2020作(zuo)為新三(san)板(ban)(ban)的(de)改革大(da)年，投資者門檻下降提升市場流動(dong)性、精(jing)(jing)選層(ceng)的(de)設立(li)交易(yi)并配合(he)轉板(ban)(ban)制(zhi)度的(de)推出助力多層(ceng)次(ci)資本市場的(de)不斷完善，三(san)大(da)政策三(san)管齊下，促進了精(jing)(jing)選層(ceng)中有(you)明確轉板(ban)(ban)預期(qi)的(de)企(qi)業(ye)估值修(xiu)復(fu)以及流動(dong)性與創業(ye)板(ban)(ban)、科創板(ban)(ban)等板(ban)(ban)塊相銜接(jie)，從而繼續推動(dong)精(jing)(jing)選層(ceng)潛在標(biao)的(de)及新三(san)板(ban)(ban)內優質企(qi)業(ye)的(de)估值修(xiu)復(fu)。

　　不(bu)少投資(zi)者(zhe)在創新(xin)層(ceng)、甚至基(ji)礎(chu)層(ceng)中“挖掘”精選層(ceng)潛在標(biao)的(de)(de)，特(te)別是(shi)有轉板(ban)預(yu)期的(de)(de)潛在標(biao)的(de)(de)和新(xin)三(san)板(ban)內優質企業(ye)(ye)的(de)(de)二級(ji)市場交(jiao)易(yi)機(ji)會以及(ji)一級(ji)市場定增(zeng)機(ji)會，新(xin)三(san)板(ban)市場優質企業(ye)(ye)的(de)(de)估值(zhi)“洼地”正在修復。

　　記(ji)者(zhe)梳(shu)理(li)從2020年(nian)1月2日(ri)開(kai)年(nian)的第一(yi)個交(jiao)(jiao)易日(ri)至12月29日(ri)的交(jiao)(jiao)易數據，觀察新三板(ban)估(gu)值修(xiu)復的情況(kuang)。

　　從股價(jia)漲跌幅來看(kan)。目前，精選(xuan)(xuan)層(ceng)公(gong)司(si)今年的平均漲幅為(wei)72.92%，41家精選(xuan)(xuan)層(ceng)公(gong)司(si)中有32家上漲，占(zhan)比78.05%，將近八(ba)成。其中，漲幅最大的三(san)家精選(xuan)(xuan)層(ceng)公(gong)司(si)為(wei)同享(xiang)科技(ji)、萬通液壓和連城數控，年初以(yi)來漲幅分別為(wei)669.23%、323.20%和278.33%；鹿得醫療、諾思蘭德、安徽鳳凰、三(san)友科技(ji)、創遠儀器、森萱醫藥等6家精選(xuan)(xuan)層(ceng)公(gong)司(si)漲幅也超過了(le)100%。

　　從市盈(ying)率(lv)來看。新(xin)三板整體(ti)平(ping)均市盈(ying)率(lv)從年(nian)(nian)(nian)初的48.33倍(bei)(bei)(bei)上(shang)(shang)漲至年(nian)(nian)(nian)末的50.08倍(bei)(bei)(bei)。今年(nian)(nian)(nian)1月(yue)1日(ri)，精選(xuan)層(ceng)(ceng)(ceng)、創(chuang)(chuang)新(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)股票整體(ti)的市盈(ying)率(lv)只(zhi)有(you)17.04倍(bei)(bei)(bei)、19.58倍(bei)(bei)(bei)；而(er)(er)隨著(zhu)精選(xuan)層(ceng)(ceng)(ceng)各(ge)項措施和政(zheng)策(ce)的漸(jian)次(ci)落(luo)地，到(dao)6月(yue)30日(ri)精選(xuan)層(ceng)(ceng)(ceng)、創(chuang)(chuang)新(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)股票整體(ti)的市盈(ying)率(lv)已上(shang)(shang)漲至28.22倍(bei)(bei)(bei)、23.64倍(bei)(bei)(bei)；精選(xuan)層(ceng)(ceng)(ceng)啟(qi)(qi)動首日(ri)，精選(xuan)層(ceng)(ceng)(ceng)、創(chuang)(chuang)新(xin)整體(ti)平(ping)均市盈(ying)率(lv)為(wei)27.97倍(bei)(bei)(bei)、24.17倍(bei)(bei)(bei)，基本(ben)與精選(xuan)層(ceng)(ceng)(ceng)啟(qi)(qi)動前期的水平(ping)持(chi)平(ping)；直至年(nian)(nian)(nian)底，兩者的平(ping)均市盈(ying)率(lv)再(zai)度(du)拉開小幅差(cha)距，精選(xuan)層(ceng)(ceng)(ceng)為(wei)28.94倍(bei)(bei)(bei)、創(chuang)(chuang)新(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)為(wei)23.87倍(bei)(bei)(bei)。而(er)(er)考慮(lv)到(dao)還有(you)未盈(ying)利的科技類企業，如諾思蘭德，市凈率(lv)也(ye)是體(ti)現(xian)估值的參(can)考指標之一。新(xin)三板整體(ti)、精選(xuan)層(ceng)(ceng)(ceng)、創(chuang)(chuang)新(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)的平(ping)均市凈率(lv)從年(nian)(nian)(nian)初的2.05、2.34、1.84上(shang)(shang)漲至年(nian)(nian)(nian)末的2.39、3.97、2.35，呈現(xian)出持(chi)續上(shang)(shang)漲的態(tai)勢。

