目前(qian)，越(yue)來越(yue)多的上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司在進行股(gu)(gu)(gu)(gu)份回購操作，而(er)回購后的用途之一(yi)就是股(gu)(gu)(gu)(gu)權激勵或者員(yuan)工持股(gu)(gu)(gu)(gu)，這也給券商(shang)帶來了更多的業務機會。已經有不少券商(shang)為上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司提供股(gu)(gu)(gu)(gu)權激勵服(fu)務，并以(yi)此為切入點，不斷拓(tuo)寬針對上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司的產品(pin)線，比如投行服(fu)務、托管業務、財富管理等。

　　近幾年(nian)，股權(quan)激勵(li)(li)行權(quan)融(rong)資(zi)額不斷(duan)上升。記者了解到，有券商已獲股權(quan)激勵(li)(li)行權(quan)融(rong)資(zi)業務資(zi)格的客(ke)戶接近200戶，也有券商累計(ji)簽約員工持股計(ji)劃客(ke)戶近500家。

　　“目前的回購市場，對于券(quan)商(shang)(shang)而言(yan)確實(shi)是(shi)個(ge)機會，券(quan)商(shang)(shang)可以提供更多一(yi)站式或者個(ge)性化定(ding)制(zhi)服務(wu)來贏得客戶。”某中型(xing)券(quan)商(shang)(shang)的一(yi)名(ming)非銀(yin)分析師向記者表示。

　　券商拓展增量業務

　　一段時間以(yi)(yi)來(lai)(lai)，越(yue)來(lai)(lai)越(yue)多的上市公(gong)司開(kai)啟了股份(fen)回(hui)(hui)購動(dong)作。據(ju)Wind數據(ju)統計，截(jie)至3月19日(ri)，年內(nei)已(yi)有1689家上市公(gong)司披露股份(fen)回(hui)(hui)購進(jin)展(zhan)，擬回(hui)(hui)購金額合計超2000億元(yuan)（以(yi)(yi)公(gong)告的回(hui)(hui)購金額上限計）。

　　實施股(gu)權激勵、員(yuan)工持(chi)股(gu)計(ji)劃（ESOP），是上(shang)(shang)市公(gong)司回(hui)購(gou)(gou)股(gu)份后的(de)主要(yao)用途之一(yi)。上(shang)(shang)述1689家上(shang)(shang)市公(gong)司中，有(you)955家公(gong)司披露了這一(yi)計(ji)劃用途，預計(ji)回(hui)購(gou)(gou)金額共計(ji)1312.37億元(yuan)。股(gu)權激勵、員(yuan)工持(chi)股(gu)計(ji)劃的(de)火熱，也(ye)為(wei)券商帶來了一(yi)定(ding)的(de)增量業務。

　　據了解，在上市(shi)(shi)公司(si)實行股(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)激勵的(de)過程中，由于部分被激勵對(dui)象雖(sui)然已經(jing)具備了行權(quan)(quan)(quan)(quan)條(tiao)件，但仍面臨較大的(de)行權(quan)(quan)(quan)(quan)資(zi)金(jin)壓力(li)，對(dui)行權(quan)(quan)(quan)(quan)資(zi)金(jin)的(de)需求(qiu)較為強烈。在這種情況下，券(quan)商可以通過開展股(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)激勵行權(quan)(quan)(quan)(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)業(ye)務(wu)(wu)來提(ti)供金(jin)融(rong)(rong)(rong)服務(wu)(wu)，滿足這些特定(ding)(ding)客戶的(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)需求(qiu)。簡單來說(shuo)，股(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)激勵行權(quan)(quan)(quan)(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)業(ye)務(wu)(wu)是指券(quan)商向特定(ding)(ding)客戶（上市(shi)(shi)公司(si)股(gu)權(quan)(quan)(quan)(quan)激勵對(dui)象）出(chu)借(jie)資(zi)金(jin)，供其行權(quan)(quan)(quan)(quan)買(mai)入上市(shi)(shi)股(gu)票(piao)，與其約定(ding)(ding)在未來返(fan)還券(quan)商出(chu)借(jie)的(de)資(zi)金(jin)本金(jin)及利息，并(bing)約定(ding)(ding)相關履約保(bao)障條(tiao)款的(de)經(jing)營活動。

　　中信建投證券(quan)表示(shi)，自2005年12月證監(jian)會(hui)發(fa)布《上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵(li)(li)管理辦法（試行）》后(hou)，A股(gu)(gu)上(shang)市公(gong)司(si)進行股(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵(li)(li)實(shi)操(cao)已經成為常態。行權融(rong)資(zi)業務可以(yi)有效(xiao)滿(man)足激(ji)(ji)勵(li)(li)對(dui)象的(de)短期(qi)資(zi)金需求，幫(bang)助激(ji)(ji)勵(li)(li)對(dui)象規避通過(guo)外部融(rong)資(zi)而(er)產生的(de)成本(ben)高(gao)企和(he)期(qi)限(xian)錯配問題，解決激(ji)(ji)勵(li)(li)對(dui)象的(de)后(hou)顧之(zhi)憂，進而(er)更好地幫(bang)助上(shang)市公(gong)司(si)達成激(ji)(ji)勵(li)(li)目標，綁定員工與(yu)上(shang)市公(gong)司(si)利益(yi)，實(shi)現共同發(fa)展。

