2家(jia)公(gong)司股價(jia)長(chang)期低于1元(yuan)，2023年首批(pi)面值退(tui)(tui)市股名(ming)單基本鎖(suo)定；10家(jia)公(gong)司觸及(ji)財(cai)務類強制退(tui)(tui)市指標；4家(jia)公(gong)司可(ke)能觸及(ji)重大違法(fa)類強制退(tui)(tui)市情形……A股市場正加快吐故納新，從年初至今已有至少16家(jia)公(gong)司預警退(tui)(tui)市風(feng)險。

　　穩定(ding)健康發展的資(zi)本(ben)市場(chang)必然(ran)要求(qiu)拓(tuo)寬入口(kou)(kou)和暢通出(chu)口(kou)(kou)兩(liang)道關。專家認(ren)為，全面注冊制將(jiang)與常態化退(tui)市機制協同發力，為資(zi)本(ben)市場(chang)把(ba)好“入口(kou)(kou)關”、暢通“出(chu)口(kou)(kou)關”，加(jia)速資(zi)本(ben)市場(chang)優勝劣汰、新(xin)陳代謝(xie)。

　　多元化退市彰顯威力

　　隨(sui)著A股上(shang)市公(gong)司(si)2022年業績預告披露完畢(bi)，一批存在(zai)退(tui)市風險(xian)的公(gong)司(si)浮出(chu)水面。

　　滬(hu)深(shen)市(shi)場2023年首批面(mian)值(zhi)退(tui)(tui)市(shi)股(gu)名單基本鎖定(ding)。截至2月2日，*ST凱樂、*ST金洲收盤價均(jun)已連(lian)續20個交(jiao)(jiao)易日低于1元，觸(chu)及交(jiao)(jiao)易類退(tui)(tui)市(shi)指標(biao)。目(mu)前，這兩家(jia)公司股(gu)票均(jun)已停牌(pai)，等待滬(hu)深(shen)交(jiao)(jiao)易所作出終止上市(shi)決定(ding)。

　　事實上(shang)，*ST凱樂和(he)*ST金洲還同時面臨多(duo)重退市(shi)(shi)風險。其(qi)中，*ST凱樂此前曾(ceng)收到證監會作(zuo)出的《行政處罰及(ji)(ji)市(shi)(shi)場禁入(ru)事先告知書(shu)》，公司(si)股票(piao)可能觸(chu)及(ji)(ji)重大違法(fa)類強制退市(shi)(shi)情形。還有其(qi)他一些公司(si)正處于類似境地，比如，*ST吉艾在可能觸(chu)及(ji)(ji)財務類退市(shi)(shi)指(zhi)標(biao)的同時，公司(si)股價(jia)已連續(xu)多(duo)個交易日低(di)于1元。

　　在(zai)現有16家公司中，觸(chu)及財務類退市(shi)情形(xing)依然居(ju)多，共有10家觸(chu)及財務類退市(shi)指(zhi)(zhi)標。其中，*ST西源預計(ji)同時觸(chu)及“凈利(li)潤為(wei)負+營收低于1億(yi)元”以及“凈資產為(wei)負”2項(xiang)退市(shi)指(zhi)(zhi)標；*ST輔(fu)仁、*ST榮(rong)華預計(ji)觸(chu)及“凈資產為(wei)負”退市(shi)指(zhi)(zhi)標。

　　此外，*ST新(xin)海、*ST計通、*ST紫晶和*ST澤達等公(gong)司則(ze)可能(neng)觸(chu)及(ji)重大違法強制退市指標。

　　“常態化退(tui)市機制(zhi)下，多元化退(tui)市力度明顯加(jia)大。”武漢科技大學金融證券(quan)研究所所長董登(deng)新表示，2019年(nian)(nian)以來(lai)，累計已有85家公司被強制(zhi)退(tui)市，數量超過前20年(nian)(nian)的總和(he)。特別是(shi)，“退(tui)市新規”實施以來(lai)，退(tui)市公司數量明顯增多，2022年(nian)(nian)一(yi)年(nian)(nian)就有42家公司被強制(zhi)退(tui)市，“全面注冊制(zhi)下，退(tui)市公司數量有望(wang)進一(yi)步增加(jia)。”

