作(zuo)者(zhe)：范子(zi)萌 黃紫豪　　

    LIBOR退出安排明確(que)，定(ding)價基(ji)準(zhun)轉換工(gong)作有了(le)最新進展(zhan)。市(shi)場利(li)率(lv)(lv)定(ding)價自律機(ji)(ji)制（簡(jian)稱利(li)率(lv)(lv)自律機(ji)(ji)制）工(gong)作會議(yi)(yi)6月1日在北(bei)京(jing)召開，利(li)率(lv)(lv)自律機(ji)(ji)制15家核心(xin)成員單(dan)位代表參加會議(yi)(yi)。會議(yi)(yi)要求，積極推(tui)動(dong)金融機(ji)(ji)構美(mei)元(yuan)浮動(dong)利(li)率(lv)(lv)貸款(kuan)定(ding)價基(ji)準(zhun)轉換。人民銀行已指導(dao)利(li)率(lv)(lv)自律機(ji)(ji)制，研究形成了(le)境(jing)內(nei)美(mei)元(yuan)浮動(dong)利(li)率(lv)(lv)貸款(kuan)的推(tui)薦(jian)協議(yi)(yi)文本。

　　根據(ju)會議要求，上述文(wen)本(ben)分別適(shi)(shi)用于(yu)新(xin)簽訂參(can)考(kao)美元(yuan)(yuan)倫敦銀行間同業拆(chai)借利(li)率（LIBOR）的(de)合(he)約、存量參(can)考(kao)美元(yuan)(yuan)LIBOR的(de)合(he)約和新(xin)簽訂參(can)考(kao)有(you)擔保隔夜融資(zi)利(li)率（SOFR）的(de)合(he)約。即(ji)日起，各金融機構(gou)可參(can)考(kao)該(gai)協議文(wen)本(ben)簽訂美元(yuan)(yuan)浮動利(li)率貸款(kuan)合(he)約，也可結合(he)實際情況(kuang)，對推(tui)薦的(de)協議文(wen)本(ben)內(nei)容(rong)進行適(shi)(shi)應(ying)性調整。

　　作為(wei)全球最主要(yao)的(de)(de)利(li)率(lv)基(ji)準(zhun)，LIBOR的(de)(de)退出步入(ru)倒計時(shi)。今年3月(yue)5日，英(ying)國金(jin)(jin)融行為(wei)監管局發布公告，將(jiang)于12月(yue)31日停止公布英(ying)鎊(bang)、歐(ou)元(yuan)、瑞士法郎和日元(yuan)的(de)(de)LIBOR，以及一周和兩個(ge)月(yue)期的(de)(de)美元(yuan)LIBOR。英(ying)國金(jin)(jin)融行為(wei)監管局稱，金(jin)(jin)融業(ye)必(bi)須在(zai)2023年6月(yue)之前(qian)撤(che)出價值200萬億美元(yuan)的(de)(de)掛鉤(gou)LIBOR的(de)(de)美元(yuan)合約(yue)。這意味著相關金(jin)(jin)融合約(yue)的(de)(de)定價基(ji)準(zhun)轉換工作將(jiang)正式啟動。

　　定(ding)(ding)(ding)價(jia)基準轉換(huan)(huan)方(fang)面(mian)，此次會(hui)議發布(bu)的(de)境(jing)內新簽訂(ding)美元(yuan)LIBOR浮動利(li)率貸款合(he)同定(ding)(ding)(ding)價(jia)基準轉換(huan)(huan)相關(guan)條款，對貸款合(he)約(yue)定(ding)(ding)(ding)價(jia)基準轉換(huan)(huan)相關(guan)事項(xiang)進行了具體約(yue)定(ding)(ding)(ding)，約(yue)定(ding)(ding)(ding)替代基準利(li)率以(yi)瀑布(bu)法則的(de)方(fang)式確定(ding)(ding)(ding)。優(you)先采用(yong)美國替代基準利(li)率委員(yuan)會(hui)推薦(jian)的(de)SOFR期限利(li)率，其次按SOFR逐日(ri)計息，最后為開放式約(yue)定(ding)(ding)(ding)選項(xiang)。

　　會議(yi)明確(que)，在相(xiang)應(ying)(ying)LIBOR品種(zhong)(zhong)停(ting)止報價或(huo)(huo)失去代表性(xing)前，各金融機構應(ying)(ying)停(ting)止新(xin)簽或(huo)(huo)續簽以該LIBOR品種(zhong)(zhong)為定(ding)價基(ji)準的合約，并最晚于相(xiang)應(ying)(ying)LIBOR品種(zhong)(zhong)停(ting)止報價或(huo)(huo)失去代表性(xing)后的首個(ge)重(zhong)定(ding)價日簽訂存量貸款(kuan)補(bu)充協議(yi)。

　　人民(min)銀行此前已對健全中國(guo)基準(zhun)利(li)(li)(li)率(lv)有了明確方案(an)。2020年8月31日發布的(de)(de)《參(can)與國(guo)際基準(zhun)利(li)(li)(li)率(lv)改革(ge)和(he)健全中國(guo)基準(zhun)利(li)(li)(li)率(lv)體系(xi)》白(bai)皮書，提出以培育存(cun)款類金融機(ji)構間的(de)(de)債券回(hui)購利(li)(li)(li)率(lv)（DR）為重點、健全中國(guo)基準(zhun)利(li)(li)(li)率(lv)和(he)市場化利(li)(li)(li)率(lv)體系(xi)的(de)(de)思路(lu)和(he)方案(an)。

　　白皮書表示，由(you)于DR最能充分體現銀(yin)行體系(xi)流動(dong)性狀況和(he)(he)融(rong)資利(li)率(lv)水平，市場認可度較高，且與國際上新基準利(li)率(lv)RFRs（無風(feng)險基準利(li)率(lv)）最為(wei)接近(jin)，未(wei)來要重點(dian)通過創新和(he)(he)擴大DR在金融(rong)產品中的運用，將其打造成為(wei)中國貨幣政策調控(kong)和(he)(he)金融(rong)市場定價的關(guan)鍵性參考指標。

　　對于我國(guo)(guo)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)定(ding)價體(ti)系，會(hui)議認為，當(dang)前利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)定(ding)價秩序(xu)總體(ti)穩定(ding)。近年來，人民(min)銀行(xing)深入推(tui)進貸款市場報(bao)價利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)（LPR）改革，優(you)化存款利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)監管，推(tui)動(dong)實(shi)際貸款利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)明顯降(jiang)低，引導金融系統向(xiang)實(shi)體(ti)經濟讓(rang)利(li)(li)。金融市場運行(xing)平穩，市場利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)圍繞政策(ce)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)為中樞(shu)波動(dong)。國(guo)(guo)際基準(zhun)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)改革持續(xu)推(tui)動(dong)，境內金融機構積極(ji)參與，相關工作有(you)序(xu)推(tui)進。