自9日開始,人民(min)幣(bi)匯率(lv)大幅走(zou)(zou)高。11日人民(min)幣(bi)匯率(lv)繼續走(zou)(zou)強,最(zui)高升至(zhi)6.7402,創逾(yu)5個月(yue)新高,收(shou)盤報(bao)6.7482,全周累計漲(zhang)1163bp,創2005年匯改(gai)以(yi)來(lai)最(zui)大周漲(zhang)幅。從趨勢(shi)上(shang)(shang)來(lai)看(kan),本輪人民(min)幣(bi)匯率(lv)的上(shang)(shang)漲(zhang)屬于(yu)(yu)修復式反彈。此(ci)外,從橫向(xiang)來(lai)看(kan),上(shang)(shang)次人民(min)幣(bi)匯率(lv)接(jie)近(jin)7時,美元(yuan)指數則是盤旋在約103的高位(wei),也反映出近(jin)期(qi)人民(min)幣(bi)匯率(lv)的走(zou)(zou)勢(shi)與美元(yuan)走(zou)(zou)勢(shi)存在一定背離。因(yin)此(ci),筆者認為,此(ci)輪人民(min)幣(bi)匯率(lv)上(shang)(shang)漲(zhang)主要(yao)源于(yu)(yu)三方面因(yin)素的推動。
首先,美元(yuan)指數回調(diao)仍是主導因素。美聯儲(chu)公布的(de)2018年12月議(yi)息(xi)(xi)會議(yi)紀要顯示,美聯儲(chu)官員對于進(jin)一步加息(xi)(xi)的(de)態度較此前的(de)政(zheng)策聲(sheng)明更(geng)加謹慎,并(bing)表(biao)示美聯儲(chu)對進(jin)一步收(shou)緊(jin)政(zheng)策保持耐心,這打亂了(le)市(shi)場原先的(de)預判,令市(shi)場對美聯儲(chu)加息(xi)(xi)預期驟然降(jiang)低,繼而打壓美元(yuan)指數。
其(qi)次,我國外部(bu)經貿環(huan)境正(zheng)朝向(xiang)邊際改善的方向(xiang)發展,提振了市(shi)場(chang)信心(xin)。
第(di)三,交(jiao)易性因素對人(ren)民幣匯率的上漲也起到了一(yi)定(ding)的助(zhu)推(tui)作(zuo)用。一(yi)方面,年初屬(shu)于(yu)季(ji)節性結(jie)匯高峰,企(qi)業出于(yu)財務核算、海外利潤匯回、發放員工年終獎等需求,需要(yao)將大(da)量結(jie)匯用于(yu)運營開支;另(ling)一(yi)方面,隨著人(ren)民幣匯率持續上漲,大(da)量投資(zi)機(ji)構迅速止損(sun),結(jie)清人(ren)民幣空頭(tou)頭(tou)寸,同時(shi)買漲人(ren)民幣,這也迫(po)使不(bu)少(shao)企(qi)業不(bu)得不(bu)拋售(shou)美元結(jie)匯,以(yi)緩(huan)解匯兌損(sun)失幅度,進一(yi)步助(zhu)推(tui)人(ren)民幣漲幅。
可以看(kan)出(chu),目前推(tui)動人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)上(shang)揚(yang)的因(yin)素多屬(shu)于消(xiao)息提振,利(li)好逐漸(jian)被消(xiao)化后,市場情緒(xu)極易逆轉,人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)尚未進入升值通道。未來(lai)人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)的走勢主要(yao)取決于美(mei)(mei)元指(zhi)數的走勢以及我國經濟基本面(mian)的表(biao)現(xian)。一方面(mian),近期美(mei)(mei)國經濟雖仍維(wei)持領先表(biao)現(xian),但包括政(zheng)府停擺(bai)、市場動蕩、外貿不(bu)確定因(yin)素等在(zai)內的不(bu)利(li)因(yin)素也(ye)在(zai)增(zeng)多,經濟增(zeng)長逐漸(jian)顯現(xian)放緩跡象,2019年美(mei)(mei)元指(zhi)數大(da)幅強勢上(shang)行的幾率(lv)(lv)不(bu)大(da),人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)外部壓力有所緩解(jie)。
但另一(yi)方面(mian),今(jin)年我國經濟承(cheng)受較大(da)的(de)(de)下行(xing)壓力(li),經濟增速將(jiang)進一(yi)步(bu)放(fang)緩(huan),貨幣政策轉(zhuan)向實質性寬松,或導致人(ren)民幣匯(hui)率中期內面(mian)臨一(yi)定(ding)壓力(li)。目前人(ren)民幣的(de)(de)升勢只是修(xiu)復(fu)性反(fan)彈的(de)(de)開始,若采取適當(dang)措施對(dui)市場(chang)情緒加(jia)以引(yin)導,保證人(ren)民幣反(fan)彈到(dao)位,將(jiang)為人(ren)民幣匯(hui)率保持均(jun)衡穩定(ding)創造出充分的(de)(de)緩(huan)沖(chong)區間。(本文內容(rong)僅代表作者個人(ren)觀點,不(bu)代表中證網和中國證券報立(li)場(chang)。)
中證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明:凡本(ben)網(wang)(wang)注明“來源:中國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)(bao)·中證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的(de)所有作(zuo)品(pin),版權(quan)均屬于(yu)中國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)(bao)、中證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)(bao)·中證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與(yu)作(zuo)品(pin)作(zuo)者(zhe)(zhe)聯合聲(sheng)明,任(ren)何(he)組(zu)織未經中國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)(bao)、中證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)(zhe)書面授權(quan)不得轉載、摘(zhai)編或利用(yong)其(qi)它方式使用(yong)上述作(zuo)品(pin)。凡本(ben)網(wang)(wang)注明來源非(fei)中國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)(bao)(bao)·中證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的(de)作(zuo)品(pin),均轉載自其(qi)它媒體,轉載目(mu)的(de)在于(yu)更好服(fu)務讀者(zhe)(zhe)、傳遞信息之需,并不代表本(ben)網(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)亦不對(dui)其(qi)真實(shi)性負責,持異議者(zhe)(zhe)應與(yu)原出處(chu)單位主張權(quan)利。
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