最新數據(ju)顯示，美(mei)歐等(deng)主要經(jing)濟(ji)體(ti)通(tong)脹指標超預期上漲，引發(fa)投資者對(dui)我國面臨輸(shu)入型通(tong)脹壓力加大和歐美(mei)超預期緊縮政策(ce)外溢影響(xiang)擴大的擔憂(you)。專家認為，全(quan)球通(tong)脹升溫對(dui)我國物價影響(xiang)總體(ti)有限，全(quan)年CPI漲幅(fu)料(liao)保(bao)持溫和態勢(shi)，PPI漲幅(fu)將(jiang)逐步回(hui)落(luo)，我國經(jing)濟(ji)復(fu)蘇(su)確定性更(geng)強，應(ying)對(dui)外圍風險的政策(ce)空間充(chong)足。

　　通脹預期升溫但將逐步回落

　　數據(ju)顯示，2021年歐美及部(bu)分新(xin)興經濟體CPI同比(bi)漲幅較大，創近數十年新(xin)高。專家認為，本(ben)輪全球通脹并非由單一因(yin)素(su)引(yin)發，而是需(xu)求拉(la)動、供給短缺(que)、流動性(xing)寬松等因(yin)素(su)共(gong)同作用的結果(guo)。

　　從需求(qiu)(qiu)端(duan)看(kan)，歐(ou)美政策(ce)刺激力度大，終端(duan)需求(qiu)(qiu)恢復(fu)較快(kuai)。排除(chu)價格(ge)因素，2021年(nian)以來美國商品進口體量(liang)顯著高于(yu)疫情前水平。由(you)于(yu)供給修(xiu)復(fu)速度明顯慢于(yu)需求(qiu)(qiu)恢復(fu)速度，供需矛盾加劇，推高終端(duan)消費品價格(ge)。

　　從供(gong)給端看(kan)，新冠(guan)肺炎(yan)疫(yi)情對主要商品(pin)供(gong)應(ying)國造成較(jiao)大(da)影響，全(quan)球(qiu)商品(pin)供(gong)應(ying)能力受到(dao)制約，全(quan)球(qiu)供(gong)應(ying)鏈恢(hui)復(fu)不協(xie)調、不完整，船舶等(deng)運(yun)輸設備供(gong)應(ying)短(duan)(duan)缺問題(ti)短(duan)(duan)期內難以得到(dao)解決。此外(wai)，能源轉型(xing)加劇供(gong)給短(duan)(duan)缺，能源品(pin)價格(ge)高企(qi)。

　　從流(liu)(liu)動(dong)(dong)性看，為應對疫情(qing)，主要(yao)經(jing)濟(ji)體央行(xing)實(shi)施了力度空前的(de)寬松政策。美聯儲、歐洲央行(xing)、日(ri)本央行(xing)資產(chan)負債表擴表規模(mo)超(chao)過2008年全(quan)球金融(rong)危機時水(shui)平，寬松流(liu)(liu)動(dong)(dong)性環境為通脹升(sheng)溫提(ti)供了條件。

　　展望下階段，一些研究人士(shi)認為，全球高(gao)通(tong)脹可能(neng)維持一段時間(jian)。根(gen)據國際(ji)貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)組織（IMF）1月最新預測，發達(da)經濟體(ti)通(tong)脹率將(jiang)由(you)2021年(nian)(nian)的(de)3.1%升至(zhi)(zhi)2022年(nian)(nian)的(de)3.9%；新興和發展中經濟體(ti)通(tong)脹率將(jiang)由(you)2021年(nian)(nian)的(de)5.7%升至(zhi)(zhi)2022年(nian)(nian)的(de)5.9%。

