??新華社北京4月12日電  題：資本市場“國九條”時隔十年再升級，九大看點值得關注

??新華社“新華視點(dian)”記者劉慧、劉羽(yu)佳

??日前，國務院(yuan)印發《關于加強監管(guan)防(fang)范風險(xian)推動資本(ben)市(shi)場高質量發展(zhan)的若干意見(jian)》，該意見(jian)共9個(ge)部(bu)分(fen)。這是繼(ji)2004年、2014年兩(liang)個(ge)“國九(jiu)(jiu)條”之后(hou)，又時(shi)隔10年國務院(yuan)再(zai)次出臺(tai)資本(ben)市(shi)場指導性文件，九(jiu)(jiu)大(da)看點值得關注(zhu)。

??看點一：資本市場高質量發展要堅持“五個必須”

??如何深(shen)刻把握資(zi)本市(shi)場(chang)高質量發展的主要內涵，實(shi)現(xian)資(zi)本市(shi)場(chang)穩定(ding)健康發展？意見(jian)提出“五(wu)個必(bi)須”：

??——必須(xu)堅持和(he)加(jia)強黨(dang)的領導……

??——必須始(shi)終踐行金融為民的理念(nian)……

??——必須全(quan)面加強監管(guan)、有效防范(fan)化(hua)解風險……

??——必須始(shi)終堅持(chi)市場(chang)化法治化原則……

??——必(bi)須牢牢把(ba)握高(gao)質量發展的主(zhu)題……

??“五(wu)個必(bi)須”，體現出目標(biao)導(dao)向，既是資本(ben)市場高質量發(fa)展的(de)內(nei)在要求(qiu)，也是資本(ben)市場穩定健康發(fa)展的(de)實(shi)踐(jian)路(lu)徑(jing)。

??此外，意見還明確了我(wo)國資(zi)本市場“未來5年(nian)”“到(dao)2035年(nian)”“到(dao)本世紀中葉”的(de)發展目標，設(she)定了清(qing)晰(xi)的(de)路線圖。

??看點二：發行上市制度迭代升級

??發(fa)行(xing)上(shang)市歷(li)來備受(shou)各方(fang)關(guan)注(zhu)。根據資本市場改革發(fa)展(zhan)的(de)新形勢，意見(jian)從進一(yi)步完善發(fa)行(xing)上(shang)市制度、強化發(fa)行(xing)上(shang)市全(quan)鏈條責任、加大(da)發(fa)行(xing)承銷監管力(li)度三(san)方(fang)面(mian)發(fa)力(li)，嚴把發(fa)行(xing)上(shang)市準入關(guan)。

??在進一(yi)步(bu)完(wan)(wan)善發行(xing)上市(shi)(shi)制度(du)方面，意見明確提(ti)高(gao)主板(ban)、創業板(ban)上市(shi)(shi)標準(zhun)，完(wan)(wan)善科(ke)創板(ban)科(ke)創屬性(xing)評價標準(zhun)，擴大現場(chang)檢查覆蓋面，嚴格再融資審核把關(guan)等(deng)。可以預見，發行(xing)上市(shi)(shi)制度(du)將進一(yi)步(bu)迭代升級，更加精細化。

??意見(jian)釋放了進一步壓實發(fa)行(xing)人第一責(ze)任和中介(jie)機(ji)構“看(kan)門人”責(ze)任，嚴查欺詐發(fa)行(xing)等違法違規問題，整治高價(jia)超募、抱團(tuan)壓價(jia)等市場亂(luan)象(xiang)的政(zheng)策信號(hao)，這(zhe)將有(you)(you)利于在發(fa)行(xing)上(shang)市環節形成更加有(you)(you)效的市場約束(shu)。

??看點三：制定上市公司市值管理指引

??減持、現金分紅、上(shang)市公司投資價值、信息披露和公司治理……意見關(guan)于上(shang)市公司持續監管的舉措重點(dian)突出(chu)。

??對(dui)于(yu)市場(chang)各(ge)方深惡(e)痛絕(jue)的造(zao)假(jia)行為(wei)，意(yi)見強(qiang)調(diao)構建(jian)資本市場(chang)防假(jia)打假(jia)綜合懲防體系，嚴肅整治財(cai)務造(zao)假(jia)、資金占(zhan)用等重點領域違(wei)法違(wei)規行為(wei)。對(dui)于(yu)減(jian)(jian)持，意(yi)見明確(que)(que)出(chu)臺上(shang)市公司減(jian)(jian)持管理辦法，對(dui)不同(tong)類型股東分類施(shi)策，堅(jian)決防范(fan)各(ge)類繞道減(jian)(jian)持。對(dui)于(yu)分紅，意(yi)見明確(que)(que)加大(da)對(dui)分紅優質公司的激勵力(li)度，多(duo)措并舉推動提高股息率。

