A股市場上半年寬幅(fu)波動，使(shi)得券(quan)商近(jin)年來日(ri)漸“挑(tiao)大梁”的自營(ying)業務收入(ru)下滑明顯，不過資(zi)產管理業務卻(que)在多(duo)重(zhong)因素合力(li)下，成為券(quan)商上半年經(jing)營(ying)的一(yi)大亮點。超(chao)過半數上市券(quan)商上半年資(zi)產管理業務手(shou)續費(fei)凈(jing)收入(ru)實現正(zheng)增長，中小券(quan)商業績增速(su)明顯跑贏頭部機構。展望下半年經(jing)營(ying)計劃，不少券(quan)商表示(shi)將集中力(li)量和優勢(shi)資(zi)源，實現業務協同發(fa)展，并在新(xin)產品開發(fa)上進一(yi)步下功夫。

　　過半券商資管業務收入正增長

　　從整體收入(ru)(ru)(ru)情況看，Wind數據(ju)顯示，上半(ban)年(nian)，A股43家上市(shi)券商資產管理業(ye)(ye)務(wu)手續(xu)費(fei)凈(jing)(jing)收入(ru)(ru)(ru)合計226.96億元(yuan)，較(jiao)(jiao)2023年(nian)上半(ban)年(nian)僅下滑(hua)1.44%，與(yu)其他(ta)業(ye)(ye)務(wu)相(xiang)比保持了相(xiang)對(dui)穩定；從單家券商情況看，上半(ban)年(nian)資產管理業(ye)(ye)務(wu)手續(xu)費(fei)凈(jing)(jing)收入(ru)(ru)(ru)較(jiao)(jiao)上年(nian)同期增長的券商多達(da)25家，占比超過一(yi)半(ban)，其中22家同比增幅在兩位數以上，同比增幅翻倍(bei)的券商也有5家。

　　財達證券(quan)上半年資(zi)產(chan)(chan)管(guan)理(li)業(ye)務手(shou)續(xu)費凈(jing)收(shou)入(ru)合計(ji)1.41億(yi)元(yuan)，同比增幅接近(jin)300%，在A股上市券(quan)商中(zhong)高居第(di)一；從產(chan)(chan)品(pin)規模看，截至2024年6月底，公司資(zi)產(chan)(chan)管(guan)理(li)業(ye)務存續(xu)產(chan)(chan)品(pin)163只，產(chan)(chan)品(pin)凈(jing)值規模合計(ji)284.55億(yi)元(yuan)，較2023年底增逾24%。據財達證券(quan)介紹，上半年，在資(zi)產(chan)(chan)管(guan)理(li)業(ye)務方面，公司固定收(shou)益(yi)類、混合類、權益(yi)類、FOF類等主(zhu)動管(guan)理(li)業(ye)務穩步發展，市場影響(xiang)力(li)不斷上升(sheng)。

　　國聯(lian)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)上半年資產(chan)管理業務手續費凈收(shou)入合計3.12億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)幅(fu)高達273.81%，緊隨財達證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)之后(hou)；南京證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、首創證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、西南證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)同比增(zeng)(zeng)幅(fu)均在100%以(yi)上，西部證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、國元證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、東興證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)同比增(zeng)(zeng)幅(fu)排(pai)名(ming)靠前。從體量(liang)上看(kan)，這(zhe)些資產(chan)管理業務增(zeng)(zeng)收(shou)明顯的券(quan)(quan)商(shang)多屬于(yu)中(zhong)小型券(quan)(quan)商(shang)，從可(ke)比對數(shu)據看(kan)，截至上半年末這(zhe)些券(quan)(quan)商(shang)受托管資產(chan)規模多數(shu)也(ye)較去年年底(di)實現(xian)增(zeng)(zeng)長。

　　招商(shang)證(zheng)券非銀金(jin)融(rong)首席分析師鄭積沙表(biao)示，上半年部分券商(shang)資(zi)產(chan)(chan)管(guan)理(li)業務收(shou)入高增或為“資(zi)產(chan)(chan)荒”背景下(xia)資(zi)產(chan)(chan)管(guan)理(li)子(zi)(zi)公司積極布(bu)局“固收(shou)+”策略、業績回報可觀所致，一(yi)些早期便并表(biao)公募基金(jin)的券商(shang)，母(mu)子(zi)(zi)公司協同發展(zhan)，目前已進入紅(hong)利釋放期。

　　從收(shou)入規模(mo)看，頭(tou)(tou)部(bu)券(quan)(quan)商(shang)仍然優勢明顯，不(bu)過多數(shu)頭(tou)(tou)部(bu)券(quan)(quan)商(shang)上(shang)半年(nian)資產管理業務(wu)(wu)手(shou)續費(fei)凈(jing)收(shou)入較上(shang)年(nian)同期下(xia)滑，或(huo)實(shi)現(xian)正增長但增幅(fu)遠低于前述中小券(quan)(quan)商(shang)。國信(xin)證券(quan)(quan)在頭(tou)(tou)部(bu)券(quan)(quan)商(shang)中表現(xian)相對亮(liang)眼，上(shang)半年(nian)，公司資產管理業務(wu)(wu)手(shou)續費(fei)凈(jing)收(shou)入合計3.95億元，同比增幅(fu)高達94.35%，在頭(tou)(tou)部(bu)券(quan)(quan)商(shang)中排名第一，在全部(bu)上(shang)市券(quan)(quan)商(shang)中排名第六。

