中證(zheng)網訊(xun)（記者黃(huang)靈靈）1月(yue)29日，深(shen)交(jiao)所表示(shi)，為保障基礎(chu)設施(shi)公募REITs試點順利實施(shi)，規(gui)范基礎(chu)設施(shi)公募REITs上市審核、持續(xu)監管(guan)及交(jiao)易運(yun)行(xing)，深(shen)交(jiao)所在前期廣泛征求意(yi)見基礎(chu)上，于1月(yue)29日正式發布三項基礎(chu)設施(shi)公募REITs配(pei)套業務規(gui)則。

　　深交所(suo)本次集(ji)中發布(bu)的(de)業務(wu)規(gui)則包括“1個辦(ban)法+2個指(zhi)引”，即《深圳證(zheng)(zheng)券(quan)交易(yi)所(suo)公開募(mu)(mu)集(ji)基(ji)礎設(she)(she)施(shi)證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)資基(ji)金(jin)業務(wu)辦(ban)法（試行(xing)）》（以下(xia)簡稱(cheng)(cheng)《業務(wu)辦(ban)法》）和(he)《深圳證(zheng)(zheng)券(quan)交易(yi)所(suo)公開募(mu)(mu)集(ji)基(ji)礎設(she)(she)施(shi)證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)資基(ji)金(jin)業務(wu)指(zhi)引第1號—審核關注事(shi)項（試行(xing)）》（以下(xia)簡稱(cheng)(cheng)《審核指(zhi)引》）、《深圳證(zheng)(zheng)券(quan)交易(yi)所(suo)公開募(mu)(mu)集(ji)基(ji)礎設(she)(she)施(shi)證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)資基(ji)金(jin)業務(wu)指(zhi)引第2號—發售業務(wu)（試行(xing)）》（以下(xia)簡稱(cheng)(cheng)《發售指(zhi)引》）。

　　發布三項業務規則

　　具(ju)體來看(kan)，《業務(wu)辦(ban)法(fa)》是深交所基礎(chu)設(she)施公募REITs業務(wu)的基本規(gui)則，規(gui)范業務(wu)全(quan)流程重要(yao)(yao)節點和(he)關鍵(jian)環節，遵循將基礎(chu)設(she)施基金(jin)(jin)產(chan)品作(zuo)為(wei)一個整(zheng)體的監(jian)管(guan)要(yao)(yao)求(qiu)，圍(wei)繞“公募基金(jin)(jin)+資產(chan)支持證券”產(chan)品架(jia)構(gou)，對各參(can)與方權責劃(hua)分與運作(zuo)協同作(zuo)出相應規(gui)定，強化自律監(jian)管(guan)，保護投(tou)資者(zhe)合法(fa)權益。

　　《審核(he)指引》對(dui)業務參與機構、基礎設施項目(mu)、評估與現金流、交易結構和(he)運作管理安(an)排等重點內容進(jin)行細化(hua)規范，聚焦優(you)質資產和(he)優(you)質主體，提高(gao)審核(he)業務透明度，在(zai)準入環節(jie)把控(kong)項目(mu)質量(liang)。

　　《發(fa)售(shou)指引(yin)》聚焦于基礎(chu)設(she)施公(gong)募REITs發(fa)售(shou)環節操作要求，參照深交所股票(piao)詢價(jia)發(fa)行(xing)相關程序，匹配基礎(chu)設(she)施基金特(te)有屬性，對基礎(chu)設(she)施基金的(de)詢價(jia)與(yu)定價(jia)、戰略(lve)配售(shou)、網下和公(gong)眾投資者認購、擴(kuo)募、監督管理(li)等進行(xing)規范(fan)，提升產(chan)品發(fa)行(xing)效率，推進流動性建設(she)。

　　五維度修訂征求意見稿

　　深交(jiao)所表(biao)示，2020年9月(yue)4日至15日，深交(jiao)所就《業務辦法》和(he)《審核指(zhi)引》《發(fa)售指(zhi)引》3項(xiang)配(pei)套規則公開(kai)征求意(yi)見(jian)，共收到近30份(fen)書(shu)面反饋意(yi)見(jian)。總體看，市場各(ge)方對相關(guan)(guan)配(pei)套規則各(ge)項(xiang)安排給(gei)予積極評價，普遍認為推出基礎設施(shi)公募REITs具有重(zhong)要意(yi)義，并提出了有針(zhen)對性(xing)、建設性(xing)和(he)可操作(zuo)性(xing)的(de)(de)(de)意(yi)見(jian)和(he)建議。期間，在(zai)中(zhong)國證(zheng)監會的(de)(de)(de)指(zhi)導下，深交(jiao)所組織有關(guan)(guan)各(ge)方對配(pei)套規則進行(xing)專(zhuan)項(xiang)交(jiao)流討論，充分吸收采納合理可行(xing)的(de)(de)(de)意(yi)見(jian)建議。主要修訂情況如下：

