國務院日前(qian)印(yin)發《關于(yu)加強監管防范風險推動資(zi)本市(shi)場高質量發展的若干意(yi)(yi)見》。《意(yi)(yi)見》共9個部(bu)分，是(shi)資(zi)本市(shi)場第三個“國九(jiu)條”。

　　接受中(zhong)(zhong)國(guo)證券報(bao)記者采訪的(de)專家(jia)認為，新“國(guo)九條”聚焦中(zhong)(zhong)國(guo)式現代化這(zhe)個中(zhong)(zhong)心，錨(mao)定金(jin)(jin)融(rong)強國(guo)建(jian)設這(zhe)一(yi)奮斗目(mu)標，分階(jie)段提出了(le)未來5年、2035年和本(ben)世紀中(zhong)(zhong)葉(xie)資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)發展(zhan)目(mu)標，從嚴把(ba)發行上市(shi)(shi)(shi)準入(ru)關、嚴格上市(shi)(shi)(shi)公司(si)持續監管、推動形(xing)成(cheng)促(cu)進資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)高質量發展(zhan)合力(li)等方面，力(li)促(cu)形(xing)成(cheng)共建(jian)共治(zhi)(zhi)共享的(de)資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)有效(xiao)治(zhi)(zhi)理，建(jian)成(cheng)與金(jin)(jin)融(rong)強國(guo)相匹配的(de)高質量資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)。

　　嚴把發行上市準入關

　　發(fa)行(xing)上(shang)(shang)市歷(li)來備受各方(fang)關(guan)注。在(zai)(zai)進(jin)一步完善(shan)發(fa)行(xing)上(shang)(shang)市制度方(fang)面(mian)，《意(yi)見》提出(chu)，提高主板、創業板上(shang)(shang)市標準，完善(shan)科創板科創屬性評(ping)價標準。提高發(fa)行(xing)上(shang)(shang)市輔導(dao)質效(xiao)，擴大對在(zai)(zai)審企業及相(xiang)關(guan)中介機構(gou)現場檢查覆(fu)蓋面(mian)。

　　中信證券認為，在適應(ying)經濟規律、符合基本的上(shang)市標準基礎上(shang)，IPO將提(ti)升對于新質生產力的包容(rong)性，預計符合國家(jia)產業政策(ce)和戰略發展、真(zhen)正有潛力的企業IPO仍將獲得政策(ce)支持(chi)。

　　業(ye)(ye)界預期(qi)，隨著嚴監管(guan)全方位加強，未來企業(ye)(ye)上(shang)(shang)市(shi)門檻將(jiang)進一步提(ti)升(sheng)。銀河(he)證(zheng)券首席(xi)策略分(fen)析師楊超表(biao)示，近期(qi)監管(guan)部(bu)門對(dui)于上(shang)(shang)市(shi)門檻提(ti)出更加嚴格的要(yao)求(qiu)，擬上(shang)(shang)市(shi)企業(ye)(ye)要(yao)建(jian)立現代企業(ye)(ye)制度，完善(shan)公(gong)司(si)治(zhi)理(li)。證(zheng)監會將(jiang)以提(ti)高上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)質量為導向，研究提(ti)高上(shang)(shang)市(shi)財(cai)務(wu)指標(biao)，同時，未盈利(li)企業(ye)(ye)上(shang)(shang)市(shi)將(jiang)進一步從嚴審核(he)。

　　在強化發(fa)(fa)行(xing)上(shang)市(shi)全鏈條(tiao)責任(ren)方面，《意見》提(ti)出，進(jin)一步壓實交易所審核主體(ti)責任(ren)，完(wan)善股票上(shang)市(shi)委員(yuan)會組建方式和運行(xing)機制(zhi)，加強對(dui)委員(yuan)履職的全過(guo)程監督。建立審核回溯(su)問責追(zhui)責機制(zhi)。進(jin)一步壓實發(fa)(fa)行(xing)人(ren)第一責任(ren)和中介機構“看門人(ren)”責任(ren)，建立中介機構“黑名單”制(zhi)度。堅持“申(shen)報即擔責”，嚴(yan)查欺詐(zha)發(fa)(fa)行(xing)等違(wei)法違(wei)規問題。

