“頂(ding)流(liu)”基(ji)(ji)金(jin)經理(li)葛蘭管理(li)、長期(qi)“霸榜”的(de)基(ji)(ji)金(jin)產品(pin)近(jin)日被(bei)支付寶“隱藏”，這是(shi)當下“流(liu)量式(shi)投(tou)資(zi)”遭遇反噬的(de)一個寫照。2022年以(yi)來，市場持續(xu)調整，賽(sai)(sai)道投(tou)資(zi)是(shi)“重(zhong)災(zai)區”。基(ji)(ji)金(jin)公司和渠道“只賣(mai)好賣(mai)的(de)基(ji)(ji)金(jin)”，而投(tou)資(zi)者跟著“流(liu)量”買的(de)賽(sai)(sai)道投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)凈值大幅回撤，更顯基(ji)(ji)金(jin)銷售端“痼疾”，以(yi)“標(biao)簽”“流(liu)量”為核(he)心的(de)銷售模(mo)式(shi)難以(yi)為繼。

　　全(quan)行業(ye)的(de)問題(ti)正在(zai)引(yin)發全(quan)行業(ye)的(de)思考，并且期待能(neng)夠迎來系統性(xing)改變(bian)。這涉(she)及基(ji)金業(ye)績長(chang)遠考核、銷售體系利益合理(li)分配、投資者教育引(yin)導等眾多行業(ye)發展(zhan)根本問題(ti)。

　　招牌基金“隱身”

　　很多在支(zhi)付寶上買(mai)基(ji)金(jin)的投(tou)資者對“中(zhong)歐(ou)醫療(liao)健康(kang)混合C”并不陌生。這只基(ji)金(jin)是中(zhong)歐(ou)基(ji)金(jin)明星(xing)基(ji)金(jin)經理葛蘭的招(zhao)牌基(ji)金(jin)，在支(zhi)付寶極(ji)具人氣。不過，最新榜單顯示，支(zhi)付寶的金(jin)選(xuan)榜單各種維度排名已把這只基(ji)金(jin)“隱(yin)藏”起來了。

　　對此，螞蟻(yi)財富(fu)回復表示，螞蟻(yi)財富(fu)金(jin)選榜(bang)單里的(de)(de)(de)“周銷售排(pai)行”，是以周為(wei)維(wei)度(du)的(de)(de)(de)投資者申購的(de)(de)(de)客觀數(shu)據(ju)。最近隨(sui)著市場波動，投資者開(kai)始較多配置穩健的(de)(de)(de)固收(shou)及(ji)“固收(shou)+”產品(pin)。

　　葛蘭(lan)的招牌產品這次被(bei)“隱(yin)藏”，“流量”“賽(sai)道”或許是其中的兩個(ge)重(zhong)要因素。

　　2021年基金四(si)季報顯(xian)示(shi)，葛(ge)(ge)蘭共管(guan)理(li)5只(zhi)基金，以1103.39億(yi)元的(de)(de)總管(guan)理(li)規模(mo)躋身千億(yi)俱樂部(bu)，超越了曾經的(de)(de)“頂流一(yi)哥”張(zhang)坤(kun)，成為2021年權益(yi)基金管(guan)理(li)規模(mo)最大的(de)(de)基金經理(li)。葛(ge)(ge)蘭持續享受“流量”的(de)(de)高光(guang)：此前支付寶(bao)基金周(zhou)銷量榜單顯(xian)示(shi)，葛(ge)(ge)蘭管(guan)理(li)的(de)(de)“中歐醫療(liao)健(jian)康”排(pai)名(ming)第一(yi)，很(hen)多基民(min)越跌越補。

　　另外，葛蘭管(guan)理(li)的“中歐醫(yi)(yi)療健康”這只產品的投(tou)資(zi)，是(shi)比(bi)較純粹的賽道投(tou)資(zi)。在(zai)醫(yi)(yi)藥(yao)股(gu)投(tou)資(zi)中，葛蘭是(shi)不多(duo)(duo)見的具(ju)有醫(yi)(yi)學博士背景的基(ji)金經理(li)，這讓(rang)其管(guan)理(li)的醫(yi)(yi)藥(yao)基(ji)金更(geng)受投(tou)資(zi)者關注(zhu)。甚至在(zai)葛蘭成功后，行(xing)業(ye)中涌(yong)現了多(duo)(duo)位“醫(yi)(yi)藥(yao)+投(tou)資(zi)”復合背景的投(tou)資(zi)大(da)咖。

