11月17日航運板塊走強(qiang)，海(hai)運指數上漲6.84%，位居市場第(di)一(yi)，中遠海(hai)特、中遠海(hai)控(kong)、中遠海(hai)發等多家公司漲停。

　　業內人(ren)士指(zhi)出，全球集運(yun)市場再(zai)現“一(yi)船(chuan)難求(qiu)、一(yi)箱難求(qiu)”的情況，主流船(chuan)公司(si)訂艙已至12月下旬，預(yu)測(ce)高(gao)運(yun)價(jia)將持續到春節前后。高(gao)運(yun)價(jia)與高(gao)運(yun)量將驅(qu)動航運(yun)公司(si)四(si)季度業績爆發式增長。

　　集運市場火熱

　　近(jin)期(qi)集(ji)運市場價格持續(xu)高位運行。11月13日，上(shang)(shang)海航運交易所發布的最新一(yi)期(qi)上(shang)(shang)海出口集(ji)裝(zhuang)箱綜合運價指(zhi)數（SCFI）為1857.33點(dian)，較上(shang)(shang)期(qi)上(shang)(shang)漲11.6%。SCFI指(zhi)數已經創下(xia)2008年(nian)金融(rong)危機以來的新高。

　　上(shang)海國(guo)際航(hang)運研(yan)究中(zhong)心國(guo)際航(hang)運研(yan)究所(suo)所(suo)長張永(yong)鋒向中(zhong)國(guo)證券報記者分析，近(jin)期歐美(mei)地(di)區疫情大幅反彈，生活必需品等進口需求較旺(wang)盛，市場(chang)貨量(liang)(liang)上(shang)升，集裝(zhuang)箱(xiang)供(gong)應量(liang)(liang)較緊張，即期市場(chang)運價(jia)大幅上(shang)漲(zhang)，帶(dai)動綜合運價(jia)指數走高。

　　“11月份開始一般是傳統的集運淡季(ji)，今年的市場情況遠(yuan)超預期。目前集運市場貨量比較(jiao)(jiao)充(chong)裕，運價(jia)較(jiao)(jiao)高，延續了前期火(huo)熱態勢。”張永(yong)鋒說。

　　中(zhong)國港(gang)(gang)口(kou)(kou)(kou)(kou)協會數據顯(xian)示，近(jin)期(qi)我國外貿(mao)進出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)持續(xu)改善，尤(you)其是出(chu)口(kou)(kou)(kou)(kou)進一步提(ti)速。11月(yue)上旬，八大樞紐(niu)(niu)港(gang)(gang)口(kou)(kou)(kou)(kou)集(ji)裝箱吞(tun)吐量同比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)13.1%，較前期(qi)提(ti)升6個(ge)百分(fen)點。八大樞紐(niu)(niu)港(gang)(gang)口(kou)(kou)(kou)(kou)外貿(mao)集(ji)裝箱吞(tun)吐量同比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)11.5%，內(nei)貿(mao)同比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)18.3%，均明顯(xian)快于前期(qi)。分(fen)區域看，長(chang)三(san)角(jiao)及珠三(san)角(jiao)地區外貿(mao)業務增(zeng)勢強勁，上海、寧波、廣州(zhou)、深(shen)圳四港(gang)(gang)增(zeng)速超(chao)過10%。其中(zhong)，寧波舟山港(gang)(gang)增(zeng)速達到(dao)33%。

　　在集(ji)運市場需求(qiu)旺盛(sheng)的情況下(xia)，今年6月份以來國際(ji)航(hang)(hang)運運費價(jia)格(ge)持續(xu)上漲，歐(ou)洲(zhou)航(hang)(hang)線(xian)、波斯灣航(hang)(hang)線(xian)、南美航(hang)(hang)線(xian)航(hang)(hang)運價(jia)格(ge)均大幅增長。同(tong)時，國內出口集(ji)裝箱運價(jia)指數(shu)也(ye)在大漲。

　　中信建投交運首席分析師韓(han)軍(jun)認(ren)為，從目前情況看，大(da)多數船公(gong)司(si)的(de)(de)艙位已(yi)經訂到12月下旬。11月22日歐(ou)線(xian)(xian)等主要航(hang)線(xian)(xian)仍將迎(ying)來運價上漲。根據主要班輪公(gong)司(si)的(de)(de)信息(xi)，春節前運價仍將處(chu)在高位水平(ping)。明年(nian)春節期間，船公(gong)司(si)將照(zhao)例執行停航(hang)計劃。三月份(fen)后的(de)(de)運價維持在高位水平(ping)是(shi)大(da)概率事件。

　　多因素推高運價

　　對于(yu)近期集運市場火爆的(de)原(yuan)因，張永鋒認(ren)為是多種因素疊加的(de)結(jie)果。一方面，受全球疫情影響，上半年需求受到抑制(zhi)，不少商家有補庫(ku)存的(de)需求；另一方面，防(fang)疫物資大(da)量出口，海外市場居(ju)家購物需求升高。此外，船運集裝箱(xiang)周轉不暢進一步推高運價。

　　中集(ji)集(ji)團近期(qi)在接(jie)受(shou)投資者調研時(shi)表(biao)示：“目(mu)前我司集(ji)裝箱(xiang)訂單已(yi)排至明年春節前后。集(ji)裝箱(xiang)市場近期(qi)需(xu)求明顯(xian)增長。究其原因，一是受(shou)疫(yi)情(qing)影響，出口(kou)的集(ji)裝箱(xiang)散落在全(quan)球(qiu)各地，回流(liu)不暢；二是國外政府(fu)出臺(tai)疫(yi)情(qing)紓困(kun)計劃等財(cai)政刺激，導致短期(qi)內需(xu)求端（例如(ru)生活(huo)和辦公(gong)用(yong)品）超強表(biao)現，宅經濟火(huo)爆。目(mu)前判(pan)斷‘缺箱(xiang)’局面至少會持續一段時(shi)間，但明年全(quan)年情(qing)況并不明朗。”

