1月18日，A股(gu)半(ban)導體芯(xin)(xin)片(pian)板塊(kuai)大漲。在前(qian)(qian)期(qi)機(ji)構抱團出現變(bian)化之際，芯(xin)(xin)片(pian)板塊(kuai)的(de)強(qiang)勢(shi)表(biao)現引發市(shi)場熱(re)議(yi)：半(ban)導體芯(xin)(xin)片(pian)行(xing)業會(hui)(hui)不(bu)會(hui)(hui)成為(wei)機(ji)構抱團新(xin)(xin)方向？對此，多(duo)位(wei)公募機(ji)構基金經理告訴中國證券報記者，近期(qi)市(shi)場行(xing)情(qing)火熱(re)，市(shi)場資金在積極尋找各種市(shi)場機(ji)會(hui)(hui)。當前(qian)(qian)行(xing)情(qing)下，芯(xin)(xin)片(pian)板塊(kuai)的(de)強(qiang)勢(shi)表(biao)現與其說是成為(wei)機(ji)構抱團的(de)新(xin)(xin)目標，不(bu)如(ru)說是市(shi)場機(ji)會(hui)(hui)輪(lun)動(dong)的(de)表(biao)現。雖(sui)然目前(qian)(qian)市(shi)場“躁動(dong)”，但(dan)應該(gai)聚焦更為(wei)長(chang)遠的(de)機(ji)會(hui)(hui)。

　　芯片板塊表現強勢

　　1月18日，申(shen)萬(wan)電子板(ban)塊領漲(zhang)大(da)盤(pan)，當天申(shen)萬(wan)電子行業指(zhi)數收(shou)盤(pan)大(da)漲(zhang)3.57%。其(qi)中(zhong)，芯(xin)片板(ban)塊大(da)幅拉升，通富(fu)微電、韋(wei)爾股(gu)(gu)份(fen)、立昂微、晶方(fang)科(ke)技(ji)、聞泰(tai)科(ke)技(ji)、圣邦股(gu)(gu)份(fen)、北方(fang)華創(chuang)、長電科(ke)技(ji)等個股(gu)(gu)表現(xian)強勢。消息面上(shang)(shang)，市場上(shang)(shang)“缺芯(xin)”消息成為芯(xin)片板(ban)塊走強的一(yi)大(da)誘因。

　　東吳證券指出，受到半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)(ti)工藝制程的(de)(de)(de)升(sheng)級、半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)(ti)器件結構(gou)的(de)(de)(de)復雜化(hua)以及下游晶(jing)圓制造產能擴張的(de)(de)(de)推動，半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)(ti)設(she)備(bei)(bei)市(shi)場(chang)有(you)望保持穩步增長。目前(qian)，全(quan)球半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)(ti)設(she)備(bei)(bei)市(shi)場(chang)主(zhu)(zhu)要由國(guo)(guo)外廠商(shang)主(zhu)(zhu)導(dao)(dao)(dao)，行業呈現高度壟斷的(de)(de)(de)競爭格局。目前(qian)我國(guo)(guo)半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)(ti)設(she)備(bei)(bei)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)自給率較(jiao)低，國(guo)(guo)產替代的(de)(de)(de)空間廣闊。隨著全(quan)球半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)(ti)設(she)備(bei)(bei)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)不斷發展(zhan)和國(guo)(guo)內半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)(ti)設(she)備(bei)(bei)廠商(shang)在自主(zhu)(zhu)可控進程中的(de)(de)(de)突(tu)破，本土半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)(ti)設(she)備(bei)(bei)產業鏈相關(guan)標的(de)(de)(de)有(you)望受益。

　　芯(xin)片(pian)(pian)板塊的(de)(de)強勢表現(xian)，也讓市場(chang)熱議芯(xin)片(pian)(pian)是否(fou)會接棒(bang)新(xin)能源(yuan)等熱門板塊，成為基金(jin)(jin)機(ji)構新(xin)的(de)(de)抱(bao)團(tuan)(tuan)方向。對(dui)此，基金(jin)(jin)機(ji)構表示，芯(xin)片(pian)(pian)板塊一(yi)直以來(lai)都是基金(jin)(jin)機(ji)構重點掘金(jin)(jin)的(de)(de)方向，與其說(shuo)是新(xin)的(de)(de)抱(bao)團(tuan)(tuan)方向，不如將其理(li)解(jie)為市場(chang)輪動的(de)(de)表現(xian)。“資金(jin)(jin)目前對(dui)任何風吹(chui)草動都比(bi)較敏感，芯(xin)片(pian)(pian)板塊在合適(shi)的(de)(de)時(shi)間出現(xian)在了合適(shi)的(de)(de)地方。”一(yi)位基金(jin)(jin)經理(li)表示。

　　調整投資“姿勢”

　　芯片板塊一個(ge)交易日的(de)強勢表現或(huo)許(xu)并不(bu)能說明(ming)問(wen)題。不(bu)過，近期對(dui)于機構抱團的(de)爭論頗多(duo)，不(bu)少基金經(jing)理確實已開始調整(zheng)自己的(de)投資節奏。