　　另外，轉板(ban)制度的落地打(da)通(tong)了(le)新(xin)(xin)三(san)板(ban)掛牌企業(ye)進入A股市場的渠道(dao)，使得不少行(xing)業(ye)與A股對標的掛牌公司的估值進一步修(xiu)復。如(ru)(ru)今(jin)年7月份A股券(quan)商板(ban)塊股價(jia)(jia)走強，新(xin)(xin)三(san)板(ban)粵開證券(quan)的股價(jia)(jia)連續(xu)10余(yu)個交易日累計上漲(zhang)30%左右。另外，如(ru)(ru)A股新(xin)(xin)能源、光(guang)伏等板(ban)塊在多重政策利好的刺激下上漲(zhang)迅猛，同(tong)樣，新(xin)(xin)三(san)板(ban)的同(tong)享科技(ji)、連城數(shu)控等相關企業(ye)亦(yi)是(shi)應聲大(da)漲(zhang)，作為行(xing)業(ye)領(ling)軍者(zhe)的連城數(shu)控更是(shi)成為精選層首只(zhi)百(bai)元股。再如(ru)(ru)新(xin)(xin)能源風電行(xing)業(ye)的A股股票雙一科技(ji)、明陽(yang)智(zhi)能今(jin)年股價(jia)(jia)大(da)漲(zhang)，新(xin)(xin)三(san)板(ban)的聯洋新(xin)(xin)材(cai)今(jin)年以來股價(jia)(jia)漲(zhang)幅高達6.86倍(bei)。

　　今(jin)年新(xin)(xin)三板由精選層帶動(dong)的(de)(de)整體市(shi)(shi)場的(de)(de)估值(zhi)(zhi)修復，市(shi)(shi)場人士對(dui)此一(yi)致(zhi)認同。銀泰證券股轉業務部總經理張可亮(liang)認為，此次新(xin)(xin)三板改(gai)革(ge)(ge)激活了(le)(le)(le)各方(fang)的(de)(de)信心，吸(xi)引(yin)了(le)(le)(le)增量資金進入市(shi)(shi)場，修復了(le)(le)(le)企業估值(zhi)(zhi)。“此次政(zheng)策出臺(tai)的(de)(de)力度(du)和幅度(du)得當，在修復估值(zhi)(zhi)的(de)(de)同時，并(bing)未使得估值(zhi)(zhi)大幅攀升，保(bao)證了(le)(le)(le)市(shi)(shi)場的(de)(de)平穩健(jian)康運行(xing)，并(bing)為后續的(de)(de)繼續改(gai)革(ge)(ge)以(yi)及新(xin)(xin)政(zheng)策的(de)(de)試點(dian)預留了(le)(le)(le)一(yi)定(ding)空間。”

　　南山投資(zi)創始(shi)人(ren)周運南從對(dui)標A股巿場的(de)(de)(de)(de)(de)角度，認為今年(nian)新(xin)(xin)三(san)(san)板整(zheng)體估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)“洼(wa)地”得到修(xiu)復(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)原因有(you)三(san)(san)：一是今年(nian)在注冊制背景下A股IPO擴容(rong)，新(xin)(xin)三(san)(san)板掛牌(pai)企(qi)業占(zhan)據了過會(hui)企(qi)業總數的(de)(de)(de)(de)(de)25%左右，IPO高過會(hui)率拉動(dong)著頭部(bu)掛牌(pai)企(qi)業估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)；二是今年(nian)精(jing)選層小(xiao)IPO的(de)(de)(de)(de)(de)破繭而出(chu)特別(bie)是直(zhi)接轉(zhuan)板上市規則的(de)(de)(de)(de)(de)明確，有(you)力地推動(dong)了精(jing)選層估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)進(jin)而拉升了優質創新(xin)(xin)層、基(ji)礎層企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)；三(san)(san)是市場信心的(de)(de)(de)(de)(de)恢復(fu)，政策預期的(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)善，促進(jin)了新(xin)(xin)三(san)(san)板流(liu)動(dong)性的(de)(de)(de)(de)(de)復(fu)蘇，流(liu)動(dong)性的(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)善又增強了新(xin)(xin)三(san)(san)板的(de)(de)(de)(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)水(shui)平。（作者：盛波）