原標(biao)題：公募將成資管行業(ye)領頭(tou)羊(yang)？麥肯錫最新研究 零售業(ye)務5年內將創造16萬億增量(liang)資金 這(zhe)樣(yang)打破“基金賺錢基民虧錢”困局

　　2018年資管(guan)新(xin)規落地以(yi)來，就在銀行理財、信(xin)托等資管(guan)機構(gou)經歷凈值化轉型陣痛之際(ji)，公(gong)募基(ji)金行業(ye)如(ru)同蟄伏已久的一匹(pi)黑馬，在中國資管(guan)行業(ye)中跑出逆勢狂奔(ben)的加(jia)速(su)度。未(wei)來5年，公(gong)募基(ji)金行業(ye)仍有望一騎絕(jue)塵。

　　1月(yue)21日，全球管(guan)理(li)咨詢公(gong)司麥肯錫發布(bu)中(zhong)國公(gong)募基(ji)金行業深度報告《中(zhong)國一流的(de)公(gong)募基(ji)金離世界一流還有多遠》。報告提(ti)出，中(zhong)國的(de)公(gong)募基(ji)金行業或將迎來歷(li)史性發展機遇，將在2019-2025年達到18%的(de)年均增長速(su)度，成為大(da)資管(guan)各(ge)類(lei)牌(pai)照(zhao)中(zhong)吸引新增資金的(de)領(ling)頭羊。

　　資管(guan)新規落(luo)地兩年(nian)多時(shi)間，隨著(zhu)銀行理(li)財(cai)向凈值化(hua)轉型，非現金(jin)管(guan)理(li)銀行理(li)財(cai)產(chan)品收益(yi)大幅縮水，優質(zhi)產(chan)品供給(gei)不足，加之近年(nian)來(lai)資本(ben)市場結(jie)構性行情火熱(re)，推動權益(yi)類公(gong)募基(ji)金(jin)的(de)熱(re)度持續提升(sheng)。新年(nian)伊始，新發基(ji)金(jin)接續上演火爆行情，讓公(gong)募基(ji)金(jin)風頭(tou)正旺。報告認(ren)為(wei)，在(zai)個人財(cai)富積(ji)累和去存(cun)款化(hua)、理(li)財(cai)替代(dai)配置的(de)推動下(xia)，零售(shou)將是中國公(gong)募市場未來(lai)主要(yao)增(zeng)量(liang)資金(jin)來(lai)源，預計到2025年(nian)零售(shou)業(ye)務將為(wei)公(gong)募基(ji)金(jin)創造約(yue)16萬億元人民幣的(de)增(zeng)量(liang)資金(jin)規模。

　　雖然在中(zhong)國(guo)大(da)資管(guan)(guan)體(ti)系中(zhong)，公募(mu)基金在主動(dong)管(guan)(guan)理、人才機(ji)制和投資者教育上具有一定先發(fa)(fa)優勢，但(dan)報告表示，與全(quan)球領(ling)先資管(guan)(guan)公司相比，其在商業模(mo)式和體(ti)系化(hua)(hua)、機(ji)構化(hua)(hua)、規模(mo)化(hua)(hua)、數字化(hua)(hua)能(neng)力建設和金融科(ke)技的(de)(de)(de)應用方(fang)面尚有較大(da)提升(sheng)空間。為了抓住(zhu)行業未(wei)來10年的(de)(de)(de)歷(li)史(shi)性發(fa)(fa)展機(ji)遇，公募(mu)基金除了需(xu)要(yao)前瞻性思考未(wei)來重點(dian)發(fa)(fa)展方(fang)向、構建自(zi)身差異化(hua)(hua)商業模(mo)式以外(wai)，更(geng)重要(yao)的(de)(de)(de)是要(yao)打造自(zi)身的(de)(de)(de)核(he)心能(neng)力。

　　未來5年公募基金將成大資管行業領頭羊

　　截至2020年(nian)上半年(nian)，中(zhong)國大資管市場整體規(gui)模高(gao)達116萬億(yi)元人民幣，已(yi)經(jing)成為全(quan)球僅次于(yu)美國的第二大資管市場。2018年(nian)資管新規(gui)加速落(luo)地兩年(nian)多以來，市場發生的深刻(ke)結構性變革。

