“十(shi)四五”規(gui)劃和2035年遠(yuan)景目標綱要(yao)草案（下稱(cheng)規(gui)劃綱要(yao)草案）中多(duo)(duo)次(ci)提及資本市(shi)(shi)場，相關工作部署豐富、明確(que)、具體，所涉及的關鍵領域(yu)主要(yao)有“健(jian)全多(duo)(duo)層次(ci)資本市(shi)(shi)場體系”“提高上市(shi)(shi)公司質量”“提高直接融資比重 全面實行注冊制”“深化(hua)新三板改革”“暢(chang)通(tong)科技型企業國內(nei)上市(shi)(shi)融資渠道”“深化(hua)境內(nei)外資本市(shi)(shi)場互聯(lian)互通(tong)”等(deng)。

　　可(ke)以預見(jian)，在這一(yi)系統、全(quan)面、科學的(de)改(gai)革藍圖指引下，我國資本市場將以更(geng)堅決(jue)的(de)勇氣、更(geng)務實的(de)舉措、更(geng)出色(se)的(de)能力，在“十四五”開局起好(hao)步，邁(mai)入構建(jian)改(gai)革發(fa)展新格(ge)局的(de)歷史新征程。

　　完善資(zi)本市(shi)場基礎制(zhi)度，健全多層次(ci)資(zi)本市(shi)場體系(xi)。

　　全(quan)面(mian)實行股票發行注冊(ce)制，建立常態化退市(shi)機制，提(ti)高上市(shi)公司質量。

　　大力發展(zhan)機構投(tou)資(zi)者，提高直接(jie)融資(zi)特別是股權融資(zi)比(bi)重。

　　從2019年底全面深(shen)化(hua)新(xin)三板改(gai)革正式啟動(dong)，到精(jing)選(xuan)層正式設立，再到今年轉板上(shang)市(shi)制度正式落地，新(xin)三板綜合改(gai)革全面鋪開。規劃綱要草案明確提出(chu)“深(shen)化(hua)新(xin)三板改(gai)革”。

　　暢通(tong)科技(ji)型(xing)企業國內上市融資(zi)渠道，增強科創(chuang)(chuang)板(ban)“硬科技(ji)”特色，提升(sheng)創(chuang)(chuang)業板(ban)服務成長型(xing)創(chuang)(chuang)新創(chuang)(chuang)業企業功能，鼓勵發展天使投資(zi)、創(chuang)(chuang)業投資(zi)，更好發揮創(chuang)(chuang)業投資(zi)引導基金和私募股權(quan)基金作(zuo)用。

　　穩妥推進(jin)銀行、證券(quan)、保險、基金(jin)、期貨等(deng)金(jin)融領(ling)域開放，深化(hua)境內(nei)外(wai)資(zi)本市場互聯互通，健全合格境外(wai)投(tou)資(zi)者制度(du)。

　　　　關鍵領域1

　　　　健全多層次資本市場體系

　　30余載彈指一揮，從生根發芽到枝(zhi)繁葉茂，我(wo)國業已建成(cheng)了一個規(gui)模體(ti)量居世界第二、基礎制度較(jiao)為完(wan)備、具有多層體(ti)系(xi)架(jia)構的資(zi)本(ben)市場。展望未(wei)來，“十(shi)四五(wu)”規(gui)劃和2035年(nian)遠景目標(biao)綱(gang)要(yao)(yao)草案不止一次提及(ji)“多層次資(zi)本(ben)市場”，為資(zi)本(ben)市場改革發展明確了新的更高的要(yao)(yao)求。

　　規(gui)劃綱要草案提出，“提高金(jin)融(rong)(rong)服務實體(ti)經濟能(neng)力，健全(quan)實體(ti)經濟中長期(qi)資(zi)金(jin)供給制度安排，創新直(zhi)達實體(ti)經濟的金(jin)融(rong)(rong)產(chan)品和(he)服務，增強多層(ceng)次(ci)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)融(rong)(rong)資(zi)功能(neng)”，“完善資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)基(ji)礎(chu)制度，健全(quan)多層(ceng)次(ci)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)體(ti)系，大力發展機構投資(zi)者，提高直(zhi)接融(rong)(rong)資(zi)特別(bie)是(shi)股(gu)權融(rong)(rong)資(zi)比重”。

