng)交(jiao)方面，受新券供(gong)給放緩疊加市(shi)場(chang)(chang)波動以(yi)及去(qu)年8月1日可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)新規正式實(shi)施等多(duo)重(zhong)因(yin)素影響(xiang)，今年可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)市(shi)場(chang)(chang)成(cheng)交(jiao)額大(da)幅收(shou)縮至6.89萬億(yi)元。

　　作為(wei)(wei)(wei)較復雜(za)的(de)(de)金融(rong)品種，今(jin)年以來可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)估(gu)值(zhi)(zhi)依舊維(wei)持高位。截至6月27日，全(quan)市(shi)場可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)的(de)(de)平均價(jia)格(ge)為(wei)(wei)(wei)133.62元(yuan)。從其股(gu)性估(gu)值(zhi)(zhi)來看，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)的(de)(de)平均轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)溢(yi)價(jia)率為(wei)(wei)(wei)49.52%，市(shi)場上有52只可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)溢(yi)價(jia)率超過了100%。其中，起步(bu)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)、天(tian)奈轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)、橫河轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)溢(yi)價(jia)率位列前(qian)三，依次為(wei)(wei)(wei)292.72%、271.79%、220.9%。此外，一(yi)季度公(gong)募基金持有可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)市(shi)值(zhi)(zhi)為(wei)(wei)(wei)2963.92億元(yuan)，持續(xu)創新高，較2022年末增加64.75億元(yuan)，環比(bi)增長2.23%，占凈值(zhi)(zhi)比(bi)為(wei)(wei)(wei)1.12%。

　　“今年(nian)上半年(nian)可轉(zhuan)債市(shi)場面(mian)(mian)臨(lin)(lin)很多的(de)不確定(ding)性因素，有諸如低價券(quan)(quan)面(mian)(mian)臨(lin)(lin)退市(shi)與到期贖回風險、高(gao)價券(quan)(quan)面(mian)(mian)臨(lin)(lin)轉(zhuan)股價格大(da)幅調整沖擊(ji)等(deng)‘意料之外，情理之中’的(de)事(shi)件。”中信證券(quan)(quan)首席(xi)經濟學家明明表示，正股層面(mian)(mian)看，部分可轉(zhuan)債以主題炒作(zuo)為主，帶(dai)動了可轉(zhuan)債市(shi)場的(de)結(jie)構性行情。這帶(dai)來(lai)的(de)結(jie)果是可轉(zhuan)債投資進入深水區(qu)，個券(quan)(quan)收(shou)益率(lv)分化(hua)持續(xu)加(jia)大(da)。可轉(zhuan)債市(shi)場每(mei)個時(shi)間(jian)段(duan)都存(cun)在優質的(de)個券(quan)(quan)，但能否(fou)把握則更加(jia)考驗(yan)投資者的(de)擇(ze)券(quan)(quan)能力。

　　近(jin)期，券(quan)商正在密集召開中期策略(lve)會(hui)，作為(wei)兼具“股(gu)性”和“債(zhai)性”的混合證券(quan)品種，可轉(zhuan)債(zhai)市場下半(ban)年的走(zou)勢又將(jiang)如何(he)？華泰證券(quan)固定收益首席分(fen)(fen)析師張(zhang)繼強表(biao)示，“下半(ban)年股(gu)指(zhi)更(geng)多是防守反擊機會(hui)，且(qie)可轉(zhuan)債(zhai)對股(gu)市映射度難有大的改變，預計股(gu)市對可轉(zhuan)債(zhai)回報僅能(neng)提供較低的正貢獻(xian)；可轉(zhuan)債(zhai)估值(zhi)可能(neng)繼續小幅(fu)收斂，但結構分(fen)(fen)化更(geng)明顯。”

　　展望下半年(nian)的可轉債(zhai)(zhai)配置(zhi)策(ce)(ce)略，廣發證券固(gu)定收益首席分析師劉郁(yu)表示(shi)，“短期內中低價(jia)型品種帶來(lai)的韌性值得重視。中長期來(lai)看，在央行6月份(fen)超預期下調逆回購利率之后，產業政策(ce)(ce)、財政政策(ce)(ce)等各類(lei)穩增長政策(ce)(ce)后續接(jie)連出臺的概(gai)率有所(suo)提升，在此背景下，疊加(jia)高平(ping)價(jia)可轉債(zhai)(zhai)估值相對溫(wen)和，可逐(zhu)步(bu)將中性平(ping)衡的倉位向偏股方向傾斜。”