在剛(gang)剛(gang)過去的5月(yue)，A股沖(chong)高回落，一度回撤的人工智能（AI）板塊(kuai)，卻在月(yue)末迎(ying)來大舉反(fan)彈(dan)，相關(guan)基金(jin)凈值(zhi)也水(shui)漲船(chuan)高。

　　在主動(dong)權益型基(ji)金(jin)中，東方區域發展混合5月下旬以來的凈值(zhi)增長率超20%，成為閃耀全市場(chang)的明星品種。該基(ji)金(jin)基(ji)金(jin)經理表(biao)示，芯(xin)片算(suan)力就(jiu)是(shi)數(shu)字經濟與人工智(zhi)能時代的“水電(dian)煤”，強烈看好(hao)后市相關投資機會。

　　基金人士(shi)認為，A股市場持(chi)續(xu)震蕩調整，進場的投資(zi)性價比進一步提(ti)升，后續(xu)更多(duo)投資(zi)機會或(huo)將由企業(ye)業(ye)績驅動。

　　AI板塊再上風口浪尖

　　Wind數(shu)據顯示，截(jie)至5月31日，今年以(yi)(yi)來(lai)業績領(ling)跑的基(ji)金(jin)依舊是以(yi)(yi)游(you)戲動漫為(wei)代表的AI類主題基(ji)金(jin)。來(lai)自華夏(xia)基(ji)金(jin)、華泰(tai)柏瑞基(ji)金(jin)和國泰(tai)基(ji)金(jin)的三只游(you)戲動漫ETF以(yi)(yi)超(chao)90%的凈值增(zeng)長率(lv)領(ling)跑全市場(chang)。

　　今年前4個月(yue)，首(shou)只(zhi)“翻倍基”曾在AI類主題基金中誕(dan)生，但該基金在5月(yue)曾一度回撤近15%。

　　5月(yue)下旬以來(lai)，AI板塊再上(shang)風口浪尖，成為市場主線(xian)，相關(guan)主題(ti)基(ji)金幾(ji)乎收復了之前(qian)失地。華夏中(zhong)證(zheng)動(dong)(dong)漫游戲ETF、華泰柏瑞中(zhong)證(zheng)動(dong)(dong)漫游戲ETF和國泰中(zhong)證(zheng)動(dong)(dong)漫游戲ETF今(jin)年前(qian)5月(yue)收益率分別為96.52%、94.3%、93.92%。

　　此外，渤海(hai)證券統計顯示，5月期(qi)間，偏股(gu)型(xing)基(ji)(ji)(ji)(ji)金凈值平均(jun)下(xia)跌(die)4.7%，正(zheng)收(shou)益(yi)占比13%。從(cong)基(ji)(ji)(ji)(ji)金風(feng)(feng)格(ge)(ge)指數(shu)來看，價值風(feng)(feng)格(ge)(ge)下(xia)跌(die)3.76%，平衡(heng)(heng)風(feng)(feng)格(ge)(ge)下(xia)跌(die)3.63%，成(cheng)長風(feng)(feng)格(ge)(ge)下(xia)跌(die)3.18%；大盤(pan)(pan)(pan)風(feng)(feng)格(ge)(ge)下(xia)跌(die)3.76%，中盤(pan)(pan)(pan)風(feng)(feng)格(ge)(ge)下(xia)跌(die)2.26%，小(xiao)盤(pan)(pan)(pan)風(feng)(feng)格(ge)(ge)下(xia)跌(die)0.39%。小(xiao)盤(pan)(pan)(pan)成(cheng)長風(feng)(feng)格(ge)(ge)基(ji)(ji)(ji)(ji)金漲(zhang)幅最高(gao)，為0.12%，大盤(pan)(pan)(pan)平衡(heng)(heng)風(feng)(feng)格(ge)(ge)基(ji)(ji)(ji)(ji)金跌(die)幅最大，為4.23%。

　　國海(hai)證券稱(cheng)，5月A股沖高回落，此前帶動指數上(shang)攻的(de)“中特估(gu)”方向(xiang)表現不盡如(ru)人(ren)意。就(jiu)AI方向(xiang)而言，在美股AI龍頭英(ying)偉達股價持續創新高的(de)帶動下，板塊重(zhong)新活(huo)躍(yue)，但內部(bu)分化較嚴重(zhong)，對整體(ti)市(shi)場的(de)貢獻較有限(xian)。

　　“明星基”橫空出世

　　在主動權益型基金中，或是得(de)益于極致的選股操作，有“明(ming)星基”橫空出世，近一(yi)周凈值增長率超(chao)20%，凈值曲線(xian)(xian)拉(la)出一(yi)條(tiao)直線(xian)(xian)。

　　Wind數據顯(xian)示(shi)，截至(zhi)5月31日(ri)，東方區域發展混合自(zi)5月23日(ri)以來(lai)的凈值增長(chang)率達(da)22.77%。有基民評(ping)論：“這是要上天(tian)的節奏呀！”

　　基金一季(ji)(ji)報顯示，東(dong)方區域發展混合(he)一季(ji)(ji)度末(mo)前(qian)十大重倉股均為信創(chuang)個股，分別是太極股份、深桑達、中(zhong)國長城、用友(you)網(wang)絡、中(zhong)國軟件、易(yi)華錄(lu)、中(zhong)科(ke)江南、電(dian)科(ke)網(wang)安(an)、久遠銀海、海量(liang)數據。