　　近年(nian)(nian)來，有(you)關多(duo)層(ceng)次資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)改(gai)革舉措頻出，對(dui)改(gai)善(shan)市(shi)場(chang)生態產生了積極影響。如科(ke)創板(ban)通過“增(zeng)量(liang)改(gai)革”完善(shan)了多(duo)層(ceng)次資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)支持(chi)科(ke)技創新(xin)的(de)(de)機制，創業板(ban)通過“存(cun)量(liang)改(gai)革”彌補(bu)了資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)體系(xi)“中間層(ceng)次”的(de)(de)不足。今年(nian)(nian)，就在全國兩會(hui)召(zhao)開前，新(xin)三板(ban)“轉板(ban)上(shang)市(shi)制度”落(luo)地，使多(duo)層(ceng)次資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)進一步成為(wei)一個(ge)有(you)機聯(lian)系(xi)的(de)(de)整體。

　　銀泰證券股轉系統業務部總經(jing)理張可亮(liang)表示，轉板(ban)制度落地將(jiang)整個資(zi)本市場的(de)(de)“水系”融通為(wei)一體(ti)，使(shi)資(zi)本市場的(de)(de)穩定性和(he)抗風(feng)險能(neng)力得到極(ji)大提升，資(zi)本市場服務各層次實(shi)體(ti)經(jing)濟的(de)(de)功能(neng)也將(jiang)被全面激活。

　　全國政協委員、證(zheng)監(jian)會原主(zhu)席肖鋼建(jian)議，加快建(jian)設多層次資本(ben)市場體(ti)系，堅守科(ke)創板(ban)(ban)(ban)定位、突出創業(ye)板(ban)(ban)(ban)特色、深化新三板(ban)(ban)(ban)改革。要增(zeng)強資本(ben)市場的包容性(xing)、適應性(xing)，豐富投資品種，以滿足(zu)不同(tong)(tong)類型、不同(tong)(tong)階(jie)段實(shi)體(ti)企業(ye)的差異化需(xu)求。

　　“目前，我(wo)(wo)國多層次資(zi)本市場的(de)(de)格局和國家經(jing)(jing)濟實(shi)力、發展(zhan)速度(du)仍(reng)未完全匹配。如服(fu)務(wu)實(shi)體(ti)經(jing)(jing)濟的(de)(de)深度(du)和廣度(du)需繼續提升，直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)和間接(jie)融(rong)資(zi)發展(zhan)還不夠均衡。”開源證券首席經(jing)(jing)濟學家趙偉表示，未來(lai)要立(li)足(zu)于服(fu)務(wu)實(shi)體(ti)經(jing)(jing)濟發展(zhan)和轉型(xing)升級，加快形(xing)成一(yi)個和我(wo)(wo)國經(jing)(jing)濟發展(zhan)水平(ping)相適(shi)應的(de)(de)多層次資(zi)本市場體(ti)系。

　　中山證券首(shou)席經濟(ji)(ji)學家(jia)李湛(zhan)認為，進一步發展(zhan)多層次(ci)(ci)資本市(shi)場(chang)，一方面(mian)(mian)要促(cu)進各(ge)層次(ci)(ci)市(shi)場(chang)協(xie)調發展(zhan)、有機互聯(lian)，提(ti)升整個資本市(shi)場(chang)服務實體(ti)經濟(ji)(ji)、助力(li)企業(ye)融資的(de)能力(li)；另一方面(mian)(mian)，要對各(ge)層次(ci)(ci)市(shi)場(chang)進行差(cha)異化發展(zhan)，突出各(ge)市(shi)場(chang)板塊的(de)特色，并加快(kuai)相關制(zhi)度(du)改革(ge)落地。