　　報告表(biao)示，在通(tong)道業務收縮、保本理財淡出市場、產(chan)(chan)品凈值化轉型的背景下，以(yi)公募(mu)基(ji)金、基(ji)金專(zhuan)戶、私募(mu)證券投資(zi)(zi)基(ji)金、私募(mu)股權投資(zi)(zi)基(ji)金和保險資(zi)(zi)管(guan)為(wei)代(dai)表(biao)的主動(dong)管(guan)理先發(fa)優勢類資(zi)(zi)管(guan)機構2020年上半年管(guan)理資(zi)(zi)產(chan)(chan)超過(guo)59萬億人民幣，占比首(shou)次(ci)超過(guo)以(yi)信托(tuo)、券商資(zi)(zi)管(guan)、基(ji)金子公司和銀行理財為(wei)代(dai)表(biao)的資(zi)(zi)管(guan)機構。

　　“公(gong)募基金依托在(zai)主動管(guan)(guan)(guan)理(li)、人才機制、投資者(zhe)教育方面的先發優勢，在(zai)2017-2020年(nian)(nian)(nian)大(da)資管(guan)(guan)(guan)行業轉型期保持了超過17%的年(nian)(nian)(nian)均高(gao)增(zeng)速，增(zeng)長速度領跑大(da)資管(guan)(guan)(guan)各(ge)類牌(pai)照(zhao)，其(qi)中(zhong)2020年(nian)(nian)(nian)增(zeng)速更(geng)是超過25%，2020年(nian)(nian)(nian)中(zhong)國公(gong)募基金管(guan)(guan)(guan)理(li)資產(chan)規模(mo)(mo)預計將(jiang)達18.6萬(wan)億元人民幣。”報(bao)告稱，以公(gong)募+專戶業務的總(zong)額計算(suan)，公(gong)募基金公(gong)司在(zai)2020年(nian)(nian)(nian)已成為(wei)大(da)資管(guan)(guan)(guan)體系中(zhong)資產(chan)管(guan)(guan)(guan)理(li)規模(mo)(mo)占比最高(gao)的牌(pai)照(zhao)類型，并將(jiang)在(zai)未(wei)來五年(nian)(nian)(nian)保持高(gao)速增(zeng)長。

　　麥(mai)(mai)肯錫對中(zhong)(zhong)國(guo)公募(mu)基(ji)金未來5年(nian)(nian)(nian)將保(bao)持(chi)高速(su)增(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)判斷依據來自于哪里(li)？麥(mai)(mai)肯錫全球(qiu)董事合伙人馬奔認為，一方面，未來5年(nian)(nian)(nian)，在(zai)零售財富(fu)管(guan)(guan)理市場持(chi)續增(zeng)長(chang)(chang)、資(zi)管(guan)(guan)機構(gou)化程度提升、養老金頂層(ceng)改(gai)革提速(su)、資(zi)本市場改(gai)革深入、資(zi)管(guan)(guan)新規進一步落地、資(zi)本市場雙向(xiang)開放加速(su)這(zhe)六大驅動力助推下，中(zhong)(zhong)國(guo)公募(mu)基(ji)金行業將持(chi)續保(bao)持(chi)高速(su)增(zeng)長(chang)(chang)。按照(zhao)麥(mai)(mai)肯錫的(de)(de)預測(ce)，公募(mu)基(ji)金業務將在(zai)2019-2025年(nian)(nian)(nian)達到18%的(de)(de)年(nian)(nian)(nian)均增(zeng)長(chang)(chang)速(su)度，成(cheng)為大資(zi)管(guan)(guan)各類牌(pai)照(zhao)中(zhong)(zhong)吸引新增(zeng)資(zi)金的(de)(de)領頭(tou)羊。

　　另(ling)一方面，馬奔稱，對(dui)比美(mei)國公(gong)募基(ji)金市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)歷程(cheng)，當前(qian)中國公(gong)募基(ji)金行(xing)業和美(mei)國1995年前(qian)后(hou)的(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)情(qing)況(kuang)有一定(ding)相似性和可比性。當前(qian)中國公(gong)募基(ji)金占GDP比例在(zai)(zai)17%左(zuo)右 ，相比于(yu)美(mei)國公(gong)募基(ji)金市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(占GDP的(de)120%)還有較大發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)潛力。同時，推動美(mei)國公(gong)募基(ji)金兩階段(duan)、40年黃(huang)金發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)期的(de)五(wu)大催化劑，即(ji)經(jing)濟(ji)持續穩定(ding)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)、資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)改(gai)革、養老金頂(ding)層設計(ji)改(gai)革、被(bei)動投資產(chan)品創新、買方投顧轉型，均有望在(zai)(zai)未(wei)來(lai)10年在(zai)(zai)中國逐步落(luo)地。此外(wai)，中國以壓(ya)縮影子銀行(xing)，發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)為主線的(de)資管新規改(gai)革也將(jiang)在(zai)(zai)2021年后(hou)正(zheng)式全面落(luo)地。

