又一大國宣布：降息。

　　北京時間7月(yue)24日深夜(ye)，加拿大(da)央行(xing)宣(xuan)布降息25個基(ji)點，將基(ji)準利率(lv)從(cong)4.75%降至4.5%，符合市場預期(qi)。這是繼加拿大(da)央行(xing)今年6月(yue)降息后，連續第二次降息。加拿大(da)央行(xing)行(xing)長蒂夫(fu)·麥克勒姆表(biao)示，如果通脹持續放(fang)緩，可(ke)能會再次降息。

　　受此影響，市(shi)場預期加拿(na)大(da)央行后續將進一步(bu)降息(xi)。據路(lu)透(tou)社的最新調查顯(xian)示(shi)，在參與(yu)調查的30位經濟(ji)學(xue)家(jia)中，有16位經濟(ji)學(xue)家(jia)預計2024年加拿(na)大(da)央行將總(zong)計降息(xi)4次(ci)，到年底降至(zhi)4.00%

　　目前，加拿(na)大央行設定的(de)利(li)率(lv)已經比美國聯邦基(ji)金利(li)率(lv)上限低了100個基(ji)點(dian)，這是自2006年以來的(de)最高(gao)水(shui)平(ping)，直(zhi)接(jie)加劇(ju)了市場對加拿(na)大貨幣貶值(zhi)的(de)擔憂(you)情緒。在宣(xuan)布降息后(hou)，美元(yuan)兌(dui)加拿(na)大元(yuan)匯(hui)率(lv)直(zhi)線拉升，日內最高(gao)漲至1.3816，創下4月(yue)19日以來的(de)最高(gao)水(shui)平(ping)。

　　宣布降息

　　北(bei)京(jing)時間(jian)7月24日(ri)晚(wan)間(jian)，加(jia)拿大央(yang)行宣布，降(jiang)息(xi)25個基(ji)點，將基(ji)準(zhun)利率從4.75%降(jiang)至4.5%，符合市場預期(qi)。這(zhe)是繼加(jia)拿大央(yang)行今年(nian)6月降(jiang)息(xi)后(hou)，連(lian)續第(di)二次降(jiang)息(xi)。

　　加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆表示，如(ru)果通脹持續放緩，可能會(hui)再次降息。

　　麥克(ke)勒姆(mu)在講稿中(zhong)寫道，隨著通脹目標在望且經濟(ji)中(zhong)有更多(duo)過剩(sheng)供(gong)應，“下行風險(xian)在我(wo)們的貨(huo)幣政策討論(lun)中(zhong)占據(ju)了更大(da)的權重。”

　　麥克勒(le)姆強調(diao)，進(jin)一步降(jiang)息的預期是“合理(li)的”，但也(ye)表示(shi)央行將逐次會議做出(chu)決定。官員們表示(shi)，他(ta)們在控(kong)制價格壓力方面繼續取(qu)得進(jin)展(zhan)，2%的通脹目標“指日可待”。

　　加拿大(da)央行的官(guan)員們認為低于潛在水平的經濟增長將繼續冷卻通脹，并表示(shi)他們花更多時間討論(lun)經濟逆風。

　　加拿大(da)央(yang)行預計，加拿大(da)的GDP增速將在2025年恢復到潛(qian)在水平之上，預計到2025年底通脹將達到2%的目標水平。

　　加拿大央行表示(shi)，盡管(guan)工(gong)資(zi)增(zeng)長仍然較(jiao)高，但隨著勞(lao)動(dong)力市場放(fang)松，工(gong)資(zi)增(zeng)長正在(zai)放(fang)緩。企業(ye)定價行為已“基本正常化(hua)”，通(tong)脹預期(qi)也(ye)有所下(xia)降。

　　最新披露的數據顯示(shi)，2024年6月份的通(tong)脹率略低(di)于預(yu)期(qi)，加(jia)(jia)拿(na)大央(yang)行密切跟蹤的核心通(tong)脹指標(biao)也小(xiao)幅下降。這使得(de)市場幾乎100%定價了加(jia)(jia)拿(na)大央(yang)行將啟(qi)動第二(er)次降息。