　　資本市場(chang)(chang)(chang)是(shi)一個內涵豐富、機理復雜(za)的生態(tai)系(xi)統，完善更(geng)具包容性的多層次資本市場(chang)(chang)(chang)體(ti)系(xi)需久久為功(gong)。可以(yi)預期，隨著資本市場(chang)(chang)(chang)深化改革(ge)的持續推進，在“十四五”時(shi)期，資本市場(chang)(chang)(chang)服務經濟社(she)會高質量發(fa)展的制度、機制和體(ti)系(xi)都將更(geng)加(jia)完備(bei)。

　　　　關鍵領域2

　　　　提高上市公司質量

　　規劃綱要(yao)草案明確提出：全面實行股票發行注冊制，建立(li)常(chang)態(tai)化(hua)退(tui)市(shi)機(ji)制，提高上市(shi)公(gong)司質量。“入(ru)口端”有源(yuan)頭(tou)活(huo)水、“出口端”則激(ji)濁揚清，股市(shi)優勝劣汰、新陳代謝機(ji)能將進一步激(ji)活(huo)。

　　對此，川財證券首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學家、研(yan)究所所長陳靂(li)對記者表示，上市(shi)公司(si)作(zuo)為(wei)我(wo)國(guo)最優質的一批(pi)企業(ye)，代表著最先進的生產力。未來，中國(guo)經(jing)濟(ji)的高質量發展需要更多(duo)充滿創新活力的高質量上市(shi)公司(si)。

　　就如何提(ti)高上市(shi)公(gong)(gong)司質量(liang)，全(quan)國人(ren)大代表、立(li)信會計師事務所董事長朱(zhu)建(jian)弟建(jian)議，須在監管上下功(gong)夫。通過提(ti)升監管效能，將治標與治本結(jie)合(he)，才能強化上市(shi)公(gong)(gong)司主體責(ze)任，壓實中(zhong)介機構責(ze)任。以完善(shan)上市(shi)公(gong)(gong)司綜合(he)監管體系，建(jian)立(li)健全(quan)信息共享(xiang)機制，營造支持上市(shi)公(gong)(gong)司高質量(liang)發展的良好環(huan)境。

　　目前，就提高上市公司(si)(si)質(zhi)量，有關(guan)部門結合國內外(wai)宏觀經濟(ji)形勢變化(hua)增強適應性，不斷健全股票發行、并購重組、退市等基礎制度，營造更加市場化(hua)、法治化(hua)的環境，支持(chi)上市公司(si)(si)做優做強。

　　去年10月，國務院印發《關于進(jin)一步(bu)(bu)提(ti)高上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)質(zhi)量(liang)的意(yi)見(jian)》，明(ming)確了新形勢(shi)下(xia)抓(zhua)好這項工作的總體要求、實施路徑和具(ju)體任(ren)務。其后，證監(jian)會系(xi)統就(jiu)扎(zha)實推(tui)動(dong)提(ti)高上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)質(zhi)量(liang)工作進(jin)行深(shen)入(ru)動(dong)員、全面部(bu)署。今年1月，證監(jian)會在部(bu)署監(jian)管重點工作時提(ti)出，要統籌抓(zhua)好進(jin)一步(bu)(bu)提(ti)高上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)質(zhi)量(liang)意(yi)見(jian)和退(tui)市(shi)(shi)改革方案落地(di)見(jian)效，嚴(yan)格退(tui)市(shi)(shi)監(jian)管，拓展重整、重組、主動(dong)退(tui)市(shi)(shi)等多元(yuan)退(tui)出渠道。

　　證監會(hui)副主席閻慶(qing)民此(ci)前在第(di)二十五(wu)屆（2021年(nian)度）中國資(zi)本(ben)市場論(lun)壇上(shang)表示(shi)，“十四五(wu)”時期，我(wo)國將進入新發展(zhan)階段，推動上(shang)市公司在新的起點上(shang)實(shi)現更(geng)高質(zhi)量發展(zhan)，是強化資(zi)本(ben)市場樞(shu)紐功能、加快構建新發展(zhan)格局的內在要求。

