主持(chi)人陳煒：退市制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)作為資(zi)本市場(chang)的一項基礎性(xing)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)，在提升上市公司質量、健全市場(chang)優(you)勝劣汰機制(zhi)(zhi)(zhi)、合理配置市場(chang)資(zi)源等方面(mian)發揮著重要作用。隨著注冊制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)(ge)的不(bu)斷(duan)推進，對(dui)基礎制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)完(wan)善提出了更高要求，在頂層設計推動和市場(chang)各方期(qi)待中(zhong)，資(zi)本市場(chang)新一輪退市制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)改革(ge)(ge)正逐步落地(di)。

　　對于資本市場而言，有進有出、優勝劣汰(tai)是正(zheng)常的(de)市場生(sheng)態，也(ye)是市場實現良性循環發(fa)展的(de)基礎。

　　證監(jian)會(hui)主席易會(hui)滿12月28日在中國資(zi)本市(shi)(shi)場建(jian)立30周年座談會(hui)上(shang)，談及“乘勢而上(shang)，開(kai)啟資(zi)本市(shi)(shi)場高質量發展新(xin)征程(cheng)”時，三(san)次(ci)提到退(tui)市(shi)(shi)相關(guan)內(nei)容。第一次(ci)是(shi)“聚焦‘全面實行股票發行注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)，建(jian)立常態化(hua)退(tui)市(shi)(shi)機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，提高直接融資(zi)比(bi)重(zhong)’等核心任務”；第二次(ci)是(shi)“我們將以注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)和退(tui)市(shi)(shi)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)改革(ge)為重(zhong)要抓(zhua)手，加強基礎制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)建(jian)設(she)”；第三(san)次(ci)是(shi)“進(jin)一步暢通多元化(hua)退(tui)出渠道，強化(hua)優勝劣汰(tai)”。

　　此外(wai)，證(zheng)監會首席律師焦津洪日前在接受媒體(ti)采訪時表(biao)示，強化(hua)重大證(zheng)券違(wei)法(fa)犯罪案件懲治和重點(dian)領(ling)域執法(fa)。對證(zheng)券違(wei)法(fa)活動持續(xu)保持“零容忍”的態勢(shi)，堅持突出重點(dian)、分類施策(ce)，綜合運用行政處罰、市場禁入(ru)、重大違(wei)法(fa)強制(zhi)退(tui)市等(deng)手段，與刑事追責、民事賠(pei)償等(deng)共(gong)同形成全方位立體(ti)式(shi)追責機制(zhi)。

　　“強化(hua)重(zhong)大違(wei)(wei)法(fa)強制(zhi)退市(shi)(shi)威懾(she)力，可以約束市(shi)(shi)場(chang)主體(ti)的行為，從(cong)源頭(tou)上減少資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)違(wei)(wei)法(fa)違(wei)(wei)規行為的發(fa)(fa)生，降低重(zhong)大違(wei)(wei)法(fa)公司(si)對資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)的干擾，提升上市(shi)(shi)公司(si)整體(ti)質(zhi)量。”國浩律師（上海）事務所律師朱奕(yi)奕(yi)在(zai)接受《證(zheng)券日報》記者采訪時表(biao)示，此(ci)舉還可以保障資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)功能的有效發(fa)(fa)揮，維(wei)護資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)秩(zhi)序，保證(zheng)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)平穩健康(kang)發(fa)(fa)展。

　　華(hua)財新三板研究院副院長(chang)、行業分析師謝彩(cai)對《證券日報》記(ji)者(zhe)表示(shi)，強化重大違法(fa)強制退(tui)市(shi)(shi)威(wei)懾力，對進一(yi)步提(ti)高(gao)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司質(zhi)量具有(you)重要意義。一(yi)方面，讓重大違法(fa)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司強制退(tui)市(shi)(shi)，有(you)利于(yu)建立進出(chu)有(you)序的(de)資(zi)本市(shi)(shi)場規則，避免市(shi)(shi)場出(chu)現“劣幣(bi)驅逐(zhu)良幣(bi)”的(de)情況(kuang)；另(ling)一(yi)方面，對重大違法(fa)公(gong)(gong)司實(shi)施(shi)強制退(tui)市(shi)(shi)，有(you)利于(yu)規范(fan)其(qi)他上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司的(de)經(jing)營管理和資(zi)本市(shi)(shi)場行為，從而有(you)效(xiao)保護投資(zi)者(zhe)利益(yi)。