　　“炒差”風氣得到遏制

　　隨著退(tui)出機制更加多元，近年(nian)來A股(gu)退(tui)市現(xian)象已逐(zhu)漸常態(tai)化(hua)，同時還減少了炒(chao)殼(ke)、賣殼(ke)等投(tou)機活動侵害中小投(tou)資者利(li)益的風險，推動市場形成“有(you)進有(you)出、優勝劣汰(tai)”的良(liang)性(xing)循環。

　　“炒差(cha)”之風(feng)得到有效遏制(zhi)，源于(yu)投資者(zhe)對一些(xie)(xie)處(chu)于(yu)退(tui)市(shi)邊緣(yuan)的殼公(gong)司興趣減少(shao)。“現在買ST股(gu)無異于(yu)水中撈月。”投資者(zhe)劉寧說，早些(xie)(xie)時(shi)候，A股(gu)公(gong)司上(shang)市(shi)不(bu)易(yi)、退(tui)市(shi)也難，一些(xie)(xie)問題(ti)公(gong)司因具有“殼價值”，仍受(shou)資金的關注(zhu)甚至炒作。但這兩年退(tui)市(shi)公(gong)司越來越多，這些(xie)(xie)垃圾股(gu)受(shou)關注(zhu)度(du)大不(bu)如(ru)前(qian)了。

　　不僅如(ru)此，個別(bie)公司動用(yong)各類手段，試圖“保(bao)殼”、規避退市，也受到監管部門重點(dian)關(guan)注(zhu)。比如(ru)，*ST中昌2022年前三季度僅實現(xian)營業收(shou)入799.93萬(wan)元(yuan)，全年收(shou)入卻高達1.3億(yi)元(yuan)至(zhi)1.56億(yi)元(yuan)，監管部門要求(qiu)公司說明(ming)第四季度營業收(shou)入大幅增長的原因及(ji)合理性等。

　　*ST運盛(sheng)同樣存在“年(nian)末(mo)突擊”的(de)(de)情況(kuang)，在2022年(nian)前三季度扣非后凈利潤為虧損424.37萬元的(de)(de)情況(kuang)下(xia)，公司卻預(yu)計全年(nian)扣非后歸母凈利潤為400萬元至600萬元。上(shang)交所(suo)隨即下(xia)發問詢函，督促該(gai)公司披(pi)露收入確認及非經常性(xing)損益(yi)認定的(de)(de)具體情況(kuang)。

　　在業界看(kan)來，“炒差(cha)”等投機(ji)行為(wei)減少(shao)，是注冊制穩步(bu)推行后的必(bi)然(ran)結果。浙江大(da)學(xue)國際聯(lian)合商學(xue)院數字經濟與金(jin)融創新研究中心聯(lian)席主任、研究員盤和林表示，與全面注冊制相適應，退(tui)市制度必(bi)將更加完(wan)善。隨(sui)著“殼價值”下(xia)降，“炒差(cha)”日益減少(shao)，優質公司股票會(hui)更受(shou)青(qing)睞，資本市場優勝劣汰(tai)的生態將逐步(bu)形成。

　　制度建設邁步新臺階

　　在(zai)推行全(quan)面注冊(ce)制(zhi)改革、拓(tuo)寬入口的同(tong)時，健全(quan)退(tui)市(shi)(shi)機制(zhi)、暢通出口也是必然要求。專家認為(wei)，隨著全(quan)面注冊(ce)制(zhi)改革的推進，預計企業退(tui)市(shi)(shi)現(xian)象(xiang)會更為(wei)普遍，同(tong)時，完善退(tui)市(shi)(shi)機制(zhi)、優化(hua)監管生態等一系列制(zhi)度(du)建設將邁步新(xin)臺階。

