隨著(zhu)公(gong)募基(ji)金(jin)陸(lu)續(xu)披(pi)露2021年四季報(bao)，基(ji)金(jin)的港股投(tou)資(zi)(zi)情況浮出水面。在四季報(bao)中(zhong)，多(duo)位(wei)基(ji)金(jin)經(jing)(jing)理感嘆(tan)港股難做，需要認清投(tou)資(zi)(zi)的能力邊界。不(bu)(bu)過，對(dui)于2022年的港股市場，不(bu)(bu)少(shao)基(ji)金(jin)經(jing)(jing)理表示，仍然看(kan)好投(tou)資(zi)(zi)機會(hui)。

　　重新認識港股投資

　　2021年四季度(du)，QDII基(ji)金規(gui)模大(da)幅(fu)擴容。據(ju)天相投顧數(shu)據(ju)，QDII基(ji)金當(dang)季末(mo)的資產凈(jing)值達到2563.71億(yi)元，相較于2021年三季度(du)末(mo)的2233.68億(yi)元，增(zeng)長(chang)了14.78%。其中(zhong)，不少(shao)港股基(ji)金被資金大(da)舉“抄(chao)底”，華夏恒生互聯(lian)網(wang)科技業(ye)ETF規(gui)模增(zeng)長(chang)71.71億(yi)元，易方達中(zhong)概互聯(lian)50ETF規(gui)模增(zeng)長(chang)59.22億(yi)元，交銀(yin)中(zhong)證海外中(zhong)國互聯(lian)網(wang)指數(shu)規(gui)模增(zeng)長(chang)33.53億(yi)元。

　　相(xiang)比于規模(mo)大幅增長，港股基金(jin)(jin)的業(ye)績表現(xian)卻不盡(jin)如人意。2021年，港股維持(chi)震蕩走勢(shi)，2021年四季(ji)度超(chao)過(guo)六成QDII基金(jin)(jin)虧損(sun)。其中，易方達中概互(hu)聯(lian)50ETF、交銀中證海外中國互(hu)聯(lian)網指(zhi)數(shu)、華夏恒生互(hu)聯(lian)網科(ke)技業(ye)ETF等備受基民關(guan)注的產(chan)品出(chu)現(xian)較(jiao)大浮虧。

　　對于港股表現，不少(shao)基金(jin)經理(li)(li)在(zai)四季(ji)報中感嘆“太難”，要重(zhong)新認識港股投資。知名(ming)基金(jin)經理(li)(li)周應波表示：“查理(li)(li)芒(mang)格說過(guo)‘確定自己能力的(de)(de)(de)邊界是最重(zhong)要的(de)(de)(de)事(shi)’，現在(zai)來看，認清(qing)香江還是我們一條挺重(zhong)要的(de)(de)(de)能力邊界。”銀(yin)華滬(hu)港深增長基金(jin)經理(li)(li)周晶(jing)感慨：“更加深刻地認識到，對離岸(an)市場投資機會的(de)(de)(de)評估，必(bi)須充分考(kao)慮(lv)其與本土市場的(de)(de)(de)對比(bi)，必(bi)須遵(zun)從(cong)更為(wei)嚴苛(ke)的(de)(de)(de)價(jia)值投資標準，謹(jin)慎為(wei)之。”

　　操作分歧凸顯

　　對于(yu)港股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)投(tou)資，“頂流(liu)”基(ji)金經理(li)在2021年(nian)四季度操作出現較(jiao)大(da)分歧。截至當季末，張(zhang)坤管理(li)的易(yi)方(fang)(fang)達(da)藍籌精(jing)選混(hun)合(he)持(chi)有1832.62萬股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)騰訊控股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，與上季度相(xiang)比，增持(chi)了(le)129.62萬股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)。易(yi)方(fang)(fang)達(da)優(you)質(zhi)企業(ye)三年(nian)持(chi)有期(qi)混(hun)合(he)當季亦增持(chi)26.48萬股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，共持(chi)有268.80萬股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)騰訊控股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，占(zhan)基(ji)金總資產(chan)的10.12%。他(ta)管理(li)的另一只產(chan)品易(yi)方(fang)(fang)達(da)優(you)質(zhi)精(jing)選混(hun)合(he)(QDII)，則(ze)小(xiao)幅減(jian)持(chi)1.52萬股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)騰訊控股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，不過(guo)，由于(yu)其同時(shi)大(da)舉減(jian)持(chi)白酒股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，騰訊控股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)已成為該(gai)基(ji)金頭號重倉股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)。

