近期，基(ji)金重(zhong)倉白馬(ma)股輪番(fan)閃崩，新(xin)基(ji)金募集失敗案(an)例驟然(ran)增多，“固收+”基(ji)金慘變“固收-”，讓(rang)眾多行業人士發出“靈魂拷問”：公募基(ji)金的好日子結束(shu)了嗎？

　　從2018年(nian)底(di)的(de)(de)13.03萬億(yi)元，到2020年(nian)底(di)的(de)(de)19.89萬億(yi)元，公募基(ji)金行(xing)業(ye)資管(guan)規模在兩(liang)年(nian)時間里激增52%，其(qi)中，股混基(ji)金占(zhan)了增量的(de)(de)六成。毫無疑問，過去兩(liang)年(nian)是國內基(ji)金業(ye)飛速(su)發展的(de)(de)好時光(guang)。

　　不過(guo)，從(cong)行(xing)業歷史經(jing)驗(yan)來(lai)看(kan)，“靠天(tian)吃飯”的(de)(de)周期律仍(reng)然是(shi)決定(ding)行(xing)業興衰(shuai)的(de)(de)主要因素。隨著(zhu)股(gu)市牛蹄的(de)(de)放緩，缺乏賺錢效應的(de)(de)基金業想(xiang)重現過(guo)去兩年(nian)的(de)(de)突飛猛進幾無(wu)可能(neng)。從(cong)這個角度看(kan)，行(xing)業確實將暫時告別“大口吃肉”的(de)(de)好日子。

　　但拉長觀察的(de)時間維度(du)，筆者相信，屬(shu)于基(ji)(ji)金(jin)行(xing)業的(de)黃(huang)金(jin)時代(dai)(dai)才剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)開始。其中的(de)原因很(hen)簡單，正(zheng)如(ru)周圍(wei)朋(peng)友最近常問(wen)的(de)問(wen)題：賣了(le)基(ji)(ji)金(jin)，還能(neng)買(mai)啥(sha)？在“房(fang)(fang)住不炒”的(de)背景下(xia)，買(mai)房(fang)(fang)暴富的(de)時代(dai)(dai)已經過去(qu)。隨(sui)著P2P清(qing)理(li)(li)、信托不斷爆(bao)雷，非標投資的(de)剛(gang)(gang)兌時代(dai)(dai)也(ye)一去(qu)不返。公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)憑借其規范、透明、低門檻(jian)優勢，終將(jiang)被證明是更適(shi)合老百(bai)姓(xing)的(de)理(li)(li)財產品(pin)，也(ye)將(jiang)肩負起服務實體經濟、建設(she)多層次資本(ben)市場、踐(jian)行(xing)普惠(hui)金(jin)融(rong)的(de)重(zhong)任。

　　當然，基金(jin)行業(ye)(ye)若想步(bu)入屬于(yu)自己的(de)黃(huang)金(jin)時代，還須邁(mai)過一道至關重要(yao)的(de)門檻(jian)：讓(rang)持(chi)有人賺到錢(qian)(qian)。如果只(zhi)有基金(jin)賺錢(qian)(qian)、基金(jin)公司(si)賺錢(qian)(qian)、代銷渠道賺錢(qian)(qian)，全產業(ye)(ye)鏈服務(wu)的(de)對象——基民(min)卻很難(nan)賺到錢(qian)(qian)，這樣的(de)基金(jin)業(ye)(ye)只(zhi)能在(zai)興衰周期律里打轉，談不上黃(huang)金(jin)時代。

　　從這(zhe)個角度看，經歷了兩年(nian)的快速發展，基(ji)金(jin)業需要緩(huan)一緩(huan)腳步(bu)，重新審視一下(xia)自身。投研體(ti)系(xi)能否(fou)持續地確保(bao)基(ji)金(jin)業績穩(wen)定？基(ji)金(jin)經理(li)是(shi)否(fou)具備(bei)管理(li)大幾百億資(zi)產的能力(li)？基(ji)金(jin)公司的客戶(hu)服(fu)務(wu)體(ti)系(xi)能否(fou)讓基(ji)民享(xiang)受到及時有效(xiao)的服(fu)務(wu)？更重要的是(shi)，基(ji)金(jin)的收益能否(fou)順利地轉化(hua)為基(ji)民的收益？

　　據筆(bi)者觀察，能對以上問(wen)(wen)題交出(chu)滿意答卷的基(ji)(ji)(ji)金公(gong)司(si)屈指可數(shu)。其中的原(yuan)因，既(ji)有(you)公(gong)司(si)治理(li)(li)結(jie)構(gou)不(bu)(bu)完(wan)(wan)善導致基(ji)(ji)(ji)金公(gong)司(si)管理(li)(li)層只看短期(qi)收(shou)益，也有(you)基(ji)(ji)(ji)金經(jing)理(li)(li)囿于排名壓力缺(que)乏(fa)獨立思考能力和勇氣，更有(you)基(ji)(ji)(ji)金代銷機構(gou)在傭金導向下銷售(shou)行(xing)為異化(hua)。這些(xie)問(wen)(wen)題，大多(duo)伴隨著(zhu)行(xing)業(ye)發展始終，有(you)些(xie)在不(bu)(bu)斷改善，有(you)些(xie)還只看到些(xie)許曙光。但問(wen)(wen)題畢竟是暫時的，對于基(ji)(ji)(ji)金業(ye)這樣(yang)一個(ge)高(gao)度(du)市場化(hua)、基(ji)(ji)(ji)礎制度(du)完(wan)(wan)備的行(xing)業(ye)，終究不(bu)(bu)缺(que)乏(fa)解決(jue)問(wen)(wen)題的人。誰先(xian)解決(jue)問(wen)(wen)題，誰就(jiu)能開啟屬于自己的黃金時代。