　　　　關鍵領域3

　　　　提高直接融資比重 全面實行注冊制

　　規劃綱要草(cao)案(an)明確，“大力發(fa)展機構投資(zi)(zi)(zi)者，提高直接融資(zi)(zi)(zi)特別是股權融資(zi)(zi)(zi)比(bi)重”，“全面實行(xing)股票發(fa)行(xing)注(zhu)冊制，建立常態化退市機制”。

　　近年(nian)來，我國直(zhi)接融(rong)(rong)資(zi)呈加快發(fa)展的(de)良好態勢(shi)。有關(guan)部門(men)統計數據顯(xian)示，去年(nian)全年(nian)，滬深兩市(shi)共有394家公司首(shou)發(fa)上(shang)市(shi)，IPO募資(zi)總(zong)額(e)4670億元(yuan)，規(gui)模(mo)創10年(nian)新(xin)高。截(jie)至2020年(nian)底，我國的(de)直(zhi)接融(rong)(rong)資(zi)存(cun)量達81.9萬(wan)億元(yuan)，占社會融(rong)(rong)資(zi)規(gui)模(mo)存(cun)量的(de)28.7%。

　　權威(wei)專家受訪提(ti)出，雖然近年來我國直接(jie)(jie)融資規模快速增(zeng)長，但(dan)當前我國直接(jie)(jie)融資比重仍然偏(pian)低，這與經(jing)濟轉型(xing)、科技創新(xin)和(he)(he)經(jing)濟高質量發(fa)展的要求不相適應。應當加快推(tui)進注冊制改革，增(zeng)強資本市場(chang)的包容性(xing)、適應性(xing)，提(ti)高資本市場(chang)服務實體經(jing)濟的能力和(he)(he)水(shui)平(ping)。同時，要把好(hao)“入(ru)口(kou)”和(he)(he)“出口(kou)”兩(liang)道關，構建起進退有(you)序、優勝劣汰(tai)的市場(chang)環境。

　　“提高(gao)(gao)直接融資(zi)比重”是(shi)(shi)黨中央在新形(xing)勢、新階段(duan)對資(zi)本市(shi)場(chang)改革發(fa)(fa)展(zhan)作出(chu)的(de)重大(da)決策部署。肖鋼提出(chu)，提高(gao)(gao)直接融資(zi)比重是(shi)(shi)涉(she)及廣泛(fan)的(de)系(xi)統工程，當前的(de)工作重點(dian)，應(ying)當是(shi)(shi)加快建設多層次資(zi)本市(shi)場(chang)體系(xi)，同(tong)時發(fa)(fa)展(zhan)私募股權基金、推進債券市(shi)場(chang)改革開放(fang)、拓寬資(zi)產證(zheng)券化(hua)業(ye)務、規范衍生品市(shi)場(chang)和場(chang)外市(shi)場(chang)，增強資(zi)本市(shi)場(chang)的(de)包(bao)容性(xing)、適(shi)應(ying)性(xing)。

　　增強資(zi)(zi)本市場(chang)(chang)的包容(rong)和適應性離不開注冊制(zhi)(zhi)改革的推(tui)進。業(ye)內人(ren)士分析，“全(quan)面實(shi)行股票發(fa)(fa)行注冊制(zhi)(zhi)”與“建立常(chang)態(tai)化退市機制(zhi)(zhi)”一起被寫入“規(gui)劃綱要草(cao)案”，意味著下一階段(duan)資(zi)(zi)本市場(chang)(chang)將通(tong)過注冊制(zhi)(zhi)改革與常(chang)態(tai)化退市制(zhi)(zhi)度(du)“齊步走”的方式，推(tui)動實(shi)現高質量(liang)發(fa)(fa)展(zhan)。