　　劉(liu)彥春(chun)同樣加倉(cang)(cang)騰(teng)訊控股(gu)，同時增持美團(tuan)。他管(guan)理的(de)景(jing)順長(chang)城集英兩年(nian)定開混(hun)合加倉(cang)(cang)14.68萬股(gu)騰(teng)訊控股(gu)、23.47萬股(gu)美團(tuan)。此外(wai)，信義光(guang)能(neng)被減(jian)持，被調出基金十大(da)重倉(cang)(cang)股(gu)隊列(lie)。

　　與張(zhang)坤(kun)、劉彥春(chun)不同(tong)，周應波(bo)(bo)減持騰訊控(kong)(kong)股(gu)(gu)，加(jia)倉快(kuai)手(shou)。2021年三(san)季(ji)度剛加(jia)倉的(de)騰訊控(kong)(kong)股(gu)(gu)已(yi)不在基金前(qian)十大重倉股(gu)(gu)之列，快(kuai)手(shou)則(ze)新晉前(qian)十大重倉股(gu)(gu)。周應波(bo)(bo)稱，已(yi)經在基金組合(he)中調低(di)港股(gu)(gu)配置(zhi)水平(ping)，希望在未來(lai)幾(ji)年更扎實(shi)地(di)積(ji)累(lei)港股(gu)(gu)公司的(de)研究經驗。

　　港股有望走出估值修復行情

　　對(dui)于未來的(de)(de)港股(gu)(gu)(gu)市場，華安香港精選基(ji)金(jin)經(jing)理(li)(li)蘇圻涵、翁啟森表(biao)示，2022年港股(gu)(gu)(gu)有(you)望走(zou)出估值(zhi)修復行情(qing)。從(cong)外(wai)部(bu)來看，流動性(xing)(xing)拐(guai)點導致的(de)(de)風險(xian)資產調整行情(qing)中，基(ji)本面仍有(you)韌性(xing)(xing)的(de)(de)中資股(gu)(gu)(gu)可能成為(wei)資金(jin)的(de)(de)避風港。從(cong)內(nei)部(bu)來看，宏觀政策環境轉暖(nuan)，居(ju)民理(li)(li)財資金(jin)進入股(gu)(gu)(gu)市后(hou)，港股(gu)(gu)(gu)作為(wei)估值(zhi)洼地，有(you)望吸引資金(jin)流入。短期內(nei)，基(ji)于美元流動性(xing)(xing)的(de)(de)邊際收縮(suo)和經(jing)濟基(ji)本面可能承壓，市場結構上成長(chang)跑贏價值(zhi)的(de)(de)可能較大。

　　富國中(zhong)國中(zhong)小盤基(ji)金經(jing)理張峰同樣(yang)看好2022年的港股(gu)行情(qing)，其(qi)中(zhong)尤其(qi)關(guan)注三類投資(zi)主線：一是隨著經(jing)濟(ji)企(qi)穩恢(hui)復增(zeng)長(chang)的順(shun)周期價值(zhi)股(gu)；二是2021年調整較多的成長(chang)股(gu)；三是能夠穩定增(zeng)長(chang)的成長(chang)股(gu)。

　　不過，也有(you)基(ji)金經理(li)表示，對港股(gu)預期謹(jin)慎。恒(heng)生港股(gu)通精選基(ji)金經理(li)江俊(jun)晨表示，一季度(du)對香港市場(chang)持(chi)謹(jin)慎態度(du)，預計仍(reng)將(jiang)維持(chi)震蕩行情，而(er)板塊(kuai)(kuai)間的(de)輪動行情亦將(jiang)持(chi)續。在投(tou)資操作(zuo)上，在一季度(du)仍(reng)然會保(bao)持(chi)以“相(xiang)對收益”為主的(de)均衡配(pei)置策(ce)略，重點關(guan)注與(yu)穩增長政(zheng)策(ce)相(xiang)關(guan)的(de)部(bu)分低估值行業，以及有(you)大概率被重新估值的(de)行業如綠色電力(li)、儲能等板塊(kuai)(kuai)。