　　“我們有理由相信中國公募基金行業正處于起飛的(de)關鍵窗口，預計將在2019-2025年達(da)到18%的(de)年均增長速(su)度(du)，成為(wei)大資管各(ge)類牌照(zhao)中吸(xi)引新增資金的(de)領頭(tou)羊。”馬奔稱。

　　“基金賺錢，基民虧錢”困局將被逐步打破

　　除(chu)了未(wei)來5年規模增速會繼續保(bao)持雙位數的高增長外，報告認為(wei)，中國公募基金行業在未(wei)來的5-10年還將(jiang)呈現(xian)六大(da)發展趨勢：

　　一(yi)是零(ling)售(shou)資(zi)金(jin)將(jiang)是公募業(ye)務(wu)(wu)未(wei)來(lai)最重要的新增(zeng)資(zi)金(jin)來(lai)源，預計到(dao)2025年(nian)零(ling)售(shou)業(ye)務(wu)(wu)將(jiang)為公募基金(jin)創造約16萬億元人民(min)幣的增(zeng)量資(zi)金(jin)規模。同時(shi)，“基金(jin)賺(zhuan)錢，基民(min)虧錢”局面將(jiang)逐步被(bei)打破。

　　報告稱，在個人財富(fu)積累和(he)去存(cun)款化配置的(de)推動(dong)下，零售將是中國公(gong)募市場未來(lai)(lai)主要(yao)增量資金(jin)來(lai)(lai)源：2019年(nian)中國公(gong)募基(ji)金(jin)僅(jin)占個人可投資資產的(de)4%，遠低于美國的(de)22%。

　　麥(mai)肯錫預(yu)計，中國個人金(jin)融(rong)資產2019~2025年將保持每年10%的(de)(de)(de)(de)增(zeng)速，在存款搬家、理財替代(dai)、潛在三(san)支(zhi)柱養(yang)老金(jin)改革的(de)(de)(de)(de)背景下，預(yu)計到(dao)(dao)2025年公募基金(jin)的(de)(de)(de)(de)配置占比將上升到(dao)(dao)8% 左右，從而創造約16萬億(yi)元的(de)(de)(de)(de)增(zeng)量資金(jin)規模(mo)。

　　“基金(jin)(jin)賺錢而(er)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)虧錢”是我國公募基金(jin)(jin)行(xing)業的(de)(de)(de)最大(da)痛點之(zhi)一，這(zhe)與國內投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)對(dui)金(jin)(jin)融資(zi)產價格波動的(de)(de)(de)容忍度(du)較(jiao)低有關，但相(xiang)比(bi)于5年前，我國投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)成熟度(du)、對(dui)長期投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)認可(ke)度(du)有了很大(da)的(de)(de)(de)提升。

　　麥肯錫全(quan)球資深(shen)董事合伙(huo)人、中國區(qu)金融機構咨詢業務負責人曲向軍對(dui)記(ji)者(zhe)表示(shi)，投(tou)資者(zhe)現(xian)在(zai)對(dui)于(yu)長(chang)期投(tou)資、價值投(tou)資的(de)(de)理念越(yue)來(lai)越(yue)認同。以前全(quan)權(quan)委托的(de)(de)客戶(hu)都很(hen)少，現(xian)在(zai)除了公募基金之外，證券公司中全(quan)權(quan)委托的(de)(de)客戶(hu)占比(bi)也越(yue)來(lai)越(yue)多。客戶(hu)的(de)(de)成熟(shu)度(du)、市場成熟(shu)度(du)已經比(bi)5年之前大幅度(du)提高，這是(shi)非常(chang)良(liang)性的(de)(de)信號。

