9月(yue)金融(rong)(rong)數據發布在即。專家(jia)預計(ji)，隨著穩(wen)增長政策落地顯(xian)效，9月(yue)新增信貸料繼續回升，疊加政府債券發行放量(liang)，社會(hui)融(rong)(rong)資規模增量(liang)有望(wang)實現同(tong)比多增。為進一步提(ti)升經濟(ji)增長動能，貨幣政策將持續發力，著力擴(kuo)大內(nei)需、提(ti)振信心，為實體經濟(ji)提(ti)供(gong)更有力支持。

　　投放動能增強

　　“9月(yue)以來票據利率(lv)持續上行，月(yue)底沖高，表(biao)明9月(yue)信(xin)貸投(tou)放動能可(ke)能繼續增(zeng)強。”天風證(zheng)券首席固收分(fen)析師孫(sun)彬(bin)彬(bin)表(biao)示，9月(yue)新增(zeng)信(xin)貸約(yue)為2.6萬(wan)億(yi)元，相對8月(yue)繼續回(hui)升(sheng)，規模同比多增(zeng)。

　　中信證(zheng)券首席經濟學家明(ming)明(ming)認(ren)為，從(cong)票(piao)據利率看，8月中旬票(piao)據利率持(chi)續(xu)震(zhen)蕩上行(xing)。9月以(yi)來，半年期國(guo)股銀票(piao)轉貼現利率持(chi)續(xu)上行(xing)，已達下半年以(yi)來新(xin)高，說(shuo)明(ming)信貸投(tou)放較此前有明(ming)顯(xian)好轉。

　　從結(jie)構看，孫(sun)彬(bin)彬(bin)表示(shi)，結(jie)合部分高頻數據(ju)釋(shi)放的積極信號，9月(yue)企(qi)(qi)(qi)業(ye)中長貸(dai)可(ke)能環比多增，在高基數水平下(xia)維持去(qu)年同期水平或略多增。國泰君安證券研究所首席宏觀分析師董琦認為，制造業(ye)采(cai)購經(jing)理指數（PMI）等數據(ju)顯示(shi)經(jing)濟邊際企(qi)(qi)(qi)穩，企(qi)(qi)(qi)業(ye)中長貸(dai)有望延續(xu)積極態勢(shi)。

　　此(ci)外，伴隨多(duo)項(xiang)房(fang)地(di)產金(jin)融政策出(chu)臺，居(ju)民部門中(zhong)長(chang)期貸(dai)款也(ye)有望(wang)好轉。“盡管(guan)9月(yue)地(di)產銷(xiao)售修(xiu)復偏慢，但(dan)考慮(lv)到首付(fu)比例普(pu)降以及提前(qian)還貸(dai)明顯退潮，9月(yue)居(ju)民中(zhong)長(chang)貸(dai)可(ke)能(neng)會轉為同比多(duo)增。”董琦(qi)表(biao)示。

　　新增社融有支撐

　　在信(xin)貸投放(fang)(fang)加速的同時，9月政(zheng)府(fu)債券發(fa)行顯著放(fang)(fang)量(liang)，將對社會融資規模增(zeng)量(liang)形成支(zhi)撐。

　　專家認(ren)(ren)為(wei)(wei)，9月政府(fu)債券(quan)凈融(rong)資可能為(wei)(wei)1萬億(yi)(yi)元。董(dong)琦認(ren)(ren)為(wei)(wei)，9月新增(zeng)社融(rong)約(yue)為(wei)(wei)4萬億(yi)(yi)元，社融(rong)存(cun)量同比增(zeng)速為(wei)(wei)9.1%。除(chu)新增(zeng)信貸外，9月政府(fu)債券(quan)凈融(rong)資約(yue)1萬億(yi)(yi)元，為(wei)(wei)新增(zeng)社融(rong)回升的(de)主要推動(dong)力之一。