　　12月(yue)14日晚(wan)間，滬深交易所(suo)向市場發(fa)布了退(tui)市新(xin)規的征求意見稿。其中，重大違法(fa)類(lei)指標方面，新(xin)增“造假金額+造假比例”的量化指標，進一(yi)步明確(que)財務造假退(tui)市判定(ding)標準。

　　中航證券首席經濟(ji)學家董忠云(yun)對《證券日報(bao)》記者表示，此(ci)次(ci)擬新增的(de)相關重大(da)違法(fa)類指標是對癥下(xia)藥破頑(wan)疾(ji)，建章立制堵漏洞(dong)的(de)務(wu)實之舉。

　　“新增重大違法類指標，提(ti)高了對(dui)重大財(cai)(cai)務(wu)造假(jia)及造假(jia)情節(jie)特別惡劣的(de)(de)(de)企業，在退市衡量標準上的(de)(de)(de)可操作性和可執行性”。謝(xie)彩認為，對(dui)于某些(xie)財(cai)(cai)務(wu)造假(jia)、管(guan)理不規(gui)范的(de)(de)(de)上市公司(si)而(er)言，很可能會出現雖在財(cai)(cai)務(wu)造假(jia)方(fang)面(mian)未能觸發退市指標條(tiao)件，但觸發了其(qi)他(ta)退市條(tiao)件而(er)進(jin)入退市流程的(de)(de)(de)情況(kuang)。

　　此外，12月(yue)26日(ri)，第(di)十(shi)(shi)三屆全(quan)國人大(da)常委(wei)會第(di)二(er)十(shi)(shi)四次會議審議通過了(le)刑法(fa)修(xiu)正案（十(shi)(shi)一）（以下簡稱“修(xiu)正案”），并(bing)將于2021年3月(yue)1日(ri)起施行。此次刑法(fa)修(xiu)改和證券法(fa)修(xiu)改相銜接，大(da)幅提高(gao)了(le)欺詐發行、信息披(pi)露造假(jia)(jia)、中介機構(gou)提供虛假(jia)(jia)證明文(wen)件和操縱市場等四類證券期貨犯罪的(de)刑事懲戒力(li)(li)度，為打造一個規范(fan)、透明、開(kai)放(fang)、有活力(li)(li)、有韌性的(de)資本市場提供了(le)堅實的(de)法(fa)治保(bao)障。

　　朱奕(yi)奕(yi)認(ren)為，退市(shi)(shi)新規征求意見稿強(qiang)化了重大(da)違(wei)法(fa)強(qiang)制退市(shi)(shi)威(wei)懾力(li)，修正案則加大(da)了對相(xiang)關(guan)證券(quan)犯罪行為的(de)打擊力(li)度(du)，提高(gao)了違(wei)法(fa)成本，這(zhe)些均對市(shi)(shi)場主(zhu)體起(qi)到事前警示約束、事后打擊處(chu)罰的(de)作用(yong)，完善了現有資(zi)本市(shi)(shi)場治理的(de)相(xiang)關(guan)規定，形(xing)成了監管措施、行政、刑事、民事責任全(quan)方位綜合治理、追責的(de)法(fa)律法(fa)規體系。

　　“完善的法律法規體系可以(yi)為我國未來(lai)全面(mian)推(tui)行注冊制(zhi)改革(ge)保駕護(hu)航，有(you)(you)利于資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)生態良性循(xun)環，吸(xi)引(yin)長期資(zi)金進(jin)入我國資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)，增強對上市(shi)公司尤其是(shi)對科創類產業(ye)(ye)投入大、研發(fa)周期長的企業(ye)(ye)的長期資(zi)金支(zhi)持，從而有(you)(you)效提升我國直接融資(zi)比(bi)重。”謝彩總(zong)結說。（記者 昌校宇(yu)）