8月(yue)5日(ri)(ri)，受日(ri)(ri)韓股(gu)市(shi)大幅回調影(ying)響(xiang)，相(xiang)關主(zhu)題ETF集體下(xia)跌(die)(die)，華安三菱日(ri)(ri)聯(lian)日(ri)(ri)經(jing)(jing)225ETF觸發10%跌(die)(die)停，其余多(duo)只(zhi)(zhi)日(ri)(ri)經(jing)(jing)225ETF以及中韓半導體ETF均收跌(die)(die)8%以上。此外，美股(gu)市(shi)場近期調整劇烈，納指(zhi)科技(ji)ETF當日(ri)(ri)同樣觸發跌(die)(die)停，多(duo)只(zhi)(zhi)納斯達克100ETF跌(die)(die)幅居前。

　　業內(nei)人士表示，日(ri)本央行7月會議意外加息，而美聯儲9月降(jiang)息概(gai)率高漲，美日(ri)利(li)差拉近，引發(fa)日(ri)元快速升值(zhi)，使得日(ri)元套利(li)交(jiao)易所獲得的(de)利(li)潤無法彌(mi)補(bu)匯率升值(zhi)所帶來的(de)損失，因此大(da)量(liang)的(de)平倉(cang)交(jiao)易涌現，進一步帶動(dong)日(ri)元短期循環(huan)升值(zhi)。此外，美國7月就業數(shu)據(ju)下行超(chao)預期，引發(fa)市場對美國經濟可能步入(ru)衰退的(de)擔憂，引發(fa)美股(gu)(gu)調整，波及(ji)亞洲股(gu)(gu)市。 

　　亞太ETF集體受挫

　　8月5日(ri)，日(ri)韓(han)股市遭遇“黑色星期一”。Wind數(shu)(shu)據顯示，日(ri)本東證(zheng)指數(shu)(shu)、日(ri)經(jing)225指數(shu)(shu)當日(ri)雙雙下跌超12%，韓(han)國KOSPI指數(shu)(shu)跌超8%。與此同時，韓(han)國KOSPI200指數(shu)(shu)期貨(huo)、日(ri)本東證(zheng)指數(shu)(shu)期貨(huo)、日(ri)經(jing)225波動率(lv)期貨(huo)因(yin)觸發熔斷機制(zhi)而暫停交(jiao)易。

　　受(shou)此影響，8月(yue)5日下午，華安三菱日聯日經225ETF、南(nan)方東(dong)證指數ETF、易方達日興資管日經225ETF盤中一(yi)度出現(xian)跌停。

　　截至(zhi)8月(yue)5日收盤(pan)，華安三菱日聯日經225ETF跌(die)停，工銀大和日經225ETF、易方達日興(xing)資管日經225ETF、南(nan)方東證(zheng)指數ETF、華夏野村日經225ETF跌(die)幅均在9%左右(you)。此外，華泰(tai)柏瑞(rui)中證(zheng)韓交所(suo)中韓半導體(ti)ETF同樣受到了韓國股市下跌(die)影響，當日收跌(die)8.04%。至(zhi)此，上述(shu)ETF年內收益均已由(you)正轉負。

　　值得注(zhu)意的(de)(de)(de)(de)是，南(nan)方(fang)東證(zheng)指數ETF已(yi)由此前(qian)的(de)(de)(de)(de)溢價(jia)狀(zhuang)(zhuang)態(tai)轉(zhuan)至大(da)幅折(zhe)(zhe)價(jia)狀(zhuang)(zhuang)態(tai)。截至當日收盤，該(gai)ETF的(de)(de)(de)(de)折(zhe)(zhe)價(jia)率(lv)高達(da)22.10%，而(er)該(gai)ETF上(shang)周(zhou)的(de)(de)(de)(de)平均溢價(jia)率(lv)為0.71%。工銀大(da)和(he)日經225ETF、華安三菱(ling)日聯日經225ETF等雖(sui)然(ran)仍(reng)維持溢價(jia)狀(zhuang)(zhuang)態(tai)，但(dan)溢價(jia)率(lv)相比此前(qian)也有所下降。