　　國家金融與發(fa)展實驗(yan)室副主(zhu)任(ren)、上(shang)海金融與發(fa)展實驗(yan)室主(zhu)任(ren)曾剛(gang)認為，發(fa)揮(hui)科創板、創業板注冊制(zhi)改革的(de)引(yin)領(ling)作用，不斷完(wan)善相關制(zhi)度安排，全面實行股票發(fa)行注冊制(zhi)，將大(da)大(da)增(zeng)強(qiang)資(zi)本市場對實體(ti)經濟尤其是(shi)對中小型科創企業的(de)覆蓋和支持力度，有助(zhu)于完(wan)善資(zi)本市場的(de)樞紐功能(neng)、增(zeng)強(qiang)市場包容性。

　　流水(shui)不(bu)腐，戶樞不(bu)蠹。曾剛(gang)還(huan)提出，市(shi)場準入和退出都是資本(ben)市(shi)場制(zhi)度建設的核(he)心環節。穩步(bu)推進注冊(ce)制(zhi)改革與建立常態化(hua)退市(shi)機制(zhi)并行，將有助于(yu)推動提高(gao)上市(shi)公司質量，優(you)化(hua)市(shi)場生態。

　　全國(guo)人(ren)大代(dai)表、深交所理事(shi)長王(wang)建軍提出(chu)，要(yao)高質量完成(cheng)資本市場注冊(ce)制(zhi)改革任務，確保(bao)改革行穩(wen)致遠，還應完善法治建設，深化落實民事(shi)賠(pei)償(chang)責任優先原則(ze)，構建與注冊(ce)制(zhi)改革相適應的證券罰沒款(kuan)“賠(pei)先罰后”機制(zhi)。

　　　　關鍵領域4

　　　　回應社會各界熱切期待 提出深化新三板改革

　　從2019年底全面(mian)深(shen)化新三(san)板改革啟(qi)動(dong)，到精選層設立，再到今年轉板上市(shi)(shi)制度(du)正式落地，新三(san)板綜合改革全面(mian)鋪開，層層遞進、互(hu)聯貫通的多層次資本(ben)市(shi)(shi)場體系正進一步構(gou)筑(zhu)起來。

　　改(gai)革(ge)(ge)沒有完成時(shi)(shi)。規劃(hua)綱要草(cao)案(an)明確提出“深(shen)化新三板(ban)改(gai)革(ge)(ge)”。就此，全國政協(xie)委員、新三板(ban)掛(gua)牌公司賽萊(lai)拉董事長陳海佳在接(jie)受記(ji)者采訪(fang)時(shi)(shi)表示(shi)，這不僅滿足(zu)了(le)新三板(ban)服(fu)務經濟高質量(liang)發展、助力多層(ceng)次資本(ben)市場(chang)建設的現實需要，也是對(dui)社(she)會各界持(chi)續(xu)深(shen)化新三板(ban)改(gai)革(ge)(ge)熱切期待的回應。

　　數據顯示，中(zhong)小(xiao)(xiao)企業(ye)(ye)占(zhan)我(wo)國企業(ye)(ye)總數的九成(cheng)以上(shang)，提(ti)供了50%以上(shang)的稅收、創造了60%以上(shang)的國內生產總值、完成(cheng)了70%以上(shang)的發明專利、提(ti)供了80%以上(shang)的就業(ye)(ye)崗(gang)位。新三(san)板多年(nian)來一(yi)直堅持(chi)服務(wu)中(zhong)小(xiao)(xiao)企業(ye)(ye)定位，已(yi)成(cheng)為資(zi)本(ben)市場(chang)服務(wu)中(zhong)小(xiao)(xiao)企業(ye)(ye)和(he)民(min)營經濟的重要平臺。

　　改革后，新三(san)(san)板(ban)服務中小企業(ye)的(de)能力進一(yi)步(bu)增強(qiang)，財富(fu)效應也(ye)逐步(bu)顯現，市場(chang)預期(qi)更加明確。2020年，新三(san)(san)板(ban)市場(chang)10個指數全部上漲，平均漲幅達25.44%。目前(qian)，轉板(ban)上市已步(bu)入實際操(cao)作階段，這對進一(yi)步(bu)打(da)開優質中小企業(ye)成(cheng)長空(kong)間具有重要意義。掛牌公司在新三(san)(san)板(ban)融資發展的(de)路徑(jing)已十分(fen)清晰，投資者(zhe)的(de)長期(qi)投資策略也(ye)更加多元。

