在當(dang)前(qian)以凈(jing)資本為核心的監(jian)管體系下，凈(jing)資本對(dui)于中小券商經營業務的掣(che)肘(zhou)凸顯。近(jin)期，有兩(liang)家(jia)券商因為對(dui)單一客戶融資融券業務規(gui)模與凈(jing)資本的比例(li)超過(guo)規(gui)定標(biao)準的5%，違反券商風(feng)控指標(biao)而(er)受(shou)到監(jian)管處罰。

　　1月25日，太平洋證券發布(bu)公(gong)告稱(cheng)，因(yin)2018年(nian)末凈資(zi)本下(xia)降，導致(zhi)單一客(ke)戶(hu)融(rong)資(zi)風險控制指(zhi)標被動(dong)超過監管(guan)標準。對此，云南(nan)證監局向公(gong)司(si)出具行政監管(guan)措施決定書，責令公(gong)司(si)限期改正。

　　根據(ju)《證(zheng)(zheng)券(quan)公司風險控制指標管理辦法》，證(zheng)(zheng)券(quan)公司對單一(yi)客戶(hu)融資(zi)(zi)(zi)或融券(quan)規模(mo)不得超過凈(jing)(jing)資(zi)(zi)(zi)本(ben)的5%。此(ci)前，太平洋證(zheng)(zheng)券(quan)對浩澤嘉業和江(jiang)蘇隆明兩名客戶(hu)的融資(zi)(zi)(zi)業務(wu)規模(mo)與(yu)凈(jing)(jing)資(zi)(zi)(zi)本(ben)的比例分別為4.67%和4.57%，未超過監(jian)(jian)管標準(zhun)(zhun)（5%）。2018年(nian)度，太平洋證(zheng)(zheng)券(quan)計提(ti)了資(zi)(zi)(zi)產(chan)減(jian)(jian)值(zhi)準(zhun)(zhun)備，導致太平洋證(zheng)(zheng)券(quan)2018年(nian)末凈(jing)(jing)資(zi)(zi)(zi)本(ben)從(cong)109.30億元（數(shu)據(ju)未經審計，下同）下降(jiang)至(zhi)99.58億元。在計提(ti)資(zi)(zi)(zi)產(chan)減(jian)(jian)值(zhi)準(zhun)(zhun)備后，太平洋證(zheng)(zheng)券(quan)對上述兩名客戶(hu)的融資(zi)(zi)(zi)業務(wu)規模(mo)與(yu)凈(jing)(jing)資(zi)(zi)(zi)本(ben)的比例因此(ci)被動上升(sheng)至(zhi)5.12%和5.02%，超過監(jian)(jian)管標準(zhun)(zhun)。

　　太平洋(yang)證券表示，“對(dui)單一(yi)客(ke)戶(hu)(hu)融資業務規模與凈資本(ben)的(de)比(bi)例”這一(yi)風險控制指(zhi)標只涉及個別客(ke)戶(hu)(hu)，不會對(dui)公司業務帶來重大(da)影(ying)響。公司正在采取要求客(ke)戶(hu)(hu)部分購回、訴訟等(deng)措施，以盡(jin)快降(jiang)低上述兩名客(ke)戶(hu)(hu)的(de)融資業務規模和（或）增加凈資本(ben)。

　　無獨(du)有偶，類似(si)的(de)情況還(huan)發生在萬(wan)聯(lian)證券。1月23日，廣東(dong)證監(jian)局發布行政(zheng)監(jian)管措施決(jue)定書，責(ze)令萬(wan)聯(lian)證券增加(jia)內部(bu)合規檢查(cha)(cha)次數(shu)并(bing)提交合規檢查(cha)(cha)報告。據了(le)解，萬(wan)聯(lian)證券合規風(feng)控紕(pi)漏之一是由于向股東(dong)分紅導致凈資本減少，進(jin)而(er)使得對單一客(ke)戶(hu)融(rong)資或融(rong)券規模(mo)超過了(le)凈資本的(de)5%。

　　根據(ju)處(chu)罰決(jue)定(ding)(ding)書(shu)，2017年7月(yue)(yue)31日，萬(wan)聯(lian)證券向股東分紅后，“對單一客戶融資（含融券）業(ye)務規模與凈資本的比例”不符合規定(ding)(ding)標(biao)準5%，不恰當的分紅導致融資業(ye)務違(wei)反(fan)券商風控指標(biao)。雖然該公司表(biao)示(shi)，2017年8月(yue)(yue)初(chu)追回了分紅款(kuan)，但未按(an)規定(ding)(ding)向證監(jian)局(ju)報(bao)(bao)告(gao)、未如(ru)實報(bao)(bao)送2017年7月(yue)(yue)風險(xian)控制指標(biao)監(jian)管報(bao)(bao)表(biao)有關數(shu)據(ju)、相關賬務處(chu)理不規范。

　　細究(jiu)背后原因，凈(jing)(jing)(jing)資(zi)(zi)本(ben)規模減少(shao)成(cheng)為(wei)一(yi)些(xie)券(quan)商(shang)發(fa)展的短板。中證協最新數(shu)據(ju)顯(xian)示，截至2018年(nian)(nian)12月31日(ri)，131家(jia)證券(quan)公(gong)司總資(zi)(zi)產(chan)為(wei)6.26萬億元(yuan)(yuan)，凈(jing)(jing)(jing)資(zi)(zi)產(chan)為(wei)1.89萬億元(yuan)(yuan)，凈(jing)(jing)(jing)資(zi)(zi)本(ben)為(wei)1.57萬億元(yuan)(yuan)。相較于2017年(nian)(nian)底的數(shu)據(ju)，全行業(ye)凈(jing)(jing)(jing)資(zi)(zi)本(ben)減少(shao)了(le)近100億元(yuan)(yuan)。

　　滬上某大型券(quan)商非銀(yin)分析師表示，證券(quan)公司擴大傳統業(ye)(ye)務(wu)優勢、開展創新(xin)業(ye)(ye)務(wu)、開發(fa)創新(xin)產(chan)品(pin)，都需(xu)要有雄厚的(de)資本(ben)金支持，凈資本(ben)是公司未來發(fa)展的(de)關鍵因(yin)素。做(zuo)好資本(ben)補充工作，確(que)保業(ye)(ye)務(wu)規(gui)模與資本(ben)規(gui)模相適應，已經成為證券(quan)公司在新(xin)的(de)監管體系(xi)下規(gui)范、穩定的(de)經營(ying)發(fa)展的(de)必備條件。