編者按：三十載歲月，中國資本市場從無到有，從小到大，破浪前行，如今A股已躋身全球第二大證券市場。近年來，黨中央國務院高度重視資本市場發展，擘畫改革發展路徑。日前，國務院印發《關于進一步提高上市公司質量的意見》，為了闡述好《意見》的內涵，新華網聯合中國上市公司協會推出“提高上市公司質量在行動”，邀請市場各方參與者共話市場發展，以饗讀者。本期推出第二十一期《劉運宏：資本市場進入量與質同升新發展階段》。

　　中(zhong)(zhong)國(guo)證券市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)30年(nian)來(lai)，中(zhong)(zhong)國(guo)股(gu)票(piao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)從(cong)無到(dao)有(you)，從(cong)小到(dao)大，由(you)弱變強，目前已經發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)成為股(gu)票(piao)市(shi)(shi)(shi)值位居全(quan)球第(di)二的(de)(de)(de)(de)股(gu)票(piao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)。中(zhong)(zhong)國(guo)股(gu)票(piao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)壯(zhuang)大的(de)(de)(de)(de)過程(cheng)也(ye)伴隨著(zhu)股(gu)票(piao)發(fa)(fa)行由(you)額度審(shen)批制(zhi)到(dao)核準制(zhi)和注(zhu)冊(ce)制(zhi)、股(gu)權分置改(gai)革、退市(shi)(shi)(shi)制(zhi)度完善等一系列(lie)的(de)(de)(de)(de)改(gai)革，也(ye)正是股(gu)票(piao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)這些基礎性(xing)制(zhi)度改(gai)革與(yu)完善，才讓中(zhong)(zhong)國(guo)股(gu)票(piao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)“在發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)中(zhong)(zhong)規范”和“在規范中(zhong)(zhong)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)”的(de)(de)(de)(de)螺(luo)旋式(shi)上升的(de)(de)(de)(de)過程(cheng)中(zhong)(zhong)逐步發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)壯(zhuang)大。從(cong)量(liang)與(yu)質(zhi)的(de)(de)(de)(de)邏輯循環(huan)與(yu)更長的(de)(de)(de)(de)歷史演進過程(cheng)來(lai)看，2020年(nian)10月(yue)5日《國(guo)務(wu)院關(guan)于進一步提高上市(shi)(shi)(shi)公司質(zhi)量(liang)的(de)(de)(de)(de)意見》（以下簡稱(cheng)“《意見》”）的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)布標志著(zhu)中(zhong)(zhong)國(guo)股(gu)票(piao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)進入了量(liang)與(yu)質(zhi)同升并更有(you)保障的(de)(de)(de)(de)穩定發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)新階段(duan)。