　　“盡(jin)管全(quan)球高通脹會(hui)有(you)所延續，但年(nian)(nian)內有(you)望(wang)回落(luo)。”民(min)生銀行(xing)首席研究員(yuan)溫彬在接受中國證券報記者采訪(fang)時稱，一方面(mian)，疫(yi)情影(ying)響逐漸減弱(ruo)，全(quan)球供(gong)應鏈逐步恢復，供(gong)需矛盾有(you)望(wang)緩(huan)和。主(zhu)(zhu)要大(da)宗商(shang)品價格(ge)經歷了去(qu)年(nian)(nian)超級上(shang)漲后，今年(nian)(nian)上(shang)漲動力減弱(ruo)，大(da)概率(lv)會(hui)企穩回落(luo)。另一方面(mian)，主(zhu)(zhu)要發達經濟體貨幣政(zheng)策轉向(xiang)預期提(ti)前(qian)，美(mei)聯儲將退出量化寬松并開(kai)啟加息進程(cheng)，適時啟動縮表，有(you)望(wang)對通脹形成一定(ding)制約(yue)。此外，去(qu)年(nian)(nian)主(zhu)(zhu)要通脹指標經歷較快上(shang)漲，高基數效應有(you)望(wang)促(cu)使年(nian)(nian)內通脹指標回落(luo)。

　　影響整體有限 物價將保持穩定

　　全球高通脹預期升溫，對我國(guo)物(wu)價影響幾何(he)？

　　從輸入型通(tong)脹看，“今年一(yi)系列穩增長措施(shi)陸續出臺(tai)，政策效果有望(wang)持續發揮，預計輸入型通(tong)脹影響整體可控。”溫(wen)彬(bin)說，去年全(quan)球大宗商(shang)品價格(ge)上漲導致原材(cai)料成(cheng)本增加，給(gei)我國部分企業帶來一(yi)定(ding)沖擊，國家(jia)立即出臺(tai)保(bao)供穩價舉措，為企業紓困起到積極作用。

　　“2022年我(wo)國(guo)物價(jia)保持平穩運行具有(you)堅(jian)實基礎，預計CPI延續(xu)溫和(he)上(shang)(shang)漲態(tai)勢，PPI漲幅(fu)可能逐(zhu)步(bu)回落，上(shang)(shang)下游價(jia)格(ge)走勢更趨協調。”國(guo)家(jia)發改委宏觀經(jing)濟研(yan)(yan)究院市場(chang)與價(jia)格(ge)研(yan)(yan)究所研(yan)(yan)究員(yuan)劉志成表示。

　　從外(wai)圍緊縮(suo)(suo)政策外(wai)溢效應看，中(zhong)(zhong)(zhong)信證券聯(lian)(lian)席首席經(jing)濟(ji)學家明明認為，美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)縮(suo)(suo)表或推(tui)動(dong)(dong)(dong)美(mei)(mei)國(guo)長期利(li)率上(shang)(shang)行，對(dui)(dui)美(mei)(mei)股存在短期沖擊。但此輪(lun)縮(suo)(suo)表對(dui)(dui)我(wo)(wo)國(guo)跨境(jing)資(zi)本流動(dong)(dong)(dong)、貨(huo)幣政策以(yi)及(ji)債(zhai)券利(li)率影響有限(xian)。后疫(yi)情時代，美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)政策緊縮(suo)(suo)，全球各經(jing)濟(ji)體復蘇進(jin)程錯位，我(wo)(wo)國(guo)出(chu)口(kou)將在上(shang)(shang)半(ban)年保持景(jing)氣(qi)，同時2022年我(wo)(wo)國(guo)在穩增(zeng)長目標下(xia)財政支出(chu)加大將進(jin)一步(bu)增(zeng)加經(jing)濟(ji)發展的(de)穩定性。因此，雖(sui)然(ran)中(zhong)(zhong)(zhong)美(mei)(mei)貨(huo)幣政策錯位會導致中(zhong)(zhong)(zhong)美(mei)(mei)利(li)差逐步(bu)收窄，但我(wo)(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)增(zeng)長的(de)良好前景(jing)將繼續吸引海(hai)外(wai)資(zi)金，美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)貨(huo)幣政策緊縮(suo)(suo)對(dui)(dui)我(wo)(wo)國(guo)債(zhai)券利(li)率上(shang)(shang)行壓力以(yi)及(ji)對(dui)(dui)于貨(huo)幣政策獨立性的(de)影響有限(xian)。在國(guo)內寬松的(de)流動(dong)(dong)(dong)性背景(jing)下(xia)，預計利(li)率將繼續震蕩下(xia)行。