　　“最近市(shi)(shi)場確實比較火。”一(yi)位資深的(de)(de)價(jia)值(zhi)風格基金(jin)經理表示(shi)，年(nian)后股價(jia)上漲(zhang)(zhang)的(de)(de)公司(si)大(da)(da)部分都是(shi)行(xing)業內(nei)優秀的(de)(de)公司(si)，但一(yi)些公司(si)的(de)(de)股價(jia)短期漲(zhang)(zhang)幅達到(dao)30%甚至更多，估值(zhi)存在一(yi)定的(de)(de)泡沫。他指出(chu)，這一(yi)輪市(shi)(shi)場表現(xian)與2015年(nian)大(da)(da)部分公司(si)股價(jia)普(pu)漲(zhang)(zhang)的(de)(de)情況(kuang)不太一(yi)樣，當時股價(jia)大(da)(da)幅上漲(zhang)(zhang)的(de)(de)很多公司(si)沒有核心(xin)競爭力，缺乏(fa)基本面(mian)支持。但此次漲(zhang)(zhang)幅居前的(de)(de)企業，基本是(shi)各行(xing)各業的(de)(de)優秀公司(si)，如果(guo)這次市(shi)(shi)場出(chu)現(xian)調整，也大(da)(da)概率(lv)是(shi)在一(yi)定區間內(nei)出(chu)現(xian)合理調整。

　　他(ta)透露，自己(ji)管理的基金近(jin)期(qi)適當降低倉位，同(tong)時減持一些短期(qi)股價漲(zhang)幅較(jiao)大(da)的公司(si)，尋(xun)找其他(ta)估值合理的優質(zhi)公司(si)。但他(ta)也坦言，不(bu)同(tong)行業因所處的景氣度(du)不(bu)同(tong)，不(bu)同(tong)時段的表(biao)現會不(bu)一樣(yang)，但追逐龍頭的大(da)趨(qu)勢并不(bu)會改變。

　　深圳聯合利業表示，白酒和(he)(he)新能(neng)源板(ban)塊已有(you)階段(duan)見頂的跡(ji)象。順周期的行業，包括金(jin)融、地(di)產、資源和(he)(he)周期制(zhi)造業有(you)望(wang)進(jin)一步走強，半導體、軍工板(ban)塊也可以繼續關注(zhu)。

　　奶酪(lao)基(ji)(ji)金(jin)的(de)基(ji)(ji)金(jin)經理莊宏(hong)東認為，2021年(nian)A股(gu)市(shi)場仍有結構性(xing)機(ji)會(hui)值得挖掘。目(mu)前(qian)來(lai)(lai)看，市(shi)場一些關(guan)注度(du)較高(gao)的(de)板塊估(gu)值已經不(bu)便宜(yi)，處于歷史偏高(gao)位置。接(jie)下(xia)來(lai)(lai)，若上市(shi)公司(si)基(ji)(ji)本面增長沒有達到市(shi)場預期，則(ze)容易出現回調風險。

　　重點研判方向

　　對于基金機(ji)構而言(yan)，投資不在于一時一刻，雖然開年(nian)“躁動”，但是全(quan)年(nian)的(de)布局，才(cai)是基金機(ji)構重點研判的(de)方向。

　　莊宏東介紹，基(ji)于(yu)目前(qian)市場的(de)走勢及個(ge)股基(ji)本面(mian)(mian)，2021年(nian)奶酪基(ji)金的(de)投資布局基(ji)本調(diao)整到位，一方面(mian)(mian)繼續看(kan)好家電、醫藥、白酒等2020年(nian)表現較好的(de)個(ge)股。另一方面(mian)(mian)，對(dui)保(bao)險、銀行(xing)、地產等低估值低預(yu)期板塊(kuai)進行(xing)適當加倉。若市場出(chu)現較大波動，會根據個(ge)股收益風險比，進行(xing)動態調(diao)整。

　　無獨有(you)偶，另一位接受中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記者采訪(fang)的基金經(jing)理(li)同(tong)樣在近期調(diao)倉換股。除了考慮到(dao)部分績優股估(gu)值偏高(gao)，需要(yao)時(shi)間消化之外，對今年的投(tou)資(zi)布局(ju)(ju)同(tong)樣是他近期對組合做出(chu)(chu)調(diao)整的重要(yao)原因(yin)。他表示，全年趨勢性的投(tou)資(zi)機(ji)會尚不(bu)明朗，在投(tou)資(zi)方向上更傾(qing)向于均衡(heng)布局(ju)(ju)，等(deng)待確定性機(ji)會出(chu)(chu)現。

　　金鷹基金表示，一(yi)(yi)季度(du)大概率(lv)(lv)仍將再次重演春季行情。由(you)于貨幣(bi)環境相對(dui)中性(xing)，股(gu)市大概率(lv)(lv)仍將是“三七”行情。基數原因或導致多(duo)數行業(ye)(ye)短(duan)(duan)期盈(ying)利改善明顯，選股(gu)需(xu)(xu)(xu)要仔(zi)細(xi)斟酌盈(ying)利-估值性(xing)價比。短(duan)(duan)期建(jian)議保持積極態度(du)，重視外(wai)(wai)需(xu)(xu)(xu)、消費服(fu)務和制造業(ye)(ye)投資鏈等(deng)順周期品種的(de)(de)(de)復蘇邏輯，并把握成(cheng)長板塊(kuai)的(de)(de)(de)機(ji)會，精選一(yi)(yi)季報盈(ying)利改善的(de)(de)(de)核心品種，可關(guan)注以(yi)下(xia)方面：一(yi)(yi)是順周期外(wai)(wai)需(xu)(xu)(xu)相關(guan)制造業(ye)(ye)，包括有色、化工(gong)、軍工(gong)、機(ji)械等(deng)；二是線下(xia)消費和服(fu)務相關(guan)的(de)(de)(de)領域(yu)，包括家電、保險、社服(fu)、汽配、白酒、機(ji)場和零售；三是2021年初具備足夠盈(ying)利彈性(xing)的(de)(de)(de)成(cheng)長板塊(kuai)，如計算機(ji)、新(xin)能源車、軍工(gong)等(deng)。