　　一方面，多(duo)元(yuan)退(tui)(tui)出渠(qu)道(dao)有望鞏固深化(hua)，制度(du)執行力度(du)將進一步強(qiang)化(hua)。證(zheng)監(jian)會有關部門負責人表示(shi)，要暢通強(qiang)制退(tui)(tui)市(shi)、主動退(tui)(tui)市(shi)、并購重組、破產(chan)重整(zheng)等多(duo)元(yuan)退(tui)(tui)出渠(qu)道(dao)，促進上市(shi)公司優勝(sheng)劣汰；嚴格實施退(tui)(tui)市(shi)制度(du)，強(qiang)化(hua)退(tui)(tui)市(shi)監(jian)管，健全重大(da)退(tui)(tui)市(shi)風險處置(zhi)機(ji)制。

　　“在出口端，將確保退市改革執(zhi)行不走形、不變(bian)樣，堅決(jue)把(ba)‘空殼僵尸’和‘害(hai)群之(zhi)馬’清(qing)出市場。”證監會(hui)上市部主任李明近期(qi)表示(shi)。

　　另一方面，著眼于(yu)“退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)得(de)下”與(yu)“退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)得(de)穩”，退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)后(hou)監(jian)(jian)管工作(zuo)有(you)望持續優化。證監(jian)(jian)會發(fa)布的《關于(yu)完善上(shang)市(shi)公(gong)司(si)退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)后(hou)監(jian)(jian)管工作(zuo)的指導意見》提出，強化退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)程序銜接，優化退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)公(gong)司(si)持續監(jian)(jian)管制(zhi)度，健全風險(xian)防范機制(zhi)，完善退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)公(gong)司(si)監(jian)(jian)管體制(zhi)。清(qing)華大學五道(dao)口金融(rong)(rong)學院(yuan)副(fu)院(yuan)長田(tian)軒建議，完善退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)配(pei)套措(cuo)施和相應轉板機制(zhi)，以北交所轉板機制(zhi)為樞紐(niu)，加快多層次資本(ben)市(shi)場轉板通(tong)道(dao)建設(she)，拓寬企(qi)業融(rong)(rong)資渠道(dao)，暢通(tong)企(qi)業退(tui)(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)的后(hou)續融(rong)(rong)資通(tong)道(dao)。

　　此外，投資者(zhe)保護關(guan)口有望進一步前(qian)(qian)移。滬深交易所日(ri)前(qian)(qian)發布《關(guan)于加強退市(shi)風險(xian)公司(si)2022年(nian)(nian)年(nian)(nian)度(du)(du)報(bao)告(gao)(gao)信(xin)息披露工作(zuo)的通知》，要求已被(bei)實(shi)施財務類退市(shi)風險(xian)警示的上市(shi)公司(si)在年(nian)(nian)度(du)(du)報(bao)告(gao)(gao)披露前(qian)(qian)增加風險(xian)提(ti)示頻率(lv)及針對性，包括區分(fen)不同情形(xing)進行重(zhong)點(dian)提(ti)示、按要求披露年(nian)(nian)度(du)(du)報(bao)告(gao)(gao)編制及審計進展(zhan)等。

　　“應通過(guo)投(tou)資(zi)者教育，讓投(tou)資(zi)者意識到績差公司(si)的(de)風險；同(tong)時，強(qiang)制要求上市(shi)公司(si)及時披露可能退市(shi)的(de)風險，把(ba)退市(shi)風險作為(wei)獨(du)立的(de)信息持續披露，提示投(tou)資(zi)者謹(jin)慎決(jue)策，規避(bi)風險。”北京(jing)威(wei)諾律(lv)師(shi)事務所主任楊兆全說。