　　一、中國股票市場進入供需兩旺的繁榮發展新階段

　　從股(gu)(gu)(gu)票(piao)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)產品(pin)供(gong)給(gei)(gei)來看，滬深證(zheng)券交(jiao)(jiao)易所掛(gua)牌(pai)的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)由最(zui)初(chu)的(de)(de)(de)(de)“老八(ba)股(gu)(gu)(gu)”和“五股(gu)(gu)(gu)”發(fa)(fa)展(zhan)為目(mu)前(qian)滬深證(zheng)券交(jiao)(jiao)易所掛(gua)牌(pai)交(jiao)(jiao)易的(de)(de)(de)(de)4000多(duo)(duo)家(jia)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)，股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)也(ye)(ye)由1990年12月份(fen)開(kai)立(li)證(zheng)券市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)時(shi)的(de)(de)(de)(de)23.82億(yi)元增(zeng)長到目(mu)前(qian)的(de)(de)(de)(de)73.58萬億(yi)總市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)，上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)家(jia)數與(yu)總市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)呈現(xian)出幾(ji)何數級的(de)(de)(de)(de)增(zeng)長態勢，這(zhe)是中(zhong)(zhong)國改革(ge)(ge)開(kai)放、建立(li)社會主(zhu)義市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)經濟(ji)體制(zhi)(zhi)、證(zheng)券市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)改革(ge)(ge)與(yu)發(fa)(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要成(cheng)(cheng)績，成(cheng)(cheng)就顯著。但是，中(zhong)(zhong)國目(mu)前(qian)具(ju)有(you)的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)數量和上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)總市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)與(yu)中(zhong)(zhong)國目(mu)前(qian)的(de)(de)(de)(de)全球第二(er)大經濟(ji)體的(de)(de)(de)(de)國際地位(wei)尚不夠匹配(pei)，也(ye)(ye)與(yu)金融(rong)服務實體經濟(ji)應(ying)有(you)的(de)(de)(de)(de)廣度和深度有(you)一定的(de)(de)(de)(de)差(cha)距，所以(yi)(yi)從設立(li)科創(chuang)板并試(shi)(shi)點(dian)注冊(ce)制(zhi)(zhi)之后(hou)，在創(chuang)業(ye)板試(shi)(shi)點(dian)股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)(fa)行(xing)(xing)注冊(ce)制(zhi)(zhi)，并以(yi)(yi)此試(shi)(shi)點(dian)為基礎全面推行(xing)(xing)股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)(fa)行(xing)(xing)注冊(ce)制(zhi)(zhi)，股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)供(gong)給(gei)(gei)大大增(zeng)加；在上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)再融(rong)資與(yu)并購重組市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)增(zeng)量改革(ge)(ge)上(shang)(shang)，不僅在科創(chuang)板和創(chuang)業(ye)板上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)再融(rong)資實施(shi)注冊(ce)制(zhi)(zhi)，而且在上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)并購重組的(de)(de)(de)(de)制(zhi)(zhi)度改革(ge)(ge)中(zhong)(zhong)也(ye)(ye)做(zuo)了諸(zhu)多(duo)(duo)的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)和程序簡化(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)安排；此外，新三(san)板精(jing)選(xuan)層改革(ge)(ge)和區域股(gu)(gu)(gu)權交(jiao)(jiao)易市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)改革(ge)(ge)發(fa)(fa)展(zhan)，也(ye)(ye)會隨(sui)著中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)(de)科技進步與(yu)經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)而培育更多(duo)(duo)有(you)質量和富有(you)成(cheng)(cheng)長性(xing)的(de)(de)(de)(de)擬上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)，為股(gu)(gu)(gu)票(piao)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)產品(pin)供(gong)給(gei)(gei)提(ti)供(gong)源源不斷的(de)(de)(de)(de)后(hou)備資源。

