8月(yue)5日(ri)，東(dong)京(jing)股(gu)市迎來“黑色(se)星期一(yi)”。截至當日(ri)收(shou)盤，日(ri)經股(gu)指(zhi)下(xia)跌(die)4451.28點(dian)(dian)，超過(guo)1987年3836點(dian)(dian)的(de)歷(li)史下(xia)跌(die)紀錄(lu)，收(shou)于31458.42點(dian)(dian)，跌(die)幅達12.4%。因投資者出(chu)于恐(kong)(kong)慌情緒進(jin)行大規模拋售，大阪交易所日(ri)經股(gu)指(zhi)和東(dong)證股(gu)指(zhi)的(de)期貨交易一(yi)度觸發熔斷(duan)機制，被迫(po)暫停(ting)交易。在美國(guo)經濟數據不(bu)及預(yu)期的(de)背(bei)景下(xia)，日(ri)本股(gu)市的(de)暴跌(die)進(jin)一(yi)步引燃了各國(guo)投資者對全球經濟前景不(bu)確定(ding)性的(de)恐(kong)(kong)慌，韓(han)國(guo)、德國(guo)、馬來西亞、越(yue)南、澳(ao)大利亞等地(di)股(gu)市均出(chu)現不(bu)同程度下(xia)跌(die)。

　　分析(xi)認(ren)為，美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)數據(ju)不及預(yu)期(qi)(qi)(qi)疊(die)加(jia)日(ri)(ri)本(ben)央行加(jia)息成為重創日(ri)(ri)本(ben)股市(shi)(shi)(shi)的(de)主要原(yuan)因。7月(yue)(yue)(yue)(yue)31日(ri)(ri)，日(ri)(ri)本(ben)央行在貨幣政策會(hui)(hui)議(yi)(yi)上(shang)同(tong)步打出(chu)(chu)追加(jia)加(jia)息和縮減國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)債購(gou)買(mai)額兩(liang)張牌(pai)，決定將(jiang)政策利率從(cong)(cong)0%至0.1%提高到0.25%左右(you)，并(bing)將(jiang)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)債購(gou)買(mai)額從(cong)(cong)月(yue)(yue)(yue)(yue)均6萬(wan)億日(ri)(ri)元階(jie)段(duan)性下調至3萬(wan)億日(ri)(ri)元。而美(mei)聯(lian)儲在同(tong)日(ri)(ri)結束的(de)貨幣政策會(hui)(hui)議(yi)(yi)上(shang)，也暗示9月(yue)(yue)(yue)(yue)份降息可能性上(shang)升。同(tong)期(qi)(qi)(qi)，美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)數據(ju)表(biao)現遠低于預(yu)期(qi)(qi)(qi)水平。美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)供應管理學(xue)會(hui)(hui)8月(yue)(yue)(yue)(yue)1日(ri)(ri)的(de)數據(ju)顯示，美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)7月(yue)(yue)(yue)(yue)份ISM制(zhi)造業(ye)指(zhi)數為46.8，呈環(huan)比下降，進一步遠離50的(de)榮枯線(xian)。而美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)勞工部(bu)8月(yue)(yue)(yue)(yue)2日(ri)(ri)公(gong)布的(de)數據(ju)顯示，美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)7月(yue)(yue)(yue)(yue)份非農部(bu)門新增就業(ye)崗位顯著(zhu)(zhu)低于市(shi)(shi)(shi)場(chang)預(yu)期(qi)(qi)(qi)，當(dang)月(yue)(yue)(yue)(yue)失業(ye)率升至4.3%，達到2021年10月(yue)(yue)(yue)(yue)以來最高水平，超出(chu)(chu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)預(yu)期(qi)(qi)(qi)。同(tong)日(ri)(ri)，美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)商務部(bu)數據(ju)顯示，美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)6月(yue)(yue)(yue)(yue)份制(zhi)成品新訂單環(huan)比下降3.3%。在此(ci)影響下，紐(niu)約股市(shi)(shi)(shi)三大股指(zhi)1日(ri)(ri)、2日(ri)(ri)連續下跌。全球對(dui)(dui)美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)表(biao)現的(de)擔(dan)憂情(qing)緒(xu)上(shang)升。市(shi)(shi)(shi)場(chang)分析(xi)人(ren)士指(zhi)出(chu)(chu)，備受吹捧的(de)美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)經濟(ji)“軟著(zhu)(zhu)陸”預(yu)期(qi)(qi)(qi)受到打擊(ji)，取而代之的(de)是市(shi)(shi)(shi)場(chang)對(dui)(dui)“硬著(zhu)(zhu)陸”的(de)擔(dan)憂。

