8月以來，債(zhai)市維持震蕩走強態(tai)勢，興全恒鑫(xin)債(zhai)券(quan)、鵬(peng)華(hua)豐源債(zhai)券(quan)、鵬(peng)揚利(li)灃短(duan)(duan)債(zhai)、天弘齊享債(zhai)券(quan)發起、泰康(kang)安益純債(zhai)債(zhai)券(quan)等債(zhai)基(ji)，紛紛發布(bu)限(xian)制大(da)(da)額(e)(e)申購(gou)的(de)(de)公告。長安泓灃中短(duan)(duan)債(zhai)債(zhai)券(quan)、光大(da)(da)保(bao)德信(xin)信(xin)用添益債(zhai)券(quan)等債(zhai)基(ji)則是在已有申購(gou)限(xian)額(e)(e)的(de)(de)基(ji)礎上，進一步降低限(xian)購(gou)金(jin)額(e)(e)。

　　業內人士分析，近期多(duo)只債(zhai)(zhai)基集體限購，可能與債(zhai)(zhai)基申(shen)購資金(jin)較多(duo)有關(guan)。基金(jin)經理為了控制基金(jin)規(gui)模增速，保(bao)(bao)持(chi)絕對收(shou)益風(feng)格，保(bao)(bao)障(zhang)基金(jin)平(ping)穩運作(zuo)，或(huo)采(cai)取限制大額申(shen)購的措(cuo)施。展(zhan)望后(hou)市債(zhai)(zhai)市表現，多(duo)家公募機構預計，短期內債(zhai)(zhai)券市場或(huo)維持(chi)震蕩(dang)偏(pian)強走勢，后(hou)續仍需(xu)觀察(cha)政策(ce)的出臺(tai)情況和落地(di)效果。

　　債基大額限購頻發

　　Wind數據顯示，截至8月14日(ri)，8月以(yi)來(lai)已有(you)興全恒鑫債(zhai)券(quan)(quan)(quan)、鵬華豐(feng)源債(zhai)券(quan)(quan)(quan)、鵬揚利灃短(duan)債(zhai)、天弘齊享(xiang)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)發起、泰康安(an)益純債(zhai)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)、長(chang)安(an)泓灃中短(duan)債(zhai)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)、光(guang)大(da)保德信信用添益債(zhai)券(quan)(quan)(quan)等多只(zhi)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)型基金，發布暫停(ting)大(da)額申購的公告。

　　其中，鵬揚利灃短(duan)債(zhai)、天弘齊(qi)享(xiang)債(zhai)券(quan)(quan)發起(qi)等債(zhai)基的限(xian)購(gou)金額(e)(e)為1000萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，泰康安益純債(zhai)債(zhai)券(quan)(quan)、興全恒(heng)鑫債(zhai)券(quan)(quan)等債(zhai)基的限(xian)購(gou)金額(e)(e)為500萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，而鵬華豐源債(zhai)券(quan)(quan)、長安泓灃中短(duan)債(zhai)債(zhai)券(quan)(quan)、長安泓潤純債(zhai)債(zhai)券(quan)(quan)等債(zhai)基的限(xian)購(gou)金額(e)(e)則低(di)至100萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)及以下。

　　部分債基(ji)是(shi)在(zai)此前已限制大(da)額(e)申(shen)購的基(ji)礎上，進(jin)一步降(jiang)低限購金(jin)(jin)額(e)。例如，光大(da)保(bao)德(de)信(xin)基(ji)金(jin)(jin)固收管理總(zong)部固收多(duo)策略(lve)投資團隊團隊長(chang)、基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理黃(huang)波參與管理的光大(da)保(bao)德(de)信(xin)信(xin)用添益債券、光大(da)保(bao)德(de)信(xin)安(an)澤債券，自8月2日(ri)起將限制申(shen)購、轉換(huan)轉入(ru)、定期定額(e)投資金(jin)(jin)額(e)均由1000萬(wan)元調降(jiang)至400萬(wan)元。

　　長安(an)基(ji)金(jin)固定(ding)收(shou)益部總監(jian)助理(li)、基(ji)金(jin)經理(li)楊嚴管理(li)的長安(an)泓潤純債債券、長安(an)泓灃中短債債券的限購金(jin)額則調(diao)降(jiang)至更低水平。自8月4日起，兩(liang)只(zhi)基(ji)金(jin)分別將(jiang)限制大額申(shen)購、定(ding)期定(ding)額投(tou)資以(yi)及轉(zhuan)(zhuan)換轉(zhuan)(zhuan)入的金(jin)額（A、E份額申(shen)請金(jin)額予(yu)以(yi)合(he)計）由(you)1萬元(yuan)調(diao)降(jiang)至5000元(yuan)、由(you)5000元(yuan)調(diao)降(jiang)至2000元(yuan)。

　　此外(wai)，近期還有部(bu)分定期開(kai)放型債基在開(kai)放期間發布(bu)暫停大(da)額申(shen)(shen)購公告。例如，自8月9日(ri)起，華商鴻益(yi)一年定期開(kai)放債券(quan)發起式暫停單日(ri)單個基金賬(zhang)戶單筆或(huo)(huo)累(lei)計高于10萬(wan)元（不(bu)含）的大(da)額申(shen)(shen)購及(ji)大(da)額轉換轉入業務。申(shen)(shen)萬(wan)菱信安泰富利三(san)年定期開(kai)放債券(quan)暫停辦理A、C份額單日(ri)單個基金賬(zhang)戶單筆或(huo)(huo)累(lei)計高于1萬(wan)元的申(shen)(shen)購業務。

