2021年(nian)以來，公(gong)募(mu)基金(jin)參與上(shang)市公(gong)司定(ding)(ding)增項(xiang)目(mu)的(de)熱情絲毫(hao)不減。截至7月19日，公(gong)募(mu)基金(jin)在定(ding)(ding)增項(xiang)目(mu)中投(tou)入的(de)資(zi)金(jin)已(yi)超過270億元，較(jiao)(jiao)去年(nian)同期增近100%，定(ding)(ding)增項(xiang)目(mu)的(de)浮盈也較(jiao)(jiao)為(wei)可觀。

　　基金人士分析，未來(lai)市(shi)場可能是偏結構性的行(xing)情，行(xing)業與個股機會不斷涌現，接下來(lai)仍(reng)可以定(ding)(ding)增量(liang)化對沖策略參與到定(ding)(ding)增市(shi)場中來(lai)，篩選具備行(xing)業競爭格局和估值性價比的項目，以獲得上市(shi)公司業績(ji)成長帶來(lai)的價值提升。

　　公募熱衷參與定增

　　Wind數(shu)據顯示(shi)，截至(zhi)7月(yue)19日下午6時，今年累(lei)計有61家公募(mu)基金(jin)公司旗下基金(jin)參(can)與(yu)(yu)了定(ding)增投(tou)資(zi)，較去年同期增加了15家；累(lei)計獲配定(ding)增項目的投(tou)入資(zi)金(jin)達(da)到了275.76億元(yuan)，與(yu)(yu)去年同期的142.56億元(yuan)相比(bi)，增幅高達(da)93.43%。

　　具體看，61家基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)公司中(zhong)有12家今年以(yi)來參(can)與(yu)定(ding)增(zeng)次數不(bu)低于10次。其中(zhong)，財通基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)今年以(yi)來參(can)與(yu)了(le)(le)87次增(zeng)發配售，較(jiao)去年同期的28次大幅上(shang)升；華夏基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、興(xing)證全球基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)和(he)諾德(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)緊跟其后，今年分(fen)別參(can)與(yu)了(le)(le)31次、25次、23次定(ding)增(zeng)；廣(guang)發基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、國泰(tai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的參(can)與(yu)次數也不(bu)下15次。在(zai)(zai)投(tou)入資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)方面，財通基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)入資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)達(da)45.28億元，位(wei)列第一；易(yi)方達(da)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)和(he)諾德(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)分(fen)別在(zai)(zai)定(ding)增(zeng)上(shang)投(tou)入了(le)(le)27.52億元和(he)23.21億元；此外廣(guang)發基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、工(gong)銀(yin)瑞信基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、南方基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)等6家基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的定(ding)增(zeng)投(tou)入均在(zai)(zai)10億元以(yi)上(shang)。

　　從產(chan)(chan)品(pin)(pin)層面看，多名人氣基金(jin)經理參與到了(le)定(ding)增(zeng)市場中來。比如，馮明遠管理的(de)信達澳(ao)銀(yin)新能源產(chan)(chan)業股(gu)票、周蔚(yu)文管理的(de)中歐(ou)新藍籌(chou)混(hun)合基金(jin)等產(chan)(chan)品(pin)(pin)均參與到了(le)定(ding)增(zeng)市場中。此外，還有中融創業板(ban)兩年(nian)定(ding)開等創業板(ban)注冊(ce)制基金(jin)，以及興全安泰穩(wen)健(jian)養老一年(nian)持有混(hun)合（FOF）等FOF產(chan)(chan)品(pin)(pin)，也將定(ding)增(zeng)市場作為了(le)重要配置(zhi)方向。

　　九泰基金(jin)定增(zeng)(zeng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)中心(xin)總經理劉開(kai)運認為，公募參與定增(zeng)(zeng)熱情高漲(zhang)，或許(xu)是(shi)出于(yu)兩方面原(yuan)因：一是(shi)政策支持，2020年2月再融(rong)資(zi)(zi)新政的(de)出臺(tai)降(jiang)低了定增(zeng)(zeng)融(rong)資(zi)(zi)的(de)參與門檻(jian)與定增(zeng)(zeng)股份的(de)鎖定時間，機構投(tou)(tou)資(zi)(zi)者參與定增(zeng)(zeng)的(de)門檻(jian)明顯降(jiang)低；二是(shi)參與定增(zeng)(zeng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)價格一般相對市價有一定折價，對投(tou)(tou)資(zi)(zi)可以(yi)形成一定的(de)保(bao)護，在當前市場波(bo)動加大的(de)背景(jing)下，定增(zeng)(zeng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)優勢愈發明顯。