　　麥(mai)克勒姆曾表示，他認為軟著陸即將到來。軟著陸指的是經(jing)濟放緩，使物(wu)價(jia)壓力降溫，但(dan)不會引發大(da)規(gui)模失業。

　　分析認為，加拿大(da)央行(xing)的(de)(de)立(li)場發(fa)生了(le)重大(da)轉(zhuan)變，對通脹(zhang)態度發(fa)生了(le)顯著轉(zhuan)變。6月會議時的(de)(de)討論顯示，官(guan)(guan)員們(men)曾就是否需要更多通脹(zhang)降溫的(de)(de)證(zheng)據(ju)才能(neng)放松貨幣政策展開辯論，現在他們(men)更加確信已經掌握了(le)足夠的(de)(de)證(zheng)據(ju)進一(yi)步降息。總體而言(yan)，加拿大(da)央行(xing)官(guan)(guan)員們(men)似乎更加確信價格壓力已得到控制，并(bing)越(yue)來越(yue)關注經濟軟著陸。

　　回顧此前，今年6月5日，加(jia)拿大央行宣布(bu)，將基(ji)準利率下調25個基(ji)點，由5%降(jiang)至4.75%。這是自(zi)2023年7月以來(lai)，在(zai)(zai)六次(ci)將利率長期保(bao)持在(zai)(zai)5%之后，四(si)年來(lai)的首度降(jiang)息。這也是G7國(guo)家（七國(guo)集(ji)團(tuan)）的“首降(jiang)”。

　　當前，市場預期加(jia)拿大央行后(hou)續仍將進一(yi)步降息，以刺激經濟。

　　據路透社的(de)最(zui)新調查顯(xian)示，在參與調查的(de)30位經濟(ji)學家中，有16位經濟(ji)學家預計2024年(nian)加(jia)拿大(da)央行將總(zong)計降息4次，到年(nian)底(di)降至(zhi)(zhi)4.00%；有10位經濟(ji)學家則(ze)認為降3次，年(nian)底(di)利率(lv)降至(zhi)(zhi) 4.25%。還有4位的(de)預測更(geng)是認為年(nian)底(di)的(de)利率(lv)將低至(zhi)(zhi)3.75%。

　　貶值的壓力

　　降息25個基點后(hou)，加(jia)拿(na)大央行設定的利率(lv)(lv)已經比美國(guo)聯邦基金利率(lv)(lv)上限低了(le)100個基點，這是自2006年以來(lai)的最高水平，直接加(jia)劇了(le)市場對加(jia)拿(na)大貨幣貶值的擔(dan)憂情緒(xu)。

　　在加(jia)拿大(da)官宣降息后(hou)，美元兌加(jia)拿大(da)元匯率直線拉升，日(ri)內(nei)最(zui)高漲至1.3816，創下4月19日(ri)以(yi)來的最(zui)高水平，現報1.3809。

　　但(dan)也(ye)有分析人(ren)士指出，美(mei)聯儲將在今年9月開(kai)啟降息正(zheng)在成為市(shi)場共識，將緩解加(jia)元(yuan)貶值的壓力。

　　當地時間7月(yue)(yue)26日，美國商務部將(jiang)公布美國6月(yue)(yue)個人消費支(zhi)出（PCE）物(wu)(wu)價(jia)指(zhi)數，這是美聯儲青睞的(de)通脹指(zhi)標。目前(qian)，接(jie)受道瓊(qiong)斯調查的(de)經濟(ji)學(xue)家普遍預計，美國6月(yue)(yue)PCE物(wu)(wu)價(jia)指(zhi)數同(tong)比(bi)增速預計將(jiang)從5月(yue)(yue)的(de)2.6%降至2.4%，核(he)心PCE物(wu)(wu)價(jia)指(zhi)數同(tong)比(bi)增速預計也將(jiang)從5月(yue)(yue)的(de)2.6%回落(luo)至2.5%。

　　對此(ci)，多(duo)家分析機構稱，如若美國6月PCE物(wu)價指數(shu)如預(yu)期回(hui)落，美聯儲在(zai)今年(nian)9月啟(qi)動降息將成定局。