　　中國人民(min)大學中國資本市場研究院聯(lian)席院長趙錫(xi)軍認為，中介(jie)機構應充分(fen)發揮(hui)好(hao)自身(shen)監督職責，提供更高質量服務，為市場把好(hao)關。

　　證監會機(ji)構(gou)(gou)司司長申兵(bing)日(ri)前表示，將督促投行在內的中介機(ji)構(gou)(gou)歸位盡責，真(zhen)正發揮好(hao)“看門人(ren)”作用(yong)。“這既是廣大投資者的深切(qie)期待(dai)，也是從源頭上提高(gao)(gao)上市公司質量、促進市場高(gao)(gao)質量發展的必然(ran)要求。”申兵(bing)說。

　　持續強化上市公司監管

　　《意見》對上(shang)市公(gong)司持續(xu)監管(guan)(guan)的舉措(cuo)重點突出，分別從加強信息披露(lu)和(he)公(gong)司治理監管(guan)(guan)、全面(mian)完(wan)善減持規則體系、強化上(shang)市公(gong)司現金分紅(hong)監管(guan)(guan)、推(tui)動(dong)上(shang)市公(gong)司提升投資價值等方面(mian)作出部(bu)署。

　　談及減(jian)(jian)持(chi)規則體(ti)系，證監會(hui)上市司司長郭(guo)瑞明(ming)(ming)表示，將全面完善(shan)減(jian)(jian)持(chi)規則體(ti)系，按(an)照實質(zhi)重(zhong)于形式的原則，全面防(fang)范繞(rao)道減(jian)(jian)持(chi)。具(ju)體(ti)來看，主要包括明(ming)(ming)確(que)離婚(hun)、控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東解散等情形的減(jian)(jian)持(chi)規則；明(ming)(ming)確(que)股(gu)(gu)票質(zhi)押平(ping)倉、贈與(yu)等方(fang)式的減(jian)(jian)持(chi)規則；禁止大股(gu)(gu)東、董(dong)事、高管參與(yu)以本公司股(gu)(gu)票為標的物的衍生品交易(yi)，禁止限售股(gu)(gu)轉融通出借、限售股(gu)(gu)股(gu)(gu)東融券(quan)賣出。

　　現(xian)金(jin)(jin)分紅是上市(shi)公司回報投資(zi)者(zhe)的(de)重要手段。在開(kai)源證(zheng)券副總裁兼研(yan)究所所長孫金(jin)(jin)鉅看來，上市(shi)公司通(tong)過現(xian)金(jin)(jin)分紅等方式回報投資(zi)者(zhe)，既(ji)履行了社會責任，也會給市(shi)場(chang)(chang)傳遞信心，促進資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)高質(zhi)量發展(zhan)。隨著政策(ce)加大對(dui)上市(shi)公司現(xian)金(jin)(jin)分紅的(de)引(yin)(yin)導力度，相關舉措將有助于培育市(shi)場(chang)(chang)長期(qi)投資(zi)理念，增強資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)吸引(yin)(yin)力。

　　為推動上(shang)市公司(si)提升投資價值(zhi)(zhi)，《意見》提出，制定上(shang)市公司(si)市值(zhi)(zhi)管(guan)理指引(yin)。研究(jiu)將上(shang)市公司(si)市值(zhi)(zhi)管(guan)理納入企(qi)業內外部考核評(ping)價體系。引(yin)導(dao)上(shang)市公司(si)回購股(gu)份后依(yi)法注銷。鼓(gu)勵上(shang)市公司(si)聚焦主業，綜合運用并購重組、股(gu)權激勵等(deng)(deng)方式(shi)提高發展質量。依(yi)法從嚴(yan)打擊以(yi)市值(zhi)(zhi)管(guan)理為名(ming)的操縱(zong)市場、內幕交易(yi)等(deng)(deng)違法違規行(xing)為。