　　從股票(piao)(piao)購買(mai)的(de)(de)(de)(de)需求端(duan)來看，除(chu)了穩定的(de)(de)(de)(de)個人(ren)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者以外，機(ji)構(gou)(gou)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)將成(cheng)為我(wo)國(guo)(guo)(guo)股票(piao)(piao)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)配(pei)置的(de)(de)(de)(de)重(zhong)要主體(ti)，機(ji)構(gou)(gou)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者逐(zhu)年(nian)(nian)(nian)增多，也逐(zhu)步(bu)(bu)成(cheng)熟。我(wo)國(guo)(guo)(guo)自1998年(nian)(nian)(nian)開放證(zheng)(zheng)(zheng)券投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)行業以來，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)證(zheng)(zheng)(zheng)券投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理機(ji)構(gou)(gou)和(he)規模逐(zhu)年(nian)(nian)(nian)增加，目前已有128家證(zheng)(zheng)(zheng)券投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理公(gong)(gong)司(si)(si)、13家具(ju)有公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)格(ge)的(de)(de)(de)(de)證(zheng)(zheng)(zheng)券公(gong)(gong)司(si)(si)和(he)2家具(ju)有公(gong)(gong)募(mu)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)格(ge)的(de)(de)(de)(de)保險資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)管(guan)理公(gong)(gong)司(si)(si)，共管(guan)理股票(piao)(piao)型證(zheng)(zheng)(zheng)券投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)1.4萬(wan)億(yi)。除(chu)了公(gong)(gong)募(mu)證(zheng)(zheng)(zheng)券投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)以外，在中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券業協(xie)會登記的(de)(de)(de)(de)私募(mu)證(zheng)(zheng)(zheng)券投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)2.4萬(wan)家，還(huan)有將股票(piao)(piao)作為重(zhong)要資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)配(pei)置的(de)(de)(de)(de)社保機(ji)構(gou)(gou)、保險資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)管(guan)理機(ji)構(gou)(gou)、企業年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理機(ji)構(gou)(gou)、證(zheng)(zheng)(zheng)券公(gong)(gong)司(si)(si)、銀(yin)行理財子公(gong)(gong)司(si)(si)、QFII和(he)RQFII等機(ji)構(gou)(gou)，尤其(qi)是中(zhong)國(guo)(guo)(guo)最近幾年(nian)(nian)(nian)又(you)加大了金(jin)(jin)(jin)融(rong)改革(ge)與(yu)開放的(de)(de)(de)(de)步(bu)(bu)伐，在引導(dao)長(chang)期投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)入(ru)市(shi)的(de)(de)(de)(de)同時，實(shi)施(shi)了股份(fen)回購與(yu)分紅等基(ji)(ji)(ji)礎性制度改革(ge)，從法律層面(mian)強化(hua)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)信息披露和(he)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者保護機(ji)制，增強了投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者的(de)(de)(de)(de)獲得感(gan)和(he)長(chang)期價值(zhi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)信心；另一方面(mian)又(you)允許更多外資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)機(ji)構(gou)(gou)在中(zhong)國(guo)(guo)(guo)設立獨資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)或(huo)者控股的(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理公(gong)(gong)司(si)(si)或(huo)者證(zheng)(zheng)(zheng)券公(gong)(gong)司(si)(si)，從事股票(piao)(piao)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)配(pei)置與(yu)管(guan)理工作，引入(ru)更多的(de)(de)(de)(de)境(jing)外資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)配(pei)置境(jing)內(nei)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)股票(piao)(piao)，尤其(qi)是中(zhong)國(guo)(guo)(guo)在新冠(guan)疫情中(zhong)的(de)(de)(de)(de)一枝(zhi)獨秀表(biao)現，更增加了境(jing)外避險資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)配(pei)置中(zhong)國(guo)(guo)(guo)股票(piao)(piao)的(de)(de)(de)(de)可能(neng)性。

　　從中國(guo)上市(shi)公司(si)股(gu)票(piao)的供給(gei)與需求兩(liang)方面(mian)看，中國(guo)的股(gu)票(piao)市(shi)場進入到了一個供需兩(liang)旺的新階段。

　　二、提高上市公司質量供需兩旺的股票市場發展與繁榮的基礎

　　提高上市公司質(zhi)量(liang)不(bu)僅(jin)是我國實現(xian)高質(zhi)量(liang)發(fa)展(zhan)的(de)(de)應有之義，而(er)且也是完善(shan)公司治理、防范(fan)和化解金融(rong)風險(xian)的(de)(de)重要手段(duan)，更(geng)是是滿足(zu)供(gong)需兩旺的(de)(de)股票市場發(fa)展(zhan)的(de)(de)前(qian)提和基礎。

　　黨的(de)十九(jiu)大提出(chu)，“我(wo)(wo)國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)已由(you)高(gao)(gao)速增長(chang)階段(duan)轉向(xiang)高(gao)(gao)質量(liang)發(fa)展(zhan)(zhan)階段(duan)，正(zheng)處在轉變發(fa)展(zhan)(zhan)方(fang)式(shi)、優化(hua)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)結構、轉換(huan)增長(chang)動力的(de)攻(gong)關期，建設現代(dai)化(hua)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)體系(xi)是跨越關口的(de)迫(po)切要求和(he)我(wo)(wo)國發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)戰(zhan)略目標(biao)。”上市(shi)公(gong)(gong)司是現代(dai)化(hua)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)體系(xi)的(de)細(xi)胞，是資本市(shi)場的(de)基石，也(ye)是經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)社會發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)引(yin)擎和(he)排頭兵，實現經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)社會的(de)高(gao)(gao)質量(liang)發(fa)展(zhan)(zhan)首先體現在上市(shi)公(gong)(gong)司的(de)高(gao)(gao)質量(liang)發(fa)展(zhan)(zhan)中(zhong)，所以提高(gao)(gao)上市(shi)公(gong)(gong)司質量(liang)是實現高(gao)(gao)質量(liang)發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)應(ying)有之義。