　　這(zhe)十只個(ge)股(gu)中，多(duo)數(shu)在5月的(de)最后(hou)幾個(ge)交(jiao)易日(ri)出(chu)現不同程(cheng)度漲幅，但與期(qi)間基(ji)金凈值增(zeng)長率相比，遜色不少。另(ling)外，以5月25日(ri)基(ji)金凈值為(wei)(wei)例，當日(ri)該(gai)基(ji)金凈值估算(suan)增(zeng)長率為(wei)(wei)負，而基(ji)金實際凈值增(zeng)長率超過5%。由此(ci)推算(suan)，該(gai)基(ji)金二(er)季度以來可能已(yi)經顯著(zhu)調倉。

　　上周(zhou)，東方(fang)區域發展(zhan)混合的(de)基(ji)金(jin)經(jing)理周(zhou)思(si)越對算(suan)(suan)力板(ban)塊發表觀點。他認為，一(yi)(yi)(yi)家全球人(ren)工智能(neng)算(suan)(suan)力龍頭（英偉達）一(yi)(yi)(yi)季(ji)度給出了(le)超預(yu)期(qi)的(de)業績(ji)，無(wu)疑給行業打了(le)一(yi)(yi)(yi)針強(qiang)心劑，代(dai)表著更(geng)(geng)確定的(de)產業方(fang)向和更(geng)(geng)大的(de)發展(zhan)空間。在數字經(jing)濟與人(ren)工智能(neng)的(de)時(shi)代(dai)，芯片算(suan)(suan)力是(shi)類似于“水電煤”的(de)基(ji)礎設施(shi)，大語言模型(xing)、新(xin)能(neng)源汽車，還有機器(qi)(qi)人(ren)、數字人(ren)、智能(neng)家居、VR互動等，都需(xu)要算(suan)(suan)力支撐，這一(yi)(yi)(yi)需(xu)求規模正(zheng)迎(ying)來指數級增長(chang)。具(ju)體(ti)來看，算(suan)(suan)力的(de)兩(liang)大核心環節——作為算(suan)(suan)力載(zai)體(ti)的(de)AI服務(wu)器(qi)(qi)以及作為算(suan)(suan)力核心器(qi)(qi)件的(de)光模塊，國產廠商訂單加速，產能(neng)規劃方(fang)面也表現出高景氣(qi)，景氣(qi)度和長(chang)期(qi)確定性具(ju)備。

　　從今年以來的(de)業績表現來看(kan)(kan)，前(qian)5月(yue)主動權益型基金(jin)(jin)(jin)中有1只（不同份(fen)額基金(jin)(jin)(jin)合(he)并計(ji)算）的(de)凈(jing)值(zhi)(zhi)增(zeng)(zeng)長率超過(guo)60%，為銀(yin)華體育(yu)文(wen)化；另有5只基金(jin)(jin)(jin)的(de)凈(jing)值(zhi)(zhi)增(zeng)(zeng)長率超50%，分別是東(dong)吳移(yi)動互(hu)聯、諾安積(ji)極回報(bao)、招商優勢企業、東(dong)吳新趨勢價值(zhi)(zhi)線(xian)、東(dong)方區域發(fa)展混合(he)。從這些(xie)基金(jin)(jin)(jin)的(de)重(zhong)倉股來看(kan)(kan)，多為信創(chuang)、傳(chuan)媒等方向龍頭。

　　當前市場具有較高性價比

　　拉長(chang)時間來看，部分(fen)主動權益(yi)型基(ji)(ji)(ji)金業(ye)績較突出。Wind數據顯示，截至5月31日，即使經歷(li)過市場(chang)多次回調，351只（不(bu)同份額未合并計算）基(ji)(ji)(ji)金近(jin)5年凈值增長(chang)率(lv)超(chao)100%，20只基(ji)(ji)(ji)金近(jin)五年凈值增長(chang)率(lv)超(chao)200%。

　　就當前(qian)市場估(gu)值(zhi)水(shui)平來看，財通基金量化投資(zi)部(bu)負責人朱海東認為，通過對縱向估(gu)值(zhi)、橫向估(gu)值(zhi)等多維度(du)研(yan)究發現，當前(qian)滬深300指(zhi)數(shu)的多個指(zhi)標(biao)處于相(xiang)對較低區域(yu)。

　　諾德(de)基(ji)金的基(ji)金經理張昳泓認為，市場進一步調整的幾率很小(xiao)，從(cong)估值層(ceng)面來(lai)看(kan)，有較高的投資性價比。從(cong)行業(ye)層(ceng)面來(lai)看(kan)，后續(xu)更多投資機(ji)會或將由(you)企業(ye)業(ye)績驅動，市場行情(qing)可能會逐步偏向(xiang)均衡發(fa)展。

　　展(zhan)望后市，張昳泓表示，在整(zheng)體經(jing)濟復(fu)蘇(su)仍(reng)然存在不確定因素的背景下，市場可能對于(yu)高股息低估(gu)值及(ji)主題概念板塊有(you)較(jiao)高關注(zhu)度，如“中(zhong)特估(gu)”“AI+”等，同(tong)時應(ying)關注(zhu)超跌的順周期復(fu)蘇(su)板塊，如出(chu)行鏈、食品飲料、醫(yi)療服務、新能源等。