　　除日韓(han)外，近期(qi)受(shou)美股(gu)大跌影響，8月5日美股(gu)ETF同樣(yang)遭遇集(ji)體回調，景順(shun)長城(cheng)納斯達(da)克(ke)科(ke)技(ji)市值加(jia)權ETF（簡稱(cheng)“納指(zhi)科(ke)技(ji)ETF”）觸發跌停。此前(qian)，該(gai)(gai)ETF憑借亮眼的(de)收益表現，獲(huo)得大批場內資金(jin)(jin)關(guan)注，溢(yi)價率一度高(gao)達(da)20%以(yi)上。經過近期(qi)調整，該(gai)(gai)ETF的(de)溢(yi)價率已(yi)回落至(zhi)3%以(yi)下(xia)。此外，華夏基金(jin)(jin)、國泰基金(jin)(jin)等旗(qi)下(xia)的(de)納斯達(da)克(ke)100ETF當日也均大幅下(xia)跌。

　　流動性變化引發下跌

　　對(dui)于近期(qi)日本(ben)股市大幅調整，摩根資產管(guan)理（中(zhong)國）資深環球(qiu)市場策略師蔣(jiang)先威表示，一方面，日本(ben)央行(xing)7月會議意外(wai)加息(xi)，而美(mei)聯儲9月降息(xi)概率高漲，美(mei)日利差拉近，引發日元快速升值。

　　“短(duan)期快速升(sheng)值使(shi)得日元套利交(jiao)易所獲(huo)得的利潤無(wu)法彌補匯率升(sheng)值所帶來(lai)的損失，因此大量的平(ping)倉交(jiao)易涌現，進一步帶動日元短(duan)期循環(huan)升(sheng)值，而強(qiang)日元對日本今年以來(lai)表(biao)(biao)現不錯的出口產業(ye)造成負面影響。”蔣先(xian)威表(biao)(biao)示。

　　另一(yi)方面(mian)，蔣(jiang)先(xian)威表示，美國7月就業(ye)數據下行(xing)超預(yu)期，引發市(shi)場對美國經濟可能步入衰(shuai)退的(de)擔憂，引發美股(gu)(gu)調整，波及亞(ya)洲股(gu)(gu)市(shi)。在日(ri)元(yuan)套利交易平倉潮和(he)日(ri)元(yuan)升(sheng)勢未緩和(he)前，預(yu)計日(ri)股(gu)(gu)或(huo)仍承壓，但這一(yi)輪推動(dong)日(ri)股(gu)(gu)下跌的(de)主要原(yuan)因(yin)是(shi)流動(dong)性的(de)變化(hua)而(er)不是(shi)基(ji)本面(mian)的(de)惡化(hua)，日(ri)股(gu)(gu)中盈(ying)利增長潛力強勁的(de)公司，在本輪調整后(hou)或(huo)是(shi)中長期布局的(de)機會。

　　美(mei)股市場近期(qi)調整劇烈，對此，華福證(zheng)券表(biao)示，宏觀方面，7月上旬美(mei)國6月CPI發布后(hou)，衰(shuai)退交(jiao)易便初露苗頭，疊加日(ri)元套利(li)交(jiao)易等，全球金融(rong)市場波動加大，風險資產遭遇回撤(che)。同時，科技(ji)巨頭財報數據存在瑕(xia)疵，對于AI的巨額資本支出目前(qian)尚(shang)未(wei)帶來遠超市場預期(qi)的回報，令個股表(biao)現不佳。

　　短(duan)期來(lai)看，蔣先威(wei)預計，美股跌勢緩(huan)和后有(you)望出(chu)現企穩，但科(ke)技(ji)股權重占比較(jiao)高的(de)(de)(de)市場或需更(geng)長(chang)(chang)的(de)(de)(de)時(shi)間才(cai)能恢復(fu)。中長(chang)(chang)期來(lai)看，美聯儲啟(qi)動降(jiang)息(xi)后有(you)望打開亞(ya)(ya)洲各國央(yang)行的(de)(de)(de)寬松空間，也有(you)利(li)于資(zi)金重新流入，加上FactSet預估MSCI亞(ya)(ya)太指數成(cheng)分股今(jin)年的(de)(de)(de)盈利(li)增長(chang)(chang)或超15%，在經過調(diao)整后，估值水平具有(you)一定的(de)(de)(de)吸引(yin)力。