　　陳(chen)海佳(jia)表(biao)示，展(zhan)望(wang)未來，新(xin)(xin)三(san)板應聚焦發揮培育“小特(te)精(jing)(jing)專”的功(gong)能，牽(qian)住精(jing)(jing)選(xuan)層這個“牛鼻子(zi)”，統籌發展(zhan)好創(chuang)新(xin)(xin)層和(he)(he)基礎(chu)層，打造“小特(te)精(jing)(jing)專”企業的加(jia)速器(qi)和(he)(he)孵化器(qi)，以此進一步鞏固改(gai)(gai)革(ge)成效、促(cu)進投資端(duan)和(he)(he)融資端(duan)“兩(liang)活(huo)”，在做好風險防控和(he)(he)市場監管的基礎(chu)上，推進市場改(gai)(gai)革(ge)創(chuang)新(xin)(xin)。

　　“作為(wei)一(yi)名新(xin)三(san)板(ban)掛(gua)牌企業的(de)創始人，我(wo)很期待(dai)看到深化新(xin)三(san)板(ban)改革的(de)各(ge)項(xiang)措施能(neng)(neng)夠在‘十四五’時(shi)期落地開花，希望(wang)新(xin)三(san)板(ban)市(shi)場能(neng)(neng)夠與我(wo)國發展階段各(ge)異、經營(ying)(ying)情況多樣、業務模式豐富的(de)中(zhong)小(xiao)(xiao)企業實現更好契合，成為(wei)金融服(fu)務中(zhong)小(xiao)(xiao)企業和民營(ying)(ying)經濟(ji)，促進經濟(ji)質效提升的(de)市(shi)場典范。”陳(chen)海佳表示。

　　　　關鍵領域5

　　　　暢通科技型企業國內上市融資渠道

　　規劃綱(gang)要草案將“堅持創新驅動發展”放在(zai)突(tu)出(chu)位(wei)置，提出(chu)暢通科技型企業國內(nei)上市融資渠(qu)道。就此話題(ti)，接受(shou)采訪的代(dai)表(biao)委員表(biao)示，要充分發揮資本(ben)市場(chang)在(zai)推進科技創新和產(chan)業發展中的資本(ben)激勵和風(feng)險分擔(dan)機制。

　　規劃(hua)綱要(yao)草案提(ti)出：暢通科技型企業(ye)國內上市融資(zi)渠道，增強科創板(ban)“硬科技”特色，提(ti)升創業(ye)板(ban)服務成長型創新創業(ye)企業(ye)功能(neng)，鼓勵發展天使投資(zi)、創業(ye)投資(zi)，更好發揮創業(ye)投資(zi)引導基(ji)金(jin)(jin)和私(si)募股權基(ji)金(jin)(jin)作用。

　　目前，科技創(chuang)(chuang)新企業尤其是中小型民(min)營(ying)科技創(chuang)(chuang)新企業還面臨融(rong)資難問題(ti)。全國政協委員、中信集團副(fu)董事(shi)長(chang)兼(jian)總(zong)經理奚國華表(biao)示(shi)，服務好科技創(chuang)(chuang)新，重點(dian)要圍(wei)繞(rao)知識產權融(rong)資打造金融(rong)創(chuang)(chuang)新體系(xi)，不斷創(chuang)(chuang)新融(rong)資方(fang)式和增(zeng)加金融(rong)服務供給。

