公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)中(zhong)基(ji)(ji)金(jin)(jin)（FOF）在2020年實(shi)現快速發展，170只(zhi)FOF產品盈利達111.24億元，較2019年的23.46億元大幅增長374.17%。

　　 多位基金經理表示，隨著市場波動加(jia)劇(ju)，一些(xie)實現(xian)風(feng)險與收益二次平衡的(de)FOF產品會殺出(chu)重圍(wei)，進(jin)入投資者視線。此外，由于(yu)養老FOF具備(bei)潛(qian)在的(de)稅收遞延政策(ce)紅利，一旦稅收遞延政策(ce)落(luo)地，此類產品的(de)數量(liang)和(he)規(gui)模有(you)望(wang)進(jin)一步提升。

　　 FOF市場(chang)表現出色(se)

　　 從業績表現(xian)來看，近一(yi)年(nian)和近兩(liang)年(nian)存量公(gong)募FOF產品全部實現(xian)正收益。

　　 從近一(yi)年(nian)(nian)收益來看(kan)，Wind數據顯示，截(jie)至4月1日，有8只FOF產品(pin)（不同份額分開計算）回(hui)報在(zai)40%以上，分別是廣發銳意進取(qu)3個月A、平安盈豐積極配(pei)置三個月持(chi)有A、海(hai)富通(tong)聚優(you)精選、富國智誠精選3個月、匯添富養(yang)老(lao)2040五(wu)年(nian)(nian)、匯添富養(yang)老(lao)2050五(wu)年(nian)(nian)、工銀養(yang)老(lao)2050五(wu)年(nian)(nian)和興全(quan)優(you)選進取(qu)三個月，此外，有11只FOF產品(pin)回(hui)報在(zai)40%以上。

　　 拉長時(shi)間來(lai)看，近兩(liang)年(nian)(nian)(nian)(nian)收(shou)益率(lv)在50%以(yi)上的FOF產品分別為海富通聚優(you)精(jing)選、工(gong)銀(yin)養(yang)(yang)老(lao)(lao)2050五年(nian)(nian)(nian)(nian)。近兩(liang)年(nian)(nian)(nian)(nian)收(shou)益率(lv)在40%以(yi)上的有8只(zhi)，分別為華夏養(yang)(yang)老(lao)(lao)2050五年(nian)(nian)(nian)(nian)、南方(fang)養(yang)(yang)老(lao)(lao)2035三(san)(san)(san)年(nian)(nian)(nian)(nian)A、南方(fang)合順多資產A、工(gong)銀(yin)養(yang)(yang)老(lao)(lao)2035三(san)(san)(san)年(nian)(nian)(nian)(nian)、嘉實養(yang)(yang)老(lao)(lao)2040五年(nian)(nian)(nian)(nian)、匯添(tian)富養(yang)(yang)老(lao)(lao)2030三(san)(san)(san)年(nian)(nian)(nian)(nian)、銀(yin)華養(yang)(yang)老(lao)(lao)2035三(san)(san)(san)年(nian)(nian)(nian)(nian)、華夏養(yang)(yang)老(lao)(lao)2040三(san)(san)(san)年(nian)(nian)(nian)(nian)。另有7只(zhi)FOF產品近兩(liang)年(nian)(nian)(nian)(nian)收(shou)益率(lv)在30%以(yi)上。

　　 春節(jie)以來市場震蕩加劇，做到“風險與收益二次平衡”的FOF產品受到市場關注。Wind數(shu)據顯示(shi)，今(jin)年來有超(chao)過55只FOF（不同份額分開計(ji)算）取得正(zheng)收益，占比(bi)32%，其中有15只產品漲幅超(chao)過1%。

　　 從規(gui)(gui)模(mo)(mo)來(lai)看，頭部(bu)產(chan)品(pin)優勢逐(zhu)漸顯露(lu)，交(jiao)銀安(an)享穩健一(yi)年和(he)民(min)生(sheng)(sheng)加銀卓越配置6個(ge)月等兩只產(chan)品(pin)規(gui)(gui)模(mo)(mo)已(yi)經(jing)(jing)超過百億(yi)(yi)元，規(gui)(gui)模(mo)(mo)在(zai)50億(yi)(yi)元到70億(yi)(yi)元之間的FOF基(ji)金有民(min)生(sheng)(sheng)加銀康寧(ning)穩健養老一(yi)年、興全安(an)泰穩健養老一(yi)年和(he)嘉實民(min)安(an)添歲穩健養老一(yi)年。其中，由(you)民(min)生(sheng)(sheng)加銀基(ji)金副總經(jing)(jing)理兼FOF團隊負責人于善輝管理的產(chan)品(pin)規(gui)(gui)模(mo)(mo)合計已(yi)經(jing)(jing)超過220億(yi)(yi)元。

　　 明星基金經理

　　 “選基”攻略(lve)曝(pu)光

　　 近期(qi)，隨著2020年(nian)基(ji)金(jin)年(nian)報陸續披(pi)露完畢，FOF基(ji)金(jin)經(jing)理“選基(ji)”攻(gong)略得以曝光。