　　中國自建(jian)立(li)(li)證(zheng)券市(shi)場以來，上(shang)市(shi)公司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)數量(liang)顯(xian)著增長(chang)、質(zhi)量(liang)持續提(ti)(ti)升，在促進國民經濟發展(zhan)中的(de)(de)(de)(de)作用(yong)日益凸(tu)顯(xian)。但是(shi)，股(gu)(gu)票市(shi)場的(de)(de)(de)(de)快(kuai)速發展(zhan)與(yu)壯大過程(cheng)也出現(xian)了上(shang)市(shi)公司(si)(si)(si)財務造假(jia)、虛(xu)假(jia)信息披露、違(wei)(wei)規擔保(bao)、違(wei)(wei)規資金占用(yong)、操縱股(gu)(gu)價等違(wei)(wei)法(fa)犯(fan)罪行(xing)為，特別是(shi)最近幾(ji)年又出現(xian)了財務造假(jia)和違(wei)(wei)規資金占用(yong)影(ying)響非(fei)常惡劣的(de)(de)(de)(de)典型(xing)案例，引起了市(shi)場廣泛關(guan)注(zhu)，給投資者合(he)法(fa)權(quan)益造成了極大損害，也給上(shang)市(shi)公司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)整體(ti)形象造成負面影(ying)響。這(zhe)(zhe)些違(wei)(wei)法(fa)犯(fan)罪的(de)(de)(de)(de)典型(xing)案例也折射出上(shang)市(shi)公司(si)(si)(si)治(zhi)理不(bu)(bu)獨立(li)(li)不(bu)(bu)完(wan)善、誠信合(he)規意(yi)識(shi)淡(dan)薄、上(shang)市(shi)公司(si)(si)(si)高(gao)管履職(zhi)責(ze)任意(yi)識(shi)不(bu)(bu)強、對(dui)相關(guan)主體(ti)責(ze)任追究的(de)(de)(de)(de)約束機制(zhi)不(bu)(bu)合(he)理等制(zhi)約上(shang)市(shi)公司(si)(si)(si)高(gao)質(zhi)量(liang)發展(zhan)的(de)(de)(de)(de)問題，這(zhe)(zhe)些問題沒有(you)合(he)理解決不(bu)(bu)僅不(bu)(bu)能有(you)效化解現(xian)有(you)的(de)(de)(de)(de)金融風(feng)險(xian)，而(er)且也會在供(gong)需(xu)(xu)兩(liang)旺(wang)的(de)(de)(de)(de)市(shi)場中隱藏、積累(lei)乃至擴大更多的(de)(de)(de)(de)金融風(feng)險(xian)，這(zhe)(zhe)樣(yang)就讓(rang)提(ti)(ti)高(gao)上(shang)市(shi)公司(si)(si)(si)質(zhi)量(liang)成為了供(gong)需(xu)(xu)兩(liang)旺(wang)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票市(shi)場發展(zhan)與(yu)繁(fan)榮(rong)的(de)(de)(de)(de)基礎。

　　三、提高上市公司質量的改革讓中國的股票市場進入更有保障的穩定發展新階段

　　《意見》發(fa)布的(de)本(ben)身和其中(zhong)(zhong)針對提(ti)高上(shang)市(shi)公司(si)質(zhi)量的(de)制(zhi)度(du)(du)安排與具(ju)體要求，如同股(gu)(gu)票發(fa)行(xing)注冊(ce)制(zhi)、股(gu)(gu)權分置改革(ge)等制(zhi)度(du)(du)性改革(ge)一樣，實(shi)質(zhi)上(shang)是發(fa)起(qi)了提(ti)高上(shang)市(shi)質(zhi)量的(de)制(zhi)度(du)(du)性改革(ge)，帶動市(shi)場(chang)(chang)管理與監(jian)管實(shi)施(shi)一場(chang)(chang)改革(ge)行(xing)動，這場(chang)(chang)改革(ge)因為其制(zhi)度(du)(du)安排的(de)針對性、科學性與可操(cao)作性，會(hui)讓中(zhong)(zhong)國的(de)股(gu)(gu)票市(shi)場(chang)(chang)進(jin)入更有(you)保障(zhang)的(de)穩定發(fa)展(zhan)新階段。