　　市場人士(shi)認為，推動上市公(gong)司(si)加強市值(zhi)管(guan)理是提升投(tou)資價值(zhi)、提高(gao)投(tou)資者回報的有(you)效舉措。后續，上市公(gong)司(si)的市值(zhi)管(guan)理將成為企業(ye)管(guan)理的一項重(zhong)要考核評價指標，有(you)利于敦促上市公(gong)司(si)提升對投(tou)資者回報的重(zhong)視程度。

　　資本市場法治建設料提速

　　《意見(jian)》專門設置一條(tiao)“推動(dong)形成促進(jin)資本(ben)市場高質(zhi)量發展的合力”。其中提(ti)出，推動(dong)加強資本(ben)市場法(fa)治建設，大幅提(ti)升(sheng)違法(fa)違規成本(ben)。

　　在法(fa)治(zhi)建設方面，《意見》明(ming)確，推動修(xiu)訂(ding)證(zheng)(zheng)券投資(zi)(zi)基金(jin)法(fa)。出臺上市公司監督管理(li)條(tiao)例，修(xiu)訂(ding)證(zheng)(zheng)券公司監督管理(li)條(tiao)例，加快制定公司債券管理(li)條(tiao)例，研究制定不動產投資(zi)(zi)信(xin)托基金(jin)管理(li)條(tiao)例。推動出臺背信(xin)損害上市公司利益罪(zui)的司法(fa)解(jie)釋(shi)、內幕交易和(he)操縱市場等(deng)(deng)民事賠償的司法(fa)解(jie)釋(shi)等(deng)(deng)。

　　法治(zhi)興則市場(chang)興。深圳證券交(jiao)易所(suo)理(li)事(shi)長沙雁表示，應進一步完善與財務造假、資金占用(yong)相(xiang)關的刑(xing)事(shi)立(li)法、司法解(jie)(jie)釋、民事(shi)賠償規則等(deng)，形成完善的立(li)體化追責體系(xi)，不(bu)斷(duan)提高違法成本，從(cong)制度(du)源頭解(jie)(jie)決違法成本低、“入罪難”等(deng)問(wen)題，充分保護上市公司利益(yi)和投資者合法權(quan)益(yi)，助(zhu)力(li)資本市場(chang)高質量發(fa)展。

　　業內人士建議(yi)，進一步完(wan)善中國特色(se)證券期貨執法(fa)司(si)法(fa)體系，優化行刑銜接機制(zhi)，加強執法(fa)司(si)法(fa)高效協同，加大行政、民事和刑事立(li)體追責(ze)力度，全面提升(sheng)“零容忍”執法(fa)效能(neng)。

　　“監(jian)管部門可綜合運用監(jian)管措施(shi)、行(xing)(xing)政處罰(fa)、市場禁入(ru)、失信懲戒、重大違(wei)法強制退市等行(xing)(xing)政措施(shi)，用好集體訴(su)(su)訟(song)、支持訴(su)(su)訟(song)和刑事(shi)手段，對違(wei)法者形成疊加打擊效應。”深圳大學法學院副教(jiao)授呂成龍建(jian)議。

　　此外，應進(jin)一步落實(shi)(shi)民(min)事賠償(chang)救濟。“在民(min)事賠償(chang)方面，可綜合運(yun)用證(zheng)券集體訴訟、示范判決、先行賠付(fu)等制度，在較短時間內對(dui)中小投(tou)資者進(jin)行實(shi)(shi)實(shi)(shi)在在的補(bu)償(chang)。”國浩(hao)金(jin)融證(zheng)券合規業(ye)務委員會主(zhu)任黃江東建議。