　　“標簽”“流量”銷售模式難為繼

　　當看到(dao)葛蘭基(ji)金(jin)(jin)(jin)產品被“隱身”，某(mou)基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司華南(nan)區域渠道總監(jian)王(wang)世（化名(ming)）頗受打擊。他(ta)正在福建(jian)省廈門(men)市跑銀行渠道，為(wei)的(de)是(shi)公司旗下新發(fa)基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)渠道安排問題。這只新發(fa)基(ji)金(jin)(jin)(jin)，仍是(shi)聚(ju)焦“高景氣賽道”的(de)主(zhu)題基(ji)金(jin)(jin)(jin)，基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理是(shi)2021年新晉的(de)實力派(pai)基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理，年度業績突出(chu)。

　　放在(zai)(zai)往年，新春后溝(gou)通(tong)新發(fa)基(ji)金(jin)(jin)，并且(qie)有景氣(qi)賽(sai)(sai)道和(he)績優基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理雙重(zhong)“加持”，基(ji)金(jin)(jin)公司與渠(qu)道的溝(gou)通(tong)一般會比較(jiao)順利。不(bu)過，今(jin)年情況有變。通(tong)聯數(shu)據(ju)Datayes統計了目前(qian)全行(xing)業(ye)百億級(ji)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理管理的基(ji)金(jin)(jin)產品(pin)（不(bu)同份額分別計算）發(fa)現，截至(zhi)2月13日，今(jin)年以來這些“頂流”基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理在(zai)(zai)管產品(pin)平均收益(yi)率(lv)為-9.87%。這些“頂流”基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理管理的基(ji)金(jin)(jin)產品(pin)，多聚焦景氣(qi)賽(sai)(sai)道投資，在(zai)(zai)2020年和(he)2021年分化(hua)行(xing)情中，業(ye)績和(he)規模獲得“雙豐收”。

　　“賣好賣的(de)基(ji)金(jin)”，是基(ji)金(jin)銷售的(de)慣(guan)常做(zuo)法(fa)。王世現在面臨的(de)問(wen)題是，景氣賽道(dao)和績優基(ji)金(jin)經理，這兩大(da)(da)“賣點(dian)”都沒法(fa)再大(da)(da)張旗鼓地(di)宣傳了。

　　線下遭遇的尷尬，同樣在線上上演。中(zhong)國證券報記者(zhe)在采訪上海一家基金(jin)公司電商部門負(fu)責(ze)(ze)人(ren)后(hou)得知，以(yi)“標簽(qian)”“流量”為核心(xin)的銷售模式(shi)難以(yi)為繼(ji)。這位負(fu)責(ze)(ze)人(ren)表示(shi)，現階段，在直播、路演等基金(jin)引流和銷售的方(fang)式(shi)方(fang)法中(zhong)，已出現很(hen)(hen)多難以(yi)控制的情況(kuang)：“投資者(zhe)不再接受原來的邏輯(ji)，沒(mei)說幾句(ju)就(jiu)(jiu)扯(che)到業(ye)績上，溝通交流就(jiu)(jiu)很(hen)(hen)難了。”

　　當然，基(ji)(ji)金銷售圍繞(rao)“流(liu)量”等(deng)進行(xing)的(de)模式，在投資者(zhe)一(yi)側，受業績(ji)宣傳影響，跟著(zhu)“流(liu)量做投資”的(de)做法大行(xing)其道。一(yi)度在直播平臺上，看臉、看發(fa)量等(deng)成(cheng)為投資者(zhe)基(ji)(ji)金投資的(de)一(yi)個標準。

　　抵制短期誘惑 發力長遠投資

　　“大家(jia)都(dou)在搞(gao)直(zhi)播(bo)、用短期(qi)業績拉流量時，你不說這個(ge)，說什么(me)？”王世(shi)反問道(dao)。

　　對(dui)于(yu)“流量式投(tou)資”顯(xian)露的(de)基金銷售“痼(gu)疾”，在(zai)王世看(kan)來，全行業的(de)問題正在(zai)引發全行業的(de)思考，并且期待能迎來系統性改變。