??如何推動上(shang)市(shi)公司(si)(si)投(tou)資價(jia)值提(ti)升？市(shi)值管(guan)理(li)(li)是各方(fang)關注的(de)重點(dian)。意見(jian)提(ti)出了新的(de)政策舉措，提(ti)出制(zhi)定(ding)上(shang)市(shi)公司(si)(si)市(shi)值管(guan)理(li)(li)指引。研究將(jiang)上(shang)市(shi)公司(si)(si)市(shi)值管(guan)理(li)(li)納入企業內外部考核評價(jia)體(ti)系。同時依法從嚴打擊以(yi)市(shi)值管(guan)理(li)(li)為(wei)名的(de)操縱市(shi)場、內幕(mu)交(jiao)易等違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規行為(wei)。

??看點四：健全退市過程中投資者賠償救濟機制

??退市(shi)監(jian)管不僅(jin)關(guan)(guan)(guan)系(xi)著(zhu)資本市(shi)場“出口關(guan)(guan)(guan)”，也關(guan)(guan)(guan)系(xi)著(zhu)相關(guan)(guan)(guan)投資者切身(shen)利益。意見(jian)關(guan)(guan)(guan)于退市(shi)的政(zheng)策(ce)舉措(cuo)，繼續在暢通“出口關(guan)(guan)(guan)”上(shang)下功夫的同時，也對相關(guan)(guan)(guan)投資者的合法權益更(geng)加關(guan)(guan)(guan)注。

??在暢(chang)通“出口關”上，意見進一步嚴格強(qiang)制(zhi)退(tui)市標(biao)(biao)準(zhun)，進一步暢(chang)通多元退(tui)市渠道，進一步削減(jian)“殼”資源價值。其中，建立健全不同板塊差異化退(tui)市標(biao)(biao)準(zhun)體系(xi)、科學設置重大(da)違法退(tui)市適(shi)用范圍等值得(de)關注。

??與此同時，意見明確健(jian)全(quan)退市過程中的投資者(zhe)(zhe)賠償(chang)救(jiu)濟機(ji)制(zhi)，對重大違法退市負(fu)有責任(ren)的控股股東(dong)、實際控制(zhi)人、董(dong)事、高(gao)管等要依法賠償(chang)投資者(zhe)(zhe)損失(shi)。

??看點五：完善證券基金行業薪酬管理制度

??加(jia)強(qiang)證券基金機構監管，需要推(tui)動(dong)行(xing)業回(hui)歸本源、做(zuo)優(you)做(zuo)強(qiang)。意見(jian)明確，加(jia)強(qiang)行(xing)業機構股(gu)東、業務準入管理(li)；推(tui)動(dong)行(xing)業機構加(jia)強(qiang)投行(xing)能(neng)力(li)和財富管理(li)能(neng)力(li)建設；支持頭部機構通過并(bing)購重組、組織創新等方(fang)式提(ti)升核心競爭(zheng)力(li)。

??此外，意(yi)見還(huan)明確，完善與經營績效、業務性質、貢獻水平(ping)、合規風控、社(she)會(hui)文化(hua)相適應的證券基金行業薪(xin)酬管理制度(du)。

??看點六：加強戰略性力量儲備和穩定機制建設

??“加強(qiang)(qiang)交易監管(guan)，增強(qiang)(qiang)資(zi)本市場內在(zai)穩定性”是這次意(yi)(yi)見出臺后各方關(guan)注的焦點之一(yi)，相關(guan)政策(ce)舉(ju)措(cuo)透露出不少信息量。例如，“加強(qiang)(qiang)戰略(lve)性力量儲備和穩定機制(zhi)建設(she)”的新提(ti)法令人矚目。再(zai)比(bi)如，“探(tan)索適(shi)應(ying)中國發展階段(duan)的期貨監管(guan)制(zhi)度和業(ye)務模式”“做好跨(kua)市場跨(kua)行業(ye)跨(kua)境風(feng)險監測應(ying)對”等意(yi)(yi)味(wei)著在(zai)促進市場平穩運行上，監管(guan)將進一(yi)步發力。

??對(dui)(dui)于(yu)市(shi)場關(guan)注的交(jiao)易(yi)監(jian)(jian)管(guan)，意見釋放(fang)了明確的政(zheng)策信號：出臺程序化(hua)(hua)交(jiao)易(yi)監(jian)(jian)管(guan)規定，加強對(dui)(dui)高(gao)頻量化(hua)(hua)交(jiao)易(yi)監(jian)(jian)管(guan)；制定私募(mu)證(zheng)券基(ji)金(jin)運作規則；完善極端情形的應(ying)對(dui)(dui)措施；嚴(yan)肅查處操縱(zong)市(shi)場惡意做(zuo)空等違法違規行為……

??特別值得關注的是(shi)，意見(jian)在預期管理機制方面也(ye)帶來了新的突破(po)，明確了將(jiang)重大經濟或非經濟政策對資本(ben)市場(chang)的影響評估內容納(na)入宏觀政策取向一致性(xing)評估框架，建立重大政策信息(xi)發布協調機制。