　　馬(ma)奔對(dui)記者(zhe)表示，除了(le)投(tou)(tou)資者(zhe)更為(wei)成熟(shu)利于緩解上述行業痛(tong)點外，公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司、渠(qu)道機構也(ye)(ye)都(dou)(dou)在慢慢做出(chu)改(gai)變。目(mu)前大型(xing)的(de)(de)(de)公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)都(dou)(dou)在做買方(fang)投(tou)(tou)顧探索(suo)，也(ye)(ye)在思(si)考如何做理財(cai)替代(dai)，即通(tong)過較(jiao)好的(de)(de)(de)解決方(fang)案類產品(pin)幫客戶替代(dai)原先的(de)(de)(de)銀(yin)行理財(cai)，更好地實現低波動目(mu)標。去(qu)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)，有很(hen)(hen)多(duo)(duo)公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)發了(le)非常多(duo)(duo)的(de)(de)(de)“固收+”策略的(de)(de)(de)產品(pin)，受到很(hen)(hen)好的(de)(de)(de)歡迎(ying)。同時，去(qu)年(nian)封閉式公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)發行規(gui)模(mo)大幅提升(sheng)，這(zhe)也(ye)(ye)說明封閉式產品(pin)的(de)(de)(de)供需雙方(fang)都(dou)(dou)有改(gai)善。多(duo)(duo)方(fang)面力量共同作用下(xia)，相(xiang)信(xin)未來“基(ji)(ji)金(jin)(jin)賺(zhuan)錢、基(ji)(ji)民(min)虧錢”的(de)(de)(de)困局也(ye)(ye)會逐步得到解決。

　　二是(shi)競爭與合作(zuo)并存，以(yi)銀(yin)行和保險(xian)為(wei)主(zhu)的金(jin)(jin)融客(ke)(ke)(ke)戶(hu)仍(reng)將(jiang)是(shi)公(gong)募基金(jin)(jin)重(zhong)要的機(ji)構(gou)(gou)客(ke)(ke)(ke)戶(hu)。麥肯錫預計(ji)，至2025年，包含(han)金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)(gou)和養老金(jin)(jin)在(zai)內(nei)的全(quan)量(liang)機(ji)構(gou)(gou)客(ke)(ke)(ke)戶(hu)將(jiang)會為(wei)中(zhong)國公(gong)募基金(jin)(jin)市場帶(dai)來約12萬億的增量(liang)資金(jin)(jin)。其中(zhong)，蘊含(han)大量(liang)存款和保險(xian)浮存金(jin)(jin)的銀(yin)行和保險(xian)客(ke)(ke)(ke)戶(hu)是(shi)除一、二支柱養老金(jin)(jin)外(wai)重(zhong)要的機(ji)構(gou)(gou)客(ke)(ke)(ke)群，它們未來將(jiang)在(zai)互補(bu)類的投(tou)資能(neng)力、理財替(ti)代(dai)和資產(chan)配置等解決(jue)方(fang)案能(neng)力方(fang)面(mian)與公(gong)募基金(jin)(jin)加強戰略合作(zuo)。

　　三(san)(san)是(shi)養老(lao)金(jin)體系(xi)結構化改(gai)革將帶來(lai)一二(er)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)委外和(he)養老(lao)金(jin)三(san)(san)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)機(ji)遇。在一支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)省級統籌和(he)二(er)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)覆蓋度擴大的(de)趨(qu)勢下(xia)，一二(er)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)養老(lao)金(jin)可(ke)投資(zi)(zi)資(zi)(zi)產將保持穩定的(de)兩位數增(zeng)長(chang)。在頂層政(zheng)策(ce)的(de)推動下(xia)，三(san)(san)支(zhi)(zhi)柱(zhu)(zhu)有望(wang)在未來(lai)5年迎來(lai)潛在的(de)爆發式增(zeng)長(chang)機(ji)遇。

　　四是權益產(chan)品和固收(shou)+產(chan)品將(jiang)引領(ling)市場增長，資管(guan)機構將(jiang)持(chi)續推進產(chan)品策略多元化。資本市場改(gai)革(ge)和資管(guan)新規下(xia)理財替代(dai)(dai)趨勢將(jiang)驅動(dong)權益和固收(shou)+產(chan)品加速(su)增長。同(tong)時以被動(dong)、量化、跨(kua)境為(wei)代(dai)(dai)表的策略增速(su)將(jiang)快(kuai)于整體(ti)增速(su)。