　　各施所長展開競逐

　　實際上，股權激勵行(xing)權融(rong)資(zi)業(ye)務(wu)并不算新話題。此前(qian)，由于規模(mo)較(jiao)小，且多以輔助角色出現，因此這(zhe)一業(ye)務(wu)并未被大眾所(suo)熟知。早在2012年10月，國信證券(quan)就獲得(de)了上市公司股權激勵行(xing)權融(rong)資(zi)業(ye)務(wu)試(shi)點資(zi)格。

　　2014年11月5日，深交所發布《關(guan)于受理(li)和(he)評估上市公司股權激勵行權融資(zi)和(he)限制(zhi)性股票融資(zi)業(ye)務試點工(gong)作安(an)排的(de)通知》，隨后多家券商經(jing)申(shen)請陸續獲(huo)得(de)業(ye)務試點資(zi)格。據公開信息顯示，至少已有20余(yu)家券商獲(huo)得(de)了這(zhe)一試點資(zi)質(zhi)。

　　目(mu)前(qian)，開展行權(quan)(quan)(quan)融資業務(wu)的(de)(de)各家券商都開發了相(xiang)應的(de)(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)激(ji)勵(li)管(guan)理(li)(li)系統(tong)，并不斷進行技術更(geng)迭(die)，延伸服務(wu)半(ban)徑。2023年(nian)3月，為解(jie)決(jue)股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)激(ji)勵(li)協議線下(xia)簽(qian)署的(de)(de)眾多痛點，東方財富證(zheng)券的(de)(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)激(ji)勵(li)管(guan)理(li)(li)系統(tong)推出(chu)了在線簽(qian)署功能(neng)。2023年(nian)6月，湘財證(zheng)券股(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)激(ji)勵(li)2.0系統(tong)產品發布，借助該(gai)系統(tong)，上市公(gong)司管(guan)理(li)(li)人員(yuan)(yuan)能(neng)夠全(quan)方位掌握激(ji)勵(li)計劃解(jie)鎖、執行的(de)(de)情(qing)(qing)況(kuang)(kuang)，被(bei)激(ji)勵(li)員(yuan)(yuan)工也能(neng)直(zhi)觀了解(jie)所持有激(ji)勵(li)工具的(de)(de)數(shu)量(liang)、執行情(qing)(qing)況(kuang)(kuang)和收(shou)益情(qing)(qing)況(kuang)(kuang)等(deng)。

　　記者(zhe)注意到，各家(jia)券商在開展(zhan)股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)行權(quan)(quan)融(rong)資業(ye)務(wu)(wu)時很是“內卷”，主打一個陪伴式的股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)全生命周期服務(wu)(wu)。以安信證(zheng)券為例，該券商在早期的草案(an)撰寫(xie)、稅務(wu)(wu)籌(chou)劃等(deng)方(fang)(fang)(fang)面已為企業(ye)定制了激(ji)勵(li)體(ti)系；中(zhong)期執行階段則(ze)提(ti)供(gong)管(guan)理系統支(zhi)持、專(zhuan)項投資者(zhe)教育等(deng)服務(wu)(wu)；在激(ji)勵(li)對(dui)象行權(quan)(quan)后，則(ze)為其提(ti)供(gong)減持工具(ju)、投顧(gu)服務(wu)(wu)等(deng)。申萬宏源證(zheng)券也與此(ci)類(lei)似，該券商聲稱“提(ti)供(gong)保姆(mu)式方(fang)(fang)(fang)案(an)咨(zi)詢”“讓企業(ye)激(ji)勵(li)方(fang)(fang)(fang)案(an)零操心(xin)”。

　　與較早(zao)前的(de)情(qing)況有(you)(you)所(suo)(suo)不同，目(mu)前已有(you)(you)券商專門(men)(men)關注北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)企業推行(xing)股權(quan)(quan)激勵(li)帶來的(de)相關需求。中(zhong)(zhong)金財(cai)(cai)富(fu)在(zai)(zai)其宣發(fa)材料中(zhong)(zhong)稱，在(zai)(zai)北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)設立之初，公司就在(zai)(zai)內部建(jian)立了專門(men)(men)服務(wu)北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)上市及擬上市公司的(de)股權(quan)(quan)激勵(li)服務(wu)體系。中(zhong)(zhong)金財(cai)(cai)富(fu)自研的(de)股權(quan)(quan)激勵(li)系統(tong)也在(zai)(zai)第一時間(jian)進(jin)行(xing)了升級改(gai)造，可適用企業在(zai)(zai)北(bei)交(jiao)所(suo)(suo)上市前后推行(xing)的(de)各類(lei)股權(quan)(quan)激勵(li)。

