受益(yi)于(yu)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)持續(xu)(xu)走牛，今年以(yi)來債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)型基金回報頗豐，部分產品年化收(shou)益(yi)率甚(shen)至(zhi)超過10%，受到投資者(zhe)的熱捧。但(dan)業內人(ren)士認為，此(ci)輪債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)型基金高收(shou)益(yi)行(xing)情或已不具(ju)持續(xu)(xu)性(xing)。與此(ci)同(tong)時，央行(xing)主(zhu)管媒體(ti)近(jin)日再次撰文(wen)，提(ti)示投資者(zhe)關注債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)利(li)空因素。多位業內人(ren)士均表示，當前債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)收(shou)益(yi)率已不具(ju)備大幅下行(xing)的基礎，短期(qi)內或將(jiang)維持震(zhen)蕩(dang)。

　　今年(nian)(nian)以來，債(zhai)券型基金賺錢效應十分明顯。Choice數據顯示，截至6月17日，市(shi)場上2500余只純(chun)債(zhai)型基金今年(nian)(nian)以來平均回報為2.22%，換算為年(nian)(nian)化(hua)(hua)收益(yi)(yi)率(lv)達5.13%，正收益(yi)(yi)的基金占比高(gao)達99.40%。據統計，超過(guo)20只基金今年(nian)(nian)以來的年(nian)(nian)化(hua)(hua)收益(yi)(yi)率(lv)在10%以上。與此同時，債(zhai)券型基金發行頻(pin)現爆款(kuan)，不(bu)少產品因發行總規模逼近(jin)80億元上限而提前結束募(mu)集。

　　債券(quan)(quan)型基(ji)金高(gao)收益(yi)行(xing)情背后是債券(quan)(quan)市場收益(yi)率的(de)持(chi)續走低，但不少機構(gou)認(ren)為“收益(yi)長(chang)紅”情況或難(nan)以持(chi)續。“短(duan)期內，長(chang)短(duan)端(duan)(duan)政策利(li)率僵持(chi)，債券(quan)(quan)市場收益(yi)率進(jin)一步(bu)下行(xing)存在(zai)一定(ding)阻力，短(duan)端(duan)(duan)和長(chang)端(duan)(duan)的(de)收益(yi)率均在(zai)央行(xing)的(de)定(ding)價錨附(fu)近窄幅(fu)波動(dong)，我們認(ren)為這種(zhong)震蕩的(de)態勢或將持(chi)續。”金鷹基(ji)金固(gu)定(ding)收益(yi)部總經理龍悅芳表示(shi)。

　　多位(wei)公募固收人士也表示，整體來看(kan)，債券市場(chang)短期(qi)面臨政策逆風、結構擁(yong)擠等壓(ya)力，中長(chang)期(qi)趨勢不改但(dan)短期(qi)面臨的波動可能(neng)較大，債券市場(chang)收益(yi)率(lv)(lv)若(ruo)要打開更大的下行空間，需施加外力刺激，但(dan)后續(xu)大概(gai)率(lv)(lv)將在低位(wei)區間維(wei)持(chi)震蕩。

　　由于債(zhai)券(quan)市場收益率長期處于低位(wei)，央行主管媒體近期多次發(fa)文，提(ti)醒投(tou)資(zi)者警惕債(zhai)券(quan)市場回調風險(xian)。6月14日，其(qi)在文章中指(zhi)出：“當前的利空因素有不(bu)少(shao)，只不(bu)過被(bei)投(tou)資(zi)者有意無意地忽視了(le)。我們(men)期待此時投(tou)資(zi)者更需關注債(zhai)券(quan)類資(zi)產(chan)的價格波(bo)動風險(xian)，守護(hu)好‘錢袋子’。”此外，文章還提(ti)及，從基本面(mian)、估值面(mian)、供需面(mian)、情緒(xu)面(mian)等多重因素來看，當前的債(zhai)券(quan)市場已經與(yu)2022年(nian)第四季度調整之(zhi)前有著不(bu)少(shao)相似(si)之(zhi)處。

　　今年3月以來，長(chang)期(qi)債券收益率(lv)曲線(xian)波動率(lv)加大。滬上某公(gong)募固收人士表示，幾次較大幅(fu)度的(de)調整或受到上述對(dui)長(chang)債過(guo)熱的(de)公(gong)開表態的(de)影響，有關方面是基于(yu)防風險的(de)考慮，并(bing)在一定程度上取得(de)了(le)預(yu)期(qi)的(de)管理效果。