　　諾德基(ji)金FOF投資(zi)總監鄭(zheng)源直(zhi)言，一(yi)般來說，主(zhu)題(ti)型基(ji)金主(zhu)要是投資(zi)于單一(yi)行業(ye)或賽道的(de)基(ji)金產品。由(you)于此類基(ji)金所(suo)持(chi)有(you)的(de)資(zi)產相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)(dui)單一(yi)，個股(gu)數量相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)(dui)較少，個股(gu)權重(zhong)相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)(dui)集中(zhong)，這類基(ji)金往往是在所(suo)有(you)權益類基(ji)金中(zhong)波(bo)動最高(gao)的(de)品種。“當普(pu)通(tong)投資(zi)者(zhe)(zhe)投資(zi)這類基(ji)金產品時，應有(you)充分的(de)大幅波(bo)動預(yu)期(qi)和風(feng)險防范意(yi)識，應根(gen)據自身風(feng)險偏(pian)好，合理規劃所(suo)投資(zi)標(biao)的(de)在整個組合中(zhong)的(de)占比。在對(dui)(dui)(dui)主(zhu)題(ti)型基(ji)金的(de)風(feng)險特征沒有(you)充分理解(jie)前，我們不(bu)建議普(pu)通(tong)投資(zi)者(zhe)(zhe)高(gao)倉位持(chi)有(you)主(zhu)題(ti)型產品。”

　　基民(min)布局基金(jin)上也有(you)明顯的(de)“追星(xing)(xing)”“追熱點”傾向，熱衷流量趨(qu)勢，近期這類投(tou)資(zi)(zi)人(ren)常常面對(dui)“流量式投(tou)資(zi)(zi)”遭反噬所帶來的(de)問題。某上海公(gong)募基金(jin)經理(li)直言，基金(jin)公(gong)司(si)和銷售機構應(ying)抵制短(duan)期“誘惑”，加強(qiang)投(tou)資(zi)(zi)者引導，在營銷時避免片(pian)面宣(xuan)傳業績，尤其是避免短(duan)期業績宣(xuan)傳，注重風(feng)險提示和基金(jin)銷售適用性的(de)貫徹。應(ying)側重于深挖管理(li)團隊科學正(zheng)確的(de)投(tou)資(zi)(zi)理(li)念(nian)，避免過度(du)“造星(xing)(xing)”。

　　行(xing)業人士指出，從更大層面來(lai)說，要(yao)改(gai)變現在這(zhe)樣(yang)的局(ju)面，還需(xu)長期投資觀念深入基(ji)金(jin)(jin)機(ji)構和(he)投資者內心。“公募基(ji)金(jin)(jin)產品應(ying)是(shi)一種長期的資產配置(zhi)工具，但當下行(xing)業內基(ji)金(jin)(jin)公司(si)定位多種多樣(yang)，面對近年來(lai)規模驟增的情(qing)況，基(ji)金(jin)(jin)公司(si)是(shi)不(bu)是(shi)準(zhun)備好了做時(shi)間(jian)的朋友？目前(qian)，不(bu)少(shao)(shao)基(ji)金(jin)(jin)公司(si)很難保持戰略(lve)定力(li)，在行(xing)業排名、股東考核等導向之下，變形動作不(bu)少(shao)(shao)。”華寶(bao)證券(quan)基(ji)金(jin)(jin)分析(xi)人士表示。

　　同樣在投資者一端(duan)，這(zhe)樣的理(li)(li)念培育還需(xu)時間。“面(mian)對(dui)(dui)市場近萬只基(ji)(ji)金產品，大部分客戶是有選擇困難(nan)癥的，另外投資者的心理(li)(li)久(jiu)期普遍較短，對(dui)(dui)波動、回撤的忍(ren)耐(nai)力(li)有限，于是頻繁交易(yi)、轉換基(ji)(ji)金，最終很多人(ren)很難(nan)通(tong)過(guo)投資基(ji)(ji)金賺錢。所以，我認(ren)為投資者想(xiang)要(yao)放心踏(ta)實(shi)地投資賺錢，比較簡單的方式就是選擇一家靠譜的管(guan)理(li)(li)人(ren)，選擇風(feng)格清(qing)晰、業績持(chi)續向好的產品，然(ran)后拉長投資久(jiu)期，最終實(shi)現盈利(li)目標。”匯添富總經理(li)(li)張(zhang)暉表(biao)示。