　　溢價效應明顯

　　劉開運的(de)分析不無(wu)道(dao)理，定(ding)增(zeng)(zeng)確實是一門好生意。Wind數(shu)據顯示，截至(zhi)7月19日，在今年(nian)以來(lai)實施定(ding)向增(zeng)(zeng)發的(de)214家上(shang)市公(gong)(gong)司(si)中(zhong)，有191家公(gong)(gong)司(si)截至(zhi)19日的(de)收盤(pan)價較定(ding)增(zeng)(zeng)發行價實現(xian)(xian)上(shang)漲，占比達89.25%，溢價超過30％的(de)公(gong)(gong)司(si)有118家。其中(zhong)，合盛硅業定(ding)增(zeng)(zeng)發行價為(wei)18.36元，最新(xin)收盤(pan)價為(wei)88.90元，漲幅(fu)達到(dao)了384.20％；國際(ji)醫學的(de)最新(xin)收盤(pan)價為(wei)14.86元，較定(ding)增(zeng)(zeng)發行價3.28元實現(xian)(xian)了353.05％的(de)上(shang)漲。

　　在(zai)明顯的(de)(de)溢價效應之下，參與(yu)其(qi)中(zhong)的(de)(de)公募基(ji)金(jin)也是浮(fu)(fu)盈(ying)(ying)可觀。Wind數據顯示，在(zai)今年(nian)(nian)參加定(ding)(ding)增的(de)(de)基(ji)金(jin)公司中(zhong)，財通基(ji)金(jin)以53億元(yuan)(yuan)的(de)(de)浮(fu)(fu)盈(ying)(ying)規(gui)模位居第一，華夏基(ji)金(jin)浮(fu)(fu)盈(ying)(ying)規(gui)模21.14億元(yuan)(yuan)位居第二。從定(ding)(ding)增項目(mu)來看，貢獻收益較大的(de)(de)，是來自科技成長(chang)和新能源產業(ye)鏈等賽(sai)道(dao)的(de)(de)熱門股(gu)票(piao)。比如，華夏磐益一年(nian)(nian)定(ding)(ding)開混合基(ji)金(jin)在(zai)光伏概念股(gu)亞瑪頓的(de)(de)定(ding)(ding)增上獲配289.06萬股(gu)，截至目(mu)前的(de)(de)浮(fu)(fu)盈(ying)(ying)達(da)6041.41萬元(yuan)(yuan)；廣(guang)發(fa)基(ji)金(jin)參與(yu)匯川科技定(ding)(ding)增項目(mu)的(de)(de)浮(fu)(fu)盈(ying)(ying)也達(da)到了2896.55萬元(yuan)(yuan)。

　　財通(tong)基金投(tou)資銀行部董事總經理(li)胡(hu)凱源表示，在今年風格(ge)頻頻切換的市場環境下，競價(jia)定(ding)增獨具(ju)的折(zhe)扣(kou)收(shou)益(yi)吸引力不(bu)斷凸顯(xian)，機(ji)構投(tou)資者對定(ding)增投(tou)資的關注度顯(xian)著提高。深圳瀟湘君(jun)宜資產管(guan)理(li)有(you)限公(gong)司(si)(si)總經理(li)王杰文表示，參(can)與定(ding)向增發(fa)可以獲得折(zhe)價(jia)的安全邊際(ji)，同(tong)時為上市公(gong)司(si)(si)的項目提供資金，有(you)助(zhu)于公(gong)司(si)(si)發(fa)展，因此受(shou)到上市公(gong)司(si)(si)和機(ji)構等多方(fang)歡迎。

