自2018年12月(yue)底創(chuang)下(xia)階段(duan)新低2538元/噸之后,瀝(li)青(qing)期貨主力1906合(he)約(yue)便展開連續反(fan)彈,1月(yue)25日最高一(yi)度(du)觸(chu)及3194元/噸,創(chuang)下(xia)逾兩(liang)個月(yue)新高。分析人(ren)士表示,市場擔憂委內瑞拉動蕩可能殃及其石油(you)出口,進而影響我(wo)國瀝(li)青(qing)生產。但(dan)就瀝(li)青(qing)市場基本(ben)面來看,并不(bu)支(zhi)持期價(jia)進一(yi)步上(shang)行。預計短(duan)期瀝(li)青(qing)期價(jia)有(you)望維持偏強震蕩。
瀝青期價大幅拉升
1月25日,瀝(li)青期貨繼續拉升,主力1906合約最高(gao)至3194元/噸(dun),創下2018年11月14日以來新(xin)高(gao),收報3142元/噸(dun),漲106元或3.49%。
業內(nei)人士表示,因委(wei)內(nei)瑞(rui)拉(la)動蕩引發外界疑(yi)慮,擔心(xin)其石油出口可能很(hen)快受到影響(xiang)。
一(yi)直(zhi)以來(lai),委(wei)內瑞拉原(yuan)油(you)(you)是我國生產(chan)瀝(li)青(qing)的重要原(yuan)料之一(yi),因(yin)此,該國原(yuan)油(you)(you)供應的穩定性(xing)將直(zhi)接影響到中國的瀝(li)青(qing)供應。
“此次委內(nei)瑞(rui)拉(la)事件(jian)對(dui)于原油(you)市場(chang)的影(ying)響將(jiang)主要取決于兩(liang)方面。”東證衍生品研(yan)究院分析師表(biao)示,其(qi)一,美國對(dui)委內(nei)瑞(rui)拉(la)石油(you)行業的制(zhi)裁細節,是否會(hui)導(dao)致委內(nei)瑞(rui)拉(la)原油(you)進口國停止進口。其(qi)二,委內(nei)瑞(rui)拉(la)國內(nei)局勢是否會(hui)升級成全國性叛亂,造成其(qi)原油(you)產(chan)量進一步下(xia)滑。
上(shang)述分析師進(jin)一步(bu)表示,近年來,委內(nei)瑞(rui)拉(la)對于(yu)原(yuan)(yuan)油(you)市場(chang)的(de)影(ying)響(xiang)力(li)逐漸減弱。從全(quan)球(qiu)(qiu)格局(ju)而言,只要美(mei)國(guo)的(de)制裁(cai)不(bu)會導致委內(nei)瑞(rui)拉(la)原(yuan)(yuan)油(you)進(jin)口(kou)國(guo)全(quan)部停止進(jin)口(kou),對于(yu)全(quan)球(qiu)(qiu)原(yuan)(yuan)油(you)市場(chang)的(de)影(ying)響(xiang)相對有(you)限。但制裁(cai)將(jiang)導致美(mei)國(guo)灣區重(zhong)油(you)較輕油(you)的(de)價(jia)差進(jin)一步(bu)擴(kuo)大。不(bu)過,如果發(fa)生斷(duan)供引發(fa)油(you)價(jia)飆(biao)升(sheng),又(you)將(jiang)與特(te)朗普(pu)低(di)油(you)價(jia)的(de)訴求發(fa)生沖突,那(nei)么(me)特(te)朗普(pu)政府可(ke)(ke)能會效仿對伊朗的(de)做法,暫緩甚至放棄(qi)制裁(cai)。更(geng)值得擔憂的(de)情況是(shi),委內(nei)瑞(rui)拉(la)出現(xian)全(quan)國(guo)性(xing)騷亂,原(yuan)(yuan)油(you)設(she)施將(jiang)可(ke)(ke)能遭到破壞,一旦原(yuan)(yuan)油(you)產出遭到影(ying)響(xiang)而發(fa)生斷(duan)供,將(jiang)對油(you)價(jia)帶(dai)來顯(xian)著(zhu)的(de)地緣(yuan)溢價(jia),油(you)價(jia)大概率將(jiang)上(shang)漲。
空原油多瀝青仍可為
從基本面來看,華泰期(qi)貨分析師(shi)表(biao)示(shi),原(yuan)油端(duan)由(you)于委內(nei)瑞(rui)(rui)拉(la)同(tong)美國(guo)斷(duan)交的(de)(de)影(ying)響有所支撐(cheng),抵消部(bu)分美國(guo)能(neng)(neng)源信息署(EIA)庫存(cun)數據利(li)空的(de)(de)影(ying)響。但(dan)美國(guo)能(neng)(neng)否對委內(nei)瑞(rui)(rui)拉(la)石油貿易(yi)形成制裁仍有諸多(duo)不確定因素。同(tong)時,最壞可能(neng)(neng)性是美國(guo)停(ting)止委內(nei)瑞(rui)(rui)拉(la)原(yuan)油進口,勢必使委內(nei)瑞(rui)(rui)拉(la)政權更加依賴中(zhong)國(guo)和俄羅斯(si),對于瀝青的(de)(de)原(yuan)料供應反(fan)而存(cun)在加強的(de)(de)可能(neng)(neng)性。
“如果委內瑞拉(la)動亂導(dao)致原(yuan)油(you)產量大幅下滑,那(nei)(nei)么(me)瀝青供(gong)應也將受到(dao)極大影(ying)響。此外,若美國通過禁止(zhi)本國煉廠進口委內瑞拉(la)原(yuan)油(you)的(de)(de)方式實施制裁,那(nei)(nei)么(me)委內瑞拉(la)的(de)(de)重油(you)流(liu)向美國的(de)(de)量將銳減,這部分(fen)流(liu)量極有可能流(liu)向中國。在該情(qing)形下,瀝青原(yuan)料供(gong)應非但(dan)不會(hui)出現隱(yin)患,反而會(hui)供(gong)應十分(fen)充裕。”東(dong)證衍生品研究院分(fen)析(xi)師分(fen)析(xi)稱。
從瀝青自(zi)身(shen)基本面來看,華泰期(qi)(qi)貨分(fen)析(xi)師表示,目前并不支持期(qi)(qi)價進一步上行的走勢,山東京博和科力達已經復產(chan),同時秦皇島(dao)煉(lian)廠也加大(da)產(chan)量,北方供應增加。而(er)華東和華南隨(sui)仍(reng)有趕工期(qi)(qi)需求(qiu),但馬上臨近春節(jie)假期(qi)(qi),這部分(fen)需求(qiu)將快速(su)萎縮。
策略方面(mian),東證衍生品研究院分析師表示,此前一直在推空國(guo)內原油期貨(huo)多瀝(li)青(qing)期貨(huo)的策略,盡(jin)管目前兩者價差(cha)(cha)已逼近前期多次觸及的高位(wei),但目前來看,兩者價差(cha)(cha)仍(reng)有上行空間。
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