中證(zheng)網訊（記(ji)者 萬宇）廣發(fa)醫(yi)藥(yao)(yao)精選擬任基(ji)金經理王瑞(rui)冬近日接受記(ji)者采(cai)訪(fang)時分(fen)析認為，醫(yi)藥(yao)(yao)長(chang)期受益于人均(jun)GDP提升(sheng)和人口(kou)老齡化趨勢(shi)，需求增長(chang)確定(ding)性(xing)較高。同時，中國醫(yi)藥(yao)(yao)生物產業的(de)(de)競(jing)爭力正從成本(ben)領(ling)先(xian)或(huo)者產業鏈的(de)(de)集成效率，向創(chuang)新藥(yao)(yao)、高端(duan)醫(yi)療器械等方(fang)向發(fa)展。除了(le)基(ji)本(ben)面(mian)，還有一個(ge)支(zhi)撐因素是機構(gou)持倉占(zhan)比(bi)，目前機構(gou)在醫(yi)藥(yao)(yao)板塊(kuai)仍處于低(di)配水平，未來(lai)配置需求或(huo)許會(hui)提升(sheng)。選股上，他重點關(guan)注“三低(di)長(chang)尾(wei)行業龍頭”。

　　事實上，醫藥生物板(ban)塊(kuai)正(zheng)在成為北(bei)向(xiang)資(zi)金布局的陣地。據Wind統計(ji)，截至5月(yue)(yue)31日(ri)，醫藥生物板(ban)塊(kuai)在最近一(yi)月(yue)(yue)和最近三個月(yue)(yue)的時間(jian)里，分別獲北(bei)向(xiang)資(zi)金凈(jing)(jing)買入(ru)20.92億元(yuan)和103.74億元(yuan)，在申萬一(yi)級行業中排(pai)名第5和第3位，同期(qi)北(bei)向(xiang)資(zi)金分別凈(jing)(jing)賣出44.30億元(yuan)、凈(jing)(jing)買入(ru)308.45億元(yuan)。

　　Wind統計顯示(shi)，截(jie)至今(jin)年5月末(mo)，中(zhong)證醫藥(yao)指數的(de)估(gu)(gu)值水平(ping)處于(yu)近10年的(de)10%分位(wei)數左右，申萬(wan)二級細(xi)分子行(xing)業的(de)估(gu)(gu)值也(ye)處于(yu)歷史較低(di)區域。中(zhong)長期看(kan)，哪些細(xi)分領(ling)域有(you)較好的(de)投資機會？對此(ci)，王瑞冬介(jie)紹，醫藥(yao)行(xing)業是(shi)一個大(da)而全的(de)行(xing)業，雖然行(xing)業的(de)供需(xu)格(ge)局很好，但(dan)行(xing)業整體增速或降低(di)，預計是(shi)以結構性行(xing)情為主導。

　　在此背景下(xia)，王瑞(rui)冬主要關(guan)注三方面的(de)投(tou)資機會：一是制(zhi)藥(yao)裝備(bei)、藥(yao)用輔(fu)料、藥(yao)用包材等(deng)制(zhi)藥(yao)業(ye)上游供應鏈，它們的(de)下(xia)游是藥(yao)企或高(gao)校研發(fa)端，受政(zheng)策影響而降(jiang)價(jia)的(de)壓力幾乎沒有；二(er)是保(bao)(bao)健品、品牌OTC藥(yao)品、家用醫療器械等(deng)非醫保(bao)(bao)支付的(de)消費屬性產(chan)品，中(zhong)長期有望保(bao)(bao)持相對穩定的(de)增長；三是具有國際化優勢的(de)公司，受國內政(zheng)策影響較小。

　　具體到選股上(shang)，他重(zhong)點關注“三低長(chang)尾行(xing)業(ye)龍(long)(long)頭(tou)(tou)”。“三低”是(shi)指(zhi)低政(zheng)策敏感度(du)、低持倉擁(yong)擠度(du)和低估(gu)值(zhi)，其(qi)中低估(gu)值(zhi)是(shi)指(zhi)估(gu)值(zhi)分(fen)位數比(bi)較(jiao)低或者是(shi)絕對估(gu)值(zhi)比(bi)較(jiao)低。“長(chang)尾龍(long)(long)頭(tou)(tou)”則指(zhi)細分(fen)領域的行(xing)業(ye)龍(long)(long)頭(tou)(tou)，這種(zhong)公(gong)司(si)(si)的市值(zhi)體量也許不是(shi)很(hen)大，但其(qi)屬于細分(fen)賽道競爭優勢突出的龍(long)(long)頭(tou)(tou)公(gong)司(si)(si)，增長(chang)確(que)定(ding)性比(bi)較(jiao)高。他希望(wang)選一批(pi)這樣的細分(fen)行(xing)業(ye)龍(long)(long)頭(tou)(tou)，通過企(qi)業(ye)的穩定(ding)成長(chang)來獲取Alpha。