消費(fei)信(xin)貸(dai)類資產證券(quan)化（ABS）產品，當前仍(reng)是助(zhu)力金(jin)融機構、平臺機構規模擴張的(de)(de)重要“補血”渠(qu)道。證券(quan)時報(bao)記者注意(yi)到，今(jin)年11月以(yi)來，包(bao)括(kuo)螞蟻集團在內(nei)的(de)(de)多家企(qi)業(ye)多單(dan)消費(fei)信(xin)貸(dai)類ABS密集披露進展。近期，兩家消費(fei)金(jin)融公司(si)相(xiang)繼(ji)獲批ABS業(ye)務資格，也意(yi)味著實(shi)現(xian)了(le)主體不(bu)斷擴容，ABS市場(chang)迎(ying)來了(le)紅色的(de)(de)11月。

　　不(bu)過(guo)，盡管不(bu)少市場主體通(tong)過(guo)發(fa)行ABS（資產證券化）產品融資，但從(cong)操作層面來(lai)看，持(chi)牌金融機構(gou)發(fa)行ABS有較嚴格的(de)門(men)檻。事實上，相比往年(nian)，全行業(ye)的(de)消費信貸(dai)ABS資產項目數量(liang)及募資規(gui)模均已有明顯放緩。

　　多項目密集推進

　　在上(shang)交所(suo)披露的公司債券項(xiang)目信息平臺上(shang)，11月24日(ri)以螞蟻花(hua)唄作(zuo)為原(yuan)始權益人提交的ABS項(xiang)目——《天弘(hong)創新花(hua)唄第8～15期(qi)消費(fei)授信融(rong)資資產支(zhi)持專(zhuan)項(xiang)計劃》狀(zhuang)態更新為“已受理(li)”。同一日(ri)晚間，國泰(tai)君安借唄第4～12期(qi)消費(fei)貸款資產支(zhi)持專(zhuan)項(xiang)計劃獲通過，這款以螞蟻借唄運營主體作(zuo)為權益人獲批發行，融(rong)資規模達到100億元(yuan)。

　　今年11月2日，《網絡小(xiao)(xiao)額貸(dai)(dai)(dai)款業務管理暫行辦法（征求意(yi)見稿）》發布，規定(ding)“經營網貸(dai)(dai)(dai)業務的小(xiao)(xiao)貸(dai)(dai)(dai)公司其通過非(fei)標(biao)準化(hua)(hua)(hua)融資(zi)(zi)形式(shi)（如銀行借款和(he)股東(dong)借款）融入的資(zi)(zi)金(jin)余額、標(biao)準化(hua)(hua)(hua)債券(quan)(quan)類資(zi)(zi)產(chan)形式(shi)（發行債券(quan)(quan)和(he)資(zi)(zi)產(chan)證券(quan)(quan)化(hua)(hua)(hua)產(chan)品(pin)）融入的資(zi)(zi)金(jin)余額分別不得超過其凈資(zi)(zi)產(chan)的1倍(bei)和(he)4倍(bei)”。

　　多(duo)位金融市(shi)場人(ren)士曾向記者表(biao)(biao)示，表(biao)(biao)外高(gao)杠桿業務(wu)(wu)模式會(hui)受(shou)(shou)到沖擊，以螞(ma)蟻(yi)花唄(bai)為例，其運營主體重慶螞(ma)蟻(yi)小(xiao)微小(xiao)貸的實繳注冊資本為120億元，但當前花唄(bai)當前發(fa)行(xing)(xing)ABS（含通過和(he)(he)已受(shou)(shou)理）已超過480億元（4倍(bei)杠杠），有銀行(xing)(xing)資管業務(wu)(wu)人(ren)士認為，“螞(ma)蟻(yi)ABS的發(fa)行(xing)(xing)額度(du)會(hui)面臨暫緩(huan)和(he)(he)壓降。”

　　“根據《征求意(yi)見(jian)稿》的規定，小(xiao)貸公司的杠桿水平最高(gao)可以放大到5倍(bei)，即(ji)1單位的凈資(zi)產至少(shao)可以撬動5倍(bei)的負債(zhai)，意(yi)味著之前無(wu)限(xian)放大杠桿的模式已經(jing)一去不復返了。” 華東一家城商行人士分析(xi)。但是，當(dang)前從上交所披露信息(xi)看(kan)，今年11月(yue)份以來(lai)，螞蟻(yi)花唄通過ABS募資(zi)不僅(jin)沒有放緩、反而明顯提速。

　　從上(shang)交所(suo)披露信息看，記者注意到(dao)，今年11月份以(yi)來，螞(ma)蟻花唄(bai)和借唄(bai)的多單ABS項目均(jun)有了新(xin)進展(zhan)。

　　今年11月10日(ri)、11月17日(ri)，重慶螞(ma)蟻小(xiao)微小(xiao)額貸款(kuan)有限公(gong)司（“花唄”運(yun)營主體(ti)）作為原(yuan)始權益人，擬發行的(de)兩款(kuan)金額為100億元、80億元的(de)ABS項目(mu)狀態均更(geng)新(xin)為“已(yi)受理”。而原(yuan)始權益人作為重慶螞(ma)蟻商誠(cheng)小(xiao)額貸款(kuan)有限公(gong)司（“借唄”運(yun)營主體(ti)），擬發行的(de)100億元ABS產(chan)品，也(ye)在11月20日(ri)更(geng)新(xin)為“已(yi)受理”狀態。值得注(zhu)意(yi)的(de)是，上述這些ABS項目(mu)更(geng)新(xin)日(ri)期，都在螞(ma)蟻IPO暫緩之后。

