中(zhong)(zhong)證網(wang)訊（記(ji)者 趙中(zhong)(zhong)昊(hao)）9月24日，國(guo)(guo)新(xin)辦舉行(xing)新(xin)聞發(fa)(fa)布(bu)(bu)會(hui)，介(jie)紹金(jin)融支持(chi)(chi)經(jing)濟(ji)高質量發(fa)(fa)展(zhan)有(you)關情況。中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)人(ren)民銀行(xing)行(xing)長潘功(gong)勝、金(jin)融監管總局局長李(li)云(yun)澤、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證監會(hui)主席(xi)吳清(qing)出(chu)(chu)席(xi)。發(fa)(fa)布(bu)(bu)會(hui)公布(bu)(bu)了一(yi)攬子政(zheng)策(ce)(ce)(ce)，涉及貨幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)、資本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)、房(fang)地產等領(ling)域。對此，招商證券策(ce)(ce)(ce)略研(yan)究團隊發(fa)(fa)布(bu)(bu)研(yan)報稱，政(zheng)策(ce)(ce)(ce)力(li)度空前，總量政(zheng)策(ce)(ce)(ce)超預(yu)(yu)期出(chu)(chu)臺，政(zheng)策(ce)(ce)(ce)拐(guai)點(dian)(dian)到來，彰顯了國(guo)(guo)家支持(chi)(chi)經(jing)濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)的(de)決(jue)心(xin)。總的(de)來看，本(ben)(ben)次發(fa)(fa)布(bu)(bu)會(hui)宣布(bu)(bu)的(de)資本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)支持(chi)(chi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)力(li)度顯著超出(chu)(chu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)預(yu)(yu)期，尤其是有(you)較(jiao)大(da)“真金(jin)白銀”支持(chi)(chi)資本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)，有(you)望扭轉市(shi)(shi)場(chang)(chang)對政(zheng)策(ce)(ce)(ce)和(he)增量資金(jin)的(de)信心(xin)。當前股票估值較(jiao)低(di)(di)，目前企(qi)業盈利仍保持(chi)(chi)相(xiang)對穩定(ding)，本(ben)(ben)次政(zheng)策(ce)(ce)(ce)超預(yu)(yu)期后(hou)，A股主要(yao)指數的(de)2月低(di)(di)點(dian)(dian)和(he)9月低(di)(di)點(dian)(dian)構(gou)成本(ben)(ben)輪(lun)市(shi)(shi)場(chang)(chang)調整的(de)“雙底”，中(zhong)(zhong)期底部基本(ben)(ben)確立。

招商證券認為，本次發布會只是(shi)一(yi)個政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)預告，真正的文(wen)件還未出(chu)臺。未來政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)文(wen)件陸續(xu)出(chu)臺，也將(jiang)對市(shi)場(chang)形(xing)成連續(xu)刺激。從經(jing)驗來看，市(shi)場(chang)對政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的理解存在(zai)漸進態勢(shi)，即政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)出(chu)臺初(chu)期受情緒推動，市(shi)場(chang)將(jiang)會忽略(lve)許(xu)多(duo)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)細(xi)節(jie)(jie)。這些(xie)細(xi)節(jie)(jie)往(wang)往(wang)是(shi)逐漸被市(shi)場(chang)發現并演進成為投資機會的。隨(sui)著政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)文(wen)件的出(chu)臺，更多(duo)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)細(xi)節(jie)(jie)被挖掘，重要(yao)意義被市(shi)場(chang)意識到(dao)，市(shi)場(chang)風險(xian)偏好也將(jiang)持續(xu)改(gai)善。

利好板塊和方向方面，招商證券(quan)看好滬深(shen)(shen)300等主(zhu)要指(zhi)(zhi)數(shu)成(cheng)(cheng)分(fen)(fen)股(gu)(gu)，并購(gou)重組概(gai)念(nian)、券(quan)商等大金融概(gai)念(nian)，科(ke)創板和創業板板塊，未來積(ji)極運用相關政(zheng)策進(jin)行市(shi)值(zhi)管(guan)理(li)的(de)公司，以及(ji)(ji)地產(chan)及(ji)(ji)地產(chan)鏈等。具體(ti)來看，證券(quan)、基(ji)金、險資(zi)互換便利允許這(zhe)些機構(gou)持(chi)有的(de)滬深(shen)(shen)300成(cheng)(cheng)分(fen)(fen)股(gu)(gu)、股(gu)(gu)票ETF等作(zuo)為抵押，換入國債等高流動性(xing)資(zi)產(chan)，增加(jia)(jia)了各家機構(gou)持(chi)有這(zhe)些資(zi)產(chan)的(de)動力；新(xin)“國九條(tiao)”下(xia)回購(gou)機制(zhi)(zhi)要求，主(zhu)要指(zhi)(zhi)數(shu)成(cheng)(cheng)分(fen)(fen)股(gu)(gu)公司制(zhi)(zhi)定市(shi)值(zhi)管(guan)理(li)制(zhi)(zhi)度(du)，疊加(jia)(jia)央行設立(li)增持(chi)再貸(dai)款，為主(zhu)要成(cheng)(cheng)分(fen)(fen)股(gu)(gu)回購(gou)創造(zao)條(tiao)件(jian)，因此(ci)上述主(zhu)要指(zhi)(zhi)數(shu)成(cheng)(cheng)分(fen)(fen)股(gu)(gu)往往下(xia)跌風險有限。

新“國(guo)九條”嚴監(jian)管(guan)脈絡下，并(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)是例(li)外(wai)。證監(jian)會本次對并(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)提出“提高監(jian)管(guan)包(bao)容度(du)”等(deng)表態，并(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)的(de)重(zhong)(zhong)視程(cheng)度(du)毋庸置疑。并(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)概念(nian)、包(bao)括其中預期較高的(de)國(guo)企改革，以(yi)及(ji)并(bing)購重(zhong)(zhong)組(zu)惠(hui)及(ji)的(de)券商等(deng)大金融(rong)板塊，或都將(jiang)有不錯的(de)機(ji)會。

此(ci)外，當前科創(chuang)板(ban)及(ji)(ji)創(chuang)業板(ban)估值(zhi)(zhi)處在低位(wei)，隨著市(shi)場風險偏好的加強，雙創(chuang)板(ban)塊(kuai)有估值(zhi)(zhi)修復的動力。隨著中證(zheng)A500上市(shi)和進一(yi)(yi)步(bu)(bu)發(fa)揮(hui)作用，雙創(chuang)板(ban)塊(kuai)或(huo)迎(ying)來不錯的機會(hui)(hui)(hui)。在地(di)產(chan)政(zheng)策(ce)方面，發(fa)布會(hui)(hui)(hui)主要涉(she)及(ji)(ji)五類(lei)政(zheng)策(ce)：降低存(cun)量房(fang)(fang)貸利率；二套房(fang)(fang)統(tong)一(yi)(yi)下調首(shou)付(fu)比(bi)例；提高保障性住房(fang)(fang)再貸款(kuan)中央出(chu)資比(bi)例；央行支持性文件的有效期(qi)延長至2026年；支持專項債收(shou)購房(fang)(fang)企存(cun)量土地(di)。如果后續針對房(fang)(fang)地(di)產(chan)政(zheng)策(ce)進一(yi)(yi)步(bu)(bu)出(chu)臺更多政(zheng)策(ce)，地(di)產(chan)及(ji)(ji)地(di)產(chan)鏈的機會(hui)(hui)(hui)也值(zhi)(zhi)得關(guan)注。