　　此前(qian)，設(she)立科創(chuang)(chuang)板(ban)并(bing)試點注冊(ce)制、創(chuang)(chuang)業板(ban)改(gai)革并(bing)試點注冊(ce)制的先后落地(di)，已極大豐富了科技企(qi)(qi)業、創(chuang)(chuang)新創(chuang)(chuang)業企(qi)(qi)業的融(rong)資(zi)渠道(dao)，加快構建科技資(zi)本高(gao)效循環(huan)。今(jin)年的全國(guo)兩會上，有代表(biao)委員認為(wei)，有關科技類企(qi)(qi)業上市，還可作進(jin)一步(bu)優(you)化(hua)。

　　“科創板通過(guo)(guo)差異化(hua)的上(shang)市(shi)標準，為醫(yi)療器械(xie)企(qi)(qi)業上(shang)市(shi)提供了更多包容性(xing)。但考慮到(dao)醫(yi)療器械(xie)的研發(fa)復(fu)雜性(xing)和技術專業性(xing)，在(zai)企(qi)(qi)業申報上(shang)市(shi)尤(you)其是采用第(di)五套標準申報的過(guo)(guo)程中，如要(yao)結合(he)其業務特(te)點、行(xing)業屬性(xing)更好體(ti)現政策的引導支持作用，上(shang)市(shi)申報相關事(shi)項仍可(ke)進(jin)一步(bu)優化(hua)。”全國政協委員(yuan)、紅杉資本全球執行(xing)合(he)伙人沈南鵬表示。

　　全(quan)國(guo)政(zheng)協委員、申萬宏源證券研(yan)究所首席經濟學(xue)家楊成長在接受采訪時也建議，要發(fa)揮資本市場在推(tui)進科技創(chuang)(chuang)新和產業發(fa)展中的資本激勵(li)機(ji)(ji)制、風(feng)險分擔機(ji)(ji)制，吸引更多長期(qi)資本投入到科技創(chuang)(chuang)新中，鼓勵(li)資本投新、投早、投小，發(fa)揮市場在資源配置(zhi)中的決定性(xing)作(zuo)用(yong)，提升科技創(chuang)(chuang)新能(neng)力。

　　對此，奚國華也(ye)強(qiang)調(diao)，要通(tong)過支持VC/PE機(ji)構(gou)做強(qiang)做大，增強(qiang)對科技(ji)創(chuang)新企(qi)業的(de)孵化能(neng)力(li)。他建議擴大資(zi)(zi)金來(lai)源，引進如政(zheng)府引導基金、險資(zi)(zi)、信(xin)托(tuo)、養老金等(deng)長線資(zi)(zi)金，同時鼓(gu)勵大型國有企(qi)業積極出資(zi)(zi)參與優質(zhi)科技(ji)創(chuang)新投資(zi)(zi)基金，并鼓(gu)勵內部創(chuang)新，在考(kao)(kao)核機(ji)制上提(ti)高容錯度和考(kao)(kao)核期限。

　　　　關鍵領域6

　　　　深化境內外資本市場互聯互通

　　穩妥推(tui)進(jin)銀行、證券、保險、基金(jin)、期貨(huo)等金(jin)融(rong)領域開放，深化(hua)境(jing)內外資本市(shi)場互聯互通，健全合格(ge)境(jing)外投資者制(zhi)度(du)——規劃綱要(yao)草案明確了資本市(shi)場進(jin)一步提高對(dui)外開放水平(ping)的新要(yao)求。

　　肖(xiao)鋼(gang)表示，資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)雙向(xiang)開放(fang)，要(yao)與資(zi)(zi)本(ben)項目(mu)可兌換、人民(min)幣國際化(hua)、人民(min)幣匯(hui)率(lv)機(ji)制改革綜合(he)考慮，統(tong)籌研(yan)究、相互促進(jin)。推進(jin)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)雙向(xiang)開放(fang)、提高金(jin)融交易(yi)可兌換程(cheng)度(du)，需進(jin)一步完(wan)善跨(kua)境(jing)投(tou)資(zi)(zi)制度(du)，優化(hua)外(wai)資(zi)(zi)參與境(jing)內市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)渠道和方(fang)式，擴大商品期貨和金(jin)融期貨市(shi)(shi)(shi)場(chang)開放(fang)。此外(wai)，在(zai)雙向(xiang)開放(fang)的(de)過(guo)程(cheng)中，加強(qiang)監管能力(li)建設十(shi)分(fen)重要(yao)。

