近幾(ji)年(nian)來，在(zai)A股(gu)的(de)結構(gou)性(xing)行情中，部(bu)分公(gong)募基金(jin)(jin)憑借優秀的(de)投研能力為(wei)投資者(zhe)獲(huo)取了顯著的(de)超額收益(yi)(yi)。近日，海通證(zheng)券發布(bu)了一(yi)份公(gong)募基金(jin)(jin)公(gong)司權益(yi)(yi)及固定(ding)收益(yi)(yi)類產品業(ye)績排行榜(bang)。在(zai)這(zhe)份榜(bang)單(dan)中，景順長(chang)城和信達澳銀分別為(wei)近5年(nian)和近3年(nian)權益(yi)(yi)類產品收益(yi)(yi)率排名第(di)一(yi)的(de)基金(jin)(jin)管理人。此外，銀華、諾德、民生(sheng)加銀等(deng)基金(jin)(jin)公(gong)司也躋身該榜(bang)單(dan)前列。

　　在新(xin)的(de)一(yi)年(nian)中，A股將會演繹(yi)怎樣的(de)行(xing)情(qing)？哪(na)些板塊最具(ju)有投(tou)資機會？針對這些問(wen)題，上述長跑業績(ji)優秀的(de)公募基(ji)金(jin)公司為投(tou)資者獻上了一(yi)份“投(tou)資錦囊(nang)”。

　　估值或難以繼續提升

　　展望2021年(nian)(nian)，民生加(jia)銀基金認為，A股市(shi)場整體將波動向上(shang)。一方面，居民配置、機構配置和(he)外資配置是(shi)中國權益資產時代的重要推手，隨(sui)著A股不(bu)斷(duan)成熟，資金流入A股的趨勢仍將延續(xu)(xu)。不(bu)過，從另一方面來(lai)看，當前(qian)估(gu)值雖然并未泡沫化，但未來(lai)提(ti)升空間有限。從歷史數(shu)據(ju)來(lai)看，僅2006年(nian)(nian)至2007年(nian)(nian)和(he)2019年(nian)(nian)至2020年(nian)(nian)出現(xian)連續(xu)(xu)兩年(nian)(nian)提(ti)升估(gu)值并帶動指數(shu)上(shang)漲的情況，因此2021年(nian)(nian)估(gu)值再度(du)提(ti)升的難度(du)較(jiao)大。

　　銀華基金(jin)表示，2021年(nian)A股市(shi)場的(de)主(zhu)線將從估值(zhi)驅動轉換為業績兌現(xian)。“2021年(nian)估值(zhi)繼續(xu)抬升的(de)難度不小，但(dan)上市(shi)公司業績修復程(cheng)度較高，這類似于2009年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)至(zhi)2010年(nian)初、2012年(nian)四(si)季度至(zhi)2013年(nian)的(de)情(qing)景(jing)。未來估值(zhi)或有一定下(xia)行壓力(li)，但(dan)在業績持續(xu)修復背(bei)景(jing)下(xia)整體指(zhi)數下(xia)行空間不大。”

　　消費和科技仍是長期賽道

　　具體到行業配置上(shang)，景(jing)順長城認為，各行業間(jian)的估值收斂仍將繼續，“低估值+盈利(li)改善”將是配置的核(he)心思(si)路，建議投(tou)(tou)資(zi)者重點挖掘有基本面支撐、能實現(xian)持續增長、具備核(he)心競(jing)爭力(li)的優秀公(gong)司進(jin)行投(tou)(tou)資(zi)。

　　不過，景順長(chang)城(cheng)同時也表示，從(cong)發(fa)達市場(chang)的經(jing)驗來(lai)看，決定長(chang)期收益率方向的是產業結(jie)構的變化(hua)。因此，從(cong)戰略配(pei)置(zhi)維(wei)度看，成長(chang)依然是長(chang)期重點關(guan)注的方向，特別(bie)是科技、醫藥和(he)消費升級板塊，如果市場(chang)出現調(diao)整(zheng)，或迎來(lai)配(pei)置(zhi)良機。

　　“對于(yu)(yu)2021年的(de)(de)A股市(shi)場，我們(men)仍然(ran)看好餐飲產(chan)業(ye)鏈(lian)、醫療保(bao)健、新能源等細(xi)分領域(yu)，這主要(yao)還是基于(yu)(yu)我們(men)對于(yu)(yu)產(chan)業(ye)鏈(lian)的(de)(de)緊密跟蹤以(yi)及對于(yu)(yu)產(chan)業(ye)和龍頭企業(ye)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢的(de)(de)判斷。這些(xie)細(xi)分領域(yu)仍然(ran)處于(yu)(yu)高(gao)景氣(qi)度(du)狀態，從中長(chang)期角度(du)來(lai)看具備較高(gao)的(de)(de)投(tou)(tou)資價值，大概率可(ke)以(yi)持(chi)續地(di)為(wei)投(tou)(tou)資者帶來(lai)超額收益(yi)。”諾德基金研究總監(jian)羅(luo)世鋒稱(cheng)。

　　對于科技(ji)、消(xiao)費、醫藥等板塊(kuai)，羅(luo)世(shi)鋒認為，其目前高(gao)估(gu)值(zhi)背后反映(ying)的(de)(de)(de)(de)是市場對于高(gao)成(cheng)長(chang)性、高(gao)確定性公司給予的(de)(de)(de)(de)估(gu)值(zhi)溢價，2021年對這(zhe)(zhe)些(xie)(xie)行業(ye)(ye)基本(ben)面的(de)(de)(de)(de)驗證將成(cheng)為市場關注的(de)(de)(de)(de)重點。“消(xiao)費及科技(ji)板塊(kuai)中部(bu)分(fen)景氣度較(jiao)高(gao)的(de)(de)(de)(de)行業(ye)(ye)仍然具有較(jiao)高(gao)的(de)(de)(de)(de)投資價值(zhi)，這(zhe)(zhe)些(xie)(xie)細分(fen)賽(sai)道未來市場空間(jian)廣闊，站在3到5年甚(shen)至更長(chang)的(de)(de)(de)(de)維(wei)度看(kan)都(dou)將保持較(jiao)高(gao)的(de)(de)(de)(de)增速，是值(zhi)得長(chang)期布局的(de)(de)(de)(de)方向。不過，個(ge)股層面可能會存在較(jiao)大的(de)(de)(de)(de)分(fen)化，部(bu)分(fen)競爭力(li)較(jiao)弱的(de)(de)(de)(de)企業(ye)(ye)可能面臨估(gu)值(zhi)回歸(gui)的(de)(de)(de)(de)風險(xian)。”

　　民生加銀(yin)基金建(jian)議，沿著(zhu)兩條思路(lu)關注景氣度(du)復蘇的(de)行(xing)(xing)業(ye)：一是(shi)與宏觀經濟強相(xiang)關的(de)行(xing)(xing)業(ye)，包括周期、金融、汽車、家電，以(yi)及機場、航空、傳媒等服務(wu)類消費(fei)行(xing)(xing)業(ye)；二是(shi)與宏觀經濟弱相(xiang)關但訂單遞延的(de)行(xing)(xing)業(ye)，比如醫美、醫療(liao)教育信(xin)息化(hua)、云安(an)全等，以(yi)及高景氣行(xing)(xing)業(ye)，如生活(huo)工作(zuo)娛樂場景線上(shang)化(hua)、5G應用(yong)、新(xin)能源車和軍(jun)工等。