中國債(zhai)券正(zheng)成為金融市場吸引(yin)外資(zi)的(de)重(zhong)要陣地。數據(ju)顯(xian)示，截至5月末，境外機構持有(you)我(wo)國銀行間(jian)市場債(zhai)券3.68萬億(yi)元，為連續第(di)2個月增(zeng)加，并較2020年末增(zeng)加約4230億(yi)元。

　　分析(xi)人士指出，我國(guo)經(jing)濟發展(zhan)前景(jing)良好，人民幣資產收益具有優(you)勢，加之(zhi)金(jin)融市(shi)場持(chi)續擴大(da)開放(fang)，國(guo)際投資者對中國(guo)債(zhai)市(shi)參與程度穩步提(ti)升(sheng)，未(wei)來(lai)(lai)仍有較大(da)提(ti)升(sheng)空間(jian)。在構建金(jin)融雙(shuang)向(xiang)開放(fang)新格局過程中，境內主體“走出去”渠道也逐漸豐富起來(lai)(lai)，債(zhai)券市(shi)場方面(mian)，“南向(xiang)通”可(ke)能成為(wei)下一個看點(dian)。

　　外資繼續加倉 總量與占比雙升

　　央行(xing)(xing)上(shang)海總部日前公布的(de)數據顯示，截至5月(yue)末，境外機(ji)構持有(you)銀行(xing)(xing)間(jian)市場(chang)債券3.68萬億元，約占銀行(xing)(xing)間(jian)債券市場(chang)總托管量的(de)3.5%，兩項數據較4月(yue)末的(de)3.62萬億元和3.4%均有(you)所增加，顯示境外投資者在(zai)中(zhong)國債券市場(chang)的(de)參(can)與程度穩步提升。

　　中央結算(suan)公(gong)司(si)公(gong)布的數據(ju)顯(xian)示，截(jie)至5月(yue)(yue)末，境(jing)外機構(gou)在(zai)該公(gong)司(si)的債(zhai)券(quan)托(tuo)管量為32632.62億(yi)(yi)(yi)元，較(jiao)4月(yue)(yue)末增(zeng)加約413億(yi)(yi)(yi)元；上海清(qing)算(suan)所(suo)公(gong)布的數據(ju)顯(xian)示，截(jie)至5月(yue)(yue)末，境(jing)外機構(gou)在(zai)該公(gong)司(si)的債(zhai)券(quan)托(tuo)管量為4144.51億(yi)(yi)(yi)元，較(jiao)4月(yue)(yue)末增(zeng)加約202億(yi)(yi)(yi)元。綜合測算(suan)，5月(yue)(yue)境(jing)外機構(gou)凈(jing)增(zeng)持銀行(xing)間債(zhai)券(quan)約615億(yi)(yi)(yi)元，為連續第2個月(yue)(yue)增(zeng)持，且較(jiao)4月(yue)(yue)增(zeng)持力度(du)有(you)所(suo)加大。

　　5月，境外機構(gou)繼續保(bao)持(chi)活(huo)躍交(jiao)投，總成(cheng)交(jiao)超(chao)(chao)過8000億元(yuan)(yuan)。央行上海總部公布的(de)數據顯示，5月，境外機構(gou)在銀行間債(zhai)券市場的(de)現(xian)券交(jiao)易量約(yue)為8300億元(yuan)(yuan)，日(ri)(ri)均交(jiao)易量約(yue)為440億元(yuan)(yuan)。另據債(zhai)券通(tong)公司披露(lu)，5月債(zhai)券通(tong)總成(cheng)交(jiao)超(chao)(chao)5059億元(yuan)(yuan)，日(ri)(ri)均成(cheng)交(jiao)超(chao)(chao)281億元(yuan)(yuan)。

　　與2020年(nian)末數據相比，今(jin)年(nian)前5個(ge)月，境外機構持(chi)有的銀行(xing)間債券增加了約4230億元(yuan)，增量超過了2020年(nian)前5個(ge)月的2384億元(yuan)。

　　外資增持具有趨勢性

　　“目前來看(kan)，外資(zi)增持的總體趨勢還會(hui)持續(xu)。”國家外匯管理局(ju)副局(ju)長、新聞發言(yan)人王春(chun)英此(ci)前就(jiu)此(ci)闡述了(le)四(si)方面理由：國內基本(ben)(ben)面為外資(zi)增持境內債(zhai)券提供(gong)了(le)根(gen)本(ben)(ben)支撐、債(zhai)券市場(chang)具有外資(zi)增配(pei)的發展(zhan)空(kong)間、中國債(zhai)券的資(zi)產(chan)收益相(xiang)對有優勢、人民幣資(zi)產(chan)呈現(xian)一(yi)定的避險資(zi)產(chan)屬性。

　　她提(ti)(ti)到，到去年(nian)年(nian)底，外(wai)資持有(you)(you)境內債券占(zhan)整個債券市場托管總(zong)量(liang)的3%，低(di)于(yu)美國(guo)的28%，日本(ben)的14%，也低(di)于(yu)巴西(xi)（9%）等(deng)新興市場國(guo)家(jia)，外(wai)資占(zhan)比還有(you)(you)較大幅度提(ti)(ti)升(sheng)空間。

　　她表(biao)示，3月(yue)底，富時羅素宣布從(cong)10月(yue)開始分階段(duan)把中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)債納入富時世界國(guo)(guo)債指數(shu)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)債在指數(shu)中(zhong)(zhong)的占比權重(zhong)將達(da)5.25%。“有市場機構預(yu)測，按照這(zhe)個權重(zhong)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的債券(quan)市場應該會迎來超過1300億美元資金流入。”王春英說。

