近(jin)期，國(guo)內公(gong)私(si)募機(ji)(ji)(ji)構紛紛將目光投向(xiang)海外(wai)市場(chang)。多(duo)家(jia)大型公(gong)募基金(jin)公(gong)司頻繁與(yu)海外(wai)資管機(ji)(ji)(ji)構溝通洽談(tan)，吸引海外(wai)資金(jin)通過(guo)基金(jin)專(zhuan)戶投資國(guo)內股票(piao)、債券(quan)等，目前客(ke)戶主(zhu)要集中在(zai)中東地區；不少私(si)募量化機(ji)(ji)(ji)構則將目光瞄準中國(guo)香港和新加(jia)坡市場(chang)，希望(wang)與(yu)客(ke)戶彼(bi)此增(zeng)進了解，進而獲得(de)增(zeng)量資金(jin)。

　　外資機(ji)(ji)構普(pu)遍(bian)認為，當前(qian)A股投資性(xing)價比(bi)凸顯，歷史(shi)經驗顯示市場低迷之際通(tong)常也是長線布局以及(ji)挖掘(jue)超額收益的(de)最(zui)好時機(ji)(ji)。

　　公募頻頻出海募資

　　近期，中國(guo)證券(quan)報記者調研了解到，多家(jia)大型(xing)公募基金公司(si)(si)出(chu)海動作頻頻。一位公募人士(shi)介紹，公司(si)(si)頗為重視國(guo)際業(ye)務，有專門分管(guan)海外(wai)(wai)業(ye)務的高管(guan)。2023年以來，相(xiang)應(ying)的高管(guan)頻繁出(chu)國(guo)與海外(wai)(wai)資管(guan)機構溝(gou)通洽談，希望能開(kai)拓(tuo)海外(wai)(wai)“訂(ding)單”。

　　據他介紹(shao)，與海(hai)外(wai)資管(guan)機構的合作(zuo)主要(yao)是吸引海(hai)外(wai)資金通過基(ji)金公司(si)來投(tou)資國內股票、債券等(deng)資產，合作(zuo)形式類似于專戶(hu)管(guan)理(li)，定制化程(cheng)度較高，最大程(cheng)度上滿足海(hai)外(wai)客戶(hu)的需求。在策略方面，更偏向于絕對收益。客戶(hu)來源(yuan)方面，目前主要(yao)集中在中東地區。

　　另一家頭部公(gong)募渠道人士(shi)也(ye)告訴中國證券報(bao)記者，公(gong)司已經開展(zhan)了(le)海(hai)外(wai)(wai)業務(wu)，跟一些(xie)海(hai)外(wai)(wai)機構開展(zhan)了(le)合(he)作，目前海(hai)外(wai)(wai)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)(hu)通過公(gong)司投(tou)資(zi)的資(zi)金量還比較(jiao)小。他表示，雖然短期內(nei)海(hai)外(wai)(wai)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)(hu)對公(gong)司管理規模的貢(gong)獻(xian)不(bu)大(da)，但發(fa)展(zhan)海(hai)外(wai)(wai)業務(wu)類似于(yu)發(fa)展(zhan)個(ge)人養(yang)老金業務(wu)，基金公(gong)司著眼長遠，希望未來能(neng)有突破，從建立合(he)作開始(shi)，規模逐(zhu)漸(jian)擴(kuo)大(da)。只要能(neng)持(chi)續為(wei)海(hai)外(wai)(wai)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)(hu)創(chuang)造收(shou)益(yi)，海(hai)外(wai)(wai)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)(hu)委(wei)托公(gong)司管理的資(zi)金自然會(hui)持(chi)續增加，海(hai)外(wai)(wai)業務(wu)也(ye)將為(wei)公(gong)司規模和利(li)潤做出更大(da)的貢(gong)獻(xian)。

　　他(ta)還(huan)表示，拓展(zhan)海外客(ke)戶、發展(zhan)海外業務是中(zhong)國(guo)資(zi)(zi)管機構發展(zhan)成為國(guo)際一(yi)流(liu)資(zi)(zi)管機構的必經之路(lu)。

