中國人民銀行11月(yue)11日發布的10月(yue)金融數據顯示(shi)，廣義貨幣(bi)（M2）余(yu)額同比增速、新增人民幣(bi)貸款均較上月(yue)有所(suo)回落。專家表(biao)示(shi)，10月(yue)的一些金融數據略低于市場預(yu)期，顯示(shi)本(ben)輪貨幣(bi)擴張過程(cheng)進入收斂階段，貨幣(bi)政策將保持(chi)數量穩定(ding)，更重結(jie)構優化，或有更多結(jie)構性(xing)貨幣(bi)政策工具逐步推廣。

　　M2將保持較為穩定增速

　　數據顯示，10月末(mo)，M2余額214.97萬億元，同(tong)比增(zeng)長(chang)10.5%，增(zeng)速比上月末(mo)低0.4個(ge)百(bai)(bai)分點，比上年同(tong)期高2.1個(ge)百(bai)(bai)分點。

　　“10月末M2余(yu)(yu)額的同(tong)(tong)比增(zeng)速低于市場預期，顯示本輪貨幣擴張過程進入收斂階段。”東方(fang)金誠首(shou)席宏觀分析(xi)師王青表(biao)示，10月末M2余(yu)(yu)額同(tong)(tong)比增(zeng)速下滑也與財政(zheng)存款同(tong)(tong)比多增(zeng)直(zhi)接(jie)相關(guan)。財政(zheng)存款上升意味著貨幣供應量相應下降，會(hui)影(ying)響M2余(yu)(yu)額增(zeng)速。

　　交通銀行金融研究(jiu)中心首席研究(jiu)員唐(tang)建偉(wei)認為(wei)，10月(yue)(yue)是(shi)繳稅(shui)大月(yue)(yue)，季節性效應促進(jin)財政存款增(zeng)加，企(qi)業短期(qi)信貸規模增(zeng)速有所下降，10月(yue)(yue)末(mo)M2余額同比增(zeng)速較上月(yue)(yue)回落。10月(yue)(yue)，宏觀經濟加快恢復(fu)，就業市場漸趨活躍，消費(fei)、內需(xu)等(deng)逐步恢復(fu)，部分區(qu)域(yu)房地產(chan)銷售仍呈(cheng)穩步上升(sheng)態勢(shi)。隨著多層次資本(ben)市場建設步伐加快，政策紅利期(qi)疊加效應明顯，先進(jin)制(zhi)造、科技、生物制(zhi)藥等(deng)行業擴大再(zai)生產(chan)需(xu)求旺(wang)盛，M2余額仍將保持(chi)較為(wei)穩定的增(zeng)速。

　　數據顯示，10月(yue)末，狹(xia)義貨幣（M1）余額60.92萬(wan)億元，同比增長9.1%，增速分別比上月(yue)末和上年(nian)同期高1個(ge)和5.8個(ge)百分點。唐建偉(wei)認(ren)為，M1余額增速保持穩定(ding)上升態(tai)勢(shi)，說明各方面(mian)經(jing)濟指標好(hao)于預期。

　　社融規模增速有上行空間

　　數據(ju)顯示，10月(yue)份人民幣貸款增(zeng)加6898億元，同比多(duo)增(zeng)285億元。9月(yue)份，人民幣貸款增(zeng)加1.9萬億元。

　　王青認(ren)為，10月(yue)(yue)份人民幣貸(dai)款增加規模較(jiao)上月(yue)(yue)大(da)幅收(shou)縮(suo)，一是受國慶(qing)和中秋雙節假期影響(xiang)，當(dang)月(yue)(yue)工作日少(shao)于(yu)上月(yue)(yue)，也少(shao)于(yu)去年(nian)10月(yue)(yue)；二是9月(yue)(yue)份為季末(mo)，存在(zai)明顯的信貸(dai)沖量(liang)現象；三(san)是經過前三(san)季度信貸(dai)高(gao)增后(hou)，四(si)季度銀行信貸(dai)投放進入“收(shou)官”階(jie)段，信貸(dai)額(e)度有(you)所(suo)收(shou)緊。