　　中信建投研(yan)報認為，根(gen)本(ben)原因是需(xu)求端(duan)的(de)持(chi)續快速增長。根(gen)據集裝箱(xiang)貿易(yi)統(tong)計公司（CTS）數據，2020年7月(yue)全球集裝箱(xiang)海運貿易(yi)量增速持(chi)平，8、9月(yue)份貨(huo)量加速上行(xing)，9月(yue)份貨(huo)量同比增速近(jin)8%。從東西主干航線的(de)同比增速看，兩大航線需(xu)求持(chi)續擴張(zhang)，美線甚至(zhi)擴張(zhang)至(zhi)20%以上的(de)增速。

　　該研報指出，從中期看，美國零售業批發(fa)業補庫存尚未結束(shu)，庫存周期至少持(chi)續(xu)大半(ban)年以(yi)(yi)上時間，奠(dian)定需求(qiu)持(chi)續(xu)改善基礎(chu)。RCEP的(de)達成能顯著降低關稅(shui)和非關稅(shui)貿(mao)易壁壘，進(jin)一步強化了遠東區域的(de)制造中心(xin)地位(wei)，奠(dian)定了區域海運(yun)貿(mao)易量(liang)增長的(de)基礎(chu)。此外，從供給端來看，造船(chuan)手持(chi)訂單比例(li)處(chu)于歷史(shi)最低，即使考慮新造船(chuan)影(ying)響(xiang)，交(jiao)付(fu)期限也(ye)在(zai)(zai)2023年下(xia)半(ban)年以(yi)(yi)后，不存在(zai)(zai)大規模投放(fang)運(yun)力的(de)基礎(chu)。

　　“現在還難言航運行業全面回暖。總體看(kan)，全球疫(yi)情(qing)對航運業是利空因素(su)。疫(yi)情(qing)改變了貨(huo)(huo)物出貨(huo)(huo)周期，傳統的航運季節性(xing)特(te)征沒有那么(me)明顯(xian)。”張永鋒(feng)說。

　　企業業績靚麗

　　受(shou)集運(yun)價格持續攀升、貨運(yun)量增加(jia)的影響，多家航運(yun)上市公司三季(ji)報交(jiao)出了靚麗成績單。集裝(zhuang)箱運(yun)輸企業中(zhong)遠海控前三季(ji)度(du)實現歸母凈利潤38.6億元，同比增長82.4%。

　　近(jin)期，知(zhi)名航運(yun)咨(zi)詢公司(si)德(de)魯(lu)里（Drewy）將集(ji)裝箱(xiang)行(xing)業(ye)2020年(nian)的利潤預期上(shang)調16%至110億美元。評級機(ji)構穆迪近(jin)日則(ze)上(shang)調了集(ji)裝箱(xiang)航運(yun)業(ye)評級。

　　多家(jia)航(hang)運公(gong)司(si)在(zai)三季度(du)(du)業績大幅增長的(de)基礎上(shang)，預(yu)計今年(nian)全年(nian)凈(jing)利(li)潤大幅增長。其中(zhong)，中(zhong)遠海(hai)能、招(zhao)商南油(you)(you)預(yu)測(ce)2020年(nian)凈(jing)利(li)潤將較(jiao)大幅度(du)(du)增長，主(zhu)要原(yuan)因為2020年(nian)油(you)(you)輪運輸市(shi)場整體復蘇，國(guo)際油(you)(you)輪主(zhu)要船型(xing)平均運價預(yu)計高于上(shang)年(nian)同期。中(zhong)遠海(hai)特預(yu)計，2020年(nian)度(du)(du)凈(jing)利(li)潤與上(shang)年(nian)相比(bi)將上(shang)升50%以上(shang)。公(gong)司(si)表示，2020年(nian)以來(lai)，面對全球(qiu)經(jing)濟下行和(he)疫情給航(hang)運市(shi)場帶來(lai)的(de)雙重(zhong)壓力，公(gong)司(si)抓(zhua)(zhua)好各(ge)細分(fen)市(shi)場經(jing)營，最大限度(du)(du)降低市(shi)場不利(li)影(ying)響；同時抓(zhua)(zhua)嚴(yan)抓(zhua)(zhua)實(shi)精益管理，嚴(yan)控各(ge)項成(cheng)本支出，船隊(dui)全年(nian)營業利(li)潤預(yu)計實(shi)現同比(bi)上(shang)升。

　　天風證券(quan)研(yan)報認(ren)為(wei)，四季(ji)度(du)集運(yun)運(yun)價居高(gao)不下，全年(nian)(nian)業績有望(wang)超預期。四季(ji)度(du)全球疫情情況(kuang)仍(reng)不容樂觀(guan)，歐美的制造業產能(neng)仍(reng)難以放量，甚至可(ke)能(neng)進一步收緊，而集運(yun)行(xing)業的產能(neng)閑置(zhi)率已經處于較低位置(zhi)。未(wei)來船東的經營(ying)策略重心(xin)可(ke)能(neng)從攬貨為(wei)主導轉向價格穩定。在此(ci)背(bei)景(jing)下，船東在與大客戶(hu)的談判當中(zhong)議價權有望(wang)大幅(fu)提升，為(wei)明年(nian)(nian)的盈利鋪設安全墊。如果這一趨勢得以實現，行(xing)業的生態有望(wang)大幅(fu)改(gai)善，行(xing)業有望(wang)步入運(yun)價中(zhong)長(chang)期向好的盈利周期。