11月以來(lai)，近(jin)20家(jia)A股上(shang)市公(gong)司發布了控制權(quan)變更相(xiang)關公(gong)告，其中不乏顧(gu)家(jia)家(jia)居(ju)、萬達電(dian)影、中天精(jing)裝等行(xing)業(ye)龍(long)頭，轉讓價款從億(yi)元到上(shang)百億(yi)元，受讓方中頻頻出現國資身影。

　　咨詢機構Co-Found智庫研究負責(ze)人(ren)張(zhang)新(xin)原在接受中國證券報記者(zhe)采訪(fang)時表示：“上(shang)市公司(si)(si)控制權(quan)年底密(mi)集轉(zhuan)讓，可能出于發展(zhan)戰略調整、優化公司(si)(si)治理(li)、融資需(xu)求(qiu)、市值管理(li)等多方(fang)面訴求(qiu)。如果引入(ru)有(you)實力的股(gu)東，提升公司(si)(si)治理(li)水(shui)平(ping)，改善(shan)經營狀(zhuang)況(kuang)，將對上(shang)市公司(si)(si)發展(zhan)產生積(ji)極影響。”

　　龍頭公司現身

　　近期，多家行(xing)業(ye)龍頭擬變更控制(zhi)權(quan)。

　　萬(wan)達(da)電(dian)影是國(guo)內領先的影院投資(zi)及(ji)運營商，票(piao)房、觀影人次、市場(chang)份額連續十四(si)年位居(ju)國(guo)內首位。12月12日，萬(wan)達(da)電(dian)影間(jian)接控(kong)股股東北京(jing)(jing)萬(wan)達(da)文化產業集團有(you)限公(gong)(gong)司(si)及(ji)其全資(zi)子公(gong)(gong)司(si)北京(jing)(jing)珩潤企業管(guan)理發展(zhan)有(you)限公(gong)(gong)司(si)、公(gong)(gong)司(si)實(shi)(shi)際控(kong)制(zhi)人王健(jian)林與儒意(yi)投資(zi)簽(qian)署股權轉讓協(xie)議，擬將其合計持(chi)有(you)的公(gong)(gong)司(si)控(kong)股股東北京(jing)(jing)萬(wan)達(da)投資(zi)有(you)限公(gong)(gong)司(si)51%股權轉讓給儒意(yi)投資(zi)。若(ruo)上述事(shi)項最終實(shi)(shi)施完成(cheng)，萬(wan)達(da)電(dian)影實(shi)(shi)際控(kong)制(zhi)人將變更為柯(ke)利(li)明。

　　12月22日，納爾股(gu)份實際(ji)控(kong)(kong)(kong)制人游愛(ai)國(guo)與科(ke)(ke)元控(kong)(kong)(kong)股(gu)簽(qian)署股(gu)份轉(zhuan)讓協(xie)(xie)議，擬(ni)將其持(chi)有的(de)2419.95萬股(gu)公(gong)(gong)司股(gu)份及(ji)其對應的(de)股(gu)東(dong)權(quan)利、權(quan)益轉(zhuan)讓給(gei)科(ke)(ke)元控(kong)(kong)(kong)股(gu)。同時，雙方簽(qian)署了《游愛(ai)國(guo)與科(ke)(ke)元控(kong)(kong)(kong)股(gu)集團有限公(gong)(gong)司之表(biao)(biao)(biao)決(jue)(jue)權(quan)委托(tuo)(tuo)協(xie)(xie)議》，游愛(ai)國(guo)在國(guo)家反壟斷局批準(zhun)本次控(kong)(kong)(kong)制權(quan)轉(zhuan)讓交易之日起委托(tuo)(tuo)科(ke)(ke)元控(kong)(kong)(kong)股(gu)行使(shi)其持(chi)有的(de)7259.87萬股(gu)公(gong)(gong)司股(gu)份表(biao)(biao)(biao)決(jue)(jue)權(quan)。協(xie)(xie)議轉(zhuan)讓交割(ge)過戶完成及(ji)表(biao)(biao)(biao)決(jue)(jue)權(quan)委托(tuo)(tuo)后，科(ke)(ke)元控(kong)(kong)(kong)股(gu)持(chi)有公(gong)(gong)司的(de)表(biao)(biao)(biao)決(jue)(jue)權(quan)將占(zhan)上市公(gong)(gong)司表(biao)(biao)(biao)決(jue)(jue)權(quan)總額的(de)28.29%，公(gong)(gong)司控(kong)(kong)(kong)股(gu)股(gu)東(dong)將變更為科(ke)(ke)元控(kong)(kong)(kong)股(gu)，實際(ji)控(kong)(kong)(kong)制人將變更為陶春風。

　　納爾(er)股份從事精密涂布(bu)(bu)領域的數碼(ma)噴印材(cai)料、汽車保護膜、光(guang)學及電子功能膜材(cai)料產(chan)品的研(yan)發(fa)、生產(chan)和銷售，屬于行(xing)(xing)業(ye)龍頭企業(ye)。近年(nian)來，公司開始布(bu)(bu)局氫能源行(xing)(xing)業(ye)，開展高性能燃(ran)料電池膜電極的技術(shu)研(yan)發(fa)工作。