　　光大證券研究(jiu)所金融業首席分(fen)析師王(wang)一(yi)峰表示，信貸(dai)(dai)投(tou)放(fang)結構繼(ji)續(xu)優化，一(yi)是對公的中(zhong)長期貸(dai)(dai)款(kuan)增長快于短(duan)期貸(dai)(dai)款(kuan)；二是居(ju)民中(zhong)長期貸(dai)(dai)款(kuan)增長穩(wen)健；三是表內票(piao)據與非銀貸(dai)(dai)款(kuan)向(xiang)其(qi)余(yu)貸(dai)(dai)款(kuan)投(tou)向(xiang)騰挪額度。總(zong)體(ti)看，10月份信貸(dai)(dai)需求(qiu)端總(zong)體(ti)穩(wen)定，各方主(zhu)體(ti)活力持續(xu)向(xiang)好，與M1增速較快提升相吻合。

　　社(she)(she)融(rong)方面，數(shu)據顯(xian)示(shi)，10月末社(she)(she)會融(rong)資(zi)規模存量(liang)為(wei)281.28萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，同(tong)比增長13.7%；10月社(she)(she)會融(rong)資(zi)規模增量(liang)為(wei)1.42萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，比上年同(tong)期多5493億(yi)元(yuan)。

　　唐建(jian)偉表示(shi)，10月(yue)(yue)末社融(rong)規(gui)模(mo)存量(liang)(liang)同比(bi)增速均比(bi)上(shang)月(yue)(yue)和去年同期高，說明(ming)寬信用仍(reng)在(zai)持續。10月(yue)(yue)社融(rong)規(gui)模(mo)增量(liang)(liang)數據顯(xian)示(shi)，新增信貸和政府債券融(rong)資仍(reng)是推動社融(rong)規(gui)模(mo)增長的主(zhu)因(yin)。

　　“預(yu)計(ji)11月新增(zeng)信(xin)貸、社融(rong)規模(mo)存(cun)量將(jiang)季節性(xing)上(shang)行。新增(zeng)信(xin)貸增(zeng)速(su)大幅(fu)(fu)回升難度較大。年內(nei)國(guo)債(zhai)融(rong)資仍將(jiang)同比大幅(fu)(fu)多(duo)增(zeng)，因此社融(rong)規模(mo)存(cun)量增(zeng)速(su)還(huan)有(you)小(xiao)幅(fu)(fu)走高(gao)空間。”王青預(yu)計(ji)。

　　結構性政策應進一步發揮作用

　　中國民生銀行首席研究員(yuan)溫(wen)彬表示，目(mu)前，結構性(xing)政策(ce)應進一步(bu)發揮作用，加強對宏(hong)觀經濟薄弱環節支持。這是下階段財政政策(ce)和(he)貨幣政策(ce)的重點。

　　“一(yi)方面，直達(da)實體(ti)經濟(ji)的貨幣政策工(gong)具會進一(yi)步發揮支持作用(yong)；另一(yi)方面，銀行(xing)會進一(yi)步讓利、降息和減費，使實際貸款(kuan)利率進一(yi)步回(hui)落(luo)，有助于降低實體(ti)經濟(ji)融資(zi)成本。”溫(wen)彬稱。

　　唐建(jian)偉表(biao)示，貨(huo)幣政策將保持(chi)數(shu)量(liang)穩定，更加注重(zhong)結(jie)構優化(hua)。鑒于海外新冠肺炎疫情(qing)發(fa)展仍不明朗，國內經(jing)濟復(fu)蘇(su)需要穩定的(de)流動(dong)性支(zhi)撐，央行將有更多結(jie)構性貨(huo)幣政策工具逐步(bu)推廣，以期引導金融(rong)機構加大對符合新發(fa)展理(li)念相關領域的(de)支(zhi)持(chi)力度(du)。