近(jin)年(nian)來，重資(zi)本業務加速消耗券商(shang)的資(zi)本金，上市券商(shang)頻繁通過(guo)再融(rong)資(zi)“補血”。不過(guo)，自監(jian)管部(bu)門表態行業應走資(zi)本節約型道路后，多家上市券商(shang)選(xuan)擇(ze)主動(dong)終(zhong)止配(pei)股或定增計劃(hua)，另有部(bu)分券商(shang)選(xuan)擇(ze)等待相(xiang)關再融(rong)資(zi)計劃(hua)有效(xiao)期滿自動(dong)失效(xiao)。

　　國(guo)研新經濟研究院創始院長朱克力(li)對《證(zheng)券(quan)日報》記者表示：“券(quan)商審(shen)慎對待再(zai)融資事(shi)項(xiang)，是積極(ji)響應監(jian)管(guan)部門導向(xiang)的(de)(de)(de)體(ti)現。減少通(tong)過定(ding)增、配股等方(fang)式來進(jin)行大額融資的(de)(de)(de)情(qing)形，一方(fang)面有利于(yu)券(quan)商優化自身(shen)的(de)(de)(de)資本結(jie)構，降低財務風險，確保穩健經營；另一方(fang)面體(ti)現了券(quan)商對市場負(fu)責的(de)(de)(de)態(tai)度，聚(ju)焦(jiao)主(zhu)責主(zhu)業，更加注(zhu)重長期價值的(de)(de)(de)創造而(er)非短期的(de)(de)(de)資本擴張。”

　　券商對再融資事項愈發審慎

　　3月(yue)18日晚(wan)，浙商證(zheng)券發(fa)(fa)布公(gong)告顯(xian)示，公(gong)司(si)于(yu)2023年(nian)3月(yue)17日召開2023年(nian)第一次(ci)臨時股東大會，審(shen)議(yi)通過了《關于(yu)公(gong)司(si)向特定(ding)對象(xiang)發(fa)(fa)行(xing)股票(piao)(piao)預案（修訂(ding)稿）的(de)(de)議(yi)案》等擬向特定(ding)對象(xiang)發(fa)(fa)行(xing)股票(piao)(piao)的(de)(de)相關議(yi)案，本次(ci)向特定(ding)對象(xiang)發(fa)(fa)行(xing)股票(piao)(piao)的(de)(de)決議(yi)自股東大會審(shen)議(yi)通過之日起(qi)12個月(yue)內有效(xiao)(xiao)。截至2024年(nian)3月(yue)18日，本次(ci)向特定(ding)對象(xiang)發(fa)(fa)行(xing)股票(piao)(piao)決議(yi)有效(xiao)(xiao)期屆(jie)滿(man)自動(dong)失(shi)效(xiao)(xiao)，該(gai)事(shi)項不會對公(gong)司(si)的(de)(de)正常經營活動(dong)造成重大影響。

　　2023年以來，定(ding)增(zeng)(zeng)計(ji)劃成(cheng)功落地的(de)券(quan)商屈(qu)指可數。去年11月份，國(guo)(guo)海(hai)證券(quan)的(de)定(ding)增(zeng)(zeng)計(ji)劃成(cheng)功落地，增(zeng)(zeng)發數量9.42億股，實(shi)(shi)際募(mu)資總額31.92億元；當時國(guo)(guo)海(hai)證券(quan)就定(ding)增(zeng)(zeng)事項落地表態，將繼續堅守服務(wu)實(shi)(shi)體經濟(ji)本源。

　　同(tong)時，也有多家券商板塊的(de)上市(shi)公(gong)司(si)選擇(ze)主動終(zhong)止(zhi)定(ding)(ding)增計劃。去年7月22日，中原證(zheng)券發(fa)布公(gong)告稱，綜合考慮資(zi)本市(shi)場環境，并統籌考慮公(gong)司(si)實際(ji)情況和融(rong)資(zi)安排等因素，經審(shen)慎(shen)分(fen)析與論證(zheng)后，公(gong)司(si)決定(ding)(ding)終(zhong)止(zhi)定(ding)(ding)增事項，并申請撤(che)回相關(guan)申請文件。去年8月份，華鑫(xin)證(zheng)券的(de)母(mu)公(gong)司(si)華鑫(xin)股(gu)(gu)份也發(fa)布公(gong)告稱，公(gong)司(si)決定(ding)(ding)終(zhong)止(zhi)2022年度向特定(ding)(ding)對象發(fa)行A股(gu)(gu)股(gu)(gu)票事項，并申請撤(che)回相關(guan)申請文件。

　　除定增外，配(pei)(pei)股(gu)也(ye)是上市公司再融(rong)資的(de)重要方式(shi)。不過，去年至(zhi)今，也(ye)有券商配(pei)(pei)股(gu)計(ji)劃出現(xian)失效(xiao)、終止的(de)情況。去年10月(yue)23日，中金公司配(pei)(pei)股(gu)事(shi)項(xiang)已到12個月(yue)的(de)期限，自動失效(xiao)。同月(yue)，華(hua)泰證(zheng)券也(ye)表(biao)示，綜合考慮(lv)公司發展戰略、經(jing)營狀況，為平衡股(gu)東回報和公司價值創造能力(li)，公司決定終止配(pei)(pei)股(gu)事(shi)項(xiang)。