　　一是優化原始權(quan)益人(ren)(ren)戰(zhan)(zhan)略配(pei)售(shou)安(an)排。為(wei)保(bao)障基(ji)礎設施基(ji)金(jin)的(de)持續穩健運營(ying)，同(tong)時為(wei)部分特(te)殊情(qing)形下股(gu)東參與(yu)戰(zhan)(zhan)略配(pei)售(shou)安(an)排預留空間，《業務辦法》明確作為(wei)基(ji)礎設施項目控股(gu)股(gu)東或者實際控制(zhi)人(ren)(ren)的(de)原始權(quan)益人(ren)(ren)應(ying)當(dang)持有最(zui)低(di)戰(zhan)(zhan)略配(pei)售(shou)份額原則上(shang)應(ying)當(dang)不低(di)于本次(ci)基(ji)金(jin)發售(shou)總量的(de)20%。

　　二是優化交易機制相關安(an)排。為提(ti)升二級市(shi)場流動性，《業務辦法》將上市(shi)首(shou)日漲跌幅調整到30%，后續交易日的漲跌幅仍保(bao)持10%；規定基金管理人原則上應(ying)當選定不少于1家流動性服務商為基礎(chu)設(she)施基金提(ti)供流動性報(bao)價服務；進一(yi)步明確基礎(chu)設(she)施基金可以(yi)(yi)作為質(zhi)押(ya)券(quan)參與(yu)(yu)質(zhi)押(ya)式(shi)(shi)協(xie)(xie)議(yi)回購(gou)和質(zhi)押(ya)式(shi)(shi)三(san)方(fang)回購(gou)業務，除原始(shi)權益人及其同(tong)一(yi)控制下關聯方(fang)以(yi)(yi)外(wai)的其他投資者持有的戰略配售限售份額可以(yi)(yi)參與(yu)(yu)質(zhi)押(ya)式(shi)(shi)協(xie)(xie)議(yi)回購(gou)業務。

　　三是優(you)化權(quan)益變(bian)動(dong)(dong)和要約(yue)收購有關要求。為(wei)(wei)便于投資(zi)者參(can)與(yu)，《業務辦法》將基(ji)(ji)(ji)礎設施基(ji)(ji)(ji)金份(fen)額(e)權(quan)益變(bian)動(dong)(dong)信息披露門(men)檻從5%調(diao)整(zheng)(zheng)為(wei)(wei)10%；考慮部分原始權(quan)益人存在持有超過30%份(fen)額(e)的需求，且基(ji)(ji)(ji)金持有人持有基(ji)(ji)(ji)金份(fen)額(e)權(quan)益達到30%對基(ji)(ji)(ji)金資(zi)產運營難以產生(sheng)重(zhong)大(da)影響，將要約(yue)收購義(yi)務觸發門(men)檻從30%調(diao)整(zheng)(zheng)為(wei)(wei)50%。

　　四是完善重要現(xian)(xian)(xian)金提(ti)供(gong)方定義(yi)。結合(he)市場機構建議，《審核指引(yin)》調整(zheng)重要現(xian)(xian)(xian)金流提(ti)供(gong)方界定標準，將基礎(chu)設(she)施資產(chan)的(de)單一現(xian)(xian)(xian)金流提(ti)供(gong)方及其關(guan)聯方合(he)計(ji)提(ti)供(gong)的(de)現(xian)(xian)(xian)金流超過基礎(chu)設(she)施資產(chan)同一時期現(xian)(xian)(xian)金流總額的(de)占比(bi)由5%調整(zheng)為10%。