　　“9月國債(zhai)(zhai)(zhai)和地方債(zhai)(zhai)(zhai)發行顯著放(fang)量，信貸投放(fang)加速，大概率帶(dai)動(dong)金(jin)融(rong)數據顯著修復。”孫彬(bin)彬(bin)說，9月新增社(she)融(rong)約(yue)為3.8萬億(yi)(yi)元(yuan)，社(she)融(rong)存量同比增速上行0.3個(ge)百(bai)分(fen)點至9.3%，其中政府債(zhai)(zhai)(zhai)券凈(jing)融(rong)資約(yue)為1萬億(yi)(yi)元(yuan)。

　　招商證券銀行業(ye)首席(xi)分(fen)析師廖志(zhi)明認為(wei)(wei)，9月新增社(she)融約為(wei)(wei)3.6萬(wan)億元(yuan)，與去年同期接近(jin)。四季度社(she)融增速或保(bao)持(chi)平(ping)穩，預計(ji)全年社(she)融增量為(wei)(wei)34萬(wan)億元(yuan)左(zuo)右，年末社(she)融增速為(wei)(wei)9.1%。

　　廣義貨幣（M2）方面，董琦認為(wei)，在房(fang)地產(chan)政策優化后，信貸投(tou)放邊際加(jia)快(kuai)，9月M2同比(bi)增速可(ke)能(neng)回升至11%；狹義貨幣（M1）與實體經濟活躍(yue)度更為(wei)匹配，9月M1同比(bi)增速可(ke)能(neng)回升至3%，較8月M1同比(bi)增速提升0.8個百分點。

　　貨幣政策持續發力

　　“繼(ji)8月存量社(she)融增(zeng)(zeng)速(su)由降轉升(sheng)之后(hou)，9月各項貸款余額增(zeng)(zeng)速(su)也會開始回升(sheng)。”東(dong)方金誠首(shou)席宏觀分析師王青說。

　　中國人民銀行貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策委(wei)員會近日召開的(de)2023年第三季度(du)例會提出，要持續用力(li)、乘勢而上，加大(da)宏觀政(zheng)(zheng)策調控力(li)度(du)，精(jing)準有(you)力(li)實(shi)施穩健(jian)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策，搞(gao)好逆周期(qi)和(he)跨(kua)周期(qi)調節，更好發揮貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策工具的(de)總(zong)量(liang)和(he)結構(gou)雙重功能，著力(li)擴大(da)內需、提振(zhen)信心，加快經濟良性循環(huan)，為實(shi)體經濟提供更有(you)力(li)支持。

　　專(zhuan)家(jia)預期，后續貨幣政(zheng)策還將持(chi)續加大(da)穩增(zeng)長力度。

　　在招(zhao)聯首席研究員董希淼(miao)看來，我國(guo)貨(huo)幣(bi)政策工(gong)具儲備豐(feng)富，在支持小(xiao)(xiao)微民營企業(ye)、科技(ji)創新、綠色(se)發展(zhan)方面(mian)，結(jie)構性工(gong)具的(de)使用(yong)仍(reng)有不(bu)小(xiao)(xiao)空(kong)間。

　　“在(zai)(zai)近期房(fang)(fang)地產(chan)政策密集調整(zheng)后(hou)，預計結構性貨幣政策工具對房(fang)(fang)地產(chan)行業(ye)的(de)支(zhi)持力(li)度將進一步加(jia)碼。”王(wang)青認(ren)為，在(zai)(zai)有(you)效實施“保交樓(lou)(lou)”專(zhuan)項借款和“保交樓(lou)(lou)”貸款支(zhi)持計劃的(de)同時(shi)，不排(pai)除四季度增(zeng)加(jia)額度乃至推出新的(de)定(ding)向支(zhi)持工具的(de)可能。

　　增量政策有望進(jin)一(yi)步(bu)推(tui)出。王青(qing)表示，四季度政策可(ke)能將加大對基礎設(she)施建設(she)的資(zi)金(jin)支持，政策性開發性金(jin)融(rong)工具額度有望進(jin)一(yi)步(bu)上調。此外，有可(ke)能繼續實施政策性降(jiang)息。