??看點七：優化保險資金權益投資政策環境

??持續壯大長(chang)期(qi)投(tou)資力量離不開大力推動中(zhong)長(chang)期(qi)資金入(ru)市。意見對于推動中(zhong)長(chang)期(qi)資金入(ru)市提出了不少務實舉措。

??在建立培育長期投(tou)資的市場(chang)生態方面，意見提出完善適配長期投(tou)資的基礎制度，構建支持“長錢長投(tou)”的政策體(ti)系(xi)。大力發展權益類(lei)公募基金，大幅提升權益類(lei)基金占比等。

??意見明(ming)確了優(you)化保(bao)(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)金權(quan)益投(tou)資(zi)(zi)政策(ce)(ce)環境，落實并完善(shan)國有保(bao)(bao)險(xian)(xian)公司(si)績效評價辦(ban)法，更好鼓(gu)勵(li)開展長期(qi)權(quan)益投(tou)資(zi)(zi)。完善(shan)保(bao)(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)金權(quan)益投(tou)資(zi)(zi)監(jian)管(guan)制度，優(you)化上市(shi)保(bao)(bao)險(xian)(xian)公司(si)信息披露(lu)要求。完善(shan)全國社會保(bao)(bao)障基金、基本(ben)養老保(bao)(bao)險(xian)(xian)基金投(tou)資(zi)(zi)政策(ce)(ce)。鼓(gu)勵(li)銀行理(li)財和信托資(zi)(zi)金積(ji)極(ji)參(can)與資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場等。

??看點八：促進新質生產力發展

??意見中，關于“進一步全面深(shen)化改革(ge)開放(fang)，更好(hao)服務高質量發(fa)(fa)展(zhan)”的(de)政策(ce)舉措提(ti)出(chu)，增強(qiang)資本市場制度競爭力，提(ti)升對新(xin)(xin)產業(ye)新(xin)(xin)業(ye)態新(xin)(xin)技術的(de)包容性(xing)，更好(hao)服務科(ke)技創新(xin)(xin)、綠色發(fa)(fa)展(zhan)、國(guo)資國(guo)企(qi)改革(ge)等國(guo)家戰略(lve)實施和中小企(qi)業(ye)、民營企(qi)業(ye)發(fa)(fa)展(zhan)壯大，促(cu)進新(xin)(xin)質生產力發(fa)(fa)展(zhan)。這標(biao)記(ji)出(chu)了下一步注冊制改革(ge)走(zou)深(shen)走(zou)實的(de)重點所(suo)在。

??此(ci)外，相關政(zheng)策舉措(cuo)還強調加大對符合國家產(chan)業政(zheng)策導向(xiang)、突破關鍵核心技術企(qi)業的股(gu)債融(rong)資(zi)支持；推動(dong)債券和不動(dong)產(chan)投資(zi)信托基金（REITs）市場高質量發展；拓寬企(qi)業境外上市融(rong)資(zi)渠道，提升境外上市備案管理質效等。

??看點九：資本市場法治建設有望提速

??近(jin)年(nian)來(lai)，資本市(shi)場高(gao)質量發(fa)展離不(bu)開各方共識的不(bu)斷深化。本次(ci)意見中專門設置一條“推(tui)動形成(cheng)促進資本市(shi)場高(gao)質量發(fa)展的合力”。其(qi)中對法(fa)治建設和加大(da)對證券期(qi)貨違法(fa)犯罪的聯合打擊力度著墨(mo)頗多。

??在(zai)法治建設方面，一系(xi)列市場期(qi)待的(de)法律法規將(jiang)逐步落地。意見(jian)明(ming)確，推動(dong)修訂證(zheng)券(quan)投(tou)資基金法。出(chu)(chu)臺(tai)上(shang)市公(gong)(gong)司監督管(guan)理條(tiao)例，修訂證(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司監督管(guan)理條(tiao)例，加(jia)快制定(ding)公(gong)(gong)司債(zhai)券(quan)管(guan)理條(tiao)例，研究制定(ding)不動(dong)產投(tou)資信托基金管(guan)理條(tiao)例。意見(jian)還明(ming)確，推動(dong)出(chu)(chu)臺(tai)背信損(sun)害上(shang)市公(gong)(gong)司利益罪的(de)司法解釋(shi)、內幕交易和操縱市場等民事賠償(chang)的(de)司法解釋(shi)等。

??此外，在(zai)形(xing)成(cheng)資本市場合力方(fang)(fang)面，各方(fang)(fang)一(yi)直關注如何健全有利于(yu)創新資本形(xing)成(cheng)和活躍市場的(de)財(cai)稅體系。意見在(zai)“深化央地(di)、部(bu)際(ji)協(xie)調聯動”的(de)相關舉措中(zhong)(zhong)給出了回應(ying)：落實(shi)并完善(shan)上市公司股(gu)權激勵、中(zhong)(zhong)長期資金、私募(mu)股(gu)權創投(tou)基金、不動產投(tou)資信托基金等(deng)稅收政(zheng)策。