　　加強篩選力度

　　財(cai)通基(ji)金表示，在(zai)(zai)今(jin)年市場寬幅震蕩的(de)(de)行情下，主流機(ji)構投(tou)資(zi)者將參與定(ding)增項(xiang)目加入資(zi)產配置，也是追求相(xiang)(xiang)對(dui)低風險、收益相(xiang)(xiang)對(dui)穩健，又能基(ji)本跑(pao)贏真實(shi)通脹的(de)(de)投(tou)資(zi)新選(xuan)擇。此外，華北某公募基(ji)金經理(li)指(zhi)出，他偏愛的(de)(de)定(ding)增項(xiang)目，是成(cheng)長類的(de)(de)中(zhong)小市值(zhi)公司，這(zhe)類公司中(zhong)存在(zai)(zai)一些盈利能力(li)強、成(cheng)長空間大(da)的(de)(de)機(ji)會。

　　劉開運(yun)也說，未來(lai)(lai)市場(chang)(chang)可能是偏結構性的(de)(de)行情(qing)，行業與(yu)個(ge)股機(ji)會(hui)不(bu)斷(duan)(duan)涌現。因(yin)此，他將進一步聚焦到行業與(yu)個(ge)股層面(mian)來(lai)(lai)判斷(duan)(duan)定(ding)增(zeng)投(tou)資機(ji)會(hui)。胡凱源(yuan)則指出，從當(dang)下(xia)時點看，今(jin)(jin)年(nian)的(de)(de)市場(chang)(chang)環境對(dui)定(ding)增(zeng)項目(mu)的(de)(de)篩選要求在(zai)提(ti)高。在(zai)市場(chang)(chang)大(da)環境不(bu)變(bian)的(de)(de)情(qing)況下(xia)，股票表現分化(hua)的(de)(de)特征大(da)概率還會(hui)持續，這就需(xu)要進一步識(shi)別篩選、尋找(zhao)機(ji)會(hui)和安全邊際(ji)。同(tong)時，針對(dui)今(jin)(jin)年(nian)大(da)概率寬(kuan)幅(fu)震蕩、風格切換的(de)(de)市場(chang)(chang)環境，他也推薦以定(ding)增(zeng)量(liang)化(hua)對(dui)沖策略參與(yu)到定(ding)增(zeng)市場(chang)(chang)中(zhong)來(lai)(lai)。

　　在項目(mu)篩選(xuan)方面，劉開運表(biao)示(shi)，他主要關注以下四個(ge)維(wei)度：上(shang)市公司業(ye)績(ji)尤其是長期業(ye)績(ji)、行業(ye)競爭格(ge)局、產業(ye)發(fa)展環境及(ji)階段(duan)、公司估值。通過定(ding)增持有能夠在長期表(biao)現優異的資產，以獲得上(shang)市公司業(ye)績(ji)成長帶來的價值提升。

　　“公司(si)傾向于投(tou)資那些行業(ye)格局清晰(xi)，有一(yi)定(ding)長期增長空間的(de)行業(ye)。在投(tou)資過程(cheng)中(zhong)，會(hui)將估(gu)值作(zuo)為(wei)重(zhong)要的(de)一(yi)個維度進行考量，同(tong)時(shi)結合行業(ye)空間與公司(si)增長前景(jing)判斷，在控制投(tou)資風險的(de)情況下(xia)，做出投(tou)資決策。”劉開運說。

　　部(bu)分基金公(gong)司今年以來參(can)與定(ding)增(zeng)一覽(lan)表

　　機構名(ming)稱(cheng)                    參與增發(fa)次數    增發(fa)累計獲配投(tou)入資金(萬元(yuan))

　　財通基金管理有(you)限公司        87   ;           452848.46

　　華夏基金管理(li)有(you)限公(gong)司        31              121679.15

　　興證全(quan)球基(ji)金管(guan)理有限(xian)公司    25              77839.68

　　諾德基金管理有限公(gong)司(si)        23              232509.97

　　廣發基金管(guan)理有限公(gong)司        15              194399.99

　　國泰基(ji)金管理(li)有限公(gong)司        15              78499.99

　　富國基(ji)金管理有限公司        13              129639.99

　　中歐基金管理有限公(gong)司        12              66399.98

　　易方達基金管(guan)理有限公司      12              275173.89

　　大成(cheng)基金管理有(you)限公司        11              42899.99

　　數(shu)據(ju)來源/Wind  截至7月19日18:00