修訂后的(de)上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜(zong)合指數編(bian)制方案今日正式實(shi)施，上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜(zong)指迎(ying)來“新生”。市場(chang)人士分析，指數編(bian)制修訂方案的(de)實(shi)施使上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜(zong)合指數更加準確表征(zheng)上(shang)(shang)海(hai)市場(chang)整體(ti)表現，為投(tou)資(zi)者觀(guan)測(ce)市場(chang)運(yun)行(xing)、進行(xing)財(cai)富管理提供(gong)更理想的(de)標尺。同(tong)時，上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜(zong)合指數編(bian)制修訂的(de)實(shi)施不會影響上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜(zong)合指數的(de)連續性，不影響投(tou)資(zi)者觀(guan)測(ce)市場(chang)行(xing)情。

　　提升市場代表性穩定性

　　上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜指(zhi)的(de)調整，是對(dui)市場呼聲的(de)積極反(fan)饋。上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜合指(zhi)數發布于1991年，是A股市場第一(yi)條股票(piao)指(zhi)數，核心編(bian)制方法沿(yan)用至今(jin)。近(jin)年來，社會各界(jie)對(dui)上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜合指(zhi)數編(bian)制方案修訂多(duo)有呼聲，類似“上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜合指(zhi)數失(shi)真”“未能充(chong)分反(fan)映市場結構變化”等意(yi)見頻現。今(jin)年兩會期間，包括(kuo)代(dai)表委員在內的(de)專業人士(shi)再次提(ti)議，對(dui)上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜合指(zhi)數編(bian)制方法進行(xing)完(wan)善。

　　“上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)(zheng)綜(zong)指(zhi)(zhi)是證(zheng)(zheng)(zheng)券市場(chang)歷史最悠久(jiu)、認可度最高、使用最頻繁的指(zhi)(zhi)數，投資者一般習慣(guan)用上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)(zheng)綜(zong)指(zhi)(zhi)表征市場(chang)平均收益。但隨(sui)著證(zheng)(zheng)(zheng)券市場(chang)股票數量增多，股票基本面分化，導致原上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)(zheng)綜(zong)指(zhi)(zhi)的編制方法不能(neng)完全反(fan)映(ying)全部股票市場(chang)表現。”華安證(zheng)(zheng)(zheng)券分析師嚴佳煒指(zhi)(zhi)出。

　　在上(shang)證(zheng)綜(zong)指(zhi)發(fa)布后(hou)，滬市針(zhen)對主板又陸續推出了(le)上(shang)證(zheng)50、上(shang)證(zheng)180、上(shang)證(zheng)380等(deng)單市場成分指(zhi)數(shu)，以及(ji)其他中(zhong)(zhong)證(zheng)系(xi)列跨市場指(zhi)數(shu)，如滬深300，中(zhong)(zhong)證(zheng)500，中(zhong)(zhong)證(zheng)1000等(deng)。從(cong)近年漲幅來看，上(shang)證(zheng)綜(zong)指(zhi)顯(xian)著落后(hou)于其他指(zhi)數(shu)，13年間漲幅為-1%，同期上(shang)證(zheng)50、上(shang)證(zheng)180、上(shang)證(zheng)380漲幅分別為31%、39%和127%。在常(chang)用指(zhi)數(shu)中(zhong)(zhong)，上(shang)證(zheng)綜(zong)指(zhi)漲幅明顯(xian)落后(hou)，指(zhi)數(shu)編制方法(fa)有待優化。

　　市場人(ren)士指(zhi)出，指(zhi)數編(bian)制修訂方案(an)的實施將進一步提升上證綜(zong)合指(zhi)數的市場代表性與(yu)穩定(ding)性，更(geng)(geng)加準確表征(zheng)上海市場整(zheng)體(ti)表現，更(geng)(geng)加充分反映上海市場結構變化，為投資者觀測市場運行、進行財富管理提供更(geng)(geng)理想的標尺。

　　“優化上證綜指是(shi)(shi)(shi)為了提(ti)升指數(shu)的代表性，不是(shi)(shi)(shi)為了換取指數(shu)的上漲(zhang)。從長遠來看，指數(shu)優化只是(shi)(shi)(shi)為了還原指數(shu)的真實性。”武(wu)漢科技大(da)學(xue)金融證券研(yan)究所所長董登新對中國(guo)證券報記(ji)者表示。

　　新舊指數(shu)無縫銜接

　　國海證(zheng)券首席宏觀分析師樊磊認為，新(xin)上證(zheng)綜(zong)指(zhi)更(geng)具代表性和穩定性，未來表現值得期待。首先(xian)，被實施(shi)風(feng)險警示的(de)(de)證(zheng)券往往基(ji)本面情況差(cha)，存在較高風(feng)險。剔除這部分樣本有利(li)于上證(zheng)綜(zong)指(zhi)的(de)(de)穩定，也(ye)能更(geng)好(hao)反映上市公司整體表現，有助于發揮資本市場優(you)勝劣(lie)汰(tai)的(de)(de)功能。

　　其次，新方案將(jiang)上(shang)(shang)市(shi)以來日(ri)均總(zong)市(shi)值排名在滬(hu)市(shi)前10位的新股(gu)計入(ru)時(shi)間延長(chang)至上(shang)(shang)市(shi)3個月(yue)后(hou)，其余新股(gu)計入(ru)時(shi)間延長(chang)至1年后(hou)，將(jiang)有利于保持上(shang)(shang)證綜(zong)指的良好代表性與(yu)穩定性。

　　最后，考慮到(dao)2019年7月22日首批股票上(shang)(shang)市至今，科(ke)(ke)創板整(zheng)體(ti)運行平穩，已(yi)成(cheng)(cheng)為(wei)滬市的重要(yao)組成(cheng)(cheng)部分，且紅籌企業(ye)科(ke)(ke)技創新能力強，發展潛(qian)力大，將科(ke)(ke)創板股票和紅籌企業(ye)存托憑證(zheng)(zheng)計入樣(yang)本空間可進一步提高上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)綜指(zhi)的市場(chang)代表性。

　　“上證綜指(zhi)是中國股市(shi)最權威、知名度最高的一個(ge)指(zhi)數，因此必須要(yao)不斷優化完善，從而發揮經濟晴雨表(biao)(biao)功能和國際市(shi)場投資風向(xiang)標(biao)作用。”董登新表(biao)(biao)示，但是市(shi)場也要(yao)意識到，上證綜指(zhi)修訂是常規化工作，不需要(yao)過(guo)度聚焦、過(guo)度解(jie)讀。

　　據了解，本(ben)次上(shang)證綜指(zhi)編(bian)制修訂的(de)實施(shi)將借鑒國際代表性指(zhi)數編(bian)制調(diao)整的(de)做法(fa)，擬采用無縫(feng)銜接(jie)的(de)方(fang)式(shi)進行，即指(zhi)數編(bian)制方(fang)案變更生(sheng)效日點(dian)位(wei)與前(qian)一交易日點(dian)位(wei)無縫(feng)銜接(jie)，生(sheng)效日實時點(dian)位(wei)基(ji)于前(qian)一交易日收盤點(dian)位(wei)及樣本(ben)股當日漲(zhang)跌幅計(ji)算。因(yin)此，上(shang)證綜指(zhi)編(bian)制修訂的(de)實施(shi)不(bu)會影響指(zhi)數的(de)連續性，也不(bu)影響投資(zi)者觀(guan)測(ce)市場行情(qing)。