　　出(chu)于對(dui)美日(ri)(ri)(ri)(ri)利率(lv)差縮小的預(yu)期(qi)，買進日(ri)(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)、賣(mai)出(chu)美元(yuan)(yuan)(yuan)的趨勢抬頭，東(dong)京外匯(hui)市場日(ri)(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)匯(hui)率(lv)連日(ri)(ri)(ri)(ri)攀升，在8月5日(ri)(ri)(ri)(ri)一度(du)大(da)幅升值(zhi)4%以上(shang)(shang)，達到(dao)1美元(yuan)(yuan)(yuan)兌141日(ri)(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)水平。日(ri)(ri)(ri)(ri)本(ben)經(jing)濟高(gao)度(du)依(yi)賴(lai)海外業務，美國經(jing)濟衰退導(dao)致全球經(jing)濟前(qian)景不(bu)確定性增強，加之日(ri)(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)匯(hui)率(lv)升值(zhi)給日(ri)(ri)(ri)(ri)本(ben)出(chu)口企業收益(yi)預(yu)期(qi)造成客觀影響，均導(dao)致投資者恐慌(huang)情緒上(shang)(shang)升，從而(er)紛紛“搶跑”。

　　日本(ben)(ben)經濟學界有(you)觀點(dian)認為(wei)，與(yu)1987年(nian)“黑色星期(qi)一(yi)”和2008年(nian)雷(lei)曼危機(ji)相比(bi)，此(ci)次股價下(xia)跌的恐慌(huang)情(qing)緒(xu)目前在(zai)日本(ben)(ben)最(zui)為(wei)集中(zhong)，由于歐美股指(zhi)期(qi)貨市(shi)場尚未出(chu)現劇烈波動，與(yu)其說即將迎來“全球金(jin)融危機(ji)”，不如說是“日本(ben)(ben)恐慌(huang)”成了(le)點(dian)燃全球股市(shi)波動的導火索。同時，日本(ben)(ben)政策(ce)利率的提升(sheng)(sheng)擠壓了(le)日本(ben)(ben)央行(xing)的調控空間，日本(ben)(ben)央行(xing)行(xing)長植田和男更是在(zai)記者招待會上暗(an)示，年(nian)內還(huan)有(you)再次上調利率的可能，金(jin)融市(shi)場的焦(jiao)慮情(qing)緒(xu)還(huan)將進一(yi)步上升(sheng)(sheng)，日本(ben)(ben)股市(shi)的前景仍然存在(zai)不確定性。

　　在日(ri)(ri)(ri)經(jing)股(gu)指以歷史最大(da)跌(die)(die)幅收盤后，日(ri)(ri)(ri)本(ben)財務大(da)臣鈴木俊一出(chu)面發聲，他表(biao)示政(zheng)府(fu)(fu)將與日(ri)(ri)(ri)本(ben)央行合作，密切關注國(guo)內外(wai)經(jing)濟、金融市場動向，但(dan)對于(yu)股(gu)市下跌(die)(die)的(de)原因卻無法給出(chu)正面回答。他表(biao)示國(guo)內外(wai)經(jing)濟狀況和企業動向是由投資(zi)(zi)者(zhe)判斷(duan)并由市場決定的(de)，不能一概(gai)而論。他呼吁投資(zi)(zi)者(zhe)要(yao)冷靜判斷(duan)，認識到長期(qi)性、積累性、分散性投資(zi)(zi)的(de)重要(yao)性。日(ri)(ri)(ri)本(ben)首相岸田文雄也在8月6日(ri)(ri)(ri)表(biao)示，必須冷靜地判斷(duan)狀況，政(zheng)府(fu)(fu)將繼續保(bao)持(chi)緊(jin)張感(gan)，與日(ri)(ri)(ri)本(ben)央行密切合作，推進(jin)經(jing)濟財政(zheng)運營。