　　從中國(guo)資產證(zheng)券化網(wang)（CNABS）過(guo)去三年(nian)的(de)年(nian)度(du)數據(ju)看，螞(ma)蟻花(hua)唄(bai)、借唄(bai)相關產品(pin)占到(dao)了整個消費信貸ABS市場規模的(de)七成以上。其中，僅從上交所發行的(de)ABS項目來(lai)統計(ji)，今年(nian)以來(lai)，螞(ma)蟻旗下消費信貸產品(pin)花(hua)唄(bai)、借唄(bai)相關的(de)融資總額(e)（含通過(guo)和已受理(li)）達到(dao)了920億元。

　　具(ju)體來看(kan)，以(yi)螞蟻花唄作為原(yuan)始(shi)權益人提(ti)交的ABS項(xiang)目達到8個，擬(ni)融(rong)資總額達到640億(yi)元，這之(zhi)中已有5個項(xiang)目合計380億(yi)元的融(rong)資已經(jing)獲得(de)批準(zhun)發行。

　　此外(wai)，螞(ma)蟻借唄(bai)(bai)(bai)運營(ying)主體作為原始(shi)權益(yi)人(ren)提交的ABS融資(zi)(zi)(zi)項目有(you)3個。除了上述(shu)國泰君安借唄(bai)(bai)(bai)第4～12期消(xiao)費(fei)貸(dai)款資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)支(zhi)持專項計劃，另外(wai)兩(liang)單承銷商均為中信(xin)證券(quan)，《中信(xin)證券(quan)借唄(bai)(bai)(bai)一至十期消(xiao)費(fei)貸(dai)款資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)支(zhi)持專項計劃》募資(zi)(zi)(zi)80億元，已獲(huo)批；另一款《中信(xin)證券(quan)五至十四期消(xiao)費(fei)貸(dai)款資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)支(zhi)持專項計劃》募資(zi)(zi)(zi)額達到(dao)100億元，在(zai)11月(yue)20日獲(huo)受(shou)理(li)。

　　消金公司

　　相繼獲(huo)批ABS資(zi)格

　　另一(yi)個重要動態是，兩(liang)家(jia)消費金(jin)融(rong)公司近期(qi)相繼(ji)獲批(pi)ABS業務資格。

　　11月(yue)(yue)23日，陜西銀(yin)保監(jian)局下發《關于(yu)陜西長銀(yin)消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)融有(you)限公(gong)司(si)(si)開展資(zi)(zi)產證券(quan)化業(ye)務資(zi)(zi)格的批(pi)復(fu)》，長銀(yin)消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)融正式(shi)獲批(pi)資(zi)(zi)產證券(quan)化業(ye)務資(zi)(zi)格，成(cheng)為(wei)全國第12家(jia)獲得此資(zi)(zi)格的持牌消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)融公(gong)司(si)(si)。這是11月(yue)(yue)第二家(jia)獲批(pi)開展ABS資(zi)(zi)格的消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)融公(gong)司(si)(si)，11月(yue)(yue)20日，總部位于(yu)廣州的中郵消(xiao)費(fei)金(jin)(jin)融有(you)限公(gong)司(si)(si)獲得開展ABS業(ye)務資(zi)(zi)格。

　　記(ji)者(zhe)從(cong)行(xing)業內了(le)解到，一個月(yue)接連有(you)2家消(xiao)費(fei)金融公司獲(huo)ABS資格，與監管(guan)層(ceng)鼓(gu)勵消(xiao)費(fei)金融公司拓寬融資渠道有(you)較(jiao)大關系。

　　11月初(chu)，銀(yin)保監會辦公廳下發的(de)一(yi)份通知中(zhong)提(ti)及(ji)“支持消費(fei)金(jin)融公司、汽車金(jin)融公司通過銀(yin)行(xing)業信貸資(zi)(zi)產登記(ji)流轉(zhuan)中(zhong)心開展正常類信貸資(zi)(zi)產收(shou)益(yi)權轉(zhuan)讓業務，進一(yi)步盤活信貸存量，提(ti)高資(zi)(zi)金(jin)使(shi)用效(xiao)率，優化融資(zi)(zi)結構，降低流動性風(feng)險，”以拓(tuo)寬(kuan)資(zi)(zi)本補充渠道，增強抵(di)御風(feng)險能力。

　　長(chang)銀消費金融表(biao)示(shi)，取得資(zi)產證券化業務資(zi)格后，公(gong)司(si)將可以在公(gong)開市場(chang)發行(xing)資(zi)產支持證券，有利于進一步拓寬(kuan)融資(zi)渠道、盤活存量資(zi)產、提高主動負(fu)債能力、提升市場(chang)影響力。

　　“若(ruo)消費(fei)金(jin)融(rong)公司(si)(si)獲準進行信貸資(zi)產收益權轉讓以及二(er)級資(zi)本債進一步拓(tuo)展，有(you)利(li)于(yu)進一步提(ti)高(gao)消費(fei)金(jin)融(rong)公司(si)(si)的資(zi)本實(shi)力和抗風險(xian)能力，從而更好得支持(chi)消費(fei)金(jin)融(rong)公司(si)(si)做好普惠金(jin)融(rong)。”馬上消費(fei)相關負責人表(biao)示。

　　此外，記者注(zhu)意(yi)到，除了(le)螞(ma)蟻(yi)花唄、借(jie)唄之外，還有多單消費信貸類ABS有了(le)新進展。

　　比如，今年11月(yue)13日，重慶眾安(an)小貸作(zuo)為原始權益(yi)人的《國信證(zheng)券-眾安(an)小貸1-6期資產支持專項計(ji)劃》獲反饋(kui)，擬發行金額1.79億(yi)元。同一天，擬發行金額30億(yi)元的京東數科商票(piao)普惠金融1-20期資產支持專項計(ji)劃獲得通過。