　　近年來，外(wai)(wai)部環境(jing)已發生(sheng)深(shen)刻復雜變化，而資(zi)本(ben)市場擴(kuo)大開放(fang)的(de)腳步卻從(cong)未停歇：過(guo)去4年北向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)年度(du)凈買入額(e)連(lian)續(xu)超過(guo)千億(yi)(yi)元規(gui)模，自互聯互通以來，北向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)已合計凈流入逾(yu)1.2萬億(yi)(yi)元。同時，中央結算公司最新發布的(de)數據顯示，截至2月(yue)末，境(jing)外(wai)(wai)機構托管債券(quan)面額(e)達31524.69億(yi)(yi)元，環比增3.13%。這也是外(wai)(wai)資(zi)連(lian)續(xu)第27個(ge)月(yue)增持中國債券(quan)。

　　展望未(wei)來，規劃(hua)綱要草案指明了(le)“加快推進制度型開(kai)放(fang)”的方(fang)向，為我(wo)國資(zi)本市(shi)場加快實施更大范圍、更寬領(ling)域、更深層次的對外開(kai)放(fang)作(zuo)出了(le)指引。

　　肖鋼(gang)認(ren)為，穩步(bu)推進資(zi)(zi)本市場制度型(xing)開放(fang)，是構建(jian)我(wo)國(guo)新型(xing)開放(fang)型(xing)經濟體(ti)制的內在(zai)要求。目前已(yi)有多種渠道和方式(shi)讓外資(zi)(zi)進入我(wo)國(guo)資(zi)(zi)本市場。總的來看，“管道式(shi)”開放(fang)的特征還比較明顯，這在(zai)我(wo)國(guo)尚(shang)未完全實現資(zi)(zi)本項目可兌(dui)換(huan)的條件(jian)下(xia)是完全必要的，但(dan)離(li)系統性的開放(fang)尚(shang)有距離(li)。

　　全國(guo)政協委員、上海交通大學高級金融學院(yuan)執行理事屠光(guang)紹表(biao)示，就(jiu)市場經濟(ji)而(er)言(yan)，更深(shen)層(ceng)次的(de)(de)對(dui)外開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)主要是指(zhi)制(zhi)度開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)，具(ju)體表(biao)現在(zai)規則、標準、管理等方面的(de)(de)開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)，這也是高水平對(dui)外開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)的(de)(de)體現。相對(dui)于具(ju)體的(de)(de)商品、要素、市場開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)來說(shuo)，制(zhi)度開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)更具(ju)有開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)的(de)(de)基(ji)礎(chu)(chu)支持性(xing)和推動(dong)開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)的(de)(de)可持續性(xing)，制(zhi)度開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)既是對(dui)40多年來不(bu)斷開(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)過程的(de)(de)深(shen)化，也是我國(guo)在(zai)全球的(de)(de)地位及(ji)影響力進一步提升的(de)(de)結(jie)果，必將為促進中國(guo)與全球的(de)(de)合作互動(dong)奠(dian)定更加堅實的(de)(de)基(ji)礎(chu)(chu)。

　　但制度開放不(bu)是簡(jian)單地照搬國(guo)外的制度，屠光紹強調(diao)：一方面要考慮(lv)吸收(shou)借鑒國(guo)際(ji)先進成(cheng)熟的制度，如國(guo)際(ji)通(tong)行的規則和(he)管理體(ti)系；另一方面，在(zai)借鑒國(guo)際(ji)經驗的基(ji)礎上(shang)，要結(jie)合(he)自身實際(ji)體(ti)現我(wo)國(guo)的制度特點。由此(ci)，才能(neng)實現國(guo)際(ji)制度與國(guo)內制度相互融合(he)、相互接軌，這(zhe)就是制度開放的重要內容(rong)和(he)原則。