證券時(shi)報記者 王君暉(hui)

　　12月20日，全國(guo)銀(yin)行間(jian)同業(ye)拆借(jie)中心公布了新一期貸(dai)款市場報價利率(LPR)，1年期品種報3.80%，下(xia)調5個(ge)基點；5年期以上(shang)品種報4.65%，與上(shang)次持平。

　　接受證券時(shi)報記者采訪的(de)專家表示，本次1年期LPR報價下(xia)(xia)調，不僅會(hui)直(zhi)接推動實體(ti)經濟融資(zi)成本下(xia)(xia)降，同時(shi)也體(ti)現了在(zai)經濟發(fa)展面臨需求收縮、供(gong)給沖擊、預期轉(zhuan)弱三重(zhong)壓力(li)背景下(xia)(xia)，貨幣政策正在(zai)及(ji)時(shi)加大逆周期調控力(li)度，對穩定市場預期，緩解樓市下(xia)(xia)行壓力(li)，帶(dai)動消費、投資(zi)修復性增(zeng)長具有重(zhong)要(yao)的(de)信號作用。

　　5年期以上LPR未動

　　有助于維護房地產良性循環

　　東方(fang)金誠首席(xi)宏觀分析師王青對(dui)證券(quan)時報(bao)(bao)(bao)記者表示，兩次全(quan)面(mian)(mian)降(jiang)準對(dui)銀行(xing)(xing)(xing)降(jiang)低成(cheng)本(ben)效(xiao)果明(ming)顯(xian)，成(cheng)為(wei)本(ben)月(yue)觸發(fa)(fa)1年期(qi)(qi)LPR報(bao)(bao)(bao)價下(xia)調(diao)的一個直接(jie)原因。另一個重要(yao)原因是6月(yue)初存款(kuan)(kuan)利(li)(li)(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)自律上限確定方(fang)式作出(chu)調(diao)整(zheng)，即由此(ci)前的“基準利(li)(li)(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)×倍數”改(gai)為(wei)“基準利(li)(li)(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)+基點”。根據央行(xing)(xing)(xing)第(di)三季度貨(huo)(huo)幣政策報(bao)(bao)(bao)告(gao)，此(ci)次存款(kuan)(kuan)利(li)(li)(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)自律上限優化成(cheng)效(xiao)顯(xian)著(zhu)，其中存款(kuan)(kuan)利(li)(li)(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)發(fa)(fa)生明(ming)顯(xian)變化，短(duan)中期(qi)(qi)存款(kuan)(kuan)利(li)(li)(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)基本(ben)平穩，長(chang)期(qi)(qi)存款(kuan)(kuan)利(li)(li)(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)明(ming)顯(xian)下(xia)降(jiang)，存款(kuan)(kuan)市(shi)(shi)場(chang)競爭更(geng)加有序。從市(shi)(shi)場(chang)層面(mian)(mian)看，7月(yue)全(quan)面(mian)(mian)降(jiang)準以(yi)來，盡管DR007等(deng)短(duan)端市(shi)(shi)場(chang)利(li)(li)(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)變化不大，但銀行(xing)(xing)(xing)同(tong)業(ye)存單(dan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)利(li)(li)(li)(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)等(deng)出(chu)現大幅下(xia)行(xing)(xing)(xing)，意味(wei)著(zhu)銀行(xing)(xing)(xing)在(zai)貨(huo)(huo)幣市(shi)(shi)場(chang)上的批發(fa)(fa)融資成(cheng)本(ben)邊際下(xia)降(jiang)。以(yi)上因素疊加，推動12月(yue)LPR報(bao)(bao)(bao)價下(xia)調(diao)幅度達到(dao)了(le)LPR最小調(diao)整(zheng)步長(chang)要(yao)求，觸發(fa)(fa)了(le)1年期(qi)(qi)LPR報(bao)(bao)(bao)價下(xia)調(diao)5個基點。

