近(jin)一個月以來，紅(hong)利資產有所回調，但紅(hong)利投資的(de)熱(re)度仍未(wei)消退。多家券商在中期策略(lve)會上表示，紅(hong)利資產的(de)配(pei)置價值依舊值得關注(zhu)。

　　今年(nian)以(yi)來(lai)，主(zhu)打穩健防守、高(gao)股息的紅利(li)(li)資產(chan)成為資金追逐的“香餑餑”。但5月22日(ri)以(yi)來(lai)，中證紅利(li)(li)指數下跌6.74%，不但沒有(you)絕(jue)對(dui)收益(yi)，也沒有(you)相對(dui)收益(yi)。這是今年(nian)以(yi)來(lai)紅利(li)(li)板塊最(zui)大(da)幅度的調(diao)整(zheng)，回(hui)調(diao)時間超(chao)過1個月。

　　對于近期(qi)紅(hong)利板塊調(diao)整的(de)(de)原(yuan)因(yin)，中(zhong)信建投(tou)認(ren)為(wei)，階(jie)段性兌現(xian)壓力和(he)紅(hong)利板塊日歷效(xiao)應是(shi)主要原(yuan)因(yin)。從歷史上看(kan)，紅(hong)利板塊的(de)(de)表(biao)現(xian)具(ju)有(you)明顯的(de)(de)日歷效(xiao)應。統計2016年以來紅(hong)利板塊各個月份的(de)(de)表(biao)現(xian)可以發現(xian)，中(zhong)證紅(hong)利指數在(zai)6月的(de)(de)平均超額(e)收益最低(di)，為(wei)-3.86%；平均勝率最低(di)，為(wei)13%。

　　多家券商在中(zhong)期策略(lve)展望中(zhong)仍強調紅利的(de)投資價值。申萬(wan)宏(hong)源證券A股(gu)(gu)首席策略(lve)分(fen)析師(shi)傅靜濤(tao)表(biao)示，價值管理正在重塑(su)A股(gu)(gu)審(shen)美。新“國九條”開啟了A股(gu)(gu)價值管理的(de)新范式，公司治理、股(gu)(gu)東回報成(cheng)為A股(gu)(gu)重要的(de)新審(shen)美。廣(guang)義高股(gu)(gu)息投資是新的(de)A股(gu)(gu)“第三(san)排序審(shen)美”，有(you)成(cheng)長(chang)(chang)做成(cheng)長(chang)(chang)，沒成(cheng)長(chang)(chang)做高股(gu)(gu)息，而不(bu)是做缺乏基本(ben)面支撐的(de)交易性機會。

　　傅靜濤說，新“國九條(tiao)”可能為(wei)A股帶(dai)來萬億級(ji)別(bie)增量資(zi)金(jin)，主要來自險(xian)資(zi)權益配置(zhi)(zhi)比例提升。為(wei)滿足險(xian)資(zi)增量配置(zhi)(zhi)需求，可能需要高(gao)股息股票(piao)總流通市(shi)值翻倍增長(chang)。新“國九條(tiao)”落地執行(xing)需持之以恒，但(dan)也別(bie)低(di)估了高(gao)股息資(zi)產(chan)的擴張速度，如果按照趨勢外推(tui)，可以被投(tou)資(zi)的高(gao)股息資(zi)產(chan)越來越多，自身規模翻倍可能只(zhi)需要2年(nian)至3年(nian)時間(jian)。

　　展望下(xia)半(ban)年(nian)投資機會，高股(gu)息成為(wei)(wei)券商重點關注的(de)領域。銀河證券認為(wei)(wei)，投資者(zhe)風(feng)險偏好逐漸回升(sheng)，但(dan)總(zong)體仍處于歷史低位(wei)，因此高股(gu)息（紅利(li)）行情(qing)有望延續全年(nian)。

　　國信證券認為，6月以(yi)來，A股公司陸(lu)續完成(cheng)除權除息，分紅部分價值(zhi)流出，估值(zhi)股價同步下修，往后半年到八個月維度積累新的未分配(pei)利潤，“填權慢修復”可期(qi)。中(zhong)國資產當前股東(dong)回(hui)報處于(yu)歷(li)史高位，新“國九條”后企業躬身踐行(xing)股東(dong)回(hui)報提升。

　　外資機構(gou)也(ye)持有(you)類(lei)似觀(guan)點。高盛稱，中國紅利(li)資產沒(mei)有(you)得到充分的(de)重視，在政策、自由現金流、降息等因(yin)素的(de)催(cui)化下，高股息概念有(you)望繼續沖高，紅利(li)資產受(shou)追捧(peng)可能成(cheng)為一個結構(gou)性的(de)長期趨勢。