　　事實上，國(guo)(guo)內公(gong)(gong)募(mu)基金公(gong)(gong)司(si)更早之前(qian)便開始了與(yu)(yu)國(guo)(guo)外資(zi)管(guan)(guan)機構的合(he)作(zuo)。2016年，易方(fang)達基金與(yu)(yu)荷蘭(lan)APG簽署合(he)作(zuo)備(bei)忘錄以來，雙(shuang)方(fang)逐步(bu)展開了在(zai)養老金管(guan)(guan)理(li)、資(zi)產(chan)管(guan)(guan)理(li)和信息技術交(jiao)流等(deng)方(fang)面的合(he)作(zuo)。雙(shuang)方(fang)于2017年宣布聯合(he)推出全球首個(ge)遵循國(guo)(guo)際(ji)市場可持(chi)續與(yu)(yu)責(ze)任投資(zi)框架及(ji)標(biao)準的、投資(zi)于中國(guo)(guo)A股市場的養老金管(guan)(guan)理(li)產(chan)品。APG是歐洲(zhou)最(zui)(zui)大的養老金管(guan)(guan)理(li)公(gong)(gong)司(si)，也是世界最(zui)(zui)大的信托管(guan)(guan)理(li)公(gong)(gong)司(si)之一。

　　今(jin)年易方達基金又與(yu)多家國(guo)外資(zi)管機構進行了(le)溝(gou)通和合(he)作(zuo)。2月(yue)，易方達基金與(yu)沙特領(ling)先的資(zi)產管理公(gong)(gong)司(si)利(li)雅得資(zi)本(ben)簽(qian)署了(le)合(he)作(zuo)備忘錄(lu)，雙方將在(zai)投資(zi)領(ling)域開(kai)展交流與(yu)合(he)作(zuo)；8月(yue)，易方達基金又與(yu)巴西第二大資(zi)管公(gong)(gong)司(si)伊塔烏資(zi)產管理公(gong)(gong)司(si)進行了(le)深入交流，雙方就未來進一步開(kai)展業務合(he)作(zuo)達成共識。

　　量化私募海外路演

　　除了公(gong)募基金出海(hai)募資，不少私(si)募機構也紛紛出海(hai)找錢。中國證券報記者(zhe)從業內了解到(dao)，近期(qi)多(duo)家(jia)量化私(si)募開(kai)啟海(hai)外路(lu)演，路(lu)演對(dui)象包括中國香港(gang)和新(xin)加(jia)坡的海(hai)外資方。

　　一位私募業內人士表示，許多海外投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)對中國內地(di)市(shi)場了解有(you)限，特別(bie)是來自新(xin)加(jia)(jia)坡的投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)。因此，在新(xin)加(jia)(jia)坡的路演更多側(ce)重于(yu)提(ti)供(gong)基礎知識的普及。相比之下(xia)，在中國香港舉(ju)行的路演中，不(bu)少投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)表現(xian)得更加(jia)(jia)積極。此外，外資(zi)機(ji)構也在密切關注美(mei)聯儲降(jiang)息所帶來的影響以(yi)及當前被低估(gu)的A股市(shi)場情況(kuang)，試圖從中找到提(ti)前布局(ju)的機(ji)會。

　　一(yi)家私募(mu)(mu)服務(wu)公(gong)司(si)運營總監表示，從目前國內私募(mu)(mu)行(xing)業的(de)(de)發展情況看，私募(mu)(mu)機構(gou)“投資(zi)(zi)(zi)策(ce)略(lve)出(chu)海(hai)”難度依然(ran)較大，現階段可能(neng)更多是“募(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)出(chu)海(hai)”，即(ji)引入海(hai)外投資(zi)(zi)(zi)者的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金投資(zi)(zi)(zi)于A股市場(chang)。