　　 截至2020年末(mo)，王(wang)登(deng)元管(guan)理(li)的(de)富(fu)國智(zhi)誠精(jing)選(xuan)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)以50.72%的(de)收(shou)益(yi)率成(cheng)為去(qu)年冠軍FOF。根據2020年年報，富(fu)國智(zhi)誠精(jing)選(xuan)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)總計(ji)(ji)買入(ru)(ru)了24只基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。具體來(lai)看(kan)，其第一重(zhong)倉(cang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)是(shi)(shi)景順長(chang)城基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)研(yan)(yan)究(jiu)總監劉(liu)彥春(chun)管(guan)理(li)的(de)景順長(chang)城新興成(cheng)長(chang)混(hun)合(he)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，第二重(zhong)倉(cang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)是(shi)(shi)易(yi)方(fang)達研(yan)(yan)究(jiu)部副總經(jing)理(li)蕭楠(nan)掌舵的(de)易(yi)方(fang)達消(xiao)費行(xing)業基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，第三(san)重(zhong)倉(cang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)是(shi)(shi)匯(hui)添(tian)富(fu)明星(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)胡(hu)昕煒管(guan)理(li)的(de)匯(hui)添(tian)富(fu)消(xiao)費行(xing)業基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。此(ci)外，朱(zhu)少醒、鄒曦(xi)、葛蘭(lan)、鄔傳雁、李(li)曉星(xing)、章(zhang)暉、王(wang)明旭、梁浩(hao)等明星(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)管(guan)理(li)的(de)產品，也進入(ru)(ru)富(fu)國智(zhi)誠精(jing)選(xuan)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)持(chi)倉(cang)名單。在前(qian)十(shi)大重(zhong)倉(cang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)中，有兩(liang)只基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)來(lai)自景順長(chang)城基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，倉(cang)位合(he)計(ji)(ji)占比達到8.33%。

　　 截(jie)至(zhi)2020年(nian)末，許利(li)明管理的(de)華夏養(yang)(yang)老(lao)(lao)2045三年(nian)A基(ji)金(jin)以50.37%的(de)收益(yi)率(lv)位列(lie)第(di)二。根據2020年(nian)年(nian)報(bao)，華夏養(yang)(yang)老(lao)(lao)2045三年(nian)A總計買入了30只基(ji)金(jin)，其中不乏來自千億級(ji)基(ji)金(jin)公司的(de)明星基(ji)金(jin)經理產(chan)品。

　　 截至2020年末，朱赟管(guan)理的(de)(de)(de)(de)海(hai)富通聚優精(jing)選基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)以49.92%的(de)(de)(de)(de)收益率位列(lie)第(di)三。根據2020年年報，海(hai)富通聚優精(jing)選基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)總計買入了26只基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，涉及的(de)(de)(de)(de)明星基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理包括(kuo)富國基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)朱少醒(xing)、嘉(jia)實基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)歸(gui)凱、工銀瑞信基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)袁(yuan)芳、中歐基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)葛蘭、景順長城基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)劉彥(yan)春。

　　 青睞均衡風格、

　　 選股能力強的選手

　　 FOF基金經(jing)理(li)就像一(yi)名(ming)足(zu)球教練，要對所有投資(zi)標的進行排兵布局(ju)，除進攻外更(geng)要考慮防(fang)守。在(zai)(zai)當下市(shi)場，一(yi)些FOF基金經(jing)理(li)表示，在(zai)(zai)基金經(jing)理(li)挑選上，更(geng)傾向(xiang)均衡風格型(xing)的長跑型(xing)選手。

　　 東方紅資產(chan)管理董事總(zong)經理、基金組合投資部總(zong)經理鄧炯鵬表示，考慮到權益市場(chang)的(de)變(bian)化，在挑選基金方面更注(zhu)重自下而(er)上選股、價值成長風格、具有跨(kua)越周(zhou)期經驗的(de)基金經理。

　　 農(nong)銀匯(hui)理(li)(li)(li)(li)(li)FOF基(ji)金(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)(li)羅文波表(biao)示，有三類(lei)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)(li)的(de)產(chan)品會(hui)成為自己(ji)未來(lai)布局方向：第一類(lei)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)(li)本身就是宏觀策略(lve)型選手(shou)，從業(ye)績回溯發現，在市場不好時(shi)(shi)，基(ji)金(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)(li)會(hui)進行(xing)主(zhu)動倉位(wei)管理(li)(li)(li)(li)(li)，這意味著(zhu)一旦選定(ding)基(ji)金(jin)，并不需要對(dui)這類(lei)基(ji)金(jin)進行(xing)過(guo)多擇時(shi)(shi)操作，可以作為未來(lai)組合的(de)基(ji)本盤；第二類(lei)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)(li)具(ju)有很強的(de)選股(gu)能力，不會(hui)進行(xing)過(guo)多倉位(wei)調(diao)整；第三類(lei)是專注于某個(ge)固定(ding)行(xing)業(ye)的(de)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)(li)，包括醫(yi)藥、消費等主(zhu)題(ti)型基(ji)金(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)(li)，也(ye)包括個(ge)人出身和投資風格明晰但管理(li)(li)(li)(li)(li)的(de)是全市場產(chan)品的(de)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)(li)。

　　 海(hai)富通FOF投資部(bu)投資經理蘇競為(wei)表示，后(hou)續(xu)自(zi)己相對(dui)看好(hao)的(de)基(ji)金可能是均衡風格(ge)、抱團(tuan)程度低、選股能力強的(de)這(zhe)一類型。今年的(de)市場估值提(ti)升的(de)難度很(hen)大，重點要看選股，在二三線的(de)公(gong)司中要選出(chu)真(zhen)正有業(ye)績增長的(de)標(biao)的(de)，需要很(hen)強的(de)選股能力。

　　 國海富蘭克林FOF基(ji)金(jin)經理吳弦(xian)表示，當下主要選擇個(ge)股挖掘能力(li)較強、行(xing)業涉及(ji)較多的基(ji)金(jin)經理的產品，不會刻意(yi)選擇保守型基(ji)金(jin)產品。