　　五(wu)是調(diao)整認(ren)購價(jia)格的風(feng)險(xian)提示(shi)情(qing)形。考慮(lv)發(fa)行(xing)定(ding)價(jia)應基于網下(xia)投(tou)資者(zhe)(zhe)的實際報價(jia)情(qing)況確(que)定(ding)，參考創業板注冊制相關要求，《發(fa)售指引》明確(que)認(ren)購價(jia)格高于所有網下(xia)投(tou)資者(zhe)(zhe)報價(jia)的中位數(shu)和加權平均(jun)數(shu)孰低(di)值的，應提前發(fa)布風(feng)險(xian)提示(shi)公告。

　　技術系統準備就緒

　　深交(jiao)所(suo)表示，作(zuo)為(wei)開(kai)展(zhan)資產(chan)證券化業(ye)務和推動(dong)REITs產(chan)品(pin)創(chuang)新實踐(jian)的(de)重要平臺，深交(jiao)所(suo)是境內最早探索引入REITs的(de)交(jiao)易所(suo)，一(yi)直致力于推進(jin)境內REITs產(chan)品(pin)的(de)研究、開(kai)發(fa)與創(chuang)新，2014年(nian)以來相繼推出境內首單私募(mu)(mu)(mu)REITs、首單以公募(mu)(mu)(mu)基(ji)金為(wei)載體的(de)REITs、首單物流倉儲私募(mu)(mu)(mu)REITs、首單橋梁基(ji)礎(chu)設施私募(mu)(mu)(mu)REITs等(deng)標桿產(chan)品(pin)。目(mu)前，深交(jiao)所(suo)累計發(fa)行私募(mu)(mu)(mu)REITs產(chan)品(pin)近1000億元，初步(bu)形成(cheng)國內規模最大(da)、不動(dong)產(chan)類型覆蓋全、市場引領效(xiao)應強和多(duo)元化投資者聚集的(de)特色REITs板塊。

　　自《通知》發(fa)布以來，深交所(suo)積極研(yan)究起草業(ye)(ye)務(wu)規則，開發(fa)技術系統，對(dui)接儲備項(xiang)(xiang)目(mu)，開展投資者(zhe)教育，有序推(tui)進基礎設施(shi)公(gong)募REITs試(shi)點各項(xiang)(xiang)準備工作。目(mu)前，相關配套業(ye)(ye)務(wu)規則經公(gong)開征求意見已制定(ding)完成；涉及項(xiang)(xiang)目(mu)申報審核(he)、產品詢價發(fa)售、基金上(shang)市交易等業(ye)(ye)務(wu)的技術系統已初步準備就緒；積極推(tui)動解(jie)決試(shi)點項(xiang)(xiang)目(mu)中關于稅收政(zheng)策、國資轉讓等共性問題，確保首批(pi)試(shi)點產品平穩(wen)落地。

　　深交所(suo)表示，下一(yi)(yi)步(bu)(bu)，將(jiang)積極推(tui)進構建(jian)(jian)新發展格局，持續(xu)完(wan)(wan)善(shan)(shan)基(ji)礎(chu)制度(du)建(jian)(jian)設(she)，著力(li)提高直接融資(zi)(zi)比(bi)重，扎實推(tui)進基(ji)礎(chu)設(she)施公募(mu)REITs試(shi)點相(xiang)關工(gong)作(zuo)。一(yi)(yi)是全力(li)做好項(xiang)目(mu)審核(he)、產品發售、上市交易、持續(xu)監管、市場(chang)組織(zhi)(zhi)等工(gong)作(zuo)，嚴(yan)格把(ba)關試(shi)點項(xiang)目(mu)質量，推(tui)動拓寬投(tou)資(zi)(zi)者群體，努(nu)力(li)提高二(er)(er)級市場(chang)流動性。二(er)(er)是持續(xu)做好規則宣傳解讀(du)，深入開展投(tou)資(zi)(zi)者教育，組織(zhi)(zhi)系列(lie)培訓(xun)，加強市場(chang)引導，為穩步(bu)(bu)推(tui)進試(shi)點工(gong)作(zuo)凝(ning)聚(ju)市場(chang)共識、營(ying)造良好氛圍(wei)。三是及時(shi)總(zong)結(jie)試(shi)點經驗，梳理業務難點，推(tui)動完(wan)(wan)善(shan)(shan)稅收、國資(zi)(zi)轉(zhuan)讓、投(tou)資(zi)(zi)等相(xiang)關配(pei)套(tao)政策，為REITs產品平穩落地(di)、健康發展奠定堅實基(ji)礎(chu)。