價值投(tou)資(zi)是近一個世紀的(de)西(xi)方人才有的(de)智慧嗎(ma)？實際上，在(zai)兩千多年前的(de)東方，已經有了類似(si)的(de)思想。

　　司(si)馬遷的《史記》中有一篇(pian)題(ti)為《貨殖(zhi)列傳》，是記錄古代(dai)杰出生意人的傳記，其中就講(jiang)述了(le)越(yue)王勾踐被困于會(hui)稽山上，開始任(ren)用范蠡、計然(ran)的故事。

　　彼時越國(guo)幾(ji)近亡國(guo)，勾(gou)(gou)踐(jian)(jian)仍在尋求復國(guo)之策(ce)，范蠡(li)、計然是(shi)他(ta)倚重(zhong)的(de)謀士。他(ta)們為勾(gou)(gou)踐(jian)(jian)謀劃(hua)了一系列發展經濟之策(ce)，其中(zhong)包括供需關系、周期和逆向(xiang)投(tou)資(zi)的(de)思想。

　　司(si)馬遷(qian)首先寫了計然的一段話：“知斗則修備，時用則知物，二者形(xing)則萬貨之情可得而(er)觀(guan)已。”

　　這句話講的其實是(shi)“哪(na)里有需求，哪(na)里就有市(shi)場”的道理(li)。“時”與“用”，講的是(shi)需求的兩個維度。

　　接下來的一(yi)段話(hua)是：“故歲(sui)在(zai)金，穰；水(shui)，毀；木，饑；火，旱(han)。旱(han)則(ze)資舟，水(shui)則(ze)資車，物之理也(ye)。六(liu)歲(sui)穰，六(liu)歲(sui)旱(han)，十二歲(sui)一(yi)大(da)饑。”

　　這段話其實(shi)是(shi)(shi) “周期(qi)”的(de)概念(nian)，這里主(zhu)要講的(de)是(shi)(shi)農耕社會(hui)的(de)周期(qi)，這里的(de)一(yi)個(ge)周期(qi)是(shi)(shi)12年，其中6年會(hui)好(hao)一(yi)些，6年會(hui)差一(yi)些，總結來說主(zhu)要描述的(de)是(shi)(shi)氣候的(de)周期(qi)性(xing)變化帶來的(de)農業收成的(de)周期(qi)性(xing)變化。

　　“旱(han)則資(zi)(zi)舟，水(shui)則資(zi)(zi)車”則是(shi)(shi)一種逆周(zhou)期手段，大(da)旱(han)的(de)時(shi)候(hou)要投(tou)資(zi)(zi)船(chuan)，洪澇的(de)時(shi)候(hou)則要投(tou)資(zi)(zi)車，這(zhe)是(shi)(shi)微觀上的(de)逆周(zhou)期投(tou)資(zi)(zi)；推廣到宏觀的(de)財政政策，也(ye)可(ke)以通(tong)過(guo)類似的(de)逆周(zhou)期調節來避(bi)免經(jing)濟泡沫和過(guo)度蕭條。計然(ran)也(ye)在后面提(ti)到了關于糧食價格的(de)調控，谷賤(jian)傷(shang)農、米貴傷(shang)民(min)，政府應(ying)維持糧價在每斗(dou)30錢至80錢之間波動，這(zhe)樣就可(ke)以適度保證經(jing)濟活動各方參與者的(de)利(li)益，避(bi)免過(guo)度“內卷”和“剝削”。

　　講(jiang)完了(le)對供需和周期(qi)的認知之后(hou)，計然的另一段話點(dian)出了(le)對周期(qi)的利(li)用之道：“論(lun)其有馀不足，則(ze)知貴賤(jian)。貴上極則(ze)反賤(jian)，賤(jian)下極則(ze)反貴。貴出如糞土，賤(jian)取如珠(zhu)玉(yu)。”

　　這一(yi)段就出現(xian)了(le)計然(ran)最核心的觀點——對(dui)于商品要(yao)分析(xi)供求關系來判斷未來的價(jia)格。“貴上極則反(fan)賤(jian)(jian)，賤(jian)(jian)下極則反(fan)貴”，是(shi)(shi)(shi)不是(shi)(shi)(shi)與我們現(xian)在所熟知的“均(jun)值(zhi)回歸”的概念如出一(yi)轍(che)？“貴出如糞土，賤(jian)(jian)取如珠(zhu)玉”，是(shi)(shi)(shi)不是(shi)(shi)(shi)與巴菲(fei)特所說的“別人恐(kong)懼我貪婪”殊途同(tong)歸？了(le)解價(jia)格變化(hua)的規律之后，進行反(fan)周期(qi)操作(zuo)，既是(shi)(shi)(shi)積累財富(fu)的方法(fa)，也可以(yi)引申至治國之道。

　　（未完待續）

　　風險提示：本(ben)文(wen)為投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)教育資(zi)(zi)(zi)料，僅用(yong)于(yu)為投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)提供(gong)豐富的(de)(de)、多角度的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)教育素材，非營銷(xiao)材料，亦非對某只證(zheng)(zheng)券(quan)或(huo)證(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)場所做(zuo)的(de)(de)推薦、介(jie)紹或(huo)預測(ce)。本(ben)文(wen)內容不(bu)應被(bei)(bei)依賴視(shi)作(zuo)預測(ce)、研究(jiu)或(huo)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)建(jian)議，也不(bu)應該被(bei)(bei)視(shi)為購買、出售(shou)任(ren)何證(zheng)(zheng)券(quan)或(huo)采(cai)用(yong)任(ren)何投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)策略(lve)的(de)(de)建(jian)議。投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)須謹慎。興證(zheng)(zheng)全球(qiu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)承(cheng)諾以誠實信用(yong)、勤(qin)勉盡責的(de)(de)原(yuan)則管(guan)(guan)理(li)(li)和(he)運用(yong)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)財產(chan)，但不(bu)保(bao)證(zheng)(zheng)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)一定盈利，也不(bu)保(bao)證(zheng)(zheng)最低(di)收益，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)于(yu)本(ben)公(gong)司基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)時應認真閱讀相關基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)合同、招募說明書等文(wen)件并選(xuan)擇適合自(zi)身風險承(cheng)受能(neng)力的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)品種進行(xing)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)。我(wo)國基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)運作(zuo)時間較短，不(bu)能(neng)反(fan)映股市(shi)發展的(de)(de)所有(you)階段。基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)人管(guan)(guan)理(li)(li)的(de)(de)其他基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)業(ye)(ye)績或(huo)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)曾管(guan)(guan)理(li)(li)的(de)(de)其他基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)業(ye)(ye)績不(bu)構(gou)成基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)績表(biao)現的(de)(de)保(bao)證(zheng)(zheng)。觀點不(bu)作(zuo)為投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)建(jian)議，觀點具有(you)時效(xiao)性。

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