　　談及私(si)募組團出(chu)海的(de)(de)原因，上述業(ye)內人士表示，一方(fang)面，國內機(ji)構(gou)在現有業(ye)務基礎上可以不(bu)斷(duan)拓展新(xin)的(de)(de)業(ye)務領域和新(xin)的(de)(de)資(zi)金渠道，謀求(qiu)業(ye)務迭代升級；另一方(fang)面，一些外(wai)(wai)資(zi)機(ji)構(gou)一直關(guan)注著中(zhong)國市場(chang)，只是尋求(qiu)合適的(de)(de)機(ji)會入場(chang)，此時(shi)出(chu)海路演，在加深海外(wai)(wai)投資(zi)機(ji)構(gou)對國內資(zi)管機(ji)構(gou)了解(jie)和認識的(de)(de)同時(shi)，也可以了解(jie)外(wai)(wai)資(zi)當(dang)前對中(zhong)國市場(chang)的(de)(de)態度(du)變化，以便(bian)隨時(shi)抓住機(ji)遇。

　　A股投資性價比凸顯

　　從外資機構對中國(guo)市(shi)場(chang)的觀點來看，當前投資A股性價比凸顯。

　　聯博(bo)基金資深(shen)市(shi)場策略師黃森瑋(wei)認(ren)為(wei)，雖然當前投資者情緒并不(bu)高漲，但歷史經驗(yan)顯示，這通(tong)常是長線布(bu)局并挖掘(jue)超額收益的(de)好時機。他認(ren)為(wei)，首(shou)先，A股(gu)歷史上的(de)幾個重大(da)底部，皆出現于估值偏低的(de)時刻(ke)，例(li)如2005年(nian)6月(yue)、2008年(nian)10月(yue)、2013年(nian)6月(yue)及2019年(nian)1月(yue)。當前滬(hu)深(shen)300指數的(de)市(shi)凈率僅為(wei)1.2倍(bei)(bei)、市(shi)盈率僅為(wei)10.8倍(bei)(bei)，皆已(yi)(yi)達到歷史底部區間的(de)水平。其次(ci)，從(cong)股(gu)票相(xiang)對債券的(de)性價比角度來看，A股(gu)已(yi)(yi)具備長線投資價值。

　　宏利基(ji)金認(ren)為，目前A股市場以結構(gou)性機會為主(zhu)，市場情緒和(he)預(yu)期不盡如人意，看好(hao)高勝(sheng)率的紅利資產和(he)有(you)基(ji)本面支撐(cheng)的行(xing)業(ye)，包括出海(hai)、有(you)漲價預(yu)期的有(you)色及農業(ye)方向、產業(ye)趨勢(shi)明確(que)的人工(gong)智能方向。

　　路博(bo)邁基(ji)金表示，預計(ji)A股(gu)市場(chang)9月(yue)維持(chi)震蕩態(tai)勢，后續或有(you)增量政策出(chu)爐(lu)，四季(ji)度市場(chang)方向(xiang)可(ke)(ke)能(neng)出(chu)現(xian)變化。在行(xing)(xing)(xing)業(ye)配置上(shang)，路博(bo)邁基(ji)金建議，紅利(li)資產(chan)(chan)作為底倉，科技中(zhong)可(ke)(ke)選擇(ze)成長標的。一方面，現(xian)金流(liu)為王，銀行(xing)(xing)(xing)、公(gong)用事業(ye)、交通運(yun)輸、白(bai)電等紅利(li)資產(chan)(chan)回調之后仍可(ke)(ke)進行(xing)(xing)(xing)配置。A股(gu)公(gong)司半(ban)年報顯(xian)示，電子和(he)通信等行(xing)(xing)(xing)業(ye)業(ye)績向(xiang)好，作為目前不多的資本開支擴(kuo)張的板(ban)塊，有(you)望受益(yi)于自身產(chan)(chan)業(ye)周期，可(ke)(ke)具(ju)體關注互聯網、光模塊、智能(neng)手機鏈等標的。