　　此外，雖然仍有部分上市券(quan)(quan)(quan)商的(de)定增(zeng)事(shi)項“在路上”，但(dan)多(duo)數十(shi)分注重契合監管導向。Wind資訊數據顯示，包括國聯證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、財達證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、中(zhong)泰證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、南(nan)京(jing)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、天(tian)風證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)等(deng)5家券(quan)(quan)(quan)商的(de)定增(zeng)進度目前(qian)停留在“股東大會通過”。為響應監管要求，財達證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、國聯證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、中(zhong)泰證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、南(nan)京(jing)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)4家券(quan)(quan)(quan)商在定增(zeng)預案(an)發布后(hou)進行了修訂，對(dui)募集資金(jin)投向等(deng)信息(xi)進行了補充說(shuo)明(ming)。其中(zhong)，部分券(quan)(quan)(quan)商的(de)定增(zeng)方案(an)已(yi)接近自股東大會審議通過后(hou)12個月(yue)的(de)有效期。

　　多家券商轉向發債融資

　　去年至(zhi)今，對(dui)于(yu)再(zai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)事項，監管(guan)(guan)部門已多次進行(xing)表態。2023年8月27日，證監會發(fa)文稱，統籌一(yi)二級市場(chang)平衡，優化(hua)IPO、再(zai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)監管(guan)(guan)安排。其(qi)中提到(dao)“對(dui)于(yu)金融(rong)(rong)行(xing)業上市公(gong)司(si)(si)(si)或者其(qi)他(ta)行(xing)業大市值(zhi)上市公(gong)司(si)(si)(si)的大額再(zai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)，實施預溝(gou)通(tong)機制，關(guan)注融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)必要(yao)性(xing)和(he)發(fa)行(xing)時機”，同(tong)時還(huan)提到(dao)“引導上市公(gong)司(si)(si)(si)合(he)理確定(ding)再(zai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)規模，嚴(yan)格執行(xing)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)間(jian)隔期要(yao)求”以及“嚴(yan)格要(yao)求上市公(gong)司(si)(si)(si)募集資(zi)(zi)(zi)金應(ying)當投向(xiang)主營(ying)業務(wu)，嚴(yan)限多元化(hua)投資(zi)(zi)(zi)”。

　　2024年(nian)3月15日，證監會(hui)發(fa)布的《關(guan)于(yu)加強證券公司和公募基金監管加快推(tui)進建設一流投資銀行(xing)(xing)和投資機(ji)構的意見（試(shi)行(xing)(xing)）》顯示，督促行(xing)(xing)業(ye)機(ji)構合規(gui)穩(wen)健經營，審慎開(kai)展高資本消耗型業(ye)務，合理確定融資規(gui)模和時(shi)機(ji)，嚴格規(gui)范資金用(yong)途，提升資金使(shi)用(yong)效率(lv)。

　　“券商對定增和配股(gu)(gu)事(shi)項(xiang)的開展持更加審慎的態度，減少定增和配股(gu)(gu)行為，能夠一定程度上避免股(gu)(gu)權(quan)稀釋(shi)和股(gu)(gu)價(jia)波動，保護(hu)現有(you)(you)股(gu)(gu)東的利益；同時也有(you)(you)助于券商更好(hao)地配置(zhi)資(zi)源，將有(you)(you)限的資(zi)本(ben)投(tou)入到核心(xin)業務和創新能力(li)提升方面，從而(er)增強自(zi)身的市場競爭力(li)。在(zai)當前金融環境下，這種審慎和負(fu)責(ze)任的態度對維護(hu)市場穩定、促進證券行業健康發展具有(you)(you)積極影響。”朱克力(li)表示。

　　一方面(mian)，監管(guan)要求券商合理確定再融資(zi)規模和時機(ji)、審慎開(kai)展高資(zi)本消耗型業(ye)(ye)務。另一方面(mian)，作(zuo)為重資(zi)本行(xing)業(ye)(ye)，券商業(ye)(ye)務發(fa)展也需要充足的資(zi)金支(zhi)持。

　　在(zai)此情(qing)況下(xia)，多家(jia)(jia)券(quan)商轉(zhuan)向發(fa)債(zhai)融(rong)資。同花順數據(ju)顯示，今年以來(lai)（截至3月19日），券(quan)商已通過(guo)發(fa)債(zhai)融(rong)資2478.57億元(yuan)。除在(zai)境(jing)內資本市場發(fa)債(zhai)外，中信證(zheng)券(quan)、華(hua)泰證(zheng)券(quan)、海通證(zheng)券(quan)等多家(jia)(jia)券(quan)商也通過(guo)子公司在(zai)境(jing)外市場發(fa)行中期(qi)票(piao)據(ju)來(lai)融(rong)資。

　　奧優國際(ji)(ji)董事長張玥對記者表示(shi)：“債(zhai)券(quan)融(rong)(rong)資具有較(jiao)高的靈(ling)活(huo)性(xing)，券(quan)商可(ke)以(yi)根據實際(ji)(ji)需求調整融(rong)(rong)資規模和(he)期限，發(fa)行程序上也較(jiao)為(wei)便捷(jie)高效，而定增融(rong)(rong)資在實施過程中較(jiao)為(wei)復雜，涉及審批、定價等多個環(huan)節，靈(ling)活(huo)性(xing)較(jiao)低。因(yin)此，發(fa)債(zhai)融(rong)(rong)資成為(wei)當前券(quan)商補充資本金的重要渠道。”