　　關于外(wai)(wai)資增持(chi)境(jing)內(nei)(nei)債券是(shi)否可(ke)能帶來風險，王春(chun)英此(ci)前表(biao)示，境(jing)外(wai)(wai)央行等穩(wen)(wen)健型投資者是(shi)持(chi)有境(jing)內(nei)(nei)債券的(de)主(zhu)力(li)。另外(wai)(wai)，外(wai)(wai)資投資表(biao)現出(chu)追求穩(wen)(wen)定(ding)收益的(de)特征(zheng)，以購買低風險債券為主(zhu)。

　　今(jin)年5月數據顯示，目前境外機(ji)構持有最多的券(quan)種是國(guo)債(zhai)，托(tuo)管(guan)量(liang)為2.12萬億(yi)元(yuan)，占比57.7%；其次(ci)是政策性金融債(zhai)，托(tuo)管(guan)量(liang)為1.02萬億(yi)元(yuan)，占比27.7%；其后是同業存單(dan)，托(tuo)管(guan)量(liang)為2391億(yi)元(yuan)。上述均為主(zhu)權信用債(zhai)券(quan)或低(di)風險(xian)債(zhai)券(quan)。

　　“中國(guo)金融市(shi)場持(chi)續(xu)對外開(kai)放，債券市(shi)場仍是相對穩定的外資(zi)投(tou)(tou)資(zi)渠(qu)道(dao)，全球(qiu)投(tou)(tou)資(zi)者也需(xu)要配置人民(min)幣(bi)資(zi)產。”王(wang)春英說。

　　既要“迎進來”也要“走出去”

　　近些年，在加大力度將境外資金(jin)“引進來(lai)”的(de)同(tong)時，方便境內資金(jin)“走出(chu)去”的(de)安排也(ye)在穩妥實施。

　　國家外(wai)匯管(guan)理局近日(ri)向(xiang)17家合格境內機構投資(zi)者（QDII）發(fa)放(fang)了103億美元額(e)度(du)(du)(du)。這是自(zi)QDII制度(du)(du)(du)實施(shi)以(yi)來，單次批準(zhun)額(e)度(du)(du)(du)最多的一次。此外(wai)，去年(nian)三季度(du)(du)(du)以(yi)來，QDII額(e)度(du)(du)(du)發(fa)放(fang)有(you)所加快。自(zi)2020年(nian)9月(yue)至此次發(fa)放(fang)，外(wai)匯局已(yi)經累計發(fa)放(fang)了7輪QDII額(e)度(du)(du)(du)。

　　外(wai)匯(hui)局(ju)相關負責人(ren)表示，近(jin)年來，外(wai)匯(hui)局(ju)在(zai)推動金融市場(chang)高水平開放(fang)方(fang)面成效顯著，在(zai)先(xian)后出臺(tai)政策取消QFII/RQFII投資額(e)度限制、便利境外(wai)機(ji)構投資銀行間債券市場(chang)等境內證券市場(chang)的同時，堅(jian)持常態化(hua)(hua)、規則(ze)化(hua)(hua)發放(fang)QDII額(e)度，有助(zhu)于構建金融雙向(xiang)開放(fang)新(xin)格局(ju)。

　　分(fen)析人士認為(wei)，QDII額(e)度常態化發放，順應境內投資(zi)主體(ti)加大(da)全球資(zi)產配置(zhi)的(de)需求，釋放了雙(shuang)向開放清晰(xi)信(xin)號，有助于促進跨(kua)境資(zi)金雙(shuang)向有序流動(dong)。中銀(yin)證(zheng)券全球首席經濟學家管濤預計，圍(wei)繞資(zi)本(ben)項目和金融市場高水平開放，落實跨(kua)境資(zi)本(ben)流動(dong)均衡管理，央行(xing)、外匯局還會有一系(xi)列新的(de)舉措。

　　具體到債券市場，近(jin)期關于(yu)“南(nan)向通(tong)”的(de)討論有(you)所升(sheng)溫。從開放(fang)角度看(kan)，“南(nan)向通(tong)”的(de)開通(tong)將有(you)利于(yu)金融市場雙向開放(fang)。

　　2017年7月，“債券通(tong)(tong)”北向(xiang)開(kai)放正(zheng)式開(kai)通(tong)(tong)。當(dang)時有關(guan)部門曾指出，未來兩(liang)地監(jian)管當(dang)局(ju)將結合各方面(mian)情況，適(shi)時擴展至“南向(xiang)通(tong)(tong)”，將其作為境內機構“走出去(qu)”投資境外(wai)債券市場(chang)的(de)可(ke)選通(tong)(tong)道。

　　2020年12月，中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記者(zhe)從接近監管層的人(ren)(ren)(ren)士(shi)獲悉(xi)，中(zhong)國(guo)人(ren)(ren)(ren)民銀行(xing)正與(yu)香(xiang)港(gang)貨幣當局研究探討“南(nan)向通(tong)(tong)”框架性(xing)方案。“‘南(nan)向通(tong)(tong)’要(yao)和(he)人(ren)(ren)(ren)民幣國(guo)際化(hua)以及我國(guo)金融市場對外開放的整體(ti)(ti)部署相配合(he)，要(yao)有利于境(jing)內(nei)投資(zi)者(zhe)、境(jing)內(nei)金融機(ji)構和(he)金融基礎(chu)設施的發展(zhan)，也要(yao)允許境(jing)內(nei)投資(zi)者(zhe)自主選擇具體(ti)(ti)的交易(yi)結算安排，構建出一個便(bian)捷可控的‘走出去(qu)’通(tong)(tong)道。同(tong)時，央(yang)行(xing)和(he)香(xiang)港(gang)貨幣當局仍會繼(ji)續加強監管合(he)作，共同(tong)防范跨境(jing)資(zi)金流(liu)動的風險。”該人(ren)(ren)(ren)士(shi)說。