　　導(dao)火索在(zai)日(ri)本(ben)(ben)，但根源(yuan)還是(shi)美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)。分(fen)析(xi)8月(yue)(yue)(yue)6日(ri)上(shang)(shang)午(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)市(shi)數(shu)據(ju)(ju)，可以(yi)明確美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)形勢才是(shi)影響日(ri)本(ben)(ben)乃至全球股(gu)市(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)主要(yao)因素(su)。在(zai)經(jing)(jing)(jing)歷(li)了(le)過(guo)(guo)去一(yi)天(tian)破紀(ji)錄下(xia)(xia)跌(die)后，8月(yue)(yue)(yue)6日(ri)上(shang)(shang)午(wu)，日(ri)經(jing)(jing)(jing)股(gu)指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)一(yi)度回(hui)升(sheng)(sheng)超過(guo)(guo)3400點(dian)，由于回(hui)購現象急劇(ju)增加，大(da)阪(ban)交(jiao)易所(suo)再次觸發(fa)中斷期貨交(jiao)易的(de)(de)(de)(de)(de)熔(rong)斷機制(zhi)。事實上(shang)(shang)，造成這種(zhong)“過(guo)(guo)山車式”波動(dong)(dong)的(de)(de)(de)(de)(de)最(zui)主要(yao)原(yuan)因正是(shi)對(dui)美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)預(yu)期的(de)(de)(de)(de)(de)變化。8月(yue)(yue)(yue)5日(ri)數(shu)據(ju)(ju)顯示，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)7月(yue)(yue)(yue)份(fen)ISM非(fei)制(zhi)造業指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)為(wei)(wei)51.4，好于預(yu)期的(de)(de)(de)(de)(de)51，服(fu)務(wu)業就業指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)自1月(yue)(yue)(yue)份(fen)以(yi)來首次呈擴(kuo)張趨勢，并(bing)創(chuang)下(xia)(xia)去年(nian)9月(yue)(yue)(yue)份(fen)以(yi)來的(de)(de)(de)(de)(de)最(zui)大(da)增速(su)。而商業活(huo)動(dong)(dong)、新訂單指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)重返擴(kuo)張，均對(dui)數(shu)據(ju)(ju)起到了(le)提振(zhen)作(zuo)用(yong)。美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)標的(de)(de)(de)(de)(de)穩定緩(huan)解了(le)市(shi)場(chang)對(dui)全球經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)憂(you)慮，也扭轉了(le)美(mei)(mei)聯(lian)儲提前降息、大(da)幅(fu)(fu)降息的(de)(de)(de)(de)(de)預(yu)期。8月(yue)(yue)(yue)5日(ri)下(xia)(xia)午(wu)，日(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)兌(dui)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)匯率又(you)回(hui)落(luo)至1美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)兌(dui)145日(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)水平(ping)。此外(wai)，日(ri)本(ben)(ben)厚生勞動(dong)(dong)省(sheng)在(zai)8月(yue)(yue)(yue)6日(ri)盤前公布(bu)的(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)據(ju)(ju)顯示，6月(yue)(yue)(yue)份(fen)日(ri)本(ben)(ben)實際工資同(tong)比增長1.1%，實現了(le)27個(ge)月(yue)(yue)(yue)以(yi)來的(de)(de)(de)(de)(de)首次上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)，這一(yi)“應景”數(shu)據(ju)(ju)也成為(wei)(wei)拉升(sheng)(sheng)日(ri)本(ben)(ben)股(gu)市(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)另一(yi)個(ge)原(yuan)因。有(you)日(ri)本(ben)(ben)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)學者分(fen)析(xi)認為(wei)(wei)，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)已(yi)經(jing)(jing)(jing)成為(wei)(wei)包括日(ri)本(ben)(ben)在(zai)內(nei)的(de)(de)(de)(de)(de)全球股(gu)市(shi)動(dong)(dong)蕩(dang)之(zhi)源(yuan)。“震源(yuan)地”美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)市(shi)跌(die)幅(fu)(fu)并(bing)沒有(you)日(ri)本(ben)(ben)這么大(da)，有(you)可能(neng)源(yuan)于日(ri)本(ben)(ben)投資者的(de)(de)(de)(de)(de)“過(guo)(guo)度恐慌”，也有(you)可能(neng)預(yu)示著美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)市(shi)場(chang)將繼續大(da)幅(fu)(fu)震蕩(dang)。如果對(dui)于美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)衰退的(de)(de)(de)(de)(de)擔憂(you)上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)，日(ri)本(ben)(ben)乃至全球股(gu)市(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)危機將持(chi)續，而只有(you)美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)前景穩定，日(ri)本(ben)(ben)股(gu)市(shi)才有(you)穩定的(de)(de)(de)(de)(de)可能(neng)。

　　同(tong)時，日本經濟目(mu)前存在(zai)的結構性矛盾尚未找到(dao)解決良方。日本央(yang)行的加息政策(ce)對物價(jia)和消(xiao)費的積(ji)極效果尚未顯現，對股市(shi)的沖擊效應卻先行一(yi)步。日元(yuan)匯率下(xia)跌(die)，則物價(jia)高漲，民眾(zhong)生活承壓，消(xiao)費意愿低(di)迷；日元(yuan)匯率上升，又(you)會造(zao)成出口企(qi)業(ye)利潤下(xia)降，股市(shi)低(di)迷。在(zai)美國經濟前景(jing)(jing)仍然存在(zai)不確(que)定(ding)性的背景(jing)(jing)下(xia)，如何(he)有效調整國內政策(ce)，切(qie)實(shi)提升抵御外界風險的能(neng)力，尋求經濟發展的主動權(quan)，仍然是日本政府和央(yang)行不得不考慮的問題。