　　《意(yi)見》針(zhen)對(dui)(dui)(dui)提高上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)(du)安排(pai)(pai)具(ju)(ju)有針(zhen)對(dui)(dui)(dui)性(xing)與(yu)(yu)(yu)科學性(xing)。《意(yi)見》從(cong)供(gong)需(xu)兩旺的(de)(de)(de)(de)(de)股票市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場發(fa)(fa)(fa)(fa)展的(de)(de)(de)(de)(de)實際出發(fa)(fa)(fa)(fa)，一方面完(wan)(wan)善(shan)了(le)高質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)產(chan)品(pin)供(gong)給(gei)(gei)的(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)(du)性(xing)改革(ge)，支持(chi)優(you)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)企(qi)業(ye)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)、完(wan)(wan)善(shan)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)并(bing)(bing)(bing)收購重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組和分拆上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)等(deng)(deng)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)(du)，促(cu)進市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場化(hua)(hua)(hua)并(bing)(bing)(bing)購重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組，提升上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)運行(xing)(xing)效率(lv)(lv)與(yu)(yu)(yu)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)、完(wan)(wan)善(shan)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)再融資條件(jian)與(yu)(yu)(yu)程(cheng)序，豐(feng)富融資工具(ju)(ju)與(yu)(yu)(yu)手(shou)段，引(yin)導上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)兼顧發(fa)(fa)(fa)(fa)展需(xu)要和市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場狀況優(you)化(hua)(hua)(hua)融資安排(pai)(pai)，確保高質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)產(chan)品(pin)供(gong)給(gei)(gei)；另一方面又(you)完(wan)(wan)善(shan)退市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)標準(zhun)、簡化(hua)(hua)(hua)退市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)程(cheng)序、加(jia)大(da)退市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)監(jian)管(guan)力(li)度(du)(du)(du)(du)、拓寬多元化(hua)(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)推出渠道，淘(tao)汰劣質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)產(chan)品(pin)；同時，《意(yi)見》從(cong)規范公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)治理(li)和內部控制(zhi)(zhi)、提升信息(xi)(xi)披露質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)、健全激勵(li)約束機制(zhi)(zhi)等(deng)(deng)方面對(dui)(dui)(dui)提高上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)治理(li)水平與(yu)(yu)(yu)運行(xing)(xing)效率(lv)(lv)做(zuo)了(le)系(xi)統(tong)(tong)而全面的(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)(du)性(xing)安排(pai)(pai)；不(bu)僅如此，《意(yi)見》針(zhen)對(dui)(dui)(dui)最(zui)近幾年出現的(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)股票質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)押風險、大(da)股東(dong)違規資金(jin)占用或者違規擔保等(deng)(deng)利益(yi)輸送、新冠疫情等(deng)(deng)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)大(da)突發(fa)(fa)(fa)(fa)事件(jian)政策協調支持(chi)等(deng)(deng)實踐中亟(ji)需(xu)解決(jue)的(de)(de)(de)(de)(de)影響(xiang)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)發(fa)(fa)(fa)(fa)展質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)問題(ti)也做(zuo)了(le)具(ju)(ju)體安排(pai)(pai)；此外，針(zhen)對(dui)(dui)(dui)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)經營發(fa)(fa)(fa)(fa)展中影響(xiang)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)欺詐發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)、財務造(zao)假(jia)、信息(xi)(xi)披露違法(fa)(fa)(fa)違規、內幕交易、市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場操縱等(deng)(deng)違法(fa)(fa)(fa)犯罪行(xing)(xing)為(wei)，《意(yi)見》要求(qiu)推動修訂相關法(fa)(fa)(fa)律(lv)法(fa)(fa)(fa)規，增加(jia)法(fa)(fa)(fa)律(lv)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)(du)供(gong)給(gei)(gei)的(de)(de)(de)(de)(de)同時，提高法(fa)(fa)(fa)律(lv)責(ze)任，加(jia)大(da)執(zhi)法(fa)(fa)(fa)力(li)度(du)(du)(du)(du)，并(bing)(bing)(bing)形成(cheng)各行(xing)(xing)政機關和司(si)(si)(si)(si)(si)法(fa)(fa)(fa)機構的(de)(de)(de)(de)(de)工作合力(li)。《意(yi)見》對(dui)(dui)(dui)提高上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)(du)安排(pai)(pai)，從(cong)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)股份的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)、上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)并(bing)(bing)(bing)購重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組與(yu)(yu)(yu)再融資到(dao)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)退市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)與(yu)(yu)(yu)退出，從(cong)治理(li)結構安排(pai)(pai)、持(chi)續(xu)信息(xi)(xi)披露與(yu)(yu)(yu)運行(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)管(guan)到(dao)突出問題(ti)的(de)(de)(de)(de)(de)解決(jue)，從(cong)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)(du)供(gong)給(gei)(gei)與(yu)(yu)(yu)完(wan)(wan)善(shan)到(dao)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)執(zhi)行(xing)(xing)與(yu)(yu)(yu)法(fa)(fa)(fa)律(lv)責(ze)任的(de)(de)(de)(de)(de)追究，全面、系(xi)統(tong)(tong)、科學，并(bing)(bing)(bing)有針(zhen)對(dui)(dui)(dui)性(xing)，這為(wei)股票市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)穩(wen)定發(fa)(fa)(fa)(fa)展奠(dian)定了(le)良好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)(du)基礎。