　　大額資金流入

　　對于近期債基頻繁出現的限購(gou)動(dong)作，公募人士向中(zhong)國證券報記者表示，一方(fang)面是基金產品后續(xu)或(huo)有(you)分紅動(dong)作，通過限制(zhi)大(da)額申購(gou)，可以(yi)防止大(da)量新資金在分紅前(qian)流(liu)入，攤薄(bo)基金持有(you)人的收益。

　　另一方面，公募人(ren)士認為，可能和近(jin)期債基(ji)(ji)(ji)的申(shen)購(gou)資金(jin)較多有(you)關。基(ji)(ji)(ji)金(jin)經理為了(le)控制基(ji)(ji)(ji)金(jin)規(gui)模增速，保持絕對(dui)收益風格(ge)，維護凈值(zhi)曲(qu)線(xian)，以保障基(ji)(ji)(ji)金(jin)平穩運作、保護當前(qian)持有(you)人(ren)利益，可能會采取(qu)限制大(da)額申(shen)購(gou)的措施。

　　“部分渠道端也(ye)反映(ying)，近(jin)期由于權益市(shi)場(chang)的震蕩表現，投資者(zhe)的避險情(qing)緒相(xiang)對(dui)濃厚，因此(ci)市(shi)場(chang)對(dui)于固收(shou)(shou)類(lei)(lei)產(chan)品(pin)的需(xu)求有所增加(jia)。”上海某公募人士向記者(zhe)表示，部分固收(shou)(shou)類(lei)(lei)產(chan)品(pin)近(jin)期的整體銷售情(qing)況較好，因此(ci)，固收(shou)(shou)類(lei)(lei)產(chan)品(pin)也(ye)是(shi)基(ji)金公司接(jie)下來持營(ying)的重(zhong)要方向之一。

　　債基頻繁出(chu)現(xian)限(xian)制大(da)額申購的(de)(de)情(qing)況，除了反(fan)映出(chu)當前流(liu)入(ru)債券市(shi)場的(de)(de)資金仍在持續(xu)增(zeng)加(jia)(jia)，從另一方面來看，第(di)三方機構人士表(biao)示，今年以來債券市(shi)場已經有了不小的(de)(de)漲幅(fu)，利率(lv)較快下(xia)降使得后市(shi)債券資產的(de)(de)配置難度進一步加(jia)(jia)大(da)。

　　債市料保持偏強態勢

　　展望后續(xu)的債市走勢，多位基(ji)金人士表達了關于債市或維持震蕩偏強(qiang)走勢的看法。

　　在興業基金(jin)相關人士看來(lai)，債市(shi)總體仍處于對未(wei)來(lai)經濟(ji)有一定預(yu)期的局(ju)面，短期內大概率依然維(wei)持(chi)震蕩格(ge)局(ju)，票(piao)息策略占優，品種選擇比(bi)較(jiao)重(zhong)要(yao)，仍需(xu)(xu)關注資金(jin)面的穩定程度。宏觀方面，需(xu)(xu)要(yao)重(zhong)點關注消費、房地產行業的恢(hui)復情況(kuang)以及實際政策落地情況(kuang)。

　　鑫元基金相(xiang)關人士認為，短期(qi)(qi)內(nei)債券(quan)市場維持(chi)(chi)震(zhen)蕩偏強走勢，后續(xu)仍需觀(guan)察政策(ce)的出(chu)臺(tai)和(he)(he)落地效果，建議利率債賬戶保持(chi)(chi)中(zhong)性久期(qi)(qi)和(he)(he)倉位，適當博弈長(chang)端交易機會；信用(yong)債賬戶采取(qu)票(piao)(piao)息和(he)(he)杠桿(gan)策(ce)略(lve)，關注中(zhong)短久期(qi)(qi)票(piao)(piao)息確定(ding)的資產，合(he)理利用(yong)杠桿(gan)提升組合(he)收(shou)益。

　　除了(le)對中(zhong)(zhong)長期債券市場(chang)保持偏強態勢的判(pan)斷，國泰基金相關人士預計，目前十年國債收益率處于震蕩中(zhong)(zhong)樞附近，仍有(you)下(xia)行空間。

　　雖然債(zhai)市(shi)(shi)做多的(de)勝率仍(reng)(reng)然相(xiang)(xiang)對較(jiao)高，但招商基金相(xiang)(xiang)關(guan)人(ren)士認為(wei)，債(zhai)市(shi)(shi)收益(yi)率目(mu)前已處(chu)于較(jiao)低(di)位置仍(reng)(reng)是核心(xin)限制。此外，仍(reng)(reng)需(xu)(xu)密(mi)切關(guan)注(zhu)政策應對，比如進一步推動資產(chan)負債(zhai)表修復的(de)相(xiang)(xiang)關(guan)舉措，市(shi)(shi)場也仍(reng)(reng)需(xu)(xu)關(guan)注(zhu)后續的(de)增量政策。在流動性方(fang)面，將大概率維持“合理充裕”，后續將關(guan)注(zhu)稅期影響及MLF續作情況。