　　摩(mo)根士丹利(li)最新發(fa)布的報告中稱，美(mei)(mei)國的通(tong)脹(zhang)黏性已經消(xiao)失，摩(mo)根士丹利(li)預計6月美(mei)(mei)國PCE物價指數將下(xia)降，使得第二季度(du)美(mei)(mei)國核心PCE物價指數同比(bi)(bi)增速達到2.5%，相比(bi)(bi)之下(xia)第一季度(du)為(wei)3.7%。

　　摩根士(shi)丹利(li)研究部預測的基準情景是，隨著(zhu)通脹緩和(he)，美聯儲(chu)將在今年9月、11月和(he)12月分(fen)別降息25個基點。

　　芝(zhi)加哥商品交(jiao)易所(suo)的(de)“美(mei)聯儲(chu)觀察工具”顯示，目前(qian)，市(shi)場預期美(mei)聯儲(chu)9月降息25個基點的(de)可(ke)(ke)能性為92.1%，維(wei)持利率不(bu)變的(de)可(ke)(ke)能性為6.5%。

　　罕見一幕

　　受美聯儲降息預(yu)期影響，美國(guo)國(guo)債市場上演了罕見一(yi)幕。

　　當地時(shi)間7月(yue)23日(ri)，美(mei)國財政部(bu)拍(pai)賣690億美(mei)元兩年(nian)期國債，拍(pai)賣結果顯示，市場需求大，海(hai)外買(mai)盤(pan)創歷史最高紀錄(lu)。

　　作為(wei)衡(heng)量美(mei)國國內(nei)需求的指(zhi)標(biao)(biao)，包括對沖基金、養(yang)老基金、共同基金、保險公司、銀行、政(zheng)府機構和個人在內(nei)的直(zhi)接競標(biao)(biao)者（Direct Bidders）獲配比例為(wei)14.4%，創今年1月以來的最低。

　　海外(wai)需(xu)求極度(du)強勁。作為衡量海外(wai)需(xu)求的(de)指標，通常由(you)外(wai)國央行等機構通過(guo)一級(ji)交易商或經(jing)紀商參與競標的(de)間接競標者（Indirect Bidders）獲配比(bi)例(li)高(gao)達76.6%，遠高(gao)于(yu)6月份的(de)65.6%，創下歷史新高(gao)。

　　作為(wei)承接所有未購買供應的“接盤俠(xia)”，一級(ji)交易商本輪獲配比(bi)例僅(jin)為(wei)9%，得益于(yu)海外(wai)需求井噴，這一比(bi)例創下歷史(shi)新低。

　　分析稱，美聯儲將(jiang)于下周(zhou)舉行(xing)議(yi)(yi)息(xi)會議(yi)(yi)，市場普遍(bian)預計美國將(jiang)在9月(yue)降(jiang)息(xi)，因此資金正趕(gan)在降(jiang)息(xi)之前瘋狂涌(yong)入(ru)短期美債。

　　本次(ci)2年(nian)期美(mei)債拍賣的(de)得(de)標利率(lv)(lv)(lv)為4.434%，大(da)(da)幅低(di)于6月(yue)25日的(de)4.706%，二者(zhe)相(xiang)差27.2個基點。本次(ci)的(de)2年(nian)期美(mei)債得(de)標利率(lv)(lv)(lv)也創下今年(nian)1月(yue)以(yi)來的(de)最低(di)水平(ping)。本次(ci)得(de)標利率(lv)(lv)(lv)比預發行利率(lv)(lv)(lv)4.457%低(di)2.3個基點，這是二者(zhe)有記錄以(yi)來的(de)第二大(da)(da)差距(ju)，差距(ju)僅小于2023年(nian)3月(yue)，進一步(bu)凸顯市場(chang)需求強(qiang)勁。

　　前紐約聯儲(chu)行長Bill Dudley發表專欄文章稱，經濟狀況使得美(mei)聯儲(chu)有理由(you)在下周會(hui)議上(shang)降息；受此影響，市場對美(mei)聯儲(chu)在9月開(kai)始降息的預期小幅增強。