　　堅持底線思維 強化保供穩價

　　盡管全球(qiu)高(gao)通脹對我國影響(xiang)有限，但(dan)我國仍需對輸(shu)入(ru)型通脹壓力和美聯儲貨幣政策轉向外溢風險保(bao)持警惕。

　　一(yi)方面，在全(quan)球高(gao)通脹環境下，我國(guo)初級產品(pin)保(bao)供穩價(jia)(jia)任務更為艱巨(ju)。如果初級產品(pin)的國(guo)際價(jia)(jia)格(ge)大漲，將(jiang)會對國(guo)內中(zhong)下游(you)企業構(gou)成嚴峻挑戰(zhan)。另一(yi)方面，受結(jie)構(gou)性因(yin)素和(he)(he)周期性因(yin)素共同(tong)影響，預計我國(guo)PPI所代表的上(shang)(shang)游(you)物價(jia)(jia)上(shang)(shang)漲和(he)(he)CPI所代表的下游(you)物價(jia)(jia)穩定的情況還會延續一(yi)段時(shi)間(jian)，上(shang)(shang)游(you)價(jia)(jia)格(ge)上(shang)(shang)漲將(jiang)擠(ji)壓中(zhong)下游(you)企業利潤空間(jian)并(bing)加大其生(sheng)存壓力(li)。

　　專家建(jian)(jian)議(yi)，要保(bao)持人民幣匯(hui)率彈性，充分發揮匯(hui)率在國(guo)(guo)際(ji)(ji)收支平衡中的自動穩定(ding)器功(gong)(gong)能，降(jiang)低(di)全球物(wu)價上(shang)漲對國(guo)(guo)內市(shi)場影響；更好利用國(guo)(guo)內國(guo)(guo)際(ji)(ji)“兩種(zhong)資源(yuan)、兩個(ge)市(shi)場”，加(jia)快構建(jian)(jian)大宗商(shang)品現(xian)代國(guo)(guo)際(ji)(ji)流通(tong)體(ti)系，暢通(tong)生(sheng)產(chan)(chan)、加(jia)工、倉(cang)儲、流通(tong)等(deng)環(huan)節(jie)，形成全產(chan)(chan)業鏈閉環(huan)；創新金融衍生(sheng)產(chan)(chan)品，發揮期貨、期權等(deng)價格發現(xian)、套期保(bao)值功(gong)(gong)能，穩定(ding)企業初級產(chan)(chan)品采(cai)購成本。

　　為應對美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)轉向外溢風險，溫彬建議，要在美(mei)聯(lian)儲(chu)(chu)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)實質性收縮前的窗口期，堅持宏觀政(zheng)策(ce)穩字當頭、以我為主(zhu)，加大力度提振內需，增強市(shi)場(chang)主(zhu)體信心，促(cu)進(jin)經濟運行在合理區間。

　　乘(cheng)風破浪，萬里行船。我國經濟持(chi)續恢(hui)復發展，工農業產(chan)品和服務供給充裕(yu)，糧油肉蛋奶果(guo)蔬等重要(yao)民(min)生商品供應充足(zu)，煤炭、油氣等基礎能源保(bao)障有力，有效(xiao)應對(dui)市場價格(ge)異常波動的能力顯著增(zeng)強(qiang)。這些都將為適(shi)應外部環(huan)境(jing)變化提供強(qiang)大支撐。當然(ran)，面對(dui)復雜的國內(nei)外經濟形勢，也要(yao)堅持(chi)底線思維，加(jia)強(qiang)風險監測，做好(hao)應對(dui)預案。