　　《意(yi)見》針對(dui)(dui)提(ti)高(gao)上市(shi)公(gong)司質量(liang)(liang)的(de)制度(du)(du)安排具有(you)可(ke)操(cao)(cao)作(zuo)性(xing)(xing)。一方(fang)(fang)面，《意(yi)見》針對(dui)(dui)提(ti)高(gao)上市(shi)公(gong)司質量(liang)(liang)制度(du)(du)安排的(de)科學(xue)性(xing)(xing)與(yu)針對(dui)(dui)性(xing)(xing)，增強了(le)其操(cao)(cao)作(zuo)性(xing)(xing)；另一方(fang)(fang)面，提(ti)高(gao)上市(shi)公(gong)司質量(liang)(liang)除了(le)涉及公(gong)司股份發(fa)行(xing)(xing)(xing)上市(shi)、并購(gou)重(zhong)組與(yu)再融資(zi)、信息披露與(yu)持(chi)續(xu)監(jian)(jian)管等(deng)證(zheng)券(quan)(quan)監(jian)(jian)督(du)管理事項外，還涉及產業發(fa)展、財政(zheng)稅收、國資(zi)監(jian)(jian)管、行(xing)(xing)(xing)業管理、司法、地方(fang)(fang)政(zheng)府協調管理等(deng)其他部門職權(quan)行(xing)(xing)(xing)使，并且證(zheng)券(quan)(quan)監(jian)(jian)管管理機(ji)關(guan)的(de)行(xing)(xing)(xing)政(zheng)職權(quan)還受到(dao)《證(zheng)券(quan)(quan)法》、《行(xing)(xing)(xing)政(zheng)許可(ke)法》、《行(xing)(xing)(xing)政(zheng)處罰法》等(deng)法律的(de)制約(yue)。通過(guo)行(xing)(xing)(xing)政(zheng)法規的(de)形式頒布該《意(yi)見》，在(zai)明確各職能(neng)部門的(de)職責(ze)與(yu)分工(gong)的(de)基礎上，形成提(ti)高(gao)上市(shi)公(gong)司質量(liang)(liang)的(de)工(gong)作(zuo)合(he)力，不僅增強了(le)制度(du)(du)的(de)操(cao)(cao)作(zuo)性(xing)(xing)，而且也讓提(ti)升上市(shi)公(gong)司質量(liang)(liang)的(de)體(ti)制機(ji)制更有(you)保障。（作(zuo)者系中國人民大學(xue)國際并購(gou)與(yu)投資(zi)研究所副所長 劉運宏）