作為資本市場“看門人(ren)”，證券公(gong)司在(zai)維護市場穩(wen)定、保護投資者權益、推動(dong)市場健康發(fa)展等方面承擔著(zhu)重要角色。

　　近日，證監會(hui)發(fa)布《關于加(jia)強證券公(gong)司和公(gong)募基金監管加(jia)快(kuai)推進(jin)建設一流(liu)投資(zi)銀行(xing)和投資(zi)機(ji)(ji)構(gou)(gou)的意(yi)見(jian)（試行(xing)）》（下稱“《意(yi)見(jian)》”），首次明確證券行(xing)業(ye)(ye)中長期發(fa)展規劃，提出通過(guo)5年左(zuo)右時(shi)間(jian)，形成10家左(zuo)右優質頭部機(ji)(ji)構(gou)(gou)引領行(xing)業(ye)(ye)高質量發(fa)展；到(dao)2035年形成2~3家具備國際競爭力與市場引領力的投資(zi)銀行(xing)和投資(zi)機(ji)(ji)構(gou)(gou)。

　　業(ye)內人士認(ren)為(wei)，當前證(zheng)券行(xing)(xing)業(ye)和龍頭公司在經營體量和業(ye)務結構(gou)方面，與全球(qiu)優(you)秀(xiu)證(zheng)券同業(ye)相比還(huan)有一定差距，預計行(xing)(xing)業(ye)內的并(bing)購整合在監(jian)管(guan)推(tui)動下加速落地，行(xing)(xing)業(ye)集中度有望進一步提升(sheng)。

　　頭部券商紛紛響應

　　3月15日(ri)，證監會發布《關于加強證券公司和(he)公募基(ji)金監管加快推進建設一流投資銀行(xing)和(he)投資機(ji)構(gou)(gou)的意見（試行(xing)）》，聚焦行(xing)業機(ji)構(gou)(gou)的定(ding)位校正、促進功能發揮(hui)、提升(sheng)專業服(fu)務能力等(deng)，提出了(le)7個方面25項政策措(cuo)施。

　　廣發(fa)證券表示，公司第一時(shi)間組織學習領會文件，結合(he)此前召開的中(zhong)(zhong)央金(jin)融工(gong)作會議以及剛閉幕(mu)的兩會精(jing)神，深(shen)化(hua)了(le)對金(jin)融工(gong)作政治性(xing)、人民性(xing)的認識，進一步豐富了(le)公司文化(hua)中(zhong)(zhong)“金(jin)融報國”使(shi)命的內(nei)涵。《意見》提(ti)出希(xi)望未來5年能培(pei)育出10家左右優質(zhi)(zhi)頭部機(ji)構，到2035年形成2~3家具(ju)備國際競爭力與引領力的投(tou)資銀行和投(tou)資機(ji)構，這為促進行業高質(zhi)(zhi)量發(fa)展，提(ti)升金(jin)融服務質(zhi)(zhi)量提(ti)供了(le)有力支(zhi)撐(cheng)。

　　從證(zheng)(zheng)券(quan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)發展(zhan)角(jiao)度來看，國泰君安認(ren)為，隨(sui)著證(zheng)(zheng)券(quan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)供(gong)(gong)給側改(gai)革(ge)逐步(bu)推進(jin)，預計(ji)引導股東單(dan)位(wei)加大功能性考核(he)的(de)權重、壓實(shi)證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)司交易管(guan)理職責(ze)、督促證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)司健全投行(xing)(xing)(xing)內控體(ti)系、強化公(gong)募基金投研核(he)心(xin)能力建設(she)等實(shi)質性措施(shi)將(jiang)會逐步(bu)出臺，推動(dong)行(xing)(xing)(xing)業(ye)機構增強功能性、提升專業(ye)性，更(geng)加關注投資(zi)(zi)者的(de)長期回報，為資(zi)(zi)本市場提供(gong)(gong)更(geng)專業(ye)的(de)服務。此外，證(zheng)(zheng)券(quan)行(xing)(xing)(xing)業(ye)供(gong)(gong)給側改(gai)革(ge)逐步(bu)推進(jin)，頭部(bu)機構將(jiang)通過并購重組、組織創新等方(fang)式做(zuo)優做(zuo)強，合規(gui)、專業(ye)的(de)頭部(bu)券(quan)商更(geng)為受益。

　　“一(yi)流(liu)的(de)(de)投資銀(yin)(yin)行，必須要有一(yi)流(liu)的(de)(de)專業(ye)服務能(neng)(neng)力(li)。近幾(ji)年，在監管督促、協會指導和行業(ye)各家機構的(de)(de)共同努力(li)下(xia)，投資銀(yin)(yin)行的(de)(de)整(zheng)體執(zhi)業(ye)能(neng)(neng)力(li)得到(dao)了大幅(fu)提(ti)升(sheng)(sheng)，但是距離一(yi)流(liu)投資銀(yin)(yin)行的(de)(de)要求還有差(cha)距。”中信(xin)建投證券表示，將加快自身能(neng)(neng)力(li)建設，一(yi)方面要加快提(ti)高價(jia)值發(fa)現能(neng)(neng)力(li)，提(ti)升(sheng)(sheng)估值定價(jia)水平，努力(li)在更好平衡一(yi)二(er)級市場、投融資關(guan)系(xi)上(shang)做出貢獻(xian)；另一(yi)方面要持續提(ti)升(sheng)(sheng)承(cheng)銷保薦(jian)能(neng)(neng)力(li)，不斷優化盡職調(diao)查水平、夯實(shi)三(san)道防線建設，推(tui)動執(zhi)業(ye)質量不斷提(ti)升(sheng)(sheng)。