　　市場空間有多大？

　　券(quan)商競(jing)相布(bu)局股權激勵行權融資業務(wu)，主要動因在(zai)于這一業務(wu)相當于“敲(qiao)門磚”，券(quan)商可以(yi)借此服務(wu)機(ji)構客戶，推進財富管理轉型。

　　據(ju)財通證券介紹，該公司推出的ESOP系統(tong)可(ke)以(yi)和五項業(ye)務(wu)(wu)(wu)產生聯(lian)動(dong)：一(yi)是信用(yong)業(ye)務(wu)(wu)(wu)，涉及(ji)行(xing)權融(rong)資(zi)、質押融(rong)資(zi)等；二是投(tou)行(xing)業(ye)務(wu)(wu)(wu)，券商(shang)可(ke)以(yi)提(ti)供(gong)股(gu)權激(ji)(ji)勵方案、股(gu)權架構設計(ji)等咨詢服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)，以(yi)及(ji)再(zai)融(rong)資(zi)服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)、并購服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)等；三(san)是財富管(guan)理(li)(li)業(ye)務(wu)(wu)(wu)，可(ke)提(ti)供(gong)理(li)(li)財產品(pin)服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)，涉及(ji)激(ji)(ji)勵對象(xiang)在股(gu)票減持后的再(zai)投(tou)資(zi)需求以(yi)及(ji)企(qi)業(ye)閑置資(zi)金(jin)管(guan)理(li)(li)服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)；四(si)是托管(guan)業(ye)務(wu)(wu)(wu)，激(ji)(ji)勵對象(xiang)股(gu)份(fen)托管(guan)服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)、經紀業(ye)務(wu)(wu)(wu)，激(ji)(ji)勵對象(xiang)的賬戶(hu)開立與交易等服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)；五是研(yan)究業(ye)務(wu)(wu)(wu)，券商(shang)研(yan)究所可(ke)以(yi)提(ti)供(gong)股(gu)權管(guan)理(li)(li)咨詢服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)等。

　　國信證券(quan)也表示(shi)，公(gong)(gong)司(si)以自主行權及行權融資(zi)服務為(wei)切入點，不斷拓寬對上市公(gong)(gong)司(si)的(de)產(chan)品線，逐步打(da)造涵(han)蓋三(san)大(da)主流激勵(li)(li)工(gong)具（股票期權、員工(gong)持股計劃(hua)、限制性股票）的(de)股權激勵(li)(li)管理及配套服務，以及特定股東管理等上市公(gong)(gong)司(si)全方位綜合服務體系。

　　在2023年(nian)(nian)(nian)半年(nian)(nian)(nian)報中，國信(xin)證券(quan)披露(lu)了(le)股權(quan)激勵(li)行(xing)(xing)權(quan)業務(wu)(wu)的進展(zhan)。因服務(wu)(wu)水平優化和展(zhan)業精(jing)細(xi)化，國信(xin)證券(quan)2023年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)行(xing)(xing)權(quan)融(rong)資(zi)業務(wu)(wu)開(kai)展(zhan)順(shun)利，余額較上年(nian)(nian)(nian)末提升15.57%，持續保(bao)持領先(xian)優勢。根據這份半年(nian)(nian)(nian)報披露(lu)的發(fa)行(xing)(xing)人買(mai)入返(fan)售金融(rong)資(zi)產具體明細(xi)，截至2023年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，行(xing)(xing)權(quan)融(rong)資(zi)金額從(cong)2020年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末的2.70億(yi)(yi)元提升至3.46億(yi)(yi)元。

　　國信證券稱，公(gong)司深耕自主行(xing)權及(ji)行(xing)權融資服務十(shi)余年，合作上(shang)市公(gong)司、激勵對象規模處于行(xing)業領先地(di)位，為美的(de)集團、中興通訊、中國核電等(deng)100多(duo)家上(shang)市公(gong)司成功實(shi)(shi)施股(gu)權激勵提供了(le)有效支持(chi)，發揮了(le)積極服務實(shi)(shi)體經濟發展的(de)作用。

　　國(guo)金證(zheng)券提到(dao)，截至2023年上半年末(mo)，公司已(yi)獲股權(quan)激勵行權(quan)融資業(ye)務資格的客(ke)戶共(gong)計(ji)176戶，在途總規模0.40億元，利息收(shou)入100.27萬元。

　　財通證(zheng)券則透(tou)露，截(jie)至2023年上半(ban)年，公司(si)機構客戶資產(chan)超3000億(yi)元，新增ESOP企(qi)業客戶簽約數48家，累計簽約近500家。