　　主動化、公募化進程加深

　　“在去通道背景下，證(zheng)券公(gong)司資產(chan)管理業務(wu)正經歷結構性變(bian)(bian)革，主要(yao)表現為向主動(dong)管理策(ce)略轉變(bian)(bian)和(he)對公(gong)募基(ji)金(jin)市場積極布(bu)局。”談及上半(ban)年上市券商資產(chan)管理業務(wu)整體(ti)表現及變(bian)(bian)化，中信建(jian)投非(fei)銀(yin)金(jin)融首席分析(xi)師(shi)趙(zhao)然如(ru)是(shi)說。

　　資產管理(li)新規發(fa)布后，券(quan)商私(si)募(mu)資產管理(li)規模經(jing)歷一輪顯著(zhu)壓(ya)縮，2024年上半年，其開始反(fan)彈，疊(die)加券(quan)商自身(shen)在主動管理(li)方面進一步耕(geng)耘(yun)，共同(tong)助推券(quan)商資產管理(li)業(ye)務(wu)收入逆(ni)勢增長。

　　數據顯示(shi)，在獲得公募基金資格方面(mian)，目前有14家券(quan)(quan)商及其資產管(guan)理(li)(li)子公司(si)已經獲批，另有4家正在等(deng)(deng)待(dai)審批。在推(tui)動設立資產管(guan)理(li)(li)子公司(si)方面(mian)，截至2024年8月底，已有30家券(quan)(quan)商設立資產管(guan)理(li)(li)子公司(si)。今年以來，國聯證券(quan)(quan)資管(guan)、華安證券(quan)(quan)資管(guan)等(deng)(deng)券(quan)(quan)商資產管(guan)理(li)(li)子公司(si)開業，券(quan)(quan)商資產管(guan)理(li)(li)子公司(si)注冊(ce)范(fan)圍也(ye)逐漸(jian)向中西部地區(qu)擴張。

　　在進(jin)一(yi)(yi)步強化主動管理方面，上(shang)半(ban)年(nian)，在投資策(ce)略(lve)上(shang)推陳出新(xin)、積(ji)極擁抱市(shi)場行情及新(xin)變化，成為券(quan)商較為一(yi)(yi)致的共識。以國信(xin)證(zheng)券(quan)為例，上(shang)半(ban)年(nian)，公司在做好固收、權益等傳(chuan)統優勢策(ce)略(lve)基礎上(shang)，發(fa)行了掛鉤(gou)黃金的“固收+”、掛鉤(gou)衍生品(pin)的指(zhi)數增強等新(xin)策(ce)略(lve)，資產(chan)管理產(chan)品(pin)類型(xing)不(bu)斷豐富、盈利能力進(jin)一(yi)(yi)步提(ti)升。同(tong)時，公司還(huan)積(ji)極服(fu)務國家(jia)重大(da)戰略(lve)，充分利用(yong)公募REITs、ABS等資本(ben)市(shi)場工具(ju)為實體企業提(ti)供融(rong)資服(fu)務。

　　展(zhan)望(wang)下半年(nian)資產管理業(ye)務(wu)經營策略(lve)，各家(jia)券商均結合(he)自(zi)身不同(tong)稟賦、區位優勢提出了差異化發(fa)展(zhan)路徑。記(ji)者梳理發(fa)現(xian)，集中力量(liang)實(shi)現(xian)業(ye)務(wu)協同(tong)發(fa)展(zhan)成為(wei)不少(shao)券商發(fa)力的方向(xiang)之(zhi)一。

　　東(dong)興證(zheng)券表(biao)示，對于資(zi)(zi)(zi)產管(guan)理業(ye)(ye)務(wu)，未來(lai)將整合各(ge)類投(tou)研(yan)資(zi)(zi)(zi)源，不斷加強(qiang)產品(pin)研(yan)發力度，通(tong)過多元化(hua)產品(pin)布(bu)局，滿(man)足(zu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)不同(tong)場(chang)景下的財富(fu)管(guan)理需求，同(tong)時加強(qiang)集(ji)團(tuan)業(ye)(ye)務(wu)聯動，繼續以中(zhong)國東(dong)方資(zi)(zi)(zi)產管(guan)理股(gu)份有限公(gong)(gong)司(si)AMC特色(se)資(zi)(zi)(zi)源和公(gong)(gong)司(si)投(tou)行(xing)優勢資(zi)(zi)(zi)源為抓(zhua)手，做好存量業(ye)(ye)務(wu)合作(zuo)，協同(tong)拓展新增(zeng)業(ye)(ye)務(wu)。

　　財通(tong)證(zheng)券表示(shi)，未(wei)來公(gong)司將(jiang)發(fa)揮財通(tong)集團(tuan)軍(jun)優勢，踐行“全企協同”，加快(kuai)構建固收、權益(yi)、創(chuang)新業務(wu)(wu)可持續發(fa)展格局，推動(dong)固收轉型(xing)平穩過渡，鍛造權益(yi)業務(wu)(wu)韌性，同時利用公(gong)募牌(pai)照優勢以及積累的投研和(he)口碑優勢，在普惠金(jin)融(rong)、養(yang)老金(jin)融(rong)產(chan)品(pin)的開發(fa)設計、投資運作推廣上積極探(tan)索并貢獻力(li)量。