　　報(bao)告(gao)稱，資(zi)本市(shi)場改革和監(jian)管(guan)引導雙管(guan)齊下，權(quan)(quan)益(yi)投資(zi)有望迎來(lai)歷史(shi)性發(fa)展(zhan)機遇：在這樣的大背景下，截(jie)至(zhi)2020年12月底(di)，公(gong)(gong)募(mu)權(quan)(quan)益(yi)類基(ji)(ji)金新(xin)(xin)發(fa)規模超1.6萬(wan)億(yi)(yi)，創歷史(shi)新(xin)(xin)高(gao)，占(zhan)(zhan)整體新(xin)(xin)發(fa)基(ji)(ji)金規模的5成。盡管(guan)如此，權(quan)(quan)益(yi)基(ji)(ji)金依然有很大發(fa)展(zhan)空(kong)間(jian)，截(jie)至(zhi)2020年三季度，我國公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)金投資(zi)A股(gu)(gu)3.87萬(wan)億(yi)(yi)元，占(zhan)(zhan)A股(gu)(gu)流通市(shi)值的6.7%，而美(mei)國的公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)金持有美(mei)股(gu)(gu)市(shi)值占(zhan)(zhan)比已逾20%。

　　除權益投(tou)資(zi)外，報告還稱，在(zai)利率下(xia)(xia)行(xing)(xing)和監管趨嚴的環境(jing)下(xia)(xia)，貨幣基金(jin)(jin)收(shou)益率持續承壓，逐步(bu)被銀行(xing)(xing)現(xian)金(jin)(jin)管理(li)類產品(pin)替代。但同時隨著銀行(xing)(xing)理(li)財向(xiang)凈(jing)值化轉型(xing)，非(fei)現(xian)金(jin)(jin)管理(li)銀行(xing)(xing)理(li)財產品(pin)收(shou)益大幅縮(suo)水，優質產品(pin)供給不足，這將給公募基金(jin)(jin)的“固收(shou)+”策略基金(jin)(jin)帶來發展機遇(yu)。

　　五是中(zhong)國公(gong)募基金(jin)全球化投(tou)(tou)資(zi)將進一(yi)步(bu)加速。2016年(nian)到2020年(nian)第三季度，我國公(gong)募基金(jin)港(gang)股投(tou)(tou)資(zi)市值(zhi)年(nian)化增(zeng)速達62%，QDII基金(jin)規(gui)模(mo)年(nian)化增(zeng)速約(yue)14%。麥肯錫預計(ji)未來5年(nian)，隨著跨境投(tou)(tou)資(zi)通路和(he)額度的逐(zhu)步(bu)放(fang)開，公(gong)募基金(jin)的全球投(tou)(tou)資(zi)規(gui)模(mo)將進一(yi)步(bu)擴大。

　　六是行業局部(bu)馬太(tai)效應將加劇。行業的(de)頭部(bu)集中效應正在逐步顯(xian)現，在權(quan)益(yi)和(he)寬基(ji)指數等細分市場(chang)(chang)(chang)尤為明顯(xian)，截至2020年底，當(dang)年新(xin)(xin)發(fa)規模排名(ming)(ming)前20的(de)主動(dong)權(quan)益(yi)類(lei)基(ji)金貢獻(xian)了(le)(le)71%的(de)新(xin)(xin)發(fa)市場(chang)(chang)(chang)份額(e)；截至2020年第三季度，規模排名(ming)(ming)前5的(de)滬(hu)深300ETF基(ji)金貢獻(xian)了(le)(le)83%的(de)市場(chang)(chang)(chang)份額(e)，規模排名(ming)(ming)前5的(de)上證50ETF基(ji)金貢獻(xian)了(le)(le)超過99%的(de)市場(chang)(chang)(chang)份額(e)。

　　如何彌補中國公募基金公司與國際一流的差距

　　在(zai)中(zhong)國的大資管市場中(zhong)，公(gong)募基金(jin)在(zai)市場化(hua)與專(zhuan)業化(hua)程度(du)上均占(zhan)據領先地位，但(dan)是與全球領先機構(gou)相比，其(qi)差(cha)距(ju)不僅體(ti)現(xian)在(zai)總收入和(he)整(zheng)體(ti)管理資產規(gui)模(mo)這(zhe)些業績指標(biao)上，更體(ti)現(xian)在(zai)機構(gou)化(hua)、體(ti)系化(hua)和(he)系統化(hua)能力構(gou)建上。

