中證網訊（記(ji)者 胡雨(yu)）12月9日(ri)(ri)，國家統計局(ju)公布(bu)11月CPI及(ji)PPI數(shu)據(ju)：11月CPI環比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降0.6%，同比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降0.5%；PPI環比(bi)(bi)上漲0.5%，同比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降1.5%。12月9日(ri)(ri)民生證券發(fa)布(bu)報告指(zhi)出(chu)，預計2021年CPI可能呈先低(di)后高(gao)的走(zou)勢，全(quan)年中樞值(zhi)在1%左右；PPI預計先沖高(gao)后回落，全(quan)年中樞值(zhi)預計在2.5%左右。

　　民生證券(quan)指(zhi)出(chu)，就(jiu)2021年(nian)CPI走(zou)(zou)勢影(ying)響因素而言(yan)，豬肉價格方面，考慮到春節效應，2021年(nian)一二(er)月份(fen)可(ke)能維(wei)持(chi)高(gao)位，但(dan)之后將掉頭(tou)向下(xia)，2021年(nian)豬肉價格預計(ji)(ji)持(chi)續回落，有望從今年(nian)年(nian)底的40元/公斤(jin)左右(you)下(xia)跌(die)至明(ming)年(nian)年(nian)底的20元/公斤(jin)左右(you)；食(shi)品項(xiang)價格預計(ji)(ji)維(wei)持(chi)往年(nian)同期趨(qu)勢（M型走(zou)(zou)勢），非(fei)食(shi)品項(xiang)價格預計(ji)(ji)明(ming)顯反彈，特(te)別是受油價影(ying)響較大的交通和通信類。預計(ji)(ji)2021年(nian)CPI或呈現(xian)先(xian)低后高(gao)走(zou)(zou)勢，一季度(du)可(ke)能持(chi)續為負(fu)，之后逐漸反彈，全年(nian)中樞值在(zai)1%左右(you)。CPI非(fei)食(shi)品項(xiang)則持(chi)續回升，2021年(nian)年(nian)底可(ke)能會破(po)3%。

　　對于(yu)PPI數(shu)據，民(min)生證券指出(chu)，2021年(nian)(nian)(nian)PPI預計(ji)先沖高(gao)后回落。展望(wang)2021年(nian)(nian)(nian)，由(you)(you)于(yu)疫苗預計(ji)能(neng)在發達國家普及(ji)，全球經(jing)濟有望(wang)復(fu)蘇，工業需求(qiu)有望(wang)反彈。國內方面，邊(bian)際消費傾向預計(ji)恢復(fu)至往(wang)年(nian)(nian)(nian)正(zheng)常水平，制造業投(tou)資增(zeng)速也有望(wang)反彈，經(jing)濟周期可(ke)能(neng)更類似(si)2017年(nian)(nian)(nian)。由(you)(you)于(yu)低(di)基(ji)數(shu)的原因，2021年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)PPI可(ke)能(neng)快速反彈至3%左右，下半年(nian)(nian)(nian)逐漸回落，全年(nian)(nian)(nian)中樞(shu)值預計(ji)在2.5%左右。總(zong)體來(lai)看，2021年(nian)(nian)(nian)通脹壓力不大(da)，不會(hui)約束貨幣政策，但大(da)宗商品可(ke)能(neng)會(hui)相比(bi)2020年(nian)(nian)(nian)明(ming)顯反彈。