　　申萬宏(hong)源證券表(biao)示，公司作為(wei)(wei)中央匯金(jin)直管(guan)的(de)(de)(de)“有信仰、敢擔當(dang)”的(de)(de)(de)大型證券公司，將始終堅持投資者(zhe)為(wei)(wei)本的(de)(de)(de)理(li)念，從經營(ying)理(li)念、組織架構、考核激勵機(ji)制上不(bu)斷落(luo)實好金(jin)融(rong)工作的(de)(de)(de)政(zheng)治性和人民性的(de)(de)(de)要(yao)求，將投資者(zhe)的(de)(de)(de)獲得感(gan)作為(wei)(wei)公司經營(ying)的(de)(de)(de)重要(yao)目標(biao)之(zhi)一。申萬宏(hong)源證券將不(bu)斷提升專業服務能力(li)，夯實合規(gui)風控基礎，健(jian)全中國(guo)(guo)特色金(jin)融(rong)文化，更(geng)好助力(li)和維(wei)護(hu)資本市(shi)場穩定(ding)健(jian)康發展，加快建設以投資者(zhe)為(wei)(wei)本的(de)(de)(de)中國(guo)(guo)特色現代資本市(shi)場體(ti)系。

　　并購重組動作或加大

　　在證(zheng)券行業(ye)(ye)內(nei)(nei)，一直有著“131家證(zheng)券公司總資產(chan)加起(qi)來(lai)不(bu)及國(guo)際投(tou)行高盛一家”的說法。業(ye)(ye)內(nei)(nei)人士(shi)認為，在新形勢、新發(fa)展格局之下，證(zheng)券行業(ye)(ye)的發(fa)展環境將迎來(lai)新的變化，券業(ye)(ye)并購重組的動作或進一步加大。

　　“在(zai)發(fa)(fa)展格局(ju)上，鼓勵頭部(bu)(bu)機構(gou)做(zuo)優做(zuo)強，差(cha)異(yi)化發(fa)(fa)展更加清(qing)晰。首先，頭部(bu)(bu)機構(gou)有(you)(you)望迎來自上而下的(de)(de)發(fa)(fa)展壯大良機，方式上優先并購重組(zu)(zu)，行業供給(gei)側改革有(you)(you)望快速迎來重大突破(po)；其次，是(shi)組(zu)(zu)織創新(xin)、架構(gou)、戰略、人員管理的(de)(de)變革，有(you)(you)望由(you)內而外煥發(fa)(fa)新(xin)的(de)(de)增長動能。”廣發(fa)(fa)證券非銀分析師陳福表示。

　　東興(xing)證券(quan)分析師劉嘉偉認為，相關(guan)監(jian)(jian)管(guan)機構將(jiang)從政策和(he)監(jian)(jian)管(guan)層面對行業(ye)發(fa)展進行指(zhi)導。考慮到當前(qian)證券(quan)行業(ye)和(he)業(ye)內龍頭公司的(de)經營體量和(he)業(ye)務結構，與全球優秀同業(ye)相比還有一定差距，綜(zong)合競爭力(li)和(he)國際影響力(li)尚(shang)待提升，預計(ji)在(zai)上市券(quan)商加(jia)快(kuai)自身發(fa)展的(de)同時，行業(ye)內的(de)并購整合將(jiang)在(zai)監(jian)(jian)管(guan)推動下加(jia)速落(luo)地。

　　行業集中度進一步提升

　　劉嘉偉(wei)分析，對于證券行(xing)業(ye)而言，嚴監(jian)管對行(xing)業(ye)經(jing)營(ying)環境短(duan)期可能產生一定負(fu)面影響，但從中長期看(kan)，伴隨并購(gou)重(zhong)組的(de)提速，行(xing)業(ye)資源(yuan)配置效(xiao)率(lv)將有效(xiao)提升，經(jing)營(ying)結構也有望持(chi)續優(you)化(hua)。行(xing)業(ye)內頭部公司將集中大量行(xing)業(ye)資源(yuan)，進(jin)而實現(xian)綜合競(jing)爭力的(de)躍升，真正達到“券業(ye)航(hang)母(mu)”的(de)構建標準。

　　開源證券表示(shi)，證監會明確行(xing)業(ye)中(zhong)(zhong)長期發展規劃，優質頭(tou)部機(ji)構(gou)在資本空間(jian)、并購重(zhong)組和組織創(chuang)新方面或有政策傾(qing)斜。在提升(sheng)功能性(xing)考核、嚴(yan)監管和集約(yue)化發展趨(qu)勢(shi)下(xia)，頭(tou)部公司(si)優勢(shi)相對(dui)突出，預計行(xing)業(ye)集中(zhong)(zhong)度加速提升(sheng)，中(zhong)(zhong)小機(ji)構(gou)將主(zhu)打差異(yi)化戰略。