　　值得注意的(de)是，此處的(de)核心能(neng)力并不只是投研能(neng)力，事實上，根據麥肯錫(xi)調研，資管(guan)機(ji)構的(de)凈(jing)流(liu)入增(zeng)長來(lai)(lai)源中(zhong)，約(yue)1/3源于超越市場基準的(de)投資業(ye)績，另外的(de)2/3則源于市場定位和分銷能(neng)力。為了彌(mi)補與(yu)世界一流(liu)機(ji)構的(de)差距，報告(gao)認為，中(zhong)國領先公募基金未來(lai)(lai)應重(zhong)點建設八大核心能(neng)力：

　　一、 專業化、工(gong)業化、系(xi)統化的投研能力(li)。

　　二(er)、 戰略合作伙伴(ban)導向的零售渠道分(fen)銷能力。

　　三(san)、 客群需求和解(jie)決方(fang)案導向的機(ji)構直銷能力。

　　四、 數(shu)字化營銷影(ying)響力。

　　五(wu)、 專業化產品管理能力。

　　六、 主動量化的全(quan)面風險管理能(neng)力。

　　七、 全面(mian)賦能(neng)業務的資管科技和數據應用能(neng)力。

　　八(ba)、 戰略導向的人才(cai)管(guan)理能力和企業文化建(jian)設(she)。

　　其(qi)中(zhong)(zhong)，在(zai)投研(yan)能(neng)力方(fang)面，馬奔稱(cheng)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)公(gong)募基(ji)(ji)金市場與美國(guo)(guo)還是有很大(da)不同。我們是偏主(zhu)(zhu)動(dong)管理(li)型(xing)的(de)(de)(de)(de)市場，基(ji)(ji)金經(jing)理(li)做(zuo)主(zhu)(zhu)動(dong)投資研(yan)究(jiu)和(he)投資研(yan)判的(de)(de)(de)(de)方(fang)式是創造價值的(de)(de)(de)(de)，因(yin)此，在(zai)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)大(da)資管市場中(zhong)(zhong)，公(gong)募基(ji)(ji)金絕對是整體主(zhu)(zhu)動(dong)投研(yan)能(neng)力最強的(de)(de)(de)(de)。但在(zai)美國(guo)(guo)，主(zhu)(zhu)動(dong)管理(li)型(xing)的(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)金經(jing)理(li)想要打(da)敗指數還是非(fei)常難(nan)的(de)(de)(de)(de)，因(yin)此美國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)(zhu)動(dong)管理(li)型(xing)公(gong)募基(ji)(ji)金產品一直在(zai)流出(chu)，更多(duo)的(de)(de)(de)(de)進入了被動(dong)投資。

　　明星基金(jin)經理在中國公募基金(jin)行業的(de)(de)(de)影響力正在與(yu)日俱增，以權益類(lei)產品(pin)為(wei)例，截(jie)至2020年末，市(shi)場上(shang)管理規(gui)(gui)模前20的(de)(de)(de)投資(zi)經理管理規(gui)(gui)模總額占整個市(shi)場的(de)(de)(de)19%，相比2017年的(de)(de)(de)14%有較大提升。但同時(shi)，中國基金(jin)經理的(de)(de)(de)離(li)職率普遍(bian)高(gao)于歐美。

　　麥肯錫認為，如何(he)降低投研體系對個人(ren)的(de)依(yi)賴(lai)(lai)是困擾很(hen)多中國公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)管理(li)層的(de)核心問題(ti)。在中國公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)行業高(gao)速發展的(de)當下，明(ming)星(xing)基(ji)(ji)金(jin)經理(li)仍(reng)然(ran)非(fei)常關鍵(jian)，降低人(ren)才流失(shi)率也并不(bu)容易(yi)。應(ying)通過建立(li)一套工(gong)業化的(de)投研平臺有利于公(gong)司沉淀投研能(neng)力、建設專業化人(ren)才梯隊，從而降低公(gong)司對明(ming)星(xing)基(ji)(ji)金(jin)經理(li)的(de)依(yi)賴(lai)(lai)。

　　（文章來(lai)源：證(zheng)券時報網）