　　在(zai)1年(nian)期(qi)(qi)LPR利率下調同(tong)時(shi)，5年(nian)期(qi)(qi)以上(shang)品(pin)(pin)種報4.65%，與上(shang)次持(chi)(chi)平。對此，民生銀(yin)行(xing)首席研究(jiu)員溫(wen)彬認為，銀(yin)行(xing)落實對房(fang)地產市(shi)(shi)場調控的政策要求(qiu)，近期(qi)(qi)開始加(jia)大(da)信(xin)貸支(zhi)持(chi)(chi)力度，滿足合理(li)的開發貸款需(xu)求(qiu)，支(zhi)持(chi)(chi)商品(pin)(pin)房(fang)市(shi)(shi)場更好滿足購房(fang)者的合理(li)住房(fang)需(xu)求(qiu)，相關信(xin)貸規(gui)模出現明顯改善，10月、11月新增(zeng)個人住房(fang)貸款分別為3481億元(yuan)和4013億元(yuan)，環比多增(zeng)1013億元(yuan)和532億元(yuan)。在(zai)相關信(xin)貸需(xu)求(qiu)逐漸得到合理(li)滿足的情況下，5年(nian)期(qi)(qi)以上(shang)LPR保持(chi)(chi)不變，有助于維護房(fang)地產市(shi)(shi)場的良性循(xun)環和健康發展(zhan)。

　　推動實體經濟融資成本下降

　　從(cong)近(jin)期(qi)的公(gong)開(kai)信息(xi)來(lai)看(kan)(kan)，明年貨幣政(zheng)策仍以穩為主，流動性(xing)將(jiang)保持合理(li)充裕，將(jiang)更(geng)加注重對實體經濟的支(zhi)持，降(jiang)低(di)企業融資成本。在(zai)市場人士看(kan)(kan)來(lai)，此次1年期(qi)LPR報價下調，在(zai)降(jiang)低(di)企業貸款利率方面(mian)起到(dao)代替政(zheng)策性(xing)“降(jiang)息(xi)”的作(zuo)用。

　　王青認為(wei)，本次1年期LPR報價下(xia)調，不僅(jin)會(hui)直接推動實(shi)體經(jing)濟融(rong)資成(cheng)本下(xia)降，同時(shi)(shi)也體現了在經(jing)濟發展面臨(lin)需求收(shou)縮、供給沖(chong)擊(ji)、預(yu)期轉弱三重(zhong)壓力背景下(xia)，貨幣政策正在及(ji)時(shi)(shi)加大逆周期調控力度，對穩定市場(chang)預(yu)期，緩解(jie)樓市下(xia)行壓力，帶動消費、投資修復(fu)性增長具有重(zhong)要的信號作(zuo)用。

　　溫彬表示，考(kao)慮到今年上(shang)半(ban)年經(jing)濟加快(kuai)恢復形(xing)成了較高(gao)的(de)(de)(de)基數(shu)，且當前(qian)的(de)(de)(de)經(jing)濟下(xia)行壓力(li)向(xiang)后(hou)傳導，對明年上(shang)半(ban)年經(jing)濟增長形(xing)成較大壓力(li)，降準、降息的(de)(de)(de)窗口(kou)仍可能(neng)開啟。

　　溫彬認為，在穩(wen)健基(ji)調下，仍將以結構(gou)性(xing)(xing)(xing)支(zhi)持(chi)穩(wen)增(zeng)長(chang)為主(zhu)，央(yang)行(xing)將主(zhu)要通過公開(kai)市(shi)場(chang)操作(zuo)、中(zhong)期(qi)借貸(dai)便利等多種貨幣政策(ce)工具(ju)組合(he)，保持(chi)市(shi)場(chang)流動性(xing)(xing)(xing)合(he)理充(chong)裕；更好(hao)發揮再貸(dai)款、碳(tan)減排支(zhi)持(chi)工具(ju)、直達實體經濟(ji)(ji)等結構(gou)性(xing)(xing)(xing)貨幣政策(ce)工具(ju)的作(zuo)用，鼓勵(li)和引導商業銀行(xing)逆周(zhou)期(qi)增(zeng)加對重(zhong)點支(zhi)持(chi)領(ling)域和薄弱環節的信貸(dai)投放(fang)力度，促進融資成(cheng)本(ben)穩(wen)中(zhong)有(you)降，助(zhu)力經濟(ji)(ji)運行(xing)在合(he)理區間。