　　另(ling)外，顧(gu)家(jia)(jia)(jia)家(jia)(jia)(jia)居控股股東顧(gu)家(jia)(jia)(jia)集團及其一致行動人TB Home，以(yi)及公司實際控制人顧(gu)江生、顧(gu)玉華(hua)和(he)王火仙與盈峰睿和(he)投資簽署了股份轉讓協議，盈峰睿和(he)投資擬受(shou)讓2.42億(yi)(yi)股顧(gu)家(jia)(jia)(jia)家(jia)(jia)(jia)居股份，占(zhan)顧(gu)家(jia)(jia)(jia)家(jia)(jia)(jia)居總股本的29.42%，轉讓總價款為102.99億(yi)(yi)元。顧(gu)家(jia)(jia)(jia)家(jia)(jia)(jia)居專注于全屋定制家(jia)(jia)(jia)居產品的研(yan)究、開發、生產和(he)銷售。

　　國資頻頻出手

　　國資(zi)屢(lv)屢(lv)出手擬成為(wei)上市公司控(kong)制權的接(jie)手方(fang)。

　　對(dui)于(yu)國(guo)資(zi)(zi)熱(re)衷(zhong)接(jie)盤的原因(yin)，張新原告(gao)訴記者(zhe)：“國(guo)資(zi)(zi)具有(you)(you)豐富的資(zi)(zi)源，接(jie)手上市公(gong)司控制權，可以實現資(zi)(zi)源整合，提高(gao)企(qi)業競爭力(li)；相關上市公(gong)司的股權價值被(bei)低估，國(guo)資(zi)(zi)接(jie)盤后有(you)(you)望(wang)獲得較高(gao)的投資(zi)(zi)回(hui)報，提高(gao)國(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)本運作效率。”

　　中(zhong)天精(jing)裝(zhuang)是國(guo)內(nei)領先的精(jing)裝(zhuang)修(xiu)服務(wu)提供商，為國(guo)內(nei)大型房地(di)產(chan)商等提供批量(liang)精(jing)裝(zhuang)修(xiu)施工和(he)設計服務(wu)。公(gong)(gong)司實(shi)(shi)際(ji)控(kong)制人喬榮健(jian)于2023年12月(yue)13日與東陽(yang)(yang)(yang)城(cheng)同(tong)簽訂協(xie)議，東陽(yang)(yang)(yang)城(cheng)同(tong)擬受(shou)讓喬榮健(jian)持有的公(gong)(gong)司控(kong)股股東中(zhong)天榮健(jian)55.7613%股權(quan)(quan)，轉(zhuan)讓價款為55.11億元。東陽(yang)(yang)(yang)城(cheng)同(tong)是東陽(yang)(yang)(yang)市人民政(zheng)府國(guo)有資(zi)產(chan)監督管理辦公(gong)(gong)室(shi)（簡稱“東陽(yang)(yang)(yang)國(guo)資(zi)辦”）旗下(xia)企業。若本次交易(yi)最終實(shi)(shi)施完成(cheng)(cheng)，公(gong)(gong)司控(kong)制權(quan)(quan)將發生變更(geng)，東陽(yang)(yang)(yang)國(guo)資(zi)辦將成(cheng)(cheng)為公(gong)(gong)司實(shi)(shi)際(ji)控(kong)制人，中(zhong)天榮健(jian)仍(reng)為公(gong)(gong)司控(kong)股股東。

　　便利(li)(li)連鎖超(chao)市上市企業紅(hong)(hong)旗連鎖籌劃控制權(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)事宜。12月(yue)20日(ri)，公(gong)司實際控制人曹世如(ru)及(ji)其(qi)一致行動(dong)人曹曾(ceng)俊與商(shang)投(tou)(tou)投(tou)(tou)資簽署(shu)股(gu)(gu)份(fen)(fen)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)協議(yi)(yi)，擬將其(qi)合計持(chi)有的9392.5萬股(gu)(gu)紅(hong)(hong)旗連鎖股(gu)(gu)份(fen)(fen)及(ji)其(qi)所(suo)對(dui)應(ying)的股(gu)(gu)東權(quan)利(li)(li)、權(quan)益轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)給(gei)(gei)商(shang)投(tou)(tou)投(tou)(tou)資。同(tong)時(shi)，簽署(shu)《表(biao)決(jue)權(quan)放(fang)棄協議(yi)(yi)》，在上述股(gu)(gu)份(fen)(fen)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)完成后(hou)，曹世如(ru)、曹曾(ceng)俊在棄權(quan)期限內放(fang)棄其(qi)持(chi)有的剩余公(gong)司全部(bu)股(gu)(gu)份(fen)(fen)的表(biao)決(jue)權(quan)。同(tong)日(ri)，永(yong)輝超(chao)市與商(shang)投(tou)(tou)投(tou)(tou)資簽署(shu)股(gu)(gu)份(fen)(fen)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)協議(yi)(yi)，永(yong)輝超(chao)市擬通過協議(yi)(yi)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)方式將持(chi)有的1.36億股(gu)(gu)紅(hong)(hong)旗連鎖股(gu)(gu)份(fen)(fen)及(ji)其(qi)所(suo)對(dui)應(ying)的股(gu)(gu)東權(quan)利(li)(li)、權(quan)益轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)給(gei)(gei)商(shang)投(tou)(tou)投(tou)(tou)資。

　　本次權(quan)益變(bian)(bian)動(dong)完成后，商投(tou)(tou)(tou)投(tou)(tou)(tou)資將合計持有(you)(you)紅(hong)旗連(lian)鎖16.91%股份，控(kong)(kong)制的公(gong)司(si)表決權(quan)為(wei)21.32%。公(gong)司(si)控(kong)(kong)股股東將變(bian)(bian)更為(wei)商投(tou)(tou)(tou)投(tou)(tou)(tou)資，公(gong)司(si)實際(ji)控(kong)(kong)制人(ren)將變(bian)(bian)更為(wei)四川省(sheng)政府(fu)國有(you)(you)資產監(jian)督管(guan)理委員(yuan)會(hui)。

　　此外，三(san)湘印象、電工(gong)合金、天汽模(mo)、上(shang)海雅仕(shi)的(de)控(kong)制權變更，受讓方均(jun)為(wei)國資。三(san)湘印象是國內頂(ding)級文化演(yan)出編創和版權運營機構之一(yi)。

　　轉讓原因不一

　　對于(yu)相關(guan)上市公司(si)控(kong)制權變(bian)更的(de)原(yuan)因，張(zhang)新(xin)原(yuan)認為(wei)，主要基于(yu)四方面考慮(lv)，包括發展(zhan)戰略調整(zheng)、融資需求、優化公司(si)治理和市值管理。

　　“部分上(shang)市(shi)公(gong)司原(yuan)實控(kong)(kong)人或尋求其他產(chan)業(ye)布局，因此(ci)轉(zhuan)(zhuan)讓控(kong)(kong)制權。上(shang)市(shi)公(gong)司控(kong)(kong)制權變更后，新(xin)實控(kong)(kong)人可能(neng)具備更強的資金實力(li)，有助(zhu)于相關上(shang)市(shi)公(gong)司發展。”張新(xin)原(yuan)表示，“部分上(shang)市(shi)公(gong)司原(yuan)實控(kong)(kong)人希望通(tong)過轉(zhuan)(zhuan)讓控(kong)(kong)制權，實現資產(chan)變現。”

　　部分擬變更(geng)控制權的上市(shi)公司(si)面臨業績壓力。

　　孚(fu)(fu)能(neng)科(ke)(ke)技(ji)聚焦三(san)元動(dong)(dong)力(li)電(dian)池的(de)(de)(de)電(dian)芯、模(mo)組和電(dian)池包業務(wu)，已成為(wei)全球三(san)元軟包動(dong)(dong)力(li)電(dian)池領軍(jun)企業之一(yi)。在2023年(nian)半年(nian)報中，孚(fu)(fu)能(neng)科(ke)(ke)技(ji)表示(shi)，公司上市后經(jing)營業績欠佳，已經(jing)連續虧損多年(nian)。雖然已采取多項(xiang)措施改善經(jing)營業績，包括與主要(yao)供應商(shang)協商(shang)價格、提高運營效(xiao)率等(deng)，但(dan)原材料價格的(de)(de)(de)持(chi)續波動(dong)(dong)、新增客戶(hu)的(de)(de)(de)不(bu)確(que)定性等(deng)因素對公司業績造成不(bu)利(li)影響，公司存在經(jing)營虧損進一(yi)步擴大(da)的(de)(de)(de)風險。2023年(nian)7月25日，孚(fu)(fu)能(neng)科(ke)(ke)技(ji)接到控股股東香港(gang)孚(fu)(fu)能(neng)及(ji)其一(yi)致(zhi)行動(dong)(dong)人贛州孚(fu)(fu)創(chuang)的(de)(de)(de)通知，香港(gang)孚(fu)(fu)能(neng)和贛州孚(fu)(fu)創(chuang)正在籌劃(hua)涉及(ji)所(suo)持(chi)公司股份對外轉讓的(de)(de)(de)重大(da)事項(xiang)，該事項(xiang)可能(neng)導致(zhi)公司控制權變更。

　　此外，正在(zai)籌劃轉讓控制權的永和(he)(he)智控、鳳形股份和(he)(he)森遠股份等(deng)公司前(qian)三季度業績均虧損。

　　張(zhang)新原表(biao)示(shi)，上(shang)市(shi)公司在(zai)(zai)選擇受(shou)讓方時需要注(zhu)意(yi)后者是(shi)否(fou)具備足夠的資金實力、良好的誠信記錄、有效的管(guan)理團隊(dui)和(he)經驗。另外，與上(shang)市(shi)公司業務(wu)是(shi)否(fou)存在(zai)(zai)協同效應也是(shi)